我是1978年開(kāi)始學(xué)經(jīng)濟(jì)的，我學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)的時(shí)候并不知道經(jīng)濟(jì)學(xué)家是一個(gè)很危險(xiǎn)的工作。因?yàn)?a target="_blank" style="color: black;" >經(jīng)濟(jì)學(xué)立志要研究人的行為，但人的行為很不容易研究，人常常有很多想法和要求，但是滿足這些要求的資源永遠(yuǎn)是有限的。你看這次來(lái)講話我也很糾結(jié)，把話講的準(zhǔn)呢，有時(shí)候不大好聽(tīng)；要講的好聽(tīng)呢，就不大準(zhǔn)（笑聲）。所以我下面的話可能有一部分講的不夠準(zhǔn)，有部分呢就不夠好聽(tīng)，要請(qǐng)各位寬容。
彭劍鋒老師要我介紹一下經(jīng)濟(jì)情況，上午魏杰教授已經(jīng)給大家介紹過(guò)宏觀情況了，我選一個(gè)角度補(bǔ)充一些看法。經(jīng)濟(jì)形勢(shì)說(shuō)復(fù)雜很復(fù)雜，說(shuō)簡(jiǎn)單也很簡(jiǎn)單。
總體來(lái)講全球經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)就是下行，準(zhǔn)確講，是高位下行。2007年第一季度的時(shí)候，美國(guó)金融經(jīng)濟(jì)危機(jī)還沒(méi)有發(fā)生，中國(guó)GDP的季度增長(zhǎng)折成年率是15.2%，到今年三季度是6.9%。換句話說(shuō)，全球第二大經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)速度去掉了一半以上。自全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)以后，全球很多經(jīng)濟(jì)都下行。日本也下行，但日本本來(lái)就很慢，減掉一點(diǎn)，當(dāng)然他們也有他們的挑戰(zhàn)?？墒俏覀?cè)瓉?lái)很快，這么急速下來(lái)，這個(gè)挑戰(zhàn)在我看來(lái)，要比低位下行難度要大。不要說(shuō)全球第二大經(jīng)濟(jì)體，就是我們普通人，你從高山滑雪往下沖，這就是一個(gè)非常難駕馭的事情。上山容易，下山難。上山很累，但是不容易失去控制；下山容易，不容易掌握好平衡。所以這是對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)很大的一個(gè)考驗(yàn)！
為什么高位會(huì)下行？
這個(gè)過(guò)程需要去理解。我剛學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)的時(shí)候，當(dāng)時(shí)在做第六個(gè)五年計(jì)劃，現(xiàn)在在討論“十三五”。我記得那時(shí)定的目標(biāo)年是爭(zhēng)取年增張5%，保證實(shí)現(xiàn)4%，簡(jiǎn)稱就是“增五保四”?，F(xiàn)在聽(tīng)來(lái)這個(gè)數(shù)啊，包括今天說(shuō)中國(guó)“增五保四”，全世界不知道會(huì)鬧成什么樣子。因?yàn)閷?duì)我們來(lái)說(shuō)，7、6就是非常低的，因?yàn)檫^(guò)去有十幾的增長(zhǎng)。但是中國(guó)怎么能從“增五保四”到了10%的平均增長(zhǎng)速度？高線可以到15%以上！西方大國(guó)經(jīng)濟(jì)在戰(zhàn)后也很難看到這樣的數(shù)字。
高位從哪里來(lái)的？
第一波是包產(chǎn)到戶。高位的由來(lái)其實(shí)很簡(jiǎn)單，就是鄧小平的改革開(kāi)放。過(guò)去為什么增長(zhǎng)不了？因?yàn)橛锌朔涣说钠款i。80年代初我們上大學(xué)的時(shí)候，10億人口，8億農(nóng)民，窮的飯都吃不飽。20%的人搞工業(yè)、搞城市建設(shè)，誰(shuí)來(lái)買你的（產(chǎn)品）？只好在工業(yè)城市里自循環(huán)，制造更多的設(shè)備裝備工業(yè)，但是最終產(chǎn)品沒(méi)有市場(chǎng)。這是當(dāng)年的困難。怎么突破的？就是改革開(kāi)放。包產(chǎn)到戶是第一波。包產(chǎn)到戶勞動(dòng)力多了，允許辦民營(yíng)企業(yè)，允許往工業(yè)走，允許把城市門打開(kāi)，這是我們高位增長(zhǎng)的第一個(gè)奠基之石。前幾天，杜潤(rùn)生先生去世，引起很大的反響。很多從來(lái)沒(méi)有見(jiàn)過(guò)杜老（因?yàn)槲覀儺?dāng)年是機(jī)會(huì)好，能跟上杜老研究農(nóng)村政策），也表示很沉痛。許多農(nóng)村來(lái)的孩子和我講，要是沒(méi)有杜老當(dāng)年挺的農(nóng)村改革，我們不可能有今天，這是第一場(chǎng)大戰(zhàn)。
第二波是鄧小平南巡。放活的經(jīng)濟(jì)經(jīng)過(guò)80年代末的風(fēng)波，還要不要堅(jiān)持改革開(kāi)放？這是當(dāng)年很大的問(wèn)題。鄧小平回答了這個(gè)問(wèn)題，堅(jiān)持改革開(kāi)放，而且要堅(jiān)持市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，就是只有市場(chǎng)才能把各方面放活的力量組織起來(lái)。
第三波是加入WTO。這一波最重要，就是在我們自己改革的基礎(chǔ)上，加入WTO，以政府和世界主要國(guó)家政府協(xié)定為保障，把不適應(yīng)中國(guó)和全球市場(chǎng)連接的障礙系統(tǒng)地去掉。
這三波重大的改革開(kāi)放，就把中國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)從“增五保四”，推到了高速增長(zhǎng)的領(lǐng)地。這里面最重要的就是開(kāi)放，這是國(guó)家真正成功最根本的一條。
為什么開(kāi)放重要？在2010年達(dá)沃斯論壇時(shí)，我和華為任總有過(guò)幾個(gè)小時(shí)的交流，我得出這樣一個(gè)簡(jiǎn)化的圖形：這個(gè)世界就是兩個(gè)海平面。中國(guó)開(kāi)放就是中國(guó)在底部，中國(guó)人均所得不到200美元，而1980年美國(guó)人員GDP就到了12500美元，兩國(guó)的分配結(jié)構(gòu)不同，我們儲(chǔ)蓄率高，落到中國(guó)人民口袋里的錢與美國(guó)落到人民口袋里的錢差80倍到100倍。如果不開(kāi)放，美國(guó)在高海平面，我們?cè)诘秃Ｆ矫?，?huì)維持很長(zhǎng)時(shí)間。鄧小平的厲害，就是打通兩個(gè)海平面，這個(gè)世界從此和以前再也不一樣了。
這不是經(jīng)濟(jì)學(xué)，這是一個(gè)物理學(xué)現(xiàn)象。兩個(gè)水體打通通道，會(huì)發(fā)生什么? 會(huì)發(fā)生人類歷史上少見(jiàn)的一次對(duì)流。資本技術(shù)為什么會(huì)來(lái)？這里面有一個(gè)規(guī)律：資本技術(shù)越多的國(guó)家，它的收益率越低；對(duì)于資本和技術(shù)越稀缺的國(guó)家，資本技術(shù)來(lái)一點(diǎn)，收益率就非常高。過(guò)去不開(kāi)放，資本技術(shù)來(lái)不了，一開(kāi)放，改善了投資環(huán)境，資本技術(shù)就“嘩嘩”地來(lái)。鄧小平當(dāng)年力主開(kāi)放，主要看中這一條。我們要是完全靠自己積累，那得猴年馬月呀，我們很多瓶頸突破不了，有些東西造不出來(lái)，有些東西天生就沒(méi)有。所以一開(kāi)放，瓶頸很快就補(bǔ)不上了，帶來(lái)大量最積極、最先進(jìn)的生產(chǎn)力要素。我們沒(méi)有想到的是，我們這個(gè)海平面還有大量的產(chǎn)出。經(jīng)濟(jì)學(xué)家李嘉圖早就講過(guò)比較優(yōu)勢(shì)，任何國(guó)家再落后，也有某些東西不那么落后。你一開(kāi)放，窮就是競(jìng)爭(zhēng)力。同樣?xùn)|西，別人會(huì)做，你學(xué)著做，我們賣價(jià)好啊。中國(guó)多少年什么都不讓干，什么都不會(huì)干，開(kāi)放讓干了以后，只要會(huì)干，很多中國(guó)產(chǎn)品就有出口價(jià)值。
所以，為什么有高位增長(zhǎng)？在我看來(lái)，就是這么簡(jiǎn)單：兩個(gè)世界海平面打通了。差的不是1、2天，不是10倍、8倍，是80-100倍，這一打通是釋放的能量，就把中國(guó)經(jīng)濟(jì)卷進(jìn)去了。
我們的GDP從1979年到2004年平均增長(zhǎng)將近10%。2009年中國(guó)成為世界第二大經(jīng)濟(jì)體，2014年用購(gòu)買力評(píng)價(jià)的辦法PPP計(jì)量計(jì)算，中國(guó)是第一大經(jīng)濟(jì)體。貿(mào)易增長(zhǎng)年平均16.3%，2010年我們成為世界最大的出口國(guó)，2013年我們成為世界最大的貿(mào)易國(guó)，進(jìn)出口加到一起是世界首位。更重要的不是這些數(shù)字，是這場(chǎng)經(jīng)濟(jì)革命顯著改善了普通中國(guó)人生活質(zhì)量，提升了生活標(biāo)準(zhǔn)。像我們這種年齡的人，看到中國(guó)方方面面都是超出預(yù)期，想都沒(méi)有想到過(guò)！
這種高速增長(zhǎng)本身帶著挑戰(zhàn)，首先要弄清楚，我們到底靠什么？
第一是借了全球的力。我們不是完全靠自己，不是完全靠中國(guó)人的優(yōu)秀和苦干。中華民族一直很優(yōu)秀、很苦干。我們是借了全球的力。
第二是成本優(yōu)勢(shì)，廉價(jià)勞動(dòng)力。你憑什么借了全球的力?。坎煌耆悄愎べY低，因?yàn)闆](méi)開(kāi)放之前工資更低、更窮。中國(guó)的成本優(yōu)勢(shì)不是單向的要素優(yōu)勢(shì)。過(guò)去我們是人很窮，體制成本很貴，很多事不能干。中國(guó)真正的秘密是勞動(dòng)力價(jià)格很低，長(zhǎng)期貧窮形成數(shù)目巨大的廉價(jià)勞動(dòng)力。
第三是改革急劇降低了中國(guó)制度成本，開(kāi)放使中國(guó)參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)。過(guò)去我們的制度組織成本很高，改革開(kāi)放是把制度成本降下來(lái)了，這是中國(guó)真正成本優(yōu)勢(shì)的由來(lái)。
第四是中國(guó)人善于學(xué)習(xí)，人力資本投資增長(zhǎng)迅速，觀念、知識(shí)、技能和產(chǎn)品質(zhì)量的進(jìn)步。我們知道，要素價(jià)格低，體制價(jià)格變低，你不會(huì)做東西也沒(méi)有用。中國(guó)人肯學(xué)習(xí)、重視教育，重視技術(shù)。這是中國(guó)人自古以來(lái)儒家傳統(tǒng)的傳承，再窮孩子也要念書，不能混。加上改革開(kāi)放，學(xué)習(xí)成本降低了，我們這條學(xué)習(xí)曲線大幅度提升。
所以中國(guó)的比較優(yōu)勢(shì)、成本優(yōu)勢(shì)，就是要素價(jià)格低，窮；改革開(kāi)放讓我們的體制組織成本急速下降；然后學(xué)習(xí)曲線上升，質(zhì)量開(kāi)始提升。我們主要靠成本優(yōu)勢(shì)，這是我們的主打的武器。成本優(yōu)勢(shì)是由以上幾項(xiàng)條件的配合，大體從1990年代中期開(kāi)始，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在世界經(jīng)濟(jì)舞臺(tái)上顯示國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。這是我們?cè)谑澜缥枧_(tái)發(fā)力的主要原因。
理解了高位增長(zhǎng)是從哪里來(lái)的，我們還要看到高位增長(zhǎng)給我們帶來(lái)的代價(jià)。
不差錢的宏觀環(huán)境
出口、創(chuàng)匯、全球投資往中國(guó)來(lái)，我們?cè)?jīng)是很長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)全球內(nèi)吸引外資最多的國(guó)家。這是好事！我在農(nóng)村時(shí)，我的師傅告訴我：人沒(méi)有遭不了的罪，但常有享不了的福。好到你駕馭不了。你說(shuō)沒(méi)外匯很辛苦，朱镕基到北京的時(shí)候，中國(guó)外匯180億美元，他搞了個(gè)并軌，一年漲了350億，達(dá)到500億美元。但是很快中國(guó)這兩個(gè)海平面，1000億、5000億、1萬(wàn)億，3萬(wàn)億外匯儲(chǔ)備，好事！
問(wèn)題是受得了嗎？外匯進(jìn)中國(guó)你不能花吧？要換成人民幣吧，跟誰(shuí)換？跟商業(yè)銀行換。商業(yè)銀行跟中國(guó)人民銀行換，中國(guó)人民銀行拿基礎(chǔ)貨幣換。所以外資來(lái)的越多，順差越多，我們的基礎(chǔ)貨幣投放越多。而且為了出口導(dǎo)向，我們要維持人民幣對(duì)美元匯率不能大幅度升啊。
2010年，任總在達(dá)沃斯論壇講到，華為出口的生產(chǎn)基礎(chǔ)還在中國(guó)，如果人民幣對(duì)美元升一個(gè)點(diǎn)，是拿人民幣計(jì)算成本，美元作為收入，那我們整個(gè)出口的成本就要上升，為了維持我們的出口優(yōu)勢(shì)，我們?nèi)嗣駧诺膮R率就不能輕易升值。不能輕易升值是什么意思？進(jìn)來(lái)1塊美元，8塊人民幣要投出去。所以順差越大，外來(lái)投資越大，貨幣投放量就越大。所以就很快形成了不差錢的宏觀環(huán)境。我們窮了多少年？不差錢不是很好嗎？錢少了不行，多了更麻煩。錢別無(wú)用處，錢是幫助商品和服務(wù)轉(zhuǎn)手的。如果貨幣的投放量超過(guò)一個(gè)市場(chǎng)的商品和服務(wù)的供應(yīng)量，商品和服務(wù)的價(jià)格就會(huì)起來(lái)。而價(jià)格起來(lái)的時(shí)候非常有意思，它不是平平起來(lái)的，不是所有東西的價(jià)格一起起來(lái)，是有些東西起的慢，有些東西起的快。有些東西有瓶頸，無(wú)論是自然的瓶頸還是政策的瓶頸，大量擁過(guò)去會(huì)急速上升。這個(gè)力量是了不得的！因?yàn)樗鼤?huì)讓相對(duì)價(jià)格發(fā)生顯著改變。
消費(fèi)行為影響投資行為
我們的消費(fèi)行為就會(huì)變化，更重要的是投資行為也會(huì)變化。為什么這么流行找風(fēng)口，這些年出現(xiàn)多少風(fēng)口?。看罅康腻X用到有限供給的環(huán)節(jié)，價(jià)格不管你怎么叫喊，價(jià)格都會(huì)起來(lái)。價(jià)格一起來(lái)，人就會(huì)形成預(yù)期，預(yù)期它還會(huì)漲，人們就會(huì)追漲殺跌，你看好它，它證明它會(huì)漲，大家再把錢投進(jìn)去。金融的危險(xiǎn)就在這里，因?yàn)樗鼤?huì)自我證明、自我強(qiáng)化。
大家都說(shuō)麥克風(fēng)好，你真信了，投！錢多到麥克風(fēng)供應(yīng)不上，他就漲了。這個(gè)游戲全世界很多國(guó)家很多年都玩過(guò)。過(guò)去我們是沒(méi)機(jī)會(huì)玩，沒(méi)機(jī)會(huì)見(jiàn)價(jià)格瘋漲，現(xiàn)在土地、房屋，還有很多投資品、古畫、錢幣、郵票，就是這個(gè)道理。
我曾經(jīng)到新疆看過(guò)一頭羊，叫刀郎羊，比普通新疆羊高一倍，最貴的種羊賣1400萬(wàn)，是英國(guó)報(bào)紙先報(bào)道的。那一年十一放假，我到新疆看這頭羊。牧民問(wèn)：新疆遍地都是羊，你要看什么羊？我要看刀郎羊。離開(kāi)喀什200公里，我問(wèn)維吾爾族一個(gè)老實(shí)的牧民，這是怎么開(kāi)始的？從06、07、08年以后，上門問(wèn)價(jià)的人這個(gè)價(jià)格跳躍的程度，連羊的主人都不能適應(yīng)（笑聲）。首先是5千元，就覺(jué)得這個(gè)人是不是有問(wèn)題？2個(gè)禮拜后，5萬(wàn)賣不賣？15萬(wàn)賣不賣？50萬(wàn)賣不賣？牧民來(lái)不及反應(yīng)，就說(shuō)不賣，不賣就漲（笑聲）。連我們的維吾爾族牧民都學(xué)會(huì)了，只要說(shuō)不賣，就漲。這個(gè)力量是個(gè)不得了的力量。
為什么把這么多精力從實(shí)體經(jīng)濟(jì)引走啊？我的解釋就是貨幣的力量。就是我們成功帶來(lái)的副產(chǎn)品。嘩嘩出口不好嗎？賺了錢不好嗎？創(chuàng)了匯不好嗎？問(wèn)題是創(chuàng)了匯，還有一個(gè)貨幣機(jī)制要跟上去。我們基礎(chǔ)貨幣要跟著增加啊，基礎(chǔ)貨幣從央行發(fā)到商業(yè)銀行手里，還有乘數(shù)在起作用。商業(yè)銀行借給企業(yè)，企業(yè)再存到商業(yè)銀行，銀行再借出來(lái)。1塊基礎(chǔ)貨幣要頂好幾塊，加到一起就是一個(gè)宏觀環(huán)境的巨大變化。
我給大家描述這個(gè)流程：這是外匯，無(wú)論投資來(lái)的還是順差來(lái)的，進(jìn)到中國(guó)，基礎(chǔ)貨幣就得動(dòng)。你想維持不升值，來(lái)1塊，8塊就要輸出去。輸出去，這個(gè)錢就要進(jìn)中國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。資產(chǎn)價(jià)格，特別是那些供應(yīng)有瓶頸的價(jià)格就會(huì)上來(lái)，上來(lái)以后我們的投資熱情就會(huì)轉(zhuǎn)移，我們人力資本的配置就會(huì)發(fā)生方向性、結(jié)構(gòu)性的變化。如果不是像任正非這樣有定力的企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)，扛得住這個(gè)力量的真是不多。沒(méi)有辦法，前后左右嘩嘩掙錢，那錢可是真的！他數(shù)到你心里動(dòng)搖。很多人開(kāi)始都是怕怕的，金融、股票都是不干的。最后由不得你不干，最后每個(gè)禮拜100萬(wàn)戶開(kāi)戶，前后左右都賺錢了，那個(gè)錢和你踏踏實(shí)實(shí)上班做普通產(chǎn)業(yè)完全不能比，我看很多人為什么沖進(jìn)去??？是前后左右都賺錢了，連小學(xué)同學(xué)都賺錢了，念書比他差的都賺錢了，憑什么落下我呢？一圈圈的人轉(zhuǎn)到這些資產(chǎn)游戲里去。一不小心會(huì)沖到生活必需品，那就是通貨膨脹，那就需要調(diào)控，這就是我們這些年走過(guò)的路。
養(yǎng)成快贏與跟風(fēng)的思維模式
我們有4萬(wàn)億外匯儲(chǔ)備，就買美國(guó)國(guó)債啊，設(shè)立亞投行啊、絲路基金啊。現(xiàn)在中國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人到哪里，那個(gè)受歡迎程度啊！背后是我們?nèi)珖?guó)人民這些年來(lái)的貢獻(xiàn)。但是它的派生產(chǎn)物就變成經(jīng)濟(jì)當(dāng)中，會(huì)形成我們整個(gè)產(chǎn)業(yè)界、企業(yè)界、社會(huì)，整個(gè)公眾心里都會(huì)發(fā)生變化。喜歡快贏，喜歡順著風(fēng)就往上沖，成了一個(gè)流行的思維模式，這就是我們高速增長(zhǎng)帶來(lái)的一個(gè)代價(jià)。
差額只是價(jià)格現(xiàn)象
我們的廣義貨幣就是M2(指PPT)，所有的現(xiàn)金、所有的存款放在一起算，你看增長(zhǎng)多少！8年來(lái)，廣義貨幣絕對(duì)量增長(zhǎng)了將近 54萬(wàn)億，同期GDP增長(zhǎng)多少？不到28萬(wàn)億。差額到哪里去了，差額就變成價(jià)格現(xiàn)象了，它又不是平均分配，它是一重一輕分配。但哪一點(diǎn)真是創(chuàng)造財(cái)富？買一個(gè)房，哇！漲了!我們80年底參加工作的人工資都低低的，最后說(shuō)上帝挺公平，國(guó)家給你一個(gè)房改房，在北京這種地方，房改房一算，心里就平衡了，等于多少錢存在國(guó)家那了，存在房子那了。這個(gè)效果哪來(lái)的？背后就是這個(gè)東西就這么發(fā)生的！
金融危機(jī)的根本是心理問(wèn)題
錢一多，相對(duì)價(jià)格發(fā)生變化，金融預(yù)期下面就是行為。亂投資，你擋也擋不住，人理性的時(shí)候很理性，瘋狂的時(shí)候很瘋狂，它會(huì)讓人進(jìn)入到集體無(wú)理性，羊群效應(yīng)。等醒過(guò)來(lái)后誰(shuí)都不信的事在那個(gè)時(shí)間誰(shuí)都信。這個(gè)事情不是一天發(fā)生的。2008年這個(gè)美國(guó)金融危機(jī)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)他們的經(jīng)濟(jì)進(jìn)行的反思，說(shuō)“次貸”怎么燒了這么大一個(gè)窟窿，怎么形成的。IMF研究部主任寫了一本書《這次不一樣》，他根據(jù)金融史上800年數(shù)據(jù)研究，人類經(jīng)常是犯了錯(cuò)誤就忘掉，重復(fù)的犯。除了忘掉的沒(méi)有任何新鮮的，他最后解釋金融危機(jī)的根本是心理問(wèn)題，就是人的心理有放大客觀存在的這種情形?，F(xiàn)在，我們總算經(jīng)歷過(guò)一回。
理解市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的兩面性
我們也會(huì)瘋狂，我舉個(gè)例子。北方的一個(gè)地級(jí)城市，好的時(shí)候，人均GDP這個(gè)城市超過(guò)香港，超過(guò)北京，超過(guò)上海。財(cái)政漲，為什么？有資源，有煤，煤為什么會(huì)漲，是資源性產(chǎn)品。貨幣大量擁過(guò)來(lái)的時(shí)候，數(shù)錢都數(shù)不過(guò)來(lái)，嘩嘩的錢，政府就開(kāi)始想，要建世界的中心。
于是水泥、鋼筋、貸款、勞動(dòng)力都扎進(jìn)去了，全轉(zhuǎn)成了霾了，有收益嗎？這個(gè)資產(chǎn)投資能回來(lái)嗎？這是講一個(gè)地方政府的行為。企業(yè)這些年怎么樣？什么叫過(guò)剩產(chǎn)能？所有的企業(yè)都在鋪攤子上項(xiàng)目，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)別光以為它是非常溫柔的，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)說(shuō)翻臉就翻臉?？纯疵绹?guó)，世界第一大經(jīng)濟(jì)體，最強(qiáng)國(guó)，一萬(wàn)億美元的“次貸”窟窿，燒到今天沒(méi)有燒完。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)有兩面，因?yàn)樗怯扇私M成的活動(dòng)，人的心理天生有點(diǎn)不成熟，好的時(shí)候把它看的太好，下了以后，人人捂緊口袋，不花錢不投資，于是產(chǎn)生蕭條。這是市場(chǎng)的常有的道理。
全球金融危機(jī)收縮外需
高速增長(zhǎng)里頭隱含著下行，我們是依賴出口，美國(guó)一出事，怎么可能不受影響，你怎么可能一枝獨(dú)秀呢？我們出口每年都是百分之二三十的增長(zhǎng)，2007年以前，2008年危機(jī)顯現(xiàn)效果，我們來(lái)不及笑話美國(guó)，我們的出口警報(bào)就來(lái)了，下跌20%。沿海不少省份的經(jīng)濟(jì)、財(cái)政的收入就依賴出口，立即就下去了。美國(guó)市場(chǎng)出問(wèn)題，美國(guó)政府去救，靠什么救的市？靠放債。政府的公共債務(wù)出了問(wèn)題誰(shuí)救？包括歐債的問(wèn)題到今天還沒(méi)有收?qǐng)?。歐美都出問(wèn)題，我們整個(gè)出口市場(chǎng)這個(gè)地基就不能支撐我們的高速增長(zhǎng)，這是第一個(gè)下行拉力。
迅速丟失成本優(yōu)勢(shì)
第二個(gè)，高速增長(zhǎng)也讓我們比較優(yōu)勢(shì)成本迅速丟失，丟失的非?？?。原來(lái)以為差80、10倍，為了支持中國(guó)高速成長(zhǎng)的30年，就靠比較優(yōu)勢(shì)成本，結(jié)果高速增長(zhǎng)也是我們成本迅速抬升的年代。我們獨(dú)到性優(yōu)勢(shì)還未形成，我們手里有什么東西，全世界非買你不可呢？開(kāi)始有，但很少，兩頭夠不著，然后你在放眼全世界，印度、越南、朝鮮也開(kāi)放了，他們比你的東西還便宜，他在你底下又拖了一條線，我們叫“全球三明治”，我們已經(jīng)不是成本優(yōu)勢(shì)最顯著了，我們的創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)獨(dú)到式優(yōu)勢(shì)還不明顯，我們夾在中間，這是把我們拉下來(lái)的第一個(gè)理由。
“不差錢”侵蝕企業(yè)家精神
另外就是這些年形成的“不差錢”思維。不要光看官府奢華，我們整個(gè)企業(yè)界產(chǎn)業(yè)界也夠奢華，根本不知道我們自己到底幾斤幾兩，到底能掙錢掙多久。我們花錢有的是本事，這也侵蝕我們企業(yè)家精神。為什么華為值得我們首肯，因?yàn)椤熬影菜嘉！?，?jiān)持“奮斗者為本”。長(zhǎng)期的艱苦奮斗，什么意思呢？你得弄清楚中國(guó)靠什么站在這個(gè)世界上。我們沒(méi)有洋洋自得的底氣，我們只不過(guò)是機(jī)緣巧合，窮了幾十年后鄧小平改革開(kāi)放，它有一個(gè)憋久的水位釋放的思維，但是“不差錢”把我們引到了另外一條路上，正經(jīng)的事情不做，慢活不做，工匠精神逐步消失。如果一個(gè)企業(yè)老板帶頭奢華，他會(huì)侵蝕到他周圍人，他最后會(huì)侵蝕到我們的員工。這個(gè)力量是把我們拉下的一個(gè)原因。
真實(shí)利率急升，引發(fā)“債務(wù)型通縮”
最后一條是市場(chǎng)的力量。你看資產(chǎn)價(jià)格居高是我們是最大的危險(xiǎn)，我不是說(shuō)投資房產(chǎn)不好，投資房產(chǎn)沒(méi)關(guān)系，投錯(cuò)了就錯(cuò)了。最大的麻煩是，當(dāng)發(fā)現(xiàn)資產(chǎn)價(jià)格好的時(shí)候，你會(huì)產(chǎn)生一個(gè)需求，很容易懂的，我借錢投的，杠桿原理，借錢有個(gè)利率，我投資的資產(chǎn)，無(wú)論地或者什么項(xiàng)目，它有預(yù)期，如果預(yù)期很高，借錢的需求就會(huì)高，這些年都驗(yàn)證過(guò)了，誰(shuí)買了房，家庭資產(chǎn)就上去了，問(wèn)題是這個(gè)游戲永遠(yuǎn)是確定的一個(gè)債務(wù)，應(yīng)對(duì)于你想象的未來(lái)，萬(wàn)一未來(lái)一變化，你就會(huì)發(fā)現(xiàn)你欠了很多錢，那個(gè)利息就會(huì)把很多人逼死，而且大家看好的時(shí)候通貨膨脹，通貨膨脹會(huì)把增生利率拉低了，你跟銀行借錢20個(gè)百分點(diǎn)挺高的，突然增加10個(gè)點(diǎn)，等到物價(jià)一下來(lái)，我們現(xiàn)在已經(jīng)有40個(gè)月物價(jià)指數(shù)往下行，銀行利率是不變的，真實(shí)利率大大提高，那你過(guò)去借錢越多的，現(xiàn)在財(cái)務(wù)成本就把你吃死?，F(xiàn)在很多地方政府的揮霍過(guò)后，就知道當(dāng)家痛苦，一個(gè)地方現(xiàn)在幾百億不算稀奇，但利息有多少？現(xiàn)在天天發(fā)愁四處盤錢還利息，不還利息就會(huì)壞賬，就會(huì)追究責(zé)任，現(xiàn)在很多人打著算盤拆東墻補(bǔ)西墻，只要在任期內(nèi)不爆出來(lái)就行。這個(gè)力量在企業(yè)界也是同樣的，我們整個(gè)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率，當(dāng)然首推我們的國(guó)有企業(yè)，很容易借到錢，但是對(duì)不起，真實(shí)利率包袱已經(jīng)變重。
這四個(gè)力量就把中國(guó)的經(jīng)濟(jì)往下拉，拉下來(lái)會(huì)怎么樣，水落石出，這次華夏基石十月論壇的主題叫“谷底重生”，谷底是什么？谷底是幾塊硬硬的石頭，對(duì)付不了這幾塊石頭，經(jīng)濟(jì)是上不去的。
第一塊石頭是成本
收入即成本，高速增長(zhǎng)等于高速推高成本。好的時(shí)候，一塊地都要搶，這個(gè)地價(jià)格不起來(lái)嗎？原料、能源、材料、技術(shù)。你花錢買過(guò)來(lái)，就是你的要素，等市場(chǎng)一下去，硬硬的石頭頂人。比如我們HR不能光學(xué)會(huì)怎么招工，你會(huì)不會(huì)裁人。我們企業(yè)現(xiàn)在有多少消化成本的手段，收入就是成本，今年的收入就是明年的成本，這是經(jīng)濟(jì)學(xué)的鐵律，所以收入漲的越快，就是成本長(zhǎng)的越快，市場(chǎng)一翻臉，麻煩了。我們現(xiàn)在很多鋼鐵企業(yè)都快被庫(kù)存給急死了，進(jìn)了很多原料，以為鋼價(jià)還會(huì)漲，市場(chǎng)一翻臉你買的東西是你買的，會(huì)不會(huì)消化，會(huì)不會(huì)處理？
第二塊石頭是債務(wù)
通脹和負(fù)利率刺激借貸需求，普遍推高負(fù)債率。好的時(shí)候杠桿是對(duì)的，你不利用杠桿很難把你的資產(chǎn)表做上去。問(wèn)題是拐點(diǎn)到的時(shí)候，你應(yīng)對(duì)的了嗎？為什么那么多企業(yè)界朋友要跑路，要跳樓。他不明白自己為什么借了這么多錢，好的時(shí)候預(yù)期撐著，借多少錢放進(jìn)去只能變更大的財(cái)富，為什么會(huì)借，拍拍手，幾個(gè)短信就幾千萬(wàn)，幾個(gè)億這么來(lái)往，這是好的時(shí)候。翻臉的時(shí)候，市場(chǎng)是會(huì)翻臉的，支持市場(chǎng)現(xiàn)實(shí)價(jià)格的不但是真實(shí)的預(yù)期，真實(shí)的要素，還有人們的想象，想象是會(huì)變的。
第三塊石頭是產(chǎn)能過(guò)剩
現(xiàn)在什么企業(yè)最困難？他賣的東西價(jià)格已經(jīng)不行了，跟他賣同樣的東西的企業(yè)產(chǎn)能逼著他要降價(jià)，他買的東西還沒(méi)有相對(duì)降很多價(jià)，很多企業(yè)就是這樣死的。因?yàn)槠髽I(yè)都是投入產(chǎn)出過(guò)程，最難處理的是這個(gè)東西，你相信只要下行，所有要素價(jià)格都跌了，問(wèn)題你能撐到它跌下來(lái)的哪一天嗎？
這個(gè)成本分兩類：一是市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)形成的成本；一是由政策、法律等體制規(guī)定的成本。
有的成本不完全是企業(yè)自愿付錢形成的成本，我把它叫做體制成本。從1995到2012年，名義GDP（不是去掉價(jià)格指數(shù)的）長(zhǎng)了8.6倍，工資總額長(zhǎng)了8.8倍，稅收長(zhǎng)了16.7倍，政府收入長(zhǎng)了18.8倍，社保繳納增長(zhǎng)了28.7倍，土地出讓金長(zhǎng)了64倍，還沒(méi)有算上管制審批和被貪腐的。
李克強(qiáng)上任以后，就是抓這個(gè)事?？车袅撕芏喑杀卷?xiàng)，后來(lái)他一看還是不少。這是哪來(lái)的，沒(méi)有多少是計(jì)劃體制留下來(lái)的，都是高速增長(zhǎng)為了維持平衡導(dǎo)致。你看看社會(huì)管制成本、腐敗成本增長(zhǎng)了多少倍？沒(méi)有統(tǒng)計(jì)數(shù)，經(jīng)驗(yàn)估值至少比GDP長(zhǎng)的快。這都是中國(guó)產(chǎn)業(yè)界承擔(dān)的成本，導(dǎo)致中國(guó)企業(yè)整體競(jìng)爭(zhēng)力的下降。
30年市場(chǎng)化改革，一部分人嘗到先富起來(lái)的甜頭，曾經(jīng)滄海難為水。但我們不可忽視我們這個(gè)民族特性。
我曾經(jīng)遇到一對(duì)企業(yè)家，他們做了一輩子的生意，退休后我觀察他們的生活，他們最開(kāi)心的事，就一件事，回想當(dāng)年誰(shuí)跟他競(jìng)爭(zhēng)的。這是人一個(gè)非常重要的動(dòng)力，何況你還有超越的動(dòng)力。中國(guó)人有韌勁，我對(duì)我們這個(gè)民族觀察很多年，中國(guó)人是好的時(shí)候表現(xiàn)很差，差的時(shí)候表現(xiàn)好。
中國(guó)五千年，誰(shuí)也不能把我們滅了。
品質(zhì)與便利
我們不要被所謂的過(guò)剩產(chǎn)能嚇著，我們晃晃蕩蕩做生意的人太多，所以過(guò)剩。我們這么多人出國(guó)買東西，你到海關(guān)看看，全是中國(guó)游客，海關(guān)免稅商店掛一個(gè)大牌，“白色戀人”限購(gòu)5盒，就是一個(gè)餅干，多少人去搶。只要精心做產(chǎn)品品質(zhì)，精心做服務(wù)，市場(chǎng)空間還是巨大的。
為什么我們喜歡買德國(guó)的和美國(guó)的產(chǎn)品？是過(guò)剩產(chǎn)能？我們有多少水龍頭是關(guān)的緊，多少門窗關(guān)的嚴(yán)的？拿一個(gè)德國(guó)“雙立人”指甲刀比一比，我們指甲刀量產(chǎn)嚇人，便宜也嚇人，不是沒(méi)有市場(chǎng)，而是我們東西不夠不如外國(guó)質(zhì)量好。
國(guó)內(nèi)經(jīng)過(guò)高速增長(zhǎng)，已經(jīng)形成了中產(chǎn)階級(jí)，形成了對(duì)品質(zhì)有要求。為什么蘋果那么貴在中國(guó)賣的好，我們這方面是供不應(yīng)求，不是產(chǎn)能過(guò)剩。我始終認(rèn)為我們要把好字放到前面。不好，你要嗎？從這個(gè)角度我們產(chǎn)品的品質(zhì)有一個(gè)巨大的上升空間，不要說(shuō)你在發(fā)明新的東西。
再就是我們對(duì)便利性有越來(lái)越高的要求。服務(wù)業(yè)就是解決便利問(wèn)題的，我們差的遠(yuǎn)。旅游這么好的市場(chǎng)，看看我們的旅游服務(wù)，和國(guó)外比真的是差距非常大。不要說(shuō)中國(guó)沒(méi)有市場(chǎng)，20年高速增長(zhǎng)形成的國(guó)內(nèi)需求，現(xiàn)在每年10個(gè)點(diǎn)的社會(huì)零售商品額的增長(zhǎng)，里頭有大量商機(jī)，問(wèn)題是有多少人在認(rèn)認(rèn)真真做產(chǎn)品。我看會(huì)有“新一波進(jìn)口替代”革命發(fā)生，海淘、外購(gòu)，出國(guó)大媽去買這買那，一定會(huì)刺激國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)界做出靠近品質(zhì)的東西，形成又一波產(chǎn)業(yè)替代，產(chǎn)品替代，市場(chǎng)替代，這一條看我們的前景是非常巨大的。
所以，我們需要的是以材料、工藝、流程、產(chǎn)品品質(zhì)與品類、服務(wù)便利與商業(yè)組織方式的創(chuàng)新，以持續(xù)提升的人力資本驅(qū)動(dòng)生產(chǎn)率進(jìn)步。
全球依舊是大舞臺(tái)
國(guó)際市場(chǎng)怎么樣？我剛才講了美國(guó)現(xiàn)在也不穩(wěn)，升息為什么落不下來(lái)，因?yàn)槊绹?guó)的復(fù)蘇還不穩(wěn)，歐洲看不到名堂，日本就沒(méi)起來(lái)過(guò)。全球不行了嗎？
2007年全球發(fā)生一個(gè)最重大的變化，全球總需求當(dāng)中發(fā)達(dá)國(guó)家的份額下降，新興市場(chǎng)的份額上升，7個(gè)發(fā)達(dá)國(guó)家2007年占全球總需求68%，現(xiàn)在降到48%以內(nèi)，但是我們整個(gè)的出口，我們的外向經(jīng)濟(jì)，我們國(guó)人腦子里的世界觀主要還是發(fā)達(dá)國(guó)家，我們沒(méi)有多少力量在新興市場(chǎng)去攻城略地。
我們?nèi)ピL問(wèn)法國(guó)，一家電子產(chǎn)品公司，法國(guó)老總出面接待，他拿一個(gè)名片，我一看名叫趙國(guó)華，我以為是中國(guó)人。我問(wèn)他為什么叫趙國(guó)華，他說(shuō)對(duì)中國(guó)市場(chǎng)有興趣，他讓他手下中國(guó)的雇傭花很長(zhǎng)時(shí)間，才找出這么個(gè)名字來(lái)。我們反過(guò)來(lái)要反思我們對(duì)人家有沒(méi)有興趣。我們經(jīng)歷了漫長(zhǎng)的農(nóng)業(yè)文明，還有“天下中心”后遺癥。你到印度去看看，那個(gè)市場(chǎng)很大，有多少人在那邊攻打，我訪問(wèn)過(guò)幾趟印度，一家公司只有老板的屋里有空調(diào)，我們空調(diào)的產(chǎn)能過(guò)剩，我們?yōu)槭裁慈スビ《?a target="_blank" style="color: black;" >市場(chǎng)？生活習(xí)慣不同，語(yǔ)言不同，法律、人文不同，我們要學(xué)會(huì)去適應(yīng)，要像華為那樣真正走出去。
我今年去訪問(wèn)南美，主要看到的只有華為、銀聯(lián)這、聯(lián)想三個(gè)企業(yè)的logo。世界很大，市場(chǎng)空間很大。我們制造能力強(qiáng)，但是市場(chǎng)能力與之不匹配，所以不要說(shuō)沒(méi)有機(jī)會(huì)。
國(guó)家“一帶一路”戰(zhàn)略挺好，但是需要地面部隊(duì)，沒(méi)有地面部隊(duì)，這個(gè)宏偉的戰(zhàn)略是很難落地的，得一個(gè)個(gè)市場(chǎng)去開(kāi)辟，一個(gè)項(xiàng)目一個(gè)項(xiàng)目去接，一個(gè)單子去攻。不能說(shuō)我們沒(méi)有發(fā)展空間，不成立。
總而言之，中國(guó)與發(fā)達(dá)國(guó)家平均收入差距還有10倍，人均收入不過(guò)全球第85，尚有不小的比較優(yōu)勢(shì)；在新的全球格局中，中國(guó)可開(kāi)拓新市場(chǎng)的潛力巨大；中國(guó)開(kāi)放所累計(jì)的人力資本、先行者經(jīng)驗(yàn)，還有釋放、放大的余地。只要我們的外向經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)升級(jí)，也一定能支持經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，形成利好。
把產(chǎn)品做好了，還要加上創(chuàng)新。未來(lái)的成本還會(huì)升，如果再?zèng)]有獨(dú)創(chuàng)性優(yōu)勢(shì)，就會(huì)遇到印度，越南、東盟國(guó)家的挑戰(zhàn)。中國(guó)的成功喚醒了很多國(guó)家，不就是改革開(kāi)放嗎，那我也改革開(kāi)放。越南我還沒(méi)有機(jī)會(huì)去，但聽(tīng)去過(guò)的人回來(lái)講，他們聰明、苦干、能干，越是過(guò)去體制成本太高，降下來(lái)以后，他們的成本優(yōu)勢(shì)比我們顯著，我們唯一的辦法是往上打。
以色列我是跟正和島的一幫朋友一塊去的，深受觸動(dòng)。以色列才多少人？800萬(wàn)人，自然資源匱乏，整個(gè)國(guó)土面積比北京市還小，而人均GDP3.5萬(wàn)美元，是除美國(guó)、中國(guó)之外在納斯達(dá)克上市最多的國(guó)家。創(chuàng)新的力量中國(guó)如果不發(fā)力，不跟隨著增長(zhǎng)，不把這個(gè)力量積累起來(lái)，將來(lái)靠什么在全球立足？
毛巾擰水出成本
中國(guó)經(jīng)濟(jì)的方向就是兩個(gè)方向，一個(gè)方向，成本曲線上升了，國(guó)家靠改革把體制成本降下來(lái)了，企業(yè)要好好練內(nèi)功，毛巾擰水出成本。
學(xué)學(xué)人家華為，把流程改造做到了世界一流水平。很多企業(yè)我去訪問(wèn)過(guò)，那是什么水平？我們要把所有廢余動(dòng)作去掉，錯(cuò)誤的環(huán)節(jié)去掉，消化成本永遠(yuǎn)都有可為。何況是信息技術(shù)給我們企業(yè)節(jié)約成本。下降成本是一個(gè)主攻的方向，消化債務(wù)，處理好不良資產(chǎn)。
打仗哪有不傷兵的，哪有不死人的，所以你得處理傷兵。我們要交流處理傷兵，掩埋尸體的經(jīng)驗(yàn)，你不處理傷兵，以后誰(shuí)給你打仗？我們現(xiàn)在好了，傷口流血化膿，換件新衣服，穿件新軍裝，假的！傷口你要包上，尸體得埋掉。陳毅沒(méi)有參加長(zhǎng)征為什么能當(dāng)元帥？留守部隊(duì)，不能走、拖不動(dòng)的傷兵，全部交給陳毅，所以他有戰(zhàn)功。我們企業(yè)里面有陳毅同志嗎？光看好的，光看戰(zhàn)略，光拿那個(gè)大的，背后的事情難活有人干嗎？
石頭就是石頭，宏觀上松一松，放點(diǎn)水，石頭被蓋住了，但是它還是石頭。想清楚這個(gè)道理，有石頭不可怕，要學(xué)會(huì)處理這個(gè)石頭、料理石頭，這是我理解這個(gè)論壇谷底重生最重要的一條。
成本曲線新空間推移
成本總會(huì)上升，人均收入提高是趨勢(shì)。如果順利，2020年中國(guó)會(huì)變成高收入國(guó)家，成本總會(huì)上去，那你生產(chǎn)更高價(jià)值的東西，你得把這個(gè)成本曲線移到新的空間去。蘋果的雇員沒(méi)有10萬(wàn)以下的，它有能力進(jìn)入新的發(fā)展空間。
講來(lái)講去就是當(dāng)年商學(xué)院的兩句話，“你要么成本領(lǐng)先，要么與眾不同”。你真能與眾不同，你成本上差一點(diǎn)也沒(méi)關(guān)系。你如果還沒(méi)有與眾不同的能力，你要把重點(diǎn)放在成本的控制上。如果既不能成本領(lǐng)先，也不能與眾不同，那我們就要與這個(gè)偉大的經(jīng)濟(jì)時(shí)代告別。
很多時(shí)候我們咬咬牙，熬一熬，就會(huì)在未來(lái)5年、10年的增長(zhǎng)當(dāng)中有一席之地。今天我講的不知道有沒(méi)有價(jià)值，僅供各位參考。
作者：周其仁，中國(guó)著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家、北京大學(xué)教授
本文根據(jù)2015年10月31日第三屆華夏基石十月管理高峰論壇周其仁教授演講整理，未經(jīng)本人審閱
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