11月27日全國(guó)著名資本運(yùn)營(yíng)專家、對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)中國(guó)資本運(yùn)營(yíng)研究中心主任馮鵬程教授就中國(guó)企業(yè)債務(wù)問(wèn)題接受《中國(guó)產(chǎn)經(jīng)新聞報(bào)》記者采訪。馮鵬程副教授指出：整體來(lái)說(shuō)，目前應(yīng)該優(yōu)化我國(guó)的債務(wù)結(jié)構(gòu)。減少以國(guó)有為主體的發(fā)債，鼓勵(lì)更多有活力，有實(shí)力的民營(yíng)企業(yè)來(lái)發(fā)債，實(shí)現(xiàn)債務(wù)市場(chǎng)化。同時(shí)政府在其中只需制定一套監(jiān)管的程序和要求，不進(jìn)行審批。審批應(yīng)由中介機(jī)構(gòu)、評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)進(jìn)行，并且透明公開化。

采訪報(bào)道于《中國(guó)產(chǎn)經(jīng)新聞報(bào)》11月29日第1476期頭版。

采訪原文如下：

國(guó)企債務(wù)高企風(fēng)險(xiǎn)到底多大？

來(lái)源：中國(guó)產(chǎn)經(jīng)新聞報(bào)　作者：梁薇薇　日期：2012-11-29

亞開行數(shù)據(jù)顯示，前十大企業(yè)債發(fā)行機(jī)構(gòu)均為國(guó)有企業(yè)

　　本報(bào)記者 梁薇薇報(bào)道

　　日前，研究機(jī)構(gòu)GK Dragonomics的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)企業(yè)債務(wù)從去年占GDP的108%上升至2012年的122%，創(chuàng)出近15年新高。而其中，國(guó)有企業(yè)的表現(xiàn)讓人擔(dān)憂，未清償企業(yè)債務(wù)占到了中國(guó)企業(yè)債務(wù)的一半以上。一些專家認(rèn)為，對(duì)此隱藏的風(fēng)險(xiǎn)需要予以足夠關(guān)注。

　　亞洲開發(fā)銀行此前發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至9月底，中國(guó)未清償?shù)钠髽I(yè)債總額約為6萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)20.2%，季度環(huán)比增長(zhǎng)5.0%，主要由商業(yè)銀行債券、地方企業(yè)債券和中期票據(jù)的增長(zhǎng)推動(dòng)。

　　而央行最新發(fā)布的《2012年10月社會(huì)融資規(guī)模統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告》顯示，在10月的社會(huì)融資規(guī)模統(tǒng)計(jì)口徑各項(xiàng)中，唯有企業(yè)債券（包含地方融資平臺(tái)發(fā)債）融資數(shù)據(jù)增長(zhǎng)加速，為2992億元。今年前10個(gè)月，企業(yè)債券凈融資達(dá)1.86萬(wàn)億元，高于2011年全年的1.37萬(wàn)億元。

　　同時(shí)，亞開行發(fā)布的數(shù)據(jù)還顯示，從發(fā)債機(jī)構(gòu)來(lái)看，中國(guó)的企業(yè)債市場(chǎng)由相對(duì)少數(shù)的發(fā)行者主導(dǎo)。截至9月底，最大的30家企業(yè)債發(fā)行機(jī)構(gòu)占了所有6萬(wàn)億元未清償企業(yè)債中的3.5萬(wàn)億元，約60%的份額，前十大發(fā)行企業(yè)占了2.4萬(wàn)億元。在最大的30家企業(yè)債發(fā)行機(jī)構(gòu)中，23家為國(guó)有企業(yè)，截至9月末還有未清償債券3.1萬(wàn)億元。而前十大企業(yè)債發(fā)行機(jī)構(gòu)全部為國(guó)有企業(yè)。

　　“我國(guó)國(guó)有企業(yè)的負(fù)債好多都是隱形債務(wù)。明面上看去沒有壞賬，但其實(shí)這里面風(fēng)險(xiǎn)很大?！?/strong>接受《中國(guó)產(chǎn)經(jīng)新聞》記者采訪的對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)中國(guó)資本運(yùn)營(yíng)研究中心主任馮鵬程認(rèn)為，國(guó)有企業(yè)還不了債，接著銀行還給借，因?yàn)檫@是國(guó)家的企業(yè)，國(guó)家不希望倒閉。并且銀行大多都是國(guó)有，政府就會(huì)讓國(guó)有銀行給企業(yè)輸血，結(jié)果就會(huì)導(dǎo)致債務(wù)越來(lái)越高。但是很大一部分債務(wù)已經(jīng)成為了壞賬，企業(yè)償還不了。

　　同時(shí)馮鵬程還指出，企業(yè)負(fù)債率高之后，風(fēng)險(xiǎn)還是很明顯。這會(huì)增加企業(yè)的成本，就有可能導(dǎo)致企業(yè)虧損。長(zhǎng)期虧損下去，企業(yè)沒有現(xiàn)金流入，就可能破產(chǎn)倒閉。而企業(yè)都破產(chǎn)了，宏觀經(jīng)濟(jì)就有可能出現(xiàn)下滑。

　　不過(guò)，也有一些專家認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)或許并沒有那么嚴(yán)峻。

　　國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心國(guó)際技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究所副所長(zhǎng)王俊峰在接受《中國(guó)產(chǎn)經(jīng)新聞》記者采訪時(shí)表示，國(guó)有企業(yè)這幾年主要是大力進(jìn)行海外擴(kuò)張，尤其是大型國(guó)有企業(yè)往外擴(kuò)張資產(chǎn)，需要大量資金。但是只要國(guó)有企業(yè)內(nèi)部管理不出現(xiàn)問(wèn)題，加上對(duì)海外擴(kuò)張的監(jiān)督，不必?fù)?dān)心對(duì)國(guó)有企業(yè)的負(fù)債率。

　　“這幾年國(guó)有企業(yè)的發(fā)展，現(xiàn)代企業(yè)制度的引進(jìn)和企業(yè)上市推動(dòng)了國(guó)有企業(yè)的內(nèi)部產(chǎn)權(quán)優(yōu)化，加強(qiáng)了對(duì)企業(yè)內(nèi)部的監(jiān)督。國(guó)有企業(yè)的實(shí)力和狀況要比以前好得多。國(guó)有企業(yè)現(xiàn)在發(fā)展得比較快，但是也面臨管理監(jiān)督的問(wèn)題。主管部門注意做好監(jiān)督，把控?cái)U(kuò)張風(fēng)險(xiǎn)和國(guó)有資產(chǎn)的保值升值，這樣國(guó)有企業(yè)的負(fù)債率應(yīng)該問(wèn)題不大?！蓖蹩》逭f(shuō)道。

　　馮鵬程表示，好的因素是中國(guó)整體的債務(wù)水平并不高，并且我國(guó)相當(dāng)部分的債券是由國(guó)有的主體來(lái)發(fā)行，由國(guó)家控制，風(fēng)險(xiǎn)小得多。

　　但是馮鵬程提醒，整體來(lái)說(shuō)，目前應(yīng)該優(yōu)化我國(guó)的債務(wù)結(jié)構(gòu)。減少以國(guó)有為主體的發(fā)債，鼓勵(lì)更多有活力，有實(shí)力的民營(yíng)企業(yè)來(lái)發(fā)債，實(shí)現(xiàn)債務(wù)市場(chǎng)化。同時(shí)政府在其中只需制定一套監(jiān)管的程序和要求，不進(jìn)行審批。審批應(yīng)由中介機(jī)構(gòu)、評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)進(jìn)行，并且透明公開化。

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