中國(guó)經(jīng)濟(jì)將進(jìn)入轉(zhuǎn)折點(diǎn)，進(jìn)入證券金融驅(qū)動(dòng)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新的時(shí)代。在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中，股票市場(chǎng)將扮演著關(guān)鍵性的作用，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的證券化率將逐步達(dá)到1:1的水平。

　　中國(guó)股市在新常態(tài)經(jīng)濟(jì)中將扮演什么角色？這也許是一種國(guó)家戰(zhàn)略。曾經(jīng)講過(guò)，2014~2017年必有一個(gè)大牛市，或?qū)⒁慌e化解三大危機(jī)：其一是國(guó)企改革的危機(jī)，其二是銀行潛伏的信貸危機(jī)，其三是家庭資產(chǎn)貶值的危機(jī)。相比之下，國(guó)有企業(yè)的混合所有制改革應(yīng)可定義為“國(guó)家戰(zhàn)略”。

　　和建國(guó)初期的公私合營(yíng)不同，現(xiàn)行的混合所有制改革將以資本市場(chǎng)為基礎(chǔ)推進(jìn)國(guó)有企業(yè)的資本化，類似于1999年~2001年間朱镕基總理主導(dǎo)的“利用股市為國(guó)企脫困”。從這個(gè)角度看2014年的股票市場(chǎng)，就不難理解11~12月份股市暴漲的幕后推手了。2014年前三季度，股市日均交易量?jī)H為2500多億元，但在第四季度，日均交易量暴漲，連續(xù)刷新歷史記錄，直至兩度刷新全球股市的單日交易量記錄！股市交易量集中發(fā)生在100多只股票，其中多數(shù)是滬深股市的權(quán)重股，驅(qū)動(dòng)了代表性指數(shù)的破位上漲?！爸凶诸^”權(quán)重股一反常態(tài)放量上漲是中國(guó)股市的“新常態(tài)”，所以我說(shuō)，2015年的中國(guó)股市將進(jìn)入“新莊家”的時(shí)代。

　　在2012-2013年，創(chuàng)業(yè)板和中小板引領(lǐng)市場(chǎng)，民營(yíng)控股的上市公司總市值首次超越國(guó)有控股企業(yè)的總市值，多數(shù)國(guó)有控股上市公司的股價(jià)低于其凈資產(chǎn)。2014年尤其是第四季度，股市“大象”起舞形成趨勢(shì)性的逆轉(zhuǎn)，導(dǎo)致國(guó)有控股上市公司整體的總市值大幅度提升。如果說(shuō)，2012-2013年的股市基調(diào)是“國(guó)退民進(jìn)”，2014年則是國(guó)有控股上市公司的強(qiáng)勢(shì)“逆襲”，從而使中國(guó)股市恢復(fù)了國(guó)有市值占比和民營(yíng)市值占比之間新的平衡。

　　2015年的股市又將如何呢？一方面，國(guó)有企業(yè)的混合所有制改革將在2015年全面推開，其中低于凈資產(chǎn)的股票價(jià)格將成為混合所有制國(guó)企改革的主要障礙。由此判斷，“中字頭”低估值的上市公司或?qū)⒈焕^續(xù)拉升，從而帶動(dòng)股市指數(shù)持續(xù)上漲。另一方面，伴隨著新股發(fā)行注冊(cè)制改革的推進(jìn)，股市“殼”資源的價(jià)值將相對(duì)貶值。由此判斷，相對(duì)高估值的創(chuàng)業(yè)板和中小板上市公司股價(jià)或?qū)a(chǎn)生趨勢(shì)性的調(diào)整，從而帶動(dòng)股市指數(shù)震蕩下行。一個(gè)是國(guó)有企業(yè)的制度改革驅(qū)動(dòng)指數(shù)上升，一個(gè)是股票發(fā)行的制度改革驅(qū)動(dòng)指數(shù)下降，兩種趨勢(shì)并存的結(jié)果或?qū)?dǎo)致股市在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)震蕩上行，很難再次發(fā)生像2014年第四季度這樣的跳躍式“瘋漲”。

　　與中國(guó)股市的“國(guó)家戰(zhàn)略”相適應(yīng)，2015年的貨幣政策將持續(xù)寬松，特別是在以CPI標(biāo)識(shí)的通貨膨脹水平很低的條件下，寬松的貨幣政策也將成為新常態(tài)。寬松的貨幣政策甚至還有可能導(dǎo)致“幣制改革”，從而顛覆性地改變中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的傳統(tǒng)方式。這將引發(fā)資產(chǎn)交易市場(chǎng)的劇烈調(diào)整，國(guó)民經(jīng)濟(jì)的非均衡狀態(tài)進(jìn)一步擴(kuò)大，結(jié)果將是某些資產(chǎn)價(jià)格的爆發(fā)性上漲，某些資產(chǎn)價(jià)格的斷崖式下跌；某些區(qū)域經(jīng)濟(jì)大幅度萎縮，某些區(qū)域經(jīng)濟(jì)大幅度上漲。

　　這將是一場(chǎng)深刻的變革。中國(guó)經(jīng)濟(jì)將以此為轉(zhuǎn)折點(diǎn)，自發(fā)地進(jìn)入證券金融驅(qū)動(dòng)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新的時(shí)代，金融業(yè)亦將從實(shí)體經(jīng)濟(jì)的附庸升級(jí)為產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新的主宰！在這樣的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型之中，股票市場(chǎng)將扮演著關(guān)鍵性的作用，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的證券化率將逐步達(dá)到1:1的水平，股票市場(chǎng)的總市值將達(dá)到甚至超過(guò)100萬(wàn)億！我相信，這個(gè)目標(biāo)或?qū)⒃谖磥?lái)5年成為現(xiàn)實(shí)！