銀行培訓師陳毓慧老師推薦：“選基金比選股票還難。”一位合資基金的部門主管在與記者交流時說道，“在美國的共同基金市場，基金數(shù)量已經(jīng)超過股票數(shù)量，大眾投資者必須具備較高的甄別基金的能力?！?/span>
獨立的第三方
業(yè)內人士告訴記者，國內基金管理公司已經(jīng)達到58家，基金品種和數(shù)量正在迅速增加，在這樣的環(huán)境下，基金市場的第三方——獨立的基金評級機構的力量顯得非常珍貴，大眾投資者可以將科學、權威的基金評級和排名作為重要的投資參考。
目前基金行業(yè)內較為普遍的評級和排名提供者包括，理柏(Lipper)、晨星(Morningstar)，以及以銀河證券基金研究中心為代表的券商系研究機構。
理柏和晨星這兩家美國的基金評級機構，在最近二三十年中憑借自己的特色和風格，各立門戶，自成一家，伴隨著海外開放式基金的市場發(fā)展歷程而壯大。理柏和晨星已經(jīng)分別在上海和深圳落地，其評級和排名數(shù)據(jù)被越來越多的國內基金公司援引。
廣發(fā)基金投資總監(jiān)朱平最近對記者表示，“基金持有人需要了解基金公司的優(yōu)勢、劣勢，需要一個對基金公司和基金產(chǎn)品的客觀、公正的評價，因此第三方的評級十分必要?！?/span>
他說，“第三方評級機構的獨立性十分重要，這類評級機構都比較中立，比如理柏在年底突然聯(lián)系基金公司頒發(fā)獎項，如果沒有獲獎可能一年都不會聯(lián)系，這樣也表現(xiàn)出他們的獨立性。對于晨星、理柏這樣的評級機構，持有人的信任是他們生存的基石，因此他們一定會盡心盡力辦好的，持有人可以比較信任這樣的第三方?！?/span>
對大眾投資者來說，在閱讀基金評級和排名之前，首先應了解不同評級機構特定的分類辦法和評級依據(jù)。一般而言，晨星以眾多基金實際的投資組合、股票倉位情況對基金進行分類并排名，理柏則按照基金招募說明和相關合同契約來進行分類并排名。
專業(yè)人士表示，上述兩種分類各有特點，晨星的分類體現(xiàn)了基金投資的動態(tài)特點，晨星可以通過基金披露的季度報告、年度報告這些公開資料追蹤各個基金的實際投資情況；理柏的分類則體現(xiàn)了基金管理者與基金持有人之間的委托與信任原則，持有人依照最初的基金招募書購買基金，基金管理者按照基金合同開展投資。
第三方評級機構所采用的主要分類和評級指標日益趨向科學、公允、客觀，這與基金市場的健康發(fā)展是正相關的。
廣發(fā)基金投資總監(jiān)朱平說，“中國的老百姓還是喜歡偏重凈值、短期操作，我認為這是不理性的偏好。一些評級指標比如收益、穩(wěn)定性等，作為購買人如果對這些指標不認同，包括基金公司有時也會對一些指標不理解，評級的公信力可能就會沒那么強，這需要一個普及的過程?；鸸芾砉镜年P注是隨持有人的關注而轉移的，如果評級很客觀公正，投資者都認可這些機構的評級指標，基金公司在風險控制和投資上也會向著這個方向發(fā)展。”
科學的分類
理柏中國區(qū)研究經(jīng)理周良對記者說：“科學的分類是基金評級的前提，只有把相同類別的基金進行比較那才是合理的，合理的比較基礎才能提供一個合理的預期。同時分類方法應該是公開透明的，對基金分類也應該具有相當?shù)姆€(wěn)定性。理柏將全球10萬多支基金分為將近400多個類別，目前中國占了8個類別?！?/span>
這里不妨具體例舉理柏的具體分類。
周良介紹說，“我們注意到中國基金市場的一個特點，是相當一部分的基金都是通過對股票和債券的資產(chǎn)配置來實現(xiàn)投資目標的。即使是以股票基金命名的部分基金，也應用了一些債券配置策略。我們覺得應該把這些基金都分為混合類基金。由于這些基金的數(shù)量在中國市場非常龐大，我們又將這些基金細分成了四個部分，我們根據(jù)固定收益部分在整個基金資產(chǎn)當中的比例設定了35%和65%兩個指標，如果固定收益部分超過65%的話我們認為他是一個混合保守基金，如果介于35%—65%之間我們認為是混合平衡基金，低于35%是混合進取型基金。如果基金的投資是明確表明在股票和債券之間根據(jù)市場變化進行靈活配置的話，我們認為是混合靈活型基金。對于混合型基金的細化分類，可以更好地把同一類的基金放在一起進行比較。提供一個合理的比較基礎。除了股票型和四個混合型基金類別外，中國基金類別中還包括債券型、保證型和貨幣型基金。”
找到自己想要的
理柏認為，隨著基金數(shù)量的大幅增加，越來越多的基金投資者根據(jù)基金評級機構的評級來作出投資選擇。基金評級的指導思想、研究方法對市場投資理念是深具影響的。我們認為隨著市場的發(fā)展和投資者的不斷成熟，基金評級要從投資者的各種投資需求出發(fā)，更全面地衡量基金的管理能力。
“我們認為投資者有追求絕對回報更高、收益更穩(wěn)定、本金更安全和投資費用更低等投資需求。例如投資者從回避風險的需求出發(fā)，會要求收益更穩(wěn)定。再例如從較長的投資期限看，投資費用會侵蝕相當部分的投資收益，所以投資者有追求更低的投資費用的需求。我們將這四種投資需求分別量化為總回報、穩(wěn)定回報、保本能力和費用四項指標?！崩戆剡@樣表示。
該機構認為，“對于投資者來說，用這四項指標來衡量一個基金，能夠全面地了解一個基金的優(yōu)勢所在。我們覺得投資者選基金的過程當中分兩個步驟，首先是要明確哪些投資目標對投資者來說是最重要的，第二才是根據(jù)這些投資目標來選擇基金。理柏的四項評級指標對于不同的投資者來說有不同的重要性。例如對于一個追求低風險的投資者，保本能力指標具有更高的重要性。而對于一個追求低投資費用的長期投資者，費用指標具有更高的重要性?？傮w回報指標比較適合于重視過往業(yè)績、重視絕對收益的投資者。穩(wěn)定回報適合追求收益更穩(wěn)定的投資者?！?/span>
基金投資，從某種角度上說是一個傳遞信任的過程。作為第三方的基金評級機構，也正是整個市場健康情況和成熟水平的重要標志。
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