不懂產(chǎn)融結(jié)合者不足論企業(yè)

    產(chǎn)融結(jié)合是資本時(shí)代的產(chǎn)物。產(chǎn)融結(jié)合，即產(chǎn)業(yè)資本和金融資本的結(jié)合，是指產(chǎn)業(yè)與金融業(yè)兩者在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中為了共同的發(fā)展目標(biāo)和整體效益通過(guò)參股、持股、控股和人事參與等方式而進(jìn)行的內(nèi)在結(jié)合或溶合。從兩種資本（產(chǎn)業(yè)資本、金融資本）的載體來(lái)看，產(chǎn)業(yè)資本一般是指工商企業(yè)等非金融機(jī)構(gòu)占有和控制的貨幣資本及實(shí)體資本；金融資本一般是指銀行、保險(xiǎn)、證券、信托、基金等金融機(jī)構(gòu)占有和控制的貨幣及虛擬資本。

    產(chǎn)融結(jié)合是一種趨勢(shì)，當(dāng)產(chǎn)業(yè)資本發(fā)展到一定程度，就要尋求經(jīng)營(yíng)多元化、資本虛擬化，從而提升資本運(yùn)營(yíng)檔次。產(chǎn)融結(jié)合也是產(chǎn)業(yè)資本與金融資本間的資本聯(lián)系、信貸聯(lián)系、資產(chǎn)證券化（股票、債券、抵押貸款或?qū)嵨镔Y產(chǎn)的證券化）以及由此產(chǎn)生的人力資本結(jié)合、信息共享等等的總和。

    從國(guó)際來(lái)看，汽車(chē)消費(fèi)金融體現(xiàn)了明顯的跨行業(yè)協(xié)同效應(yīng)，是產(chǎn)融結(jié)合的經(jīng)典模式。大型汽車(chē)制造商通過(guò)設(shè)立汽車(chē)金融服務(wù)公司，不僅直接帶動(dòng)了汽車(chē)生產(chǎn)和銷(xiāo)售主業(yè)，且大大增加了公司盈利。2000年美國(guó)通用汽車(chē)信貸公司的凈利潤(rùn)占通用汽車(chē)公司總利潤(rùn)超過(guò)1/3。消費(fèi)信貸和租賃也成為歐美國(guó)家汽車(chē)銷(xiāo)售的主要方式，本世紀(jì)初這種方式占總銷(xiāo)售量的比例在美國(guó)為92%，英國(guó)為80%，德國(guó)為75%。

    產(chǎn)融結(jié)合為解決中小企業(yè)融資難題提供了又一種創(chuàng)新方式。產(chǎn)融結(jié)合實(shí)質(zhì)上就是更多的金融機(jī)構(gòu)為了直接服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)、直接為中小企業(yè)的融資與發(fā)展提供另一種可能。

    近年來(lái)，產(chǎn)融結(jié)合已是大型集團(tuán)企業(yè)必須面對(duì)或正在選擇的資本運(yùn)作工具之一，很多大型集團(tuán)企業(yè)也都在惡補(bǔ)這一課，從而實(shí)現(xiàn)中國(guó)企業(yè)真正的財(cái)富夢(mèng)。比如中信集團(tuán)曾是產(chǎn)融結(jié)合的巨艦；海爾集團(tuán)運(yùn)用產(chǎn)融結(jié)合傾力打造產(chǎn)融帝國(guó)、寶鋼集團(tuán)運(yùn)用產(chǎn)融結(jié)合拓展金融發(fā)展之路；聯(lián)想集團(tuán)運(yùn)用產(chǎn)融結(jié)合，在資本浪潮下騰飛。中小企業(yè)也可以充分運(yùn)用產(chǎn)融結(jié)合手段，實(shí)現(xiàn)企業(yè)健康發(fā)展。不懂產(chǎn)融結(jié)合者不足論企業(yè)，不能產(chǎn)融結(jié)合者不足辦企業(yè)。

    產(chǎn)融結(jié)合在未來(lái)十年有很大的運(yùn)作空間

    產(chǎn)融結(jié)合渠道的選擇是多樣性的，即對(duì)金融資本的選擇可以既要就近不就遠(yuǎn)、更要就易不就難。比如很多中小企業(yè)可以選擇香港的金融資本。因?yàn)樵谙愀廴谫Y相比內(nèi)地，一是利率比較低；二是香港上市后再融資非常便利，通常是股東大會(huì)授權(quán)董事會(huì)，不需要額外的行政審批；三是香港上市公司可以使用的融資手段非常豐富，包括配售、控股、可轉(zhuǎn)債等等；四是內(nèi)地企業(yè)在香港上市有利于并購(gòu)，有助于建立國(guó)際化的運(yùn)作平臺(tái)。

    據(jù)中國(guó)資本策劃研究院（CCP）了解，香港的創(chuàng)業(yè)板對(duì)于企業(yè)的盈利和資產(chǎn)都沒(méi)有明確的要求。在財(cái)務(wù)方面的要求是，企業(yè)過(guò)去兩年的現(xiàn)金流達(dá)到2000萬(wàn)港幣，達(dá)到這樣的條件就符合創(chuàng)業(yè)板上市條件。主板上市對(duì)財(cái)務(wù)方面的要求也是，一個(gè)企業(yè)在過(guò)去三年純利潤(rùn)達(dá)到了5000萬(wàn)港幣，其中在過(guò)去一年純利潤(rùn)達(dá)到3000萬(wàn)港幣。“因此選擇香港的資金也是應(yīng)該考慮的范疇之一。”朱博士強(qiáng)調(diào)。

       產(chǎn)融結(jié)合在未來(lái)十年有很大的運(yùn)作空間，將為中小企業(yè)提供千載難逢的好機(jī)會(huì)。

    中國(guó)證監(jiān)會(huì)5月19號(hào)發(fā)文稱(chēng)，中國(guó)有兩類(lèi)企業(yè)沒(méi)有利潤(rùn)也可以在創(chuàng)業(yè)板申報(bào)上市，一個(gè)是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，一個(gè)是高科技企業(yè)，只要在新三板上面經(jīng)營(yíng)滿一年也可以向創(chuàng)業(yè)板申報(bào)上市。這個(gè)法規(guī)發(fā)布，表明中國(guó)金融改革在向國(guó)際靠攏，中國(guó)的金融改革從理念和大的操作的制度上面已經(jīng)開(kāi)始了，只是最后剩下具體操作步驟。

    新國(guó)九條指出，2015年上半年，待證券法修改好后，年末將正式推行注冊(cè)制。如果新股發(fā)行改成了注冊(cè)制，就會(huì)和國(guó)際接軌，即只要企業(yè)有創(chuàng)新之處，即使沒(méi)有利潤(rùn)的好企業(yè)也可以上市募集資金。“國(guó)內(nèi)的資本市場(chǎng)也為產(chǎn)融結(jié)合提供了廣闊的空間。企業(yè)家必須把握機(jī)遇，把產(chǎn)融結(jié)合這一方法方式運(yùn)用得淋漓盡致?！敝觳┦肯Ｍ?。

    產(chǎn)融結(jié)合的實(shí)施步驟與操作方式選擇

      產(chǎn)融結(jié)合在實(shí)施步驟上，要做好單一融資渠道管理、多元融資平臺(tái)管理等工作，要強(qiáng)化內(nèi)涵式資本運(yùn)作與金融服務(wù)，實(shí)現(xiàn)良好的產(chǎn)融互動(dòng)，做到相互透明與信息對(duì)稱(chēng)等。產(chǎn)業(yè)與金融業(yè)需要在業(yè)務(wù)發(fā)展上相互依存、相互促進(jìn)，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。高層次的產(chǎn)融結(jié)合是以金融資本為手段推動(dòng)產(chǎn)業(yè)資本的發(fā)展，以產(chǎn)業(yè)的發(fā)展促進(jìn)金融業(yè)務(wù)的深化，出發(fā)點(diǎn)和落腳點(diǎn)是聚集金融資本實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)規(guī)模與效益的擴(kuò)張，提升產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。

    在操作方式的選擇上，要選好財(cái)務(wù)公司、信托投資公司、產(chǎn)業(yè)投資基金等，進(jìn)行好資產(chǎn)及銀企債務(wù)重組，但要有效整合資源。一旦產(chǎn)業(yè)集團(tuán)實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)融結(jié)合，尤其是以并購(gòu)的方式進(jìn)入金融業(yè)，必須強(qiáng)調(diào)和關(guān)注整合的重要性。

    金融資本是依附和從屬于主體產(chǎn)業(yè)的，這一點(diǎn)是產(chǎn)融結(jié)合的根本。離開(kāi)主體產(chǎn)業(yè)辦金融，實(shí)業(yè)企業(yè)集團(tuán)會(huì)成為空中樓閣，不僅會(huì)把金融業(yè)務(wù)拖垮，也會(huì)把實(shí)業(yè)企業(yè)集團(tuán)自身套牢。美國(guó)GE、日本三菱等都是在產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域形成了穩(wěn)定的盈利模式，并獲得了領(lǐng)先地位或競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)后，才開(kāi)始選擇產(chǎn)融結(jié)合的。而2001年的美國(guó)安然公司破產(chǎn)案創(chuàng)下了美國(guó)歷史上最大的企業(yè)破產(chǎn)記錄。究其原因，主要是由安然公司不顧自身實(shí)際、放棄主業(yè)、不當(dāng)使用金融衍生品造成的。因此在操作方式上，不能離開(kāi)主體產(chǎn)業(yè)辦金融。