下面繼續(xù)談資本密碼里邊最重要的兩個(gè)內(nèi)容，就是企業(yè)最終必須要上市，上市以后要再拿錢去買別人的企業(yè)。上市是賣企業(yè)，并購(gòu)是買企業(yè)，就是一買一賣的問(wèn)題。

本章我們來(lái)看企業(yè)上市的問(wèn)題。

企業(yè)到底要不要上市

1.企業(yè)上市不可避免

企業(yè)上市，我認(rèn)為不是你愿不愿意做的問(wèn)題，尤其是對(duì)于已經(jīng)引入VC、PE這些投資者的企業(yè)而言，上市是你必須要做的事情。

企業(yè)上市來(lái)源于以下壓力。

第一個(gè)是競(jìng)爭(zhēng)的壓力。我們知道，上市公司它獲得了大量的資金，它競(jìng)爭(zhēng)的優(yōu)勢(shì)比你大，如果你不上市，沒(méi)有獲得錢，那你最終的結(jié)局就是被上市公司收購(gòu)。

第二個(gè)就是來(lái)自投資者的壓力。投資者，尤其是私募股權(quán)基金如VC、PE，它給你提的要求之一就是你的企業(yè)必須要上市，如果不上市它就不投資給你。

鑒于這些壓力，我認(rèn)為企業(yè)必須要上市。

上市又是一個(gè)很復(fù)雜、很系統(tǒng)的一個(gè)工程，而且是很專業(yè)的事情，對(duì)于擅長(zhǎng)產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)的企業(yè)家來(lái)說(shuō)，有可能是一個(gè)難題。下面我就和企業(yè)家來(lái)分享一下，企業(yè)上市以后到底有哪些好處，有哪些風(fēng)險(xiǎn)，怎么能夠用這些好處規(guī)避這些風(fēng)險(xiǎn)，以及企業(yè)上市要怎么操作。

2.企業(yè)上市的好處

首先我們來(lái)看企業(yè)上市的好處有哪些。

（1）籌集大筆資金、迅速得到財(cái)富

通過(guò)上市，你能夠快速地籌集到一大筆資金，而且是不用還本的錢。同時(shí)還能讓企業(yè)股東的財(cái)富幾何級(jí)數(shù)地增長(zhǎng)。我們知道，沒(méi)有上市的企業(yè)，掙的只是一個(gè)利潤(rùn)，在凈資產(chǎn)里放著，一塊錢利潤(rùn)就是一塊錢。但是上市的企業(yè)，一塊錢的利潤(rùn)乘以50倍的市盈率，就變成50塊錢了。

舉一個(gè)小案例。報(bào)喜鳥是浙江的一個(gè)服裝企業(yè)，沒(méi)上市之前，它也就是一個(gè)普通的企業(yè)，在浙江當(dāng)?shù)厮悴簧鲜裁创笃髽I(yè)。但是它上市以后，尤其上市當(dāng)天，它的市值由10幾個(gè)億迅速躥到43億，一下在當(dāng)?shù)孛駹I(yíng)企業(yè)里面排到前幾位，成為大家學(xué)習(xí)的對(duì)象。據(jù)說(shuō)當(dāng)時(shí)溫州的企業(yè)都跑到報(bào)喜鳥去學(xué)習(xí)，不是學(xué)習(xí)它的管理經(jīng)驗(yàn)，也不是學(xué)習(xí)它怎么做衣服，是學(xué)習(xí)它怎么靠資本運(yùn)作去致富、怎么上市。

（2）企業(yè)明星效應(yīng)

還以報(bào)喜鳥為例，它原來(lái)就是一個(gè)一般的品牌，一上市，一下變成全國(guó)人都知道的一個(gè)企業(yè)。而且CCTV2每天晚上都會(huì)出現(xiàn)上市公司的免費(fèi)廣告，這不是就成為明星了嗎。

成為明星還有很多好處，比如人們一般都傾向于選上市公司的產(chǎn)品，因?yàn)樗X(jué)得上市公司有實(shí)力，能夠給他帶來(lái)一些安全感，非上市公司就沒(méi)有。這是明星效應(yīng)的好處之一。明星效應(yīng)的好處之二，就是兩個(gè)企業(yè)同樣是一個(gè)行業(yè)的，但一個(gè)是上市公司，一個(gè)是家族企業(yè)，招人的時(shí)候，一般在待遇相差不大的情況下，人們寧愿工資低一點(diǎn)也會(huì)選上市公司，不愿意去家族企業(yè)。

（3）管理水平提高

上市以后，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理水平肯定大幅提升，企業(yè)管理的規(guī)范化程度肯定大大加強(qiáng)。因?yàn)楣芾硭讲惶岣?，管理不?guī)范，證監(jiān)會(huì)也不讓你上市，它會(huì)逼著你去提高管理水平。

（4）利于并購(gòu)支付

我覺(jué)得，企業(yè)上市以后，為后面你要收購(gòu)兼并提供了便利的支付手段。因?yàn)槟憧梢杂霉蓹?quán)去換別人的股權(quán)，而且你能用一個(gè)高價(jià)格股權(quán)換別人低價(jià)格股權(quán)，占有優(yōu)勢(shì)。如果你沒(méi)上市，你拿你的股權(quán)去換，別人有可能不跟你換，或者即便跟你換，也要壓低你的價(jià)格。

（5）增強(qiáng)資產(chǎn)流動(dòng)性

上市以后，能夠增加你作為股東資產(chǎn)的流動(dòng)性。我們知道，企業(yè)沒(méi)上市，你要想賣你的股份，只能到社會(huì)上去找愿意買你股份的人，找的過(guò)程會(huì)很辛苦，因?yàn)榇蠹也恢滥?。而如果你成了上市公司以后，就成了全?guó)人都知道的公司，知名度提高了，別人會(huì)來(lái)找你買股份，或者跟你都不用商量，在市場(chǎng)上直接買你的股份。股東財(cái)富的最終實(shí)現(xiàn)，是靠股票的流通。你的股票如果能夠賣掉，你的財(cái)富才能夠?qū)崿F(xiàn)。你的資產(chǎn)流動(dòng)性強(qiáng)，你的財(cái)富實(shí)現(xiàn)就比較容易。

（6）降低決策風(fēng)險(xiǎn)、規(guī)范公司制度

對(duì)于這一點(diǎn)，有些人認(rèn)為是好處，有些人卻認(rèn)為不好。那就是企業(yè)上市以后，有人管著你了，不再是你想干什么就干什么了。

我們知道，以前企業(yè)沒(méi)上市的時(shí)候，你是家族企業(yè)，夫妻檔，父子兵，作為老板你一言九鼎，一個(gè)人說(shuō)了算，沒(méi)人敢不聽你的。說(shuō)白了，你就是土皇帝。但上市以后，即便你是大股東，企業(yè)的名字跟以前是一樣的，但是股權(quán)結(jié)構(gòu)發(fā)生變化了，尤其是外部的股東加入了，他們是有發(fā)言權(quán)的，你想干什么，必須要征得其他股東的同意。如果持反對(duì)意見的股東達(dá)到一定比例的時(shí)候，你就不能干這個(gè)事情。

對(duì)此，我覺(jué)得從好的方面去理解，能夠讓你的經(jīng)營(yíng)決策更科學(xué)。我們知道，一個(gè)人決策是有風(fēng)險(xiǎn)的，不管你這個(gè)企業(yè)家多么聰明，你也有犯錯(cuò)誤的時(shí)候。由幾個(gè)人一塊來(lái)決策，就能集思廣益，三個(gè)臭皮匠賽過(guò)諸葛亮，那犯錯(cuò)誤的可能性就降低了。當(dāng)然了，你也可能會(huì)把這個(gè)當(dāng)成風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)槟懔?xí)慣了自主決策，認(rèn)為那樣決策的效率比較高，可是現(xiàn)在受到束縛了。

還有一些牽涉到錢的決策，你也不能一個(gè)人說(shuō)了算了。比如有一個(gè)叫創(chuàng)維的企業(yè)，它的老板叫黃宏生。我們知道，前幾年的時(shí)候，黃宏生被香港的檢查機(jī)關(guān)逮捕了，因?yàn)橐患?，?chuàng)維是上市公司，黃宏生當(dāng)時(shí)從創(chuàng)維挪用200萬(wàn)港幣借給了他母親的公司，沒(méi)有走合法的程序。

我經(jīng)常會(huì)把這個(gè)例子說(shuō)給企業(yè)家聽，聽完以后好多民營(yíng)企業(yè)家特別想不通，說(shuō)那是他自己的公司，他拿200萬(wàn)給他母親的公司用，而且他母親又沒(méi)說(shuō)不還，怎么還要逮捕他？這就是因?yàn)楣旧鲜辛耍运投嗔嗽S多規(guī)矩，而且是法律層面給你提出了許多要求。黃宏生的這種行為就叫挪用資金了，觸犯了法律，所以就會(huì)逮捕他了。

對(duì)于一個(gè)有作為的企業(yè)家，對(duì)于想讓企業(yè)持續(xù)發(fā)展的企業(yè)家，我認(rèn)為這樣的約束是必要的，而且從企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的角度來(lái)考慮健全這樣的管理制度也是有好處的。但是對(duì)于一個(gè)目光短淺的企業(yè)家，他很有可能認(rèn)為這是壞處。

來(lái)源：摘自《企業(yè)干得好不如賣得好》

作者：馮鵬程教授對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)中國(guó)資本運(yùn)營(yíng)研究中心主任、博士后

（作者簡(jiǎn)介：“企業(yè)財(cái)富管理理論”創(chuàng)始人。中國(guó)人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)博士、廈門大學(xué)工商管理學(xué)博士后、北京大學(xué)/清華大學(xué)/人民大學(xué)EMBA及總裁班授課教授。研究領(lǐng)域：互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)下的資本運(yùn)營(yíng)、戰(zhàn)略與商業(yè)模式、財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理、企業(yè)上市、并購(gòu)重組、企業(yè)國(guó)際化等。已成功為上百家企業(yè)提供培訓(xùn)、顧問(wèn)咨詢和投融資服務(wù)。專著：《企業(yè)干得好不如賣得好》《小企業(yè)也能活100年》《零基礎(chǔ)學(xué)會(huì)計(jì)》《解密企業(yè)財(cái)富密碼》（光盤）《中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資研究》等）

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