客戶：福建大禹教育咨詢有限公司、北京大學(xué)資本運營總裁班 地點：福建省 - 廈門 時間：2013/6/22 0:00:00 6月22、23日，朱耿洲博士應(yīng)邀在廈門，給“北京大學(xué)資本運營總裁班（廈門3班）”進行了為期兩天的精彩講學(xué)，給與課120多位就中小企業(yè)融資策劃的創(chuàng)新渠道與實戰(zhàn)方法，進行了系統(tǒng)分享。同時，結(jié)合他自己多年在銀行等金融體系的從業(yè)經(jīng)驗與實際研究，針對當前銀行“資金面緊張”傳言，暢談了關(guān)于銀行間拆放利率（SHIBOR）飚升的看法，具體分析出有以下4大主要原因： 1、國務(wù)院6月19日會議稱，要把穩(wěn)健的貨幣政策堅持住、發(fā)揮好，優(yōu)化金融資源配置，用好增量、盤活存量，更有力地支持經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級。這次資金緊張的狀況和央行沒有釋放流動性確實給予銀行一定的警示作用，讓銀行將資金用到實體經(jīng)濟的信貸中去； 2、臨近月末季末年中，存款準備金率財政存款上繳、企業(yè)分紅以及銀行年中考核等多種因素疊加，使得資金緊張程度加??； 3、超過1.5萬億元人民幣理財產(chǎn)品在本月內(nèi)陸續(xù)到期； 4、市場的恐慌心理，很多機構(gòu)一緊張都不愿意拆出資金，實際資金并沒有那么緊張等。 同業(yè)拆借利率的驟升也還存在其它一些次要原因，包括季節(jié)性流動資金需求（納稅、監(jiān)管規(guī)定和理財產(chǎn)品的成熟）及供應(yīng)面因素（打擊虛報出口導(dǎo)致資本流入量大幅下滑以及銀行流動資金的囤積）。 銀行間隔夜回購利率一度比高利貸上限還高 CCP數(shù)據(jù)顯示，自今年5月初以來，銀行資金面開始出現(xiàn)緊張。1-3月份銀行間7天拆借利率還在2%-3%，到5月下旬已經(jīng)上升到4%，進入6月后更是驟升，6月19日，7天拆借利率達到12.25%，而隔夜回購利率則上升到13.44%。6月20日，銀行間隔夜拆借利率達到13.444%，相比前一日上升578.4個基點，創(chuàng)造了歷史新高。同時質(zhì)押式回購隔夜加權(quán)平均利率達13.8822%，相比前一日上升501個基點。其余多個品種利率均有不同程度的上揚。 “6月20日銀行間隔夜回購利率一度曾觸及30%，比高利貸上限還高?！敝觳┦吭u價說。 雖然央行并不認為市場缺錢，但種種跡象還是表明，銀行在資金層面的確困難重重。6月24日，雖然一直處于高位的銀行間拆放利率（SHIBOR）回落200基點至6.489%，但隔夜質(zhì)押式回購利率（R001）卻再度大漲611個基點，至15%的高位。前者代表著銀行間資金流動性松緊程度，而后者則表示整個金融市場上的資金松緊。 加速頂層制度設(shè)計，切實服務(wù)實體經(jīng)濟 朱耿洲博士認為，目前這種資金狀態(tài)是一種人為地創(chuàng)造流動性緊縮，導(dǎo)致實質(zhì)部門貸款利率繼續(xù)走高，對處于發(fā)展中的中國經(jīng)濟會有影響，并可能會引起通脹再度高企等不良反應(yīng)。也就是說，如果銀行盤活存量資產(chǎn)的主動性差，資金面持續(xù)緊張，明年或出現(xiàn)低通脹、低增長的宏觀環(huán)境，或?qū)⑻蕴粢恍┤玢U蓄電池行業(yè)、焦炭、鐵合金、銅冶煉、鉛冶煉、水泥、平板玻璃等產(chǎn)能過剩的行業(yè)。同時，一段時間內(nèi)可能會對中小企業(yè)融資產(chǎn)生較大影響，由于銀行不愿放貸到實體經(jīng)濟之中，實體經(jīng)濟及中小微企業(yè)融資更貴、更亂、更難。 對此，朱博士認為，首先金融的頂層制度加速應(yīng)提速。重點是放寬市場準入門檻，大力促進民資進入金融業(yè)；再是利率市場化和人民幣國際化改革步伐加快；三是構(gòu)建多層次資本市場，如新三板擴容、前海股交所的開門；四是要充分發(fā)揮好信貸、債券、股票等傳統(tǒng)融資方式對重大項目、基礎(chǔ)設(shè)施和企業(yè)融資的支持，五更要大力拓展表外業(yè)務(wù)，積極探索運用票據(jù)融資、基金融資、租賃融資、項目融資、信托融資等新型融資方式，強化融資方式和渠道創(chuàng)新，滿足日趨旺盛的融資需求。