銳澳母公司百潤股份發(fā)布一季度業(yè)績報告，據(jù)公告顯示，今年1-3月實現(xiàn)營收2.16億元，去年同期是8.1億元，同比猛降73.3%；凈利潤虧損6357萬元，虧損高達8500萬元，下滑率高達驚人的741.16%。不僅如此，百潤財報表示，公司預計1-6月會虧損5000萬-1.5億元。有業(yè)內(nèi)人士指出，預調(diào)雞尾酒市場跟風嚴重，市場產(chǎn)能嚴重過剩，同質(zhì)化競爭激烈，行業(yè)毛利快速下跌，這些都導致銳澳業(yè)績快速下降。此外，也有專家質(zhì)疑，去年百潤收購主攻銳澳的巴克斯酒業(yè)，期間百潤股份實現(xiàn)凈利潤3.15億元，而僅一年之后，百潤業(yè)績大變臉，有可能是資本運作后的結果。

凈利大跳水

      繼去年四季度凈利巨虧2億元后，百潤股份再次陷入虧損，據(jù)一季度財報顯示，今年1-3月實現(xiàn)營業(yè)收入2.16億元，較去年同期下降73.3%；實現(xiàn)歸屬于公司股東的凈利潤6357萬元，較去年同期下降120.18%。不久之前，銳澳高調(diào)宣布推出兩個系列新產(chǎn)品，顯示其對于預調(diào)酒即將到來的旺季信心滿滿。然而，銳澳母公司百潤股份顯然對于市場的判斷顯得比較理性。

     相關資料顯示，百潤預計今年1-6月會虧損5000萬-1.5億元，這意味著今年二季度公司虧損面或將擴大。

     至于使百潤的業(yè)績一年間猶如瀑布般的始作俑者，財報中指出，公司營業(yè)收入的降低主要系巴克斯酒業(yè)主營業(yè)務收入較去年同期下降幅度較大所致。

     對此，業(yè)內(nèi)人士分析，銳澳作為百潤的主營業(yè)務板塊，其市場表現(xiàn)可以直接反映母公司的盈利情況。

供給關系失衡

     據(jù)了解，去年同期正是預調(diào)雞尾酒的高峰時期，行業(yè)發(fā)展勢頭正猛，多家飲料巨頭和酒企相繼推出了自己的產(chǎn)品。然而預調(diào)雞尾酒行業(yè)還處于導入和消費者教育培養(yǎng)階段，現(xiàn)被過度開發(fā)，行業(yè)容納量已接近臨界點，導致競爭異常慘烈。預調(diào)雞尾酒行業(yè)不僅沒有如預期般形成快速增長，還出現(xiàn)萎縮趨勢。洋河股份、山西汾酒、瀘州老窖等企業(yè)紛紛暫停了預調(diào)雞尾酒項目，黑牛食品甚至以公開拍賣的方式轉讓預調(diào)雞尾酒生產(chǎn)線。

     中國品牌研究院食品飲料行業(yè)研究員朱丹蓬表示，市面上推出的預調(diào)雞尾酒產(chǎn)品大多換湯不換藥，產(chǎn)品同質(zhì)化嚴重、良莠不齊致使毛利率極速下降，也影響了銳澳的業(yè)績。

經(jīng)銷商不堪重負

     市場驟然轉冷，一度高歌猛進的銳澳也遭遇了動銷不暢、渠道庫存高企的尷尬局面，對此百潤股份在財報中承認，今年二季度仍需消化經(jīng)銷商庫存，預計二季度才能逐漸恢復到正常銷售水平。

     據(jù)了解，銳澳對經(jīng)銷商采取的是周轉金政策，經(jīng)銷商需提前一個月給銳澳付款，廠家根據(jù)預定量進行生產(chǎn)。但是，由于前期市場過熱，許多經(jīng)銷商盲目入市，或者高估了市場潛力，導致經(jīng)銷商產(chǎn)生大量壓貨。有業(yè)內(nèi)人士指出，企業(yè)對于預調(diào)雞尾酒市場估計過于樂觀，原本制定的戰(zhàn)略與市場實際情況偏移；而經(jīng)銷商認準銳澳市場火爆，為了完成銷售任務大量投機壓貨，一旦動銷放緩，便會直接導致渠道庫存過度膨脹，波及企業(yè)業(yè)績。

     一位不愿透露姓名的經(jīng)銷商報料，事實上銳澳之前的斷貨并非是市場快速擴容所致，與其快速發(fā)展經(jīng)銷商團隊有關系。2015年銳澳的全國經(jīng)銷商團隊從之前的400多家發(fā)展到1000多家。經(jīng)銷商急速增長速度遠遠超過市場份額的增長速度。也就是說，之前銳澳的繁榮景象，其中不乏虛假繁榮的因素。

     與此同時，白酒營銷專家晉育峰指出，動銷速度放緩，迫使銳澳在常規(guī)的渠道費用外又額外補貼費用用以經(jīng)銷商促銷，這也是銳澳凈利下降的原因之一。

利益鏈條折戟

     據(jù)了解，百潤股份收購巴克斯酒業(yè)時，便曾有業(yè)內(nèi)人士質(zhì)疑背后有利益輸送。據(jù)了解，巴克斯酒業(yè)的控股股東與百潤股份的法定代表人為同一人即劉曉東，2009年，劉曉東等人以100元的象征價收購百潤股份旗下巴克斯酒業(yè)，此后隨著預調(diào)雞尾酒在市場上走俏，巴克斯酒業(yè)的業(yè)績實現(xiàn)高速增長。

     2014年9月，百潤股份拋出一份重組方案，擬增發(fā)55.63億元資金購買巴克斯酒業(yè)。值得注意的是，截至2014年6月30日，巴克斯酒業(yè)凈資產(chǎn)總額僅為2.46億元，即此次收購的評估增值率高達2207.21%。有業(yè)內(nèi)人士認為，預調(diào)雞尾酒市場容量較小，百潤股份以此高價收購巴克斯酒業(yè)，是左手倒右手，疑有利益輸送之嫌。

     2015年一季度，百潤股份正醞釀并購銳澳生產(chǎn)方巴克斯酒業(yè)，其凈利潤處于高峰時期，并購落聽之后，百潤股份的業(yè)績節(jié)節(jié)敗退。據(jù)財報顯示，百潤股份去年單季凈利潤分別為3.15億元、2.98億元、8816萬元和-2億元，呈現(xiàn)一路下滑的趨勢。晉育峰指出，百潤業(yè)績在短期內(nèi)出現(xiàn)大變臉，不排除其股東為推高溢價而進行了資本運作，借此提高在百潤的股權和影響力。