不懂產(chǎn)融結(jié)合者不足論企業(yè)

    產(chǎn)融結(jié)合是資本時代的產(chǎn)物。產(chǎn)融結(jié)合，即產(chǎn)業(yè)資本和金融資本的結(jié)合，是指產(chǎn)業(yè)與金融業(yè)兩者在經(jīng)濟(jì)運行中為了共同的發(fā)展目標(biāo)和整體效益通過參股、持股、控股和人事參與等方式而進(jìn)行的內(nèi)在結(jié)合或溶合。從兩種資本（產(chǎn)業(yè)資本、金融資本）的載體來看，產(chǎn)業(yè)資本一般是指工商企業(yè)等非金融機構(gòu)占有和控制的貨幣資本及實體資本；金融資本一般是指銀行、保險、證券、信托、基金等金融機構(gòu)占有和控制的貨幣及虛擬資本。

    產(chǎn)融結(jié)合是一種趨勢，當(dāng)產(chǎn)業(yè)資本發(fā)展到一定程度，就要尋求經(jīng)營多元化、資本虛擬化，從而提升資本運營檔次。產(chǎn)融結(jié)合也是產(chǎn)業(yè)資本與金融資本間的資本聯(lián)系、信貸聯(lián)系、資產(chǎn)證券化（股票、債券、抵押貸款或?qū)嵨镔Y產(chǎn)的證券化）以及由此產(chǎn)生的人力資本結(jié)合、信息共享等等的總和。

    從國際來看，汽車消費金融體現(xiàn)了明顯的跨行業(yè)協(xié)同效應(yīng)，是產(chǎn)融結(jié)合的經(jīng)典模式。大型汽車制造商通過設(shè)立汽車金融服務(wù)公司，不僅直接帶動了汽車生產(chǎn)和銷售主業(yè)，且大大增加了公司盈利。2000年美國通用汽車信貸公司的凈利潤占通用汽車公司總利潤超過1/3。消費信貸和租賃也成為歐美國家汽車銷售的主要方式，本世紀(jì)初這種方式占總銷售量的比例在美國為92%，英國為80%，德國為75%。

    產(chǎn)融結(jié)合為解決中小企業(yè)融資難題提供了又一種創(chuàng)新方式。產(chǎn)融結(jié)合實質(zhì)上就是更多的金融機構(gòu)為了直接服務(wù)于實體經(jīng)濟(jì)、直接為中小企業(yè)的融資與發(fā)展提供另一種可能。

    近年來，產(chǎn)融結(jié)合已是大型集團(tuán)企業(yè)必須面對或正在選擇的資本運作工具之一，很多大型集團(tuán)企業(yè)也都在惡補這一課，從而實現(xiàn)中國企業(yè)真正的財富夢。比如中信集團(tuán)曾是產(chǎn)融結(jié)合的巨艦；海爾集團(tuán)運用產(chǎn)融結(jié)合傾力打造產(chǎn)融帝國、寶鋼集團(tuán)運用產(chǎn)融結(jié)合拓展金融發(fā)展之路；聯(lián)想集團(tuán)運用產(chǎn)融結(jié)合，在資本浪潮下騰飛。中小企業(yè)也可以充分運用產(chǎn)融結(jié)合手段，實現(xiàn)企業(yè)健康發(fā)展。不懂產(chǎn)融結(jié)合者不足論企業(yè)，不能產(chǎn)融結(jié)合者不足辦企業(yè)。

    產(chǎn)融結(jié)合在未來十年有很大的運作空間

    產(chǎn)融結(jié)合渠道的選擇是多樣性的，即對金融資本的選擇可以既要就近不就遠(yuǎn)、更要就易不就難。比如很多中小企業(yè)可以選擇香港的金融資本。因為在香港融資相比內(nèi)地，一是利率比較低；二是香港上市后再融資非常便利，通常是股東大會授權(quán)董事會，不需要額外的行政審批；三是香港上市公司可以使用的融資手段非常豐富，包括配售、控股、可轉(zhuǎn)債等等；四是內(nèi)地企業(yè)在香港上市有利于并購，有助于建立國際化的運作平臺。

    據(jù)中國資本策劃研究院（CCP）了解，香港的創(chuàng)業(yè)板對于企業(yè)的盈利和資產(chǎn)都沒有明確的要求。在財務(wù)方面的要求是，企業(yè)過去兩年的現(xiàn)金流達(dá)到2000萬港幣，達(dá)到這樣的條件就符合創(chuàng)業(yè)板上市條件。主板上市對財務(wù)方面的要求也是，一個企業(yè)在過去三年純利潤達(dá)到了5000萬港幣，其中在過去一年純利潤達(dá)到3000萬港幣。“因此選擇香港的資金也是應(yīng)該考慮的范疇之一?！敝觳┦繌娬{(diào)。

       產(chǎn)融結(jié)合在未來十年有很大的運作空間，將為中小企業(yè)提供千載難逢的好機會。

    中國證監(jiān)會5月19號發(fā)文稱，中國有兩類企業(yè)沒有利潤也可以在創(chuàng)業(yè)板申報上市，一個是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，一個是高科技企業(yè)，只要在新三板上面經(jīng)營滿一年也可以向創(chuàng)業(yè)板申報上市。這個法規(guī)發(fā)布，表明中國金融改革在向國際靠攏，中國的金融改革從理念和大的操作的制度上面已經(jīng)開始了，只是最后剩下具體操作步驟。

    新國九條指出，2015年上半年，待證券法修改好后，年末將正式推行注冊制。如果新股發(fā)行改成了注冊制，就會和國際接軌，即只要企業(yè)有創(chuàng)新之處，即使沒有利潤的好企業(yè)也可以上市募集資金?！皣鴥?nèi)的資本市場也為產(chǎn)融結(jié)合提供了廣闊的空間。企業(yè)家必須把握機遇，把產(chǎn)融結(jié)合這一方法方式運用得淋漓盡致?！敝觳┦肯Ｍ?。

    產(chǎn)融結(jié)合的實施步驟與操作方式選擇

      產(chǎn)融結(jié)合在實施步驟上，要做好單一融資渠道管理、多元融資平臺管理等工作，要強化內(nèi)涵式資本運作與金融服務(wù)，實現(xiàn)良好的產(chǎn)融互動，做到相互透明與信息對稱等。產(chǎn)業(yè)與金融業(yè)需要在業(yè)務(wù)發(fā)展上相互依存、相互促進(jìn)，實現(xiàn)優(yōu)勢互補。高層次的產(chǎn)融結(jié)合是以金融資本為手段推動產(chǎn)業(yè)資本的發(fā)展，以產(chǎn)業(yè)的發(fā)展促進(jìn)金融業(yè)務(wù)的深化，出發(fā)點和落腳點是聚集金融資本實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)規(guī)模與效益的擴張，提升產(chǎn)業(yè)競爭力。

    在操作方式的選擇上，要選好財務(wù)公司、信托投資公司、產(chǎn)業(yè)投資基金等，進(jìn)行好資產(chǎn)及銀企債務(wù)重組，但要有效整合資源。一旦產(chǎn)業(yè)集團(tuán)實現(xiàn)了產(chǎn)融結(jié)合，尤其是以并購的方式進(jìn)入金融業(yè)，必須強調(diào)和關(guān)注整合的重要性。

    金融資本是依附和從屬于主體產(chǎn)業(yè)的，這一點是產(chǎn)融結(jié)合的根本。離開主體產(chǎn)業(yè)辦金融，實業(yè)企業(yè)集團(tuán)會成為空中樓閣，不僅會把金融業(yè)務(wù)拖垮，也會把實業(yè)企業(yè)集團(tuán)自身套牢。美國GE、日本三菱等都是在產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域形成了穩(wěn)定的盈利模式，并獲得了領(lǐng)先地位或競爭優(yōu)勢后，才開始選擇產(chǎn)融結(jié)合的。而2001年的美國安然公司破產(chǎn)案創(chuàng)下了美國歷史上最大的企業(yè)破產(chǎn)記錄。究其原因，主要是由安然公司不顧自身實際、放棄主業(yè)、不當(dāng)使用金融衍生品造成的。因此在操作方式上，不能離開主體產(chǎn)業(yè)辦金融。