昨天上海綜合指數(shù)大漲了76點(diǎn)，收報(bào)3449點(diǎn)，再創(chuàng)67個(gè)月來新高。但是，從最近公布的數(shù)據(jù)來看，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行的壓力越來越大。股市上漲與實(shí)體經(jīng)濟(jì)背道而馳。

從最近國家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)來看， 2015年1-2月，中國社會消費(fèi)品零售總額上漲10.7%，固定資產(chǎn)投資同比增長13.9%，房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長10.4%，工業(yè)增加值同比增長6.8%。這些數(shù)據(jù)不僅低于市場預(yù)期，而且投資增速創(chuàng)下至少13年以來新低，工業(yè)生產(chǎn)增速也創(chuàng)下6年來新低。也就是說，從2014年下半年以來，中國經(jīng)濟(jì)增長下行的動能沒有減弱，中國房地產(chǎn)、基建、制造業(yè)投資全面疲軟。

而當(dāng)前影響中國經(jīng)濟(jì)增長下行最為重要的原因就是房地產(chǎn)市場持續(xù)低迷。從國家統(tǒng)計(jì)局最近公布的數(shù)據(jù)來看，今年1-2月份，住宅銷售面積和銷售額同比分別下降17.8%和16.7%，商品房待售面積同比增加24.4%，房地產(chǎn)企業(yè)土地購置面積在2014年負(fù)增長的情況下同比下降31.7%等。還有，即使是國內(nèi)一線城市房地產(chǎn)市場面臨的風(fēng)險(xiǎn)也就越來越大。比如廣州市的住房庫存創(chuàng)歷史新高。近一個(gè)月，北京不僅住房市場銷售全面下降，而且二手住房出現(xiàn)全面量價(jià)齊跌的趨勢。對中國的“房地產(chǎn)化”經(jīng)濟(jì)來說，房地產(chǎn)市場不振，中國經(jīng)濟(jì)的增長下行的壓力豈能不大？

不過，盡管中國經(jīng)濟(jì)增長下行的壓力越來越大，但是中國股市不僅沒有受到影響，反之越來越向好的方向發(fā)展，股價(jià)越來越高。這種情況有點(diǎn)如當(dāng)前的德國與日本，最近德國的股市一直在創(chuàng)歷史新高，而日本的股市則正在走出15年以來的困境。同樣這兩個(gè)國家經(jīng)濟(jì)增長也不是太好。中國股市也正步其后塵。何也？

正如我在年初所指出的那樣，對中國股市，政府做多的取向2015年不會有多大的改變。既然政府在做多中國股市，自然不僅在于言論方面有更多的出口術(shù)，以此來增加中國股市的市場信心，而且會有更多的做多中國股市的政策出臺。

比如，最近周小川行長在記者會上對股市的言論，就有明顯做多的中國股市的取向。因?yàn)?，周行長的那些觀點(diǎn)，在當(dāng)前中國的背景條件下，無論是經(jīng)驗(yàn)上還是理論上并不一定是成立的，即資金流入股市就是支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。但周小川行長能夠在兩會記者會公然表態(tài)，也就顯示了政府做多的取向。我想如果央行有這種做多中國股市的取向，那么央行的貨幣政策就可能在做多中國股市上傾斜。比如，昨天國內(nèi)股市又會上漲，并創(chuàng)5年來的新高，就在于市場預(yù)期央行降準(zhǔn)降息會陸續(xù)有來。特別是有人認(rèn)為，當(dāng)前中國的存款準(zhǔn)備金率19.5%，要降低到其他國家的水平，還有的是降準(zhǔn)之機(jī)會（但是，就是沒有多少人去看看中國的存款準(zhǔn)備率持有方式運(yùn)行方式與其他國家不同）。既然央行降準(zhǔn)降息陸續(xù)有來，那么這對股市來講，當(dāng)前是最有利了。2009年美國標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)從666點(diǎn)上升到目前2100點(diǎn)，就是美聯(lián)儲貨幣政策持續(xù)寬松的結(jié)果。但美國的股市可以快速飚升，實(shí)體經(jīng)濟(jì)則到最近一二年才真正好起來。所以，市場也就不在乎實(shí)體經(jīng)濟(jì)好不好，只要是政府做多股市，股市同樣可飚升。

同樣，總理在兩會記者會上，同樣認(rèn)為2015年中國經(jīng)濟(jì)增長下行的壓力不小，但總理同樣對中國未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展充滿著信心，認(rèn)為如果中國經(jīng)濟(jì)有更大的下行，那么政府有無數(shù)可使用的工具，市場根本上就不用太多的擔(dān)心。比如今年兩會指出的互聯(lián)網(wǎng)+的概念，中國制造2025、一帶一路、京津冀協(xié)同發(fā)展、長江經(jīng)濟(jì)帶、自由貿(mào)易區(qū)、走出去戰(zhàn)略、節(jié)能環(huán)保、國有企業(yè)改革等等，相信在未來一段時(shí)間里將有更多細(xì)化政策出臺。這對中國股市來說，已經(jīng)給出無數(shù)遐想，這自然給中國股市上漲制造不少概念。在這種情況下，股市投資者沖入市場也是自然。

總之，就目前中國的股市來看，盡管國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長下行的壓力不小，但是投資者看到更多的政府做多股市的政策傾向，看到中國經(jīng)濟(jì)會向好走向，再加上股市投資者都想短期內(nèi)財(cái)富增長更快，這些就成了當(dāng)前中國股市上漲的動力。