導(dǎo)讀：經(jīng)濟(jì)開門向好難掩民間投資頹勢(shì)。1~4月，我國民間投資8.24萬億元，同比增長5.2%，與去年全年10.1%的增速相比接近“腰斬”。民間借貸風(fēng)險(xiǎn)的防范從長遠(yuǎn)來看，是給予投資者信心重要因素之一，包括政策環(huán)境、保護(hù)民資安全環(huán)境等諸多方面；必須檢視民資放心和安心留下的政策環(huán)境是否健全？民資感到不安，是否存在社會(huì)、地方、國企交易成本過高，效率太低，尋租成本過大等情況？防范民間借貸風(fēng)險(xiǎn)有哪些對(duì)策？這些都需要深刻反思。

北大剖析民間投資

5月21、22日，中國資本策劃研究院（CCP）院長朱耿洲博士應(yīng)北大經(jīng)濟(jì)學(xué)院高層培訓(xùn)中心之邀，為“北京大學(xué)資本戰(zhàn)略與投融資班”的學(xué)員講學(xué)時(shí)，對(duì)學(xué)員非常關(guān)注的當(dāng)下民間金融現(xiàn)象---民間投資增速直線下滑，從民間借貸風(fēng)險(xiǎn)的角度進(jìn)行了分析，并對(duì)如何防范民間借貸風(fēng)險(xiǎn)給出發(fā)專業(yè)建議與對(duì)策。

今年以來，一個(gè)非常重要的現(xiàn)象是，去年作為經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、增長方式轉(zhuǎn)變成效之一的民間投資，其增速直線下滑！

5月14日，國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，1~4月，民間投資8.24萬億元，同比增長5.2%，與去年全年10.1%的增速相比接近“腰斬”。民間投資占比也相應(yīng)下降，今年前4個(gè)月，民間投資占全社會(huì)投資的比重為62.1%，比去年同期降低3.2個(gè)百分點(diǎn)，比上年底降低2.1個(gè)百分點(diǎn)。繼一季度回落以后，4月份下降幅度更大。

民間投資雙降的原因，國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的官方解讀中提到三個(gè)影響因素：市場(chǎng)需求疲弱、企業(yè)投資愿意不足和市場(chǎng)準(zhǔn)入限制依然存在。

對(duì)此朱博士指出：“民間投資增速大幅下滑，對(duì)中國整個(gè)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展來說，是一件值得重視的大事。當(dāng)前，我國正在通過改革釋放民資活力，調(diào)動(dòng)其積極性，已經(jīng)作為經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和經(jīng)營方式轉(zhuǎn)變重大改革任務(wù)。在去年已經(jīng)向好情況下，民間投資出現(xiàn)反復(fù)和異常，必須反思和探究背后的深層次原因。”

宏微觀市場(chǎng)環(huán)境的衰退和頹勢(shì)或是原因之一。民間投資大多集中在制造業(yè)等領(lǐng)域，但1~4月，由于受產(chǎn)能過剩矛盾突出和市場(chǎng)需求不足的影響，制造業(yè)投資增速回落了0.4個(gè)百分點(diǎn)，帶動(dòng)民間投資增速回落，民間借貸風(fēng)險(xiǎn)不斷加大也是重要的原因之一。

民間借貸的六個(gè)主要現(xiàn)狀

   在講學(xué)中，朱耿洲博士分析了當(dāng)前民間借貸的現(xiàn)狀：

第一、非法集資的數(shù)額越來越大，人數(shù)越來越多。據(jù)有關(guān)資料調(diào)查顯示，參與民間借貸人員的職業(yè)涉及范圍較廣，工、農(nóng)、商、師等，可以說無所不有，由此也可以看出，非法集資的危害性之大；

   第二、利息較高，手續(xù)不完善。民間資本投資渠道較小，投資者風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)淡漠，缺少投資理財(cái)常識(shí)，為了獲取高額的回報(bào)，這些投資者往往傾盡所有，甚至通過銀行貸款、信用卡透支等方式將獲取的現(xiàn)金投入其中，因?yàn)槊耖g借貸手續(xù)不完善、漏洞百出，造成糾紛時(shí)，法院難以執(zhí)行，很多投資者就會(huì)陷入傾家蕩產(chǎn)的境地；

   第三、準(zhǔn)入門檻低，監(jiān)管不力。因?yàn)闇?zhǔn)入門檻缺失法律法規(guī)規(guī)定，投資類公司手續(xù)簡(jiǎn)單，只要符合《公司法》的設(shè)立要求，即可登記注冊(cè)，此外，民間借貸機(jī)構(gòu)、中介、個(gè)人缺少有效的監(jiān)管主體、法律明確授權(quán)的監(jiān)管部門，導(dǎo)致民間借貸行為的監(jiān)管不力；

   第四、法律意識(shí)淡薄，借貸資金存在高風(fēng)險(xiǎn)。民間借貸中介吸納的資金多來源于親朋好友，資金來源不外乎儲(chǔ)蓄、銀行貸款、信用卡套現(xiàn)等幾種渠道。由于資金出借活動(dòng)通常較少有正規(guī)合同文本，也較少有對(duì)資金投放的具體關(guān)注。發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，由于缺少法律的保護(hù)，資金收回的希望甚?。?

   第五、民間借貸總體規(guī)模擴(kuò)大。在宏觀經(jīng)濟(jì)不景氣、市場(chǎng)需求低迷、生產(chǎn)成本攀升形勢(shì)下，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營仍面臨較大壓力，特別是中小微企業(yè)資金面比較緊張，對(duì)民間資金需求較旺盛。

第六、民間借貸主體是中小微企業(yè)。中小微企業(yè)民間融資需求增長較快成為拉動(dòng)民間融資總規(guī)模增加的主要原因。從調(diào)查情況來看，中小微企業(yè)民間借貸余額占調(diào)查企業(yè)的80%以上。中小微企業(yè)民間借貸方式主要是中小微企業(yè)間直接借貸，中小微企業(yè)通過職工集資方式融資，或通過投資公司等中介組織融資。

民間借貸的五個(gè)風(fēng)險(xiǎn)特征

朱耿洲博士分析了當(dāng)前民間借貸的風(fēng)險(xiǎn)特征：

隨著民間借貸市場(chǎng)規(guī)模的不斷擴(kuò)大和中小微企業(yè)經(jīng)營效益的下滑，民間借貸風(fēng)險(xiǎn)也隨之增大。民間借貸風(fēng)險(xiǎn)主要呈現(xiàn)以下特征：

第一、區(qū)域性。一方面，民間借貸風(fēng)險(xiǎn)的成因具有區(qū)域性。相對(duì)于整個(gè)國家宏觀經(jīng)濟(jì)的變化，民間借貸市場(chǎng)受區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢(shì)的變化影響更大。區(qū)域經(jīng)濟(jì)、區(qū)域政策、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、價(jià)格等不確定因素的變動(dòng)，是區(qū)域民間借貸風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的直接原因。另一方面，民間借貸風(fēng)險(xiǎn)的波及范圍具有區(qū)域性。民間借貸市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)一般集中在一定區(qū)域范圍內(nèi)，波及范圍要比正規(guī)金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)小得多。

第二、復(fù)雜性。民間借貸市場(chǎng)形式的多樣化決定了民間借貸風(fēng)險(xiǎn)的復(fù)雜性。民間借貸不僅包括直接融資形式，還包括私人錢莊、典當(dāng)、民間資本管理公司、資金互助社、擔(dān)保公司等金融中介融資。不同融資形式的參與對(duì)象、經(jīng)營方式不盡相同，融資規(guī)模、頻率、利率、用途特點(diǎn)各異，這就導(dǎo)致了風(fēng)險(xiǎn)的復(fù)雜性。此外，民間借貸市場(chǎng)不僅受國家宏觀經(jīng)濟(jì)、區(qū)域經(jīng)濟(jì)的影響，還受貨幣政策、產(chǎn)業(yè)政策、正規(guī)金融機(jī)構(gòu)市場(chǎng)行為的影響，多種因素交織在一起，使得民間借貸風(fēng)險(xiǎn)難以辨識(shí)與控制。

第三、傳染性。一是民間借貸風(fēng)險(xiǎn)在民間借貸市場(chǎng)間的傳染，主要原因是信息的不對(duì)稱和民間借貸主體風(fēng)險(xiǎn)抵御能力的不足。民間借貸多是以口頭或協(xié)議形式，民間借貸機(jī)構(gòu)對(duì)借貸主體考察一般不充分，很難掌握其真實(shí)經(jīng)營情況，特別是對(duì)其實(shí)際負(fù)債情況不了解，風(fēng)險(xiǎn)傳染性較強(qiáng)。二是民間借貸風(fēng)險(xiǎn)向正規(guī)金融市場(chǎng)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的擴(kuò)散，主要原因是共同客戶群體。隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，越來越多的資金需求者同時(shí)活躍于正規(guī)金融市場(chǎng)與民間借貸市場(chǎng)，此類客戶在民間借貸市場(chǎng)一旦形成風(fēng)險(xiǎn)，往往會(huì)造成其在正規(guī)金融市場(chǎng)更大的風(fēng)險(xiǎn)。  

第四、隱蔽性。民間借貸市場(chǎng)組織化程度低，處于自發(fā)狀態(tài)，受到外部監(jiān)督及制度約束比較弱，有些融資行為更深藏地下難以察覺，更談不上監(jiān)管。民間借貸風(fēng)險(xiǎn)往往可以長期隱蔽而不爆發(fā)，當(dāng)發(fā)生損失時(shí)，借款人往往通過“拆東墻補(bǔ)西墻”的方式彌補(bǔ)借貸風(fēng)險(xiǎn)形成的資產(chǎn)損失，從而人為地掩蓋風(fēng)險(xiǎn)，直至風(fēng)險(xiǎn)暴露。民間借貸風(fēng)險(xiǎn)的隱蔽性和波及主體的廣泛性使得民間借貸風(fēng)險(xiǎn)極其難以控制，并且在風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)后容易造成嚴(yán)重的群體事件，影響社會(huì)穩(wěn)定。

第五、高發(fā)性。目前，中小微企業(yè)普遍出現(xiàn)了訂單減少和利潤下滑的現(xiàn)象，使得資金周轉(zhuǎn)緊張局面加劇，上下游拖欠增加，紡織、木材加工、煤炭等行業(yè)以及受調(diào)控政策影響的產(chǎn)能過剩行業(yè)資金緊張壓力尤為明顯，民間借貸風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生頻率上升。2015年以來，中小微企業(yè)民間借貸風(fēng)險(xiǎn)暴露增多，部分民間貸款活躍的地市頻頻出現(xiàn)企業(yè)老板“跑路”現(xiàn)象，如果參與民間借貸的企業(yè)資金鏈條斷裂，就可能引起“連鎖反應(yīng)”。

防范民間借貸風(fēng)險(xiǎn)的五個(gè)對(duì)策

朱博士給出了防范民間借貸風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策：

（一）加強(qiáng)民間借貸風(fēng)險(xiǎn)管理，促進(jìn)民間借貸的陽光化。從法律上承認(rèn)民間借貸活動(dòng)的合法性，使民間借貸市場(chǎng)參與者的財(cái)產(chǎn)權(quán)得到切實(shí)的保護(hù)，引導(dǎo)合法的民間借貸行為走向前臺(tái)。同時(shí)，引導(dǎo)民間借貸采取組織化的經(jīng)營方式。隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，商業(yè)性的民間借貸活動(dòng)越來越多，并逐漸占據(jù)主體地位，組織化的經(jīng)營方式可以很好地契合民間借貸活動(dòng)的盈利性。

（二）完善金融體系，逐步放寬金融行業(yè)準(zhǔn)入。金融監(jiān)管部門應(yīng)進(jìn)一步轉(zhuǎn)變觀念，逐漸放寬金融行業(yè)的準(zhǔn)入限制及利率管制，以切實(shí)的行動(dòng)鼓勵(lì)民間資本創(chuàng)辦以服務(wù)中小經(jīng)濟(jì)主體為宗旨的中小金融機(jī)構(gòu)。這樣，民間借貸活動(dòng)才能逐步走進(jìn)金融監(jiān)管當(dāng)局的視野，才能逐漸被納入正規(guī)金融體系，從根本上控制民間借貸風(fēng)險(xiǎn)。

（三）完善民間借貸登記備案制度，加強(qiáng)對(duì)民間借貸活動(dòng)的監(jiān)測(cè)和預(yù)警。由于民間借貸活動(dòng)具有隱蔽性強(qiáng)、規(guī)范性差的特點(diǎn)，難以通過定點(diǎn)或抽樣方式進(jìn)行監(jiān)測(cè)，可以考慮在建立民間借貸登記備案制度的基礎(chǔ)上，將借貸活動(dòng)所登記備案的資料作為民間借貸信息監(jiān)測(cè)的基本數(shù)據(jù)，建立民間借貸情況統(tǒng)計(jì)監(jiān)測(cè)制度，對(duì)民間借貸的基本情況及動(dòng)態(tài)信息進(jìn)行系統(tǒng)收集整理，為有關(guān)部門提供決策參考。

（四）提高公眾對(duì)民間借貸的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，嚴(yán)厲打擊高利貸、地下錢莊等非法集資活動(dòng)。通過主流媒體及各種渠道宣傳非法吸收公眾存款和非法集資活動(dòng)的案件，充分揭露非法集資活動(dòng)的特點(diǎn)、形式和危害性，發(fā)揮警示作用，切實(shí)增強(qiáng)社會(huì)公眾民間借貸風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和對(duì)非法集資活動(dòng)的抵御能力。引導(dǎo)民間借貸當(dāng)事人按照《合同法》規(guī)定明確和完善合同文書內(nèi)容，有效預(yù)防法律風(fēng)險(xiǎn)，減少糾紛發(fā)生。同時(shí)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)和公安機(jī)關(guān)聯(lián)合打擊高利貸、地下錢莊等非法集資活動(dòng)和非法金融機(jī)構(gòu)，維護(hù)良好的金融秩序。

（五）激活民間資本，完善民間資本管理體制，優(yōu)化民間資本配置策略，對(duì)于提升民間資本的有效使用率，促進(jìn)地方乃至全國經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展有著重要的意義。因此，應(yīng)在認(rèn)清新常態(tài)下民間資本運(yùn)作現(xiàn)狀的基礎(chǔ)上，采取合理的引導(dǎo)、控制、管理措施，使民間資本得到有序運(yùn)作和科學(xué)配置，使其更好的促進(jìn)經(jīng)濟(jì)建設(shè)和發(fā)展。

朱耿洲博士總結(jié)道：“民間借貸風(fēng)險(xiǎn)的防范從長遠(yuǎn)來看，是給予投資者信心重要因素之一，當(dāng)然了包括政策環(huán)境、保護(hù)民資安全環(huán)境等諸多方面；必須檢視民資放心和安心留下的政策環(huán)境是否健全？民資感到不安，是否存在社會(huì)、地方、國企交易成本過高，效率太低，尋租成本過大等情況？這些都需要深刻反思?！保–CP）