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臧日宏:企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)----并購(gòu)篇
2016-01-20 8673
對(duì)象
公司董事、監(jiān)事、總經(jīng)理、各副總經(jīng)理以上人員等
目的
對(duì)企業(yè)并購(gòu)環(huán)境的分析;企業(yè)并購(gòu)的含義與動(dòng)因分析
內(nèi)容

企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)----并購(gòu)篇

臧日宏   博士  教授

論題一:認(rèn)識(shí)新時(shí)代

對(duì)企業(yè)并購(gòu)環(huán)境的分析

 

論題二:認(rèn)識(shí)企業(yè)并購(gòu)

企業(yè)并購(gòu)的含義與動(dòng)因分析

一、企業(yè)兼并收購(gòu)的含義

二、 企業(yè)并購(gòu)動(dòng)因

三、現(xiàn)實(shí)考慮:為什么選擇購(gòu)買(mǎi)

四、企業(yè)并購(gòu)類(lèi)型

1.按并購(gòu)雙方所屬行業(yè)分類(lèi):

     ●橫向并購(gòu)    ●縱向并購(gòu)   ●混合并購(gòu)

2.按并購(gòu)的出資方式劃分:

     ●出資購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)式并購(gòu)          

     ●出資購(gòu)買(mǎi)股票式并購(gòu)

     ●以股票換取資產(chǎn)式并購(gòu)      

     ●以股票換取股票式并購(gòu)

     ●混合證券收購(gòu)

3.按并購(gòu)是否征得目標(biāo)公司合作分類(lèi):

      ●善意收購(gòu)   ●敵意并購(gòu)

 

4、按照是否通過(guò)證券交易所收購(gòu)劃分

協(xié)議收購(gòu)是雙方經(jīng)過(guò)協(xié)商而進(jìn)行的善意收購(gòu)

要約收購(gòu)又稱(chēng)為標(biāo)購(gòu),是向目標(biāo)公司的所有股東發(fā)出收購(gòu)要約而進(jìn)行的強(qiáng)制收購(gòu)。

5.其他分類(lèi):

      ●杠桿收購(gòu)

      ●非杠桿收購(gòu)

      ●吸收合并

      ●新設(shè)合并

五、中國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)的特點(diǎn)

 

論題三:我們?cè)撛鯓幼觯?/p>

企業(yè)并購(gòu)的程序

 

我國(guó)對(duì)公司合并的規(guī)定

不論是吸收合并還是新設(shè)合并,公司合并的必經(jīng)步驟如下:

(1)股東大會(huì)經(jīng)出席會(huì)議的股東所持表決權(quán)的 2/3以上通過(guò)合并的決議;

(2)經(jīng)國(guó)務(wù)院授權(quán)部門(mén)或省級(jí)人民政府的批準(zhǔn);

(3)簽定合并的協(xié)議,并編制資產(chǎn)負(fù)債表及財(cái)產(chǎn)清單; 

 

(4)債權(quán)人公告。公司應(yīng)當(dāng)自公司股東會(huì)作出合并決議之日起10天內(nèi),將合并事項(xiàng)書(shū)面通知債權(quán)人,并于30天內(nèi)在報(bào)紙上至少公告3次。公司債權(quán)人在接到通知書(shū)之日起30天內(nèi),未接到通知書(shū)自第一次公告之日起90天內(nèi),有權(quán)要求公司清償債務(wù)或者提供擔(dān)保。公司有義務(wù)對(duì)提出要求的債權(quán)人直接清償債務(wù),或提供相應(yīng)的擔(dān)保。否則,公司不得進(jìn)行合并。

(5)更換被收購(gòu)人原股東持有股票,換發(fā)收購(gòu)人新成立公司的股票;

(6)辦理產(chǎn)權(quán)登記手續(xù)和注冊(cè)登記手續(xù)。

 

論題四:尋找待嫁的新娘

目標(biāo)公司的搜尋

怎樣發(fā)現(xiàn)好的企業(yè)

 

評(píng)價(jià)待售的企業(yè)---定性分析

 

評(píng)價(jià)待售的企業(yè)---定量分析

 

凈值法

 

市場(chǎng)比較法

       

收益還原法

論題五:結(jié)構(gòu)決定功能

交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)問(wèn)題

一、設(shè)計(jì)交易結(jié)構(gòu)的基本原則

協(xié)同效應(yīng)最大化原則

運(yùn)作成本最小化原則

風(fēng)險(xiǎn)最小化原則

系統(tǒng)化原則

二、常用交易結(jié)構(gòu)比較
           

論題六:如何收購(gòu)上市公司?

協(xié)議收購(gòu)與要約收購(gòu)

2002年12月1日實(shí)施

上市公司收購(gòu)管理辦法

上市公司收購(gòu)的程序

 

 

論題七:怎樣才能實(shí)施有效的收購(gòu)

A、對(duì)買(mǎi)方的要求

  

B、賣(mài)方的策略

C、投資銀行

論題八:并購(gòu)防御

反收購(gòu)策略

一、政府的反壟斷措施

1982年的兼并準(zhǔn)則中,用赫芬得爾—赫西曼指數(shù)(HHI)來(lái)衡量

HHI指數(shù)=企業(yè)市場(chǎng)份額的平方和

低集中度的市場(chǎng):HHI<1000: 很可能

中集中度的市場(chǎng):1000<HHI<1800 :可能

高集中度的市場(chǎng):HHI>1800:不可能

二、企業(yè)反收購(gòu)策略

要約后的防御策略

 

要約前的防御策略

 

 

論題十:  并購(gòu)中的問(wèn)題

     

(一)企業(yè)文化的融合

(二)會(huì)計(jì)報(bào)表的重要內(nèi)容

 

(三)少數(shù)股東請(qǐng)求權(quán)問(wèn)題

     

(四)利潤(rùn)的計(jì)算

 

(五)通知債權(quán)人問(wèn)題

(六)并購(gòu)陷阱

最后的提醒:收購(gòu)成敗的誘因

 

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