銀行培訓(xùn)師陳毓慧老師推薦：年報(bào)將會(huì)陸續(xù)發(fā)布，年報(bào)和季報(bào)相比，一些新指標(biāo)會(huì)公布，如持有人結(jié)構(gòu)、基金費(fèi)用等，這些指標(biāo)將有助于我們更好地了解基金。下面，我們主要談一下基金費(fèi)用。

　　基金費(fèi)用知多少

　　基金的費(fèi)用，或者說(shuō)是投資成本可以分為看得到的和看不到的兩部分。這里我們只關(guān)注可見(jiàn)的基金費(fèi)用，不可見(jiàn)的主要是基金進(jìn)出股票帶來(lái)的沖擊成本，難以具體估算?？梢?jiàn)的基金費(fèi)用主要包括基金交易費(fèi)和基金運(yùn)營(yíng)費(fèi)。

　　基金交易費(fèi)用是一次性支出，指在進(jìn)行基金交易時(shí)發(fā)生的費(fèi)用，主要包括認(rèn)購(gòu)費(fèi)、申購(gòu)費(fèi)、贖回費(fèi)、基金轉(zhuǎn)托管費(fèi)、基金轉(zhuǎn)換費(fèi)等，主要是給券商、銀行等基金代銷(xiāo)機(jī)構(gòu)的酬勞。一般來(lái)說(shuō)同類基金的交易費(fèi)用并不存在明顯差異，對(duì)基金凈值也沒(méi)有任何影響。如果投資者抱著長(zhǎng)期持有的心態(tài)，交易費(fèi)用并不是考察基金的關(guān)鍵。

　　基金運(yùn)營(yíng)費(fèi)是持續(xù)性支出的，指的是在基金運(yùn)作過(guò)程中所發(fā)生的費(fèi)用，通常是從基金資產(chǎn)中扣除，因此會(huì)降低基金凈值。主要的基金運(yùn)營(yíng)費(fèi)包括：基金管理費(fèi)、基金托管費(fèi)、銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi)、證券交易費(fèi)用、基金信息披露費(fèi)用、與基金相關(guān)的會(huì)計(jì)師費(fèi)和律師費(fèi)、召開(kāi)持有人大會(huì)費(fèi)用等按照國(guó)家有關(guān)規(guī)定可以列入的運(yùn)營(yíng)費(fèi)用。

　　基金年報(bào)利潤(rùn)表中涉及的費(fèi)用就是基金運(yùn)營(yíng)費(fèi)，通常由管理人報(bào)酬（管理費(fèi)）、托管費(fèi)、銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi)、交易費(fèi)用、利息支出和其他費(fèi)用六個(gè)部分組成。其中管理費(fèi)、托管費(fèi)是固定費(fèi)率，銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi)只有少數(shù)基金征收且同樣是固定費(fèi)率。

　　影響交易費(fèi)用的主要是基金持股的換手率，買(mǎi)賣(mài)越頻繁的基金，交易費(fèi)用占比越高。更進(jìn)一步分析，基金經(jīng)理操作風(fēng)格、基金產(chǎn)品設(shè)計(jì)、基金規(guī)模都對(duì)交易費(fèi)用有影響。

　　費(fèi)用影響業(yè)績(jī)

　　以美國(guó)為代表的很多國(guó)家的共同基金在公布年度報(bào)告時(shí)需要披露一個(gè)總費(fèi)用率，就是基金所有的年度費(fèi)用，包括管理費(fèi)、托管費(fèi)及其他運(yùn)營(yíng)費(fèi)用等匯總之后相對(duì)于資產(chǎn)凈值的比例。這個(gè)比例可以比較好的反映基金持有人持有一只基金所需要付出的成本。這里的基金費(fèi)用都是內(nèi)扣費(fèi)用，也就是說(shuō)基金凈值是扣除這些費(fèi)用之后的數(shù)值，如不研究基金年報(bào)，很難注意到這些費(fèi)用。我們平常關(guān)注的基金凈值，是基金總收入扣除費(fèi)用之后凈收入。

美國(guó)共同基金的數(shù)據(jù)顯示，基金內(nèi)扣費(fèi)用比率愈高，績(jī)效就愈差。這個(gè)現(xiàn)象，是否也存在于國(guó)內(nèi)基金之中呢?由于我們沒(méi)法確切得到基金的總費(fèi)用率，因此，我們用基金的總費(fèi)用除此以基金平均凈資產(chǎn)的比率來(lái)代替總費(fèi)用率，并且按比率的高低把我們統(tǒng)計(jì)的111只成立于2007年以前的偏股開(kāi)放式基金分為高、較高、較低、低四組，然后分別計(jì)算每組基金的平均報(bào)酬和平均費(fèi)用。

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