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葉檀 2022年度中國(guó)100強(qiáng)講師
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葉檀: 葉檀:大變化!只有這兩類(lèi)企業(yè)有生存空間 這代人未來(lái)十年的命運(yùn)決定于此!
2018-07-17 3115

以后,只有這兩類(lèi)企業(yè)能夠生存,能夠互斗:國(guó)企跟外企。

國(guó)企,尤其是央企形勢(shì)喜人。

7月12日下午3時(shí),國(guó)務(wù)院國(guó)資委副秘書(shū)長(zhǎng)彭華崗介紹2018年上半年中央企業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況。

6月,國(guó)企實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)2018.8億元,同比增長(zhǎng)26.4%,創(chuàng)下歷史紀(jì)錄。今年3月,國(guó)企已經(jīng)創(chuàng)下1600多億的歷史高點(diǎn)紀(jì)錄。

2018年上半年,央企累計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入13.7萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)10.1%,17家企業(yè)收入增幅超過(guò)20%,43家企業(yè)收入增幅超過(guò)10%;實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)8877.9億元,同比增長(zhǎng)23%,有37家企業(yè)效益增幅超過(guò)20%,58家企業(yè)效益增幅超過(guò)10%。

央企中的工業(yè)企業(yè)日子更好過(guò)。今年上半年,實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)5152.8億元,同比增長(zhǎng)33.9%,高于央企平均增幅10.9%,增利額占中央企業(yè)利潤(rùn)增量比重的78.6%。

經(jīng)濟(jì)增速創(chuàng)歷史最好水平,央企的杠桿率在下降,到6月底,央企資產(chǎn)負(fù)債率為66%,比年初下降了0.3個(gè)百分點(diǎn),同比下降0.5個(gè)百分點(diǎn),

供給側(cè)改革,以及信用收緊,首先讓國(guó)企、央企過(guò)上了好日子。

去年,國(guó)企營(yíng)收達(dá)到50萬(wàn)億元,利潤(rùn)達(dá)到2.9萬(wàn)億元,同比分別增長(zhǎng)14.7%和23.5%。央企營(yíng)收26.4萬(wàn)億元,實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)1.42萬(wàn)億元,同比分別增長(zhǎng)13.3%和15.2%,是五年來(lái)最好的一年。

國(guó)企投資量在上升,民企投資增速在下降,對(duì)民企來(lái)說(shuō),這兩年最重要的是活下去。

2017年12月,原國(guó)家稅務(wù)總局副局長(zhǎng)許善達(dá)在演講時(shí)痛陳,去年(2016年),我們的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)為百分之六點(diǎn)幾。在投資領(lǐng)域,主要是靠國(guó)有資本支持的,民營(yíng)資本投資增長(zhǎng)率只有3%左右。而在國(guó)有資本投資里面,有80%以上是靠所謂的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。

今年也是一樣,表外壓縮,主要壓的是民企,股權(quán)房產(chǎn)質(zhì)押通道被堵,P2P一關(guān),有些民企連高利貸也借不到了?;ソ鹌脚_(tái)為了活命,紛紛到境外上市,所謂覆巢之下,焉有完卵?

再來(lái)看6月份的貨幣數(shù)據(jù)。

根據(jù)招行宏觀團(tuán)隊(duì)的分析,表內(nèi)如火,表外如冰。

M2同比下降0.3%,到8.0%,創(chuàng)下歷史新低。社融增量1.18萬(wàn)億,同比跌到9.8%,考慮地方債置換等因素的廣義社融,同比增速跌到11.1%,也是歷史低位。表外融資大幅萎縮,本月負(fù)增長(zhǎng)6916億元,同比大幅惡化9135億元,其中表外非標(biāo)委托與信托貸款6月共縮減3265億元,增量同比惡化5714億元。主要影響的是高負(fù)債的民企營(yíng)業(yè)。

不管股市、樓市、還是債市,民企暫時(shí)得靠邊站。

前兩天,在深圳,碰見(jiàn)一個(gè)做私募的朋友說(shuō),他們機(jī)構(gòu)在西北投資了一家鉀礦,主動(dòng)把控股權(quán)低價(jià)出讓給國(guó)企,雖然這家國(guó)企花“30億”做的事情,他們自己10億就能做成,可還是得合作,就當(dāng)“求個(gè)平安”。這兩年礦價(jià)不好,看將來(lái)有沒(méi)有轉(zhuǎn)機(jī),最近幾年不準(zhǔn)備大規(guī)模投資了。

另一個(gè)例子是上市公司金一文化,7月9日發(fā)布公告,實(shí)控人鐘蔥與其弟鐘小冬,擬將持有的碧空龍翔69.12%、4.20%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給??平鸺瘓F(tuán),轉(zhuǎn)讓價(jià)為1元錢(qián)。

碧空龍翔持有金一文化17.9%的股份,是公司控股股東,根據(jù)金一文化最新的市值,鐘家兄弟1塊錢(qián)賣(mài)掉了市值近9億元的股份。

金一文化控股股東本來(lái)就有問(wèn)題,投資激進(jìn),股價(jià)下跌,現(xiàn)金流斷裂,被迫1塊錢(qián)賣(mài)身。

買(mǎi)家??平鸺瘓F(tuán)是北京市海淀區(qū)國(guó)資委旗下企業(yè),是三聚環(huán)保的控股股東,持有翠微股份29.71%的股份。

??平鸺瘓F(tuán)除了支付1元錢(qián)外,得幫助金一文化借錢(qián)30億元,包括但不限于直接提供融資(直接借錢(qián))、提供增信(擔(dān)保)等,流動(dòng)性支持累計(jì)額度不低于人民幣30億元。

??平饝{什么可以支持金一文化流動(dòng)性?海淀區(qū)國(guó)資委不止馳援了一家。今年6月4日,三聚環(huán)保公告,海淀區(qū)國(guó)資中心擬接收三聚環(huán)保60億至80億元的債權(quán)及應(yīng)收賬款金額。6月25日晚,三聚環(huán)保再公告,公司控股股東海淀科技近日完成股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整,海淀國(guó)投持有海淀科技的股權(quán)將增至49%。

海淀國(guó)資財(cái)大氣粗,其他央企財(cái)更大氣更粗,在股票市場(chǎng)上跑馬圈地。

7月9日,《上海證券報(bào)》報(bào)道,2018年上半年,滬市發(fā)生并購(gòu)重組397家次,交易金額合計(jì)3848億元,同比分別增長(zhǎng)10.6%、31.1%。

在重大資產(chǎn)重組方面,有62家公司啟動(dòng)重組,交易金額合計(jì)達(dá)2064億元,同比分別增長(zhǎng)26.5%、48.8%。

央企債轉(zhuǎn)股,中國(guó)鋁業(yè)、中國(guó)船舶、中船防務(wù)推出方案,央企負(fù)債率必然下降。

新經(jīng)濟(jì)發(fā)展方面,北汽新能源實(shí)際上“借殼”SST前鋒,完成上市。

一家企業(yè)只要能從外部得到源源不斷的信用,還不出錢(qián)可以市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股,可以成立不良資產(chǎn)公司接盤(pán),企業(yè)相當(dāng)于得到了永動(dòng)機(jī),當(dāng)然會(huì)有“豪情萬(wàn)里如虎”的氣概。

深交所也出現(xiàn)國(guó)企收購(gòu)股權(quán)的傾向,對(duì)于中小企業(yè)來(lái)說(shuō)更是明顯,連萬(wàn)科都找到了深圳地鐵當(dāng)靠山。

根據(jù)深交所的數(shù)據(jù),截至6月30日,深市上市公司共停牌籌劃重大資產(chǎn)重組206家次,跟前兩年比,公司家數(shù)明顯減少,披露重大資產(chǎn)重組方案合計(jì)82次,涉及交易金額2483億元,與上年同期基本持平,平均單次交易金額約30億元,同比上升22%。

上半年,深市國(guó)有控股上市公司并購(gòu)重組22單,交易金額956億元,占深市并購(gòu)重組交易總金額的38%。與民營(yíng)企業(yè)相比,數(shù)量少、金額大。

大國(guó)企、小平臺(tái)類(lèi)的上市公司資產(chǎn)注入不斷涌現(xiàn),招商局集團(tuán)將優(yōu)質(zhì)港口資產(chǎn)注入深赤灣,進(jìn)行集團(tuán)內(nèi)部港口資產(chǎn)整合;中糧集團(tuán)將燃料乙醇、淀粉、玉米深加工研發(fā)企業(yè)注入中糧生化,打造旗下唯一集科研、生產(chǎn)于一體的玉米深加工公司。

除集團(tuán)資產(chǎn)注入外,部分國(guó)企向民營(yíng)主體發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn),豐樂(lè)種業(yè)向34個(gè)自然人購(gòu)買(mǎi)其持有的玉米種業(yè)公司股權(quán)。航天發(fā)展收購(gòu)三家信息安全和大數(shù)據(jù)技術(shù)服務(wù)提供商,加強(qiáng)信息安全板塊布局。

并購(gòu)、注入的理由各種各樣,總而言之都對(duì)經(jīng)濟(jì)有利,其實(shí)無(wú)外乎一句話,在現(xiàn)在這個(gè)階段,到底誰(shuí)有資源,目前,資源到底在向哪個(gè)方向流動(dòng)。

舉個(gè)例子,證明國(guó)企的“軟實(shí)力”。

今年6月,跟一家大銀行的地方行老總聊天,她說(shuō),因?yàn)槿ジ軛U風(fēng)險(xiǎn)層出不窮,他們銀行主要貸款方向,還是大城市城投公司與大型國(guó)企,這是現(xiàn)階段風(fēng)險(xiǎn)最低的做法。

從華帝到碧桂園,接連出事,經(jīng)銷(xiāo)商扛不住,開(kāi)發(fā)商進(jìn)一步壓縮周期。連行業(yè)龍頭都朝不保夕,其他企業(yè)的壓力可想而知。

這里 崩潰

明眼人清楚,民企能夠解決就業(yè)、加強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng),只有極少數(shù)人瘋狂到想徹底消滅民企。之所以出現(xiàn)目前的局面,是因?yàn)閲?guó)內(nèi)市場(chǎng)的信用體制決定了,每次收杠桿,打壓的只可能是民企,他們風(fēng)險(xiǎn)最大。尤其是那些在擴(kuò)張周期拿著錢(qián)激進(jìn)投資、沒(méi)有護(hù)城河支撐的民企。

可以得出一個(gè)結(jié)論,從根本上說(shuō),雖然經(jīng)歷四十年的市場(chǎng)化改革,目前的民企,仍不具備跟國(guó)企競(jìng)爭(zhēng)的資格。

為什么外企可以跟國(guó)企競(jìng)爭(zhēng)?

因?yàn)榫薮蟮馁Q(mào)易壓力,讓開(kāi)放成為主旋律。我們?cè)诮鹑凇⒏咝录夹g(shù)、高端服務(wù)等領(lǐng)域,必須逐步放開(kāi),而且已經(jīng)做出了大規(guī)模開(kāi)放的姿態(tài)。 7月12日,有外媒報(bào)道,寶馬有計(jì)劃將華晨寶馬的股比提升到75%,雖然很快被辟謠,但空穴來(lái)風(fēng),其來(lái)有因。

新能源車(chē)企特斯拉,在上海設(shè)廠基本落定,這是一種狀態(tài)。值得關(guān)注的是,特斯拉是否還有充足的資金建廠?

根據(jù)特斯拉發(fā)布的2018年季報(bào),期內(nèi)公司凈虧損7.85億美元,同比擴(kuò)大90%。特斯拉籌建新工廠的資金從何而來(lái)?華爾街的金融掮客一直在唱衰特斯拉,特斯拉有沒(méi)有可能在中國(guó)股市或者銀行弄到幾十億美元的資金?

未來(lái),將是外企與央企的競(jìng)爭(zhēng),并且是大資金、大企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)。

表面上看,央企法人數(shù)量在減少。到今年6月底,央企累計(jì)減少法人單位11261戶(hù),減少比例達(dá)到21.58%。對(duì)這個(gè)數(shù)字別太當(dāng)真,要知道,真正的掌控力在資源,而不是數(shù)量。

所有這一切,讓人想到了一句話,周雖舊邦,其命維新。


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