從2013年美聯(lián)儲放言要退出QE以來，美元就可能走強(qiáng)。何也？因?yàn)閲H市場上預(yù)期以美元為主導(dǎo)的廉價(jià)資本盛宴結(jié)束，早些時(shí)候流向各新興市場或全球各地的資金都可能重新回到美國。也就是說，當(dāng)全球大規(guī)模流動(dòng)的資金發(fā)生根本性逆轉(zhuǎn)時(shí)，不僅國際金融市場的產(chǎn)品價(jià)格、利益關(guān)系及行為方式會發(fā)生根本的變化，也會讓美元價(jià)格出現(xiàn)全面的逆轉(zhuǎn)。我在2013年初就指出，在經(jīng)濟(jì)全球化及金融一體化的今天，如果國際市場流動(dòng)性流向發(fā)生根本性變化，它對國內(nèi)外市場所造成巨大的影響與沖擊是不可低估的。
實(shí)際上，2013年以來的出現(xiàn)情況比我估計(jì)的還要進(jìn)取。特別是對于一些新興市場經(jīng)濟(jì)國家，市場預(yù)期改變導(dǎo)致了匯率的重大調(diào)整。同時(shí)，即使是發(fā)達(dá)國家，如加拿大及澳大利亞，2013年以來的匯率震蕩同樣是巨大的。加拿大元對美元同樣出現(xiàn)較大幅度的貶值。而且，如果這股全球資金流向進(jìn)一步強(qiáng)化時(shí)，美元強(qiáng)勢可能進(jìn)入一個(gè)長周期（即盡管未來美元匯率會出現(xiàn)上下波動(dòng)，但總體而言是處于上行的態(tài)勢）。
何也？就國際市場的情況來看，在經(jīng)濟(jì)上能夠與美元抗衡的只有歐元（當(dāng)中國人民幣不是國際貨幣時(shí)，連與美元抗衡的資格都不存在，也就談不上與美元抗衡了，因?yàn)槿嗣駧鸥揪蜎]有進(jìn)入國際市場）。即使歐元可與美元抗衡，但就是目前的情況來看，歐元區(qū)18個(gè)成員國的5月份通貨膨脹不但繼續(xù)處于歐洲央行訂定的危險(xiǎn)區(qū)（danger zone，低于1%）徘徊，也出乎市場預(yù)期由4月的0.7%跌至0.5%，歐元區(qū)面臨的通貨緊縮惡化的危險(xiǎn)。還有，盡管歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)有所緩和，其各國債券利率已經(jīng)下跌，但是歐元區(qū)不僅主權(quán)債務(wù)水平還在持續(xù)上升，而且各國經(jīng)濟(jì)增長縱有改善，仍然很乏力。同時(shí)，在歐元區(qū)，除了經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)之外，其政治風(fēng)險(xiǎn)也在上升。烏克蘭事件震蕩將嚴(yán)重影響歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。歐洲各國的議會選舉也突出顯示出各國政黨所受到重創(chuàng)。而歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)不好，歐元的弱勢是必然。
其次，美聯(lián)儲QE購買債券的計(jì)劃今年退出成了定局。盡管美聯(lián)儲在什么時(shí)候什么情況下加息還是不確定的，但最晚在2015年上半年利率上升也是大概率的事件。而這不僅意味著美元實(shí)際上的流動(dòng)性在收縮，也意味著市場預(yù)期美元流動(dòng)性會收緊。在這后一種情況下，全球資金回到美元體系的概率大增。如果美聯(lián)儲在本月18日的FOMC會后維持目前的Tapering步伐，全球兩大經(jīng)濟(jì)體（美元與歐元）的貨幣兩大經(jīng)濟(jì)體的貨幣供應(yīng)此消彼長，更是助長美元進(jìn)入一個(gè)較長升勢期。
更為重要的是，還是美國實(shí)體經(jīng)濟(jì)的本身已經(jīng)開始進(jìn)入復(fù)蘇增長期。可以說，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長，股市所導(dǎo)致的財(cái)富效應(yīng)不可忽視，但最為重要的還是美國實(shí)體經(jīng)濟(jì)重大變化。比如美國農(nóng)業(yè)革命、網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)突飛猛進(jìn)、頁巖氣的開采等近幾年來取得相當(dāng)?shù)倪M(jìn)展。這不僅反映變美國勞工市場持續(xù)改善，美國經(jīng)濟(jì)活動(dòng)開始轉(zhuǎn)強(qiáng)，也表現(xiàn)為美國財(cái)政赤字近年來有顯著改善，由2009年最高峰的超過14000億美元，逐步縮減到最新的約6800億美元，大大減輕了美聯(lián)儲尋找資金化解聯(lián)邦政府赤字的壓力。而財(cái)政赤字縮減，對美元具有最為基本的支持作用。
還有一件事情就是，美國頁巖氣的開采技術(shù)革命之后，美國對進(jìn)口石油的依賴逐漸減弱。由2006年高峰時(shí)每日進(jìn)口超過1400萬桶石油，跌至最新的不足600萬桶。借助于新的石油開采技術(shù)，美國本土石油產(chǎn)量近年來有長足的增長，目前已經(jīng)回復(fù)到1980年代后期水平。而美國進(jìn)口原油急劇減少，對外支付的石油美元也會縮減，這當(dāng)然有利于對美元強(qiáng)勢的支持。同時(shí)，作為座輪子上的美國來說，石油價(jià)格下降則拉動(dòng)美國經(jīng)濟(jì)增長最好的動(dòng)力。
當(dāng)前，總是有不少人都在說，希望用一種新貨幣來替代美元，來改變當(dāng)前的國際貨幣體系，并以此來反對美元的“世界霸權(quán)”，不過，從目前及一個(gè)較長的時(shí)期來看，這種可能性不大，反之，美元可能進(jìn)入一個(gè)較長的強(qiáng)勢周期。如果是這樣，國內(nèi)居民及企業(yè)、投資者應(yīng)該看到該問題的實(shí)質(zhì)了吧？我們的資產(chǎn)是否也應(yīng)該進(jìn)入一個(gè)全球配置階段，而不是坐井觀天！