一、良好的海外并購條件

首先，歐債危機削弱了資本和信貸市場的穩(wěn)定性以及市場參與者的信心，嚴重傷害了歐洲銀行系統(tǒng)的放貸功能，導致企業(yè)信貸資源奇缺，成本高昂，大量企業(yè)破產(chǎn)或經(jīng)營陷入困境。這些企業(yè)重組意愿強烈，資產(chǎn)價格下降，形成并購的買方市場，諸如三一重工收購的德國水泥泵制造商普茨邁斯特公司、光明乳業(yè)收購的法國波爾多葡萄酒公司，在此之前，中國企業(yè)想并購上述企業(yè)是可望而不可及的。一些國家的政府也降低了外資的準入門檻，實施了吸引外資的政策，這給我國的海外并購投資創(chuàng)造了良好條件。

其次，受歐債危機影響，2012年歐元對主要貨幣處于貶值狀態(tài)，對美元貶值7.18%，對人民幣貶值9.93%，這進一步降低了中國企業(yè)收購國外先進技術企業(yè)的市場風險。 

從短期看，歐債危機引發(fā)的歐美企業(yè)經(jīng)營困難還將持續(xù)，海外并購機會較多，并購市場仍具買方市場特征。根據(jù)德國私募基金SBC—AG的研究，2012年至2016年，僅德國就將有超過11萬家中小企業(yè)需要尋找買家。
    二、強勁的海外并購動力

首先，海外并購是企業(yè)增長的需要。中國企業(yè)通過海外并購可以實現(xiàn)低成本擴張，獲得當?shù)刭Y源和核心技術，并較為順利地開拓國際市場，在競爭中不斷取勝。促成企業(yè)從事海外并購以追求增長的主要因素包括：第一，實現(xiàn)長遠的戰(zhàn)略目標。在經(jīng)濟增長緩慢地區(qū)中盈利能力強的企業(yè)現(xiàn)金流量，不僅能滿足其投資需要，而且可能還會有剩余現(xiàn)金，以其投向快速增長的經(jīng)濟中將有利于實現(xiàn)企業(yè)長期穩(wěn)定增長。第二，在飽和的國內(nèi)市場之外進行能力上的發(fā)展。跨國公司所在的地區(qū)出現(xiàn)競爭激烈、產(chǎn)能過剩、市場疲軟等現(xiàn)象而無法容納不斷的擴張時，跨國并購就成為一種可能。第三，擴大國外市場份額。國內(nèi)市場居于領先地位的企業(yè)，由于規(guī)模經(jīng)濟方面的原因，其費用開支可能是比較低的，中等規(guī)模的企業(yè)為了與大企業(yè)相競爭以保持國內(nèi)市場份額，向海外擴張是比較好的選擇。第四，為了應付全球競爭而擴大企業(yè)規(guī)模，即使是那些管理有效和技術先進的企業(yè)，也有必要擴大企業(yè)規(guī)模，這將有助于企業(yè)在參與全球競爭過程中取得規(guī)模經(jīng)濟的利益。

其次，政府給力。中國政府對民營企業(yè)“走出去”提供了更為便利的條件和更有力的推動。國家鼓勵民營企業(yè)境外投資項目的政策支持主要體現(xiàn)在三大方面，在境外投資項目核準或備案和境外投資設立企業(yè)核準時予以優(yōu)先支持、鼓勵金融機構為民企境外投資提供多種方式信貸支持和在信息交流、領事保護等方面提供便利和協(xié)助。

    國家發(fā)展改革委等13個部門公布的《關于鼓勵和引導民營企業(yè)積極開展境外投資的實施意見》中明確說明，鼓勵、引導民企“走出去”，國家在宏觀調(diào)控、制訂國內(nèi)行業(yè)規(guī)劃和產(chǎn)業(yè)政策、進行國內(nèi)產(chǎn)業(yè)重組和結構調(diào)整，以及國內(nèi)配套項目立項等方面給予優(yōu)先考慮，在境外投資項目核準或備案和境外投資設立企業(yè)核準時予以優(yōu)先支持。在財稅金融方面，國家將進一步充分發(fā)揮現(xiàn)行專項政策的作用，積極落實好企業(yè)境外繳納所得稅稅額抵免政策，鼓勵國內(nèi)金融機構為民營企業(yè)境外投資提供多種方式信貸支持。政策性信用保險機構對國家鼓勵的境外投資重點項目優(yōu)先提供投資咨詢、風險評估、風險控制及投資保險等境外投資風險保障服務。為鼓勵、引導民企“走出去”，中國政府還將在信息交流、領事保護、人員出入境、外派人員審批、進出口經(jīng)營權登記服務等方面提供便利和協(xié)助，在政府及政府部門間的雙多邊合作機制下予以重點推動和支持。

再次，形式所迫。國內(nèi)宏觀形勢的變化加速了中國大陸企業(yè)海外投資的步伐。原材料、勞動力價格上漲、人民幣升值等一系列宏觀形勢的變化大大減弱了大陸企業(yè)的低成本競爭優(yōu)勢；歐債危機引發(fā)全球經(jīng)濟下滑，國內(nèi)企業(yè)經(jīng)營難度加大，風險不斷上升，2012年中國投資、消費、出口等經(jīng)濟活動也因此大幅減速；產(chǎn)能過剩、市場疲軟導致投資機會缺乏等宏觀形勢變化迫使國內(nèi)企業(yè)投資海外。

最后，民企海外并購大軍已悄然形成。中國企業(yè)渴望破解能源資源瓶頸制約，期待化解制造業(yè)企業(yè)，特別是民營企業(yè)面臨的市場競爭和轉型升級的巨大壓力，這些因素成為企業(yè)海外并購的強大內(nèi)在動力。因為國內(nèi)市場對民營企業(yè)準入門檻高，而歐美國家對中國民營企業(yè)持開放態(tài)度，并購過程阻力較小。普華永道的報告顯示，民營企業(yè)海外并購交易活動總額在2012年令人吃驚地增長了171%。顯示愈來愈多的中國民營企業(yè)正大規(guī)模地投入到海外并購行列中。

三、“走出去”戰(zhàn)略顯成效

我國企業(yè)“走出去”一路高歌猛進。從2000年正式提出企業(yè)“走出去”戰(zhàn)略至今，我國在境外設立的各類企業(yè)已遍布全球177個國家和地區(qū)，成效顯著。我國企業(yè)在“走出去”的征程中，展現(xiàn)的過人膽識讓全世界刮目相看，不僅一些一流企業(yè)分支遍布全球，而且成功運作了不少在當時看來是“蛇吞象”的并購行為。
　　中興通訊股份有限公司和華為技術有限公司堪稱典范。一些具備一定市場規(guī)模的國家和地區(qū)，都有中興、華為活躍的身影，這些名副其實的跨國公司，成為我國企業(yè)在“走出去”歷程中的成功案例。
　　中國企業(yè)還開始收購一些享譽世界的品牌企業(yè)。2008年6月，當時全球排名第五的混凝土機械制造商中聯(lián)重科聯(lián)合其戰(zhàn)略投資者，斥資2.71億歐元，獲得了全球排名第三的混凝土機械制造商——意大利CIFA公司100%的股權。這次并購使得中聯(lián)重科一躍成為世界第一大混凝土機械制造商。
　　2010年3月，吉利汽車又以18億美元收購福特旗下的沃爾沃轎車，獲得沃爾沃轎車公司100%的股權以及相關資產(chǎn)（包括知識產(chǎn)權）。無論是在品牌建設還是在技術方面，當時處于劣勢的吉利拿下沃爾沃都堪稱是一場“刀尖上的游戲”。事實證明，并購沃爾沃使得吉利成為一家全球型公司。
　　　四、私募“退出”添力量

　　隨著資本市場發(fā)展，私募股權已經(jīng)成為企業(yè)發(fā)展的重要資金來源。不過，2012年我國私募股權行業(yè)整體表現(xiàn)卻相對低迷。

　　根據(jù)普華永道統(tǒng)計，2011年面向中國投資的私募股權、風險投資基金募集金額達到歷史最高水平，但2012年募集情況低于預期。人民幣基金共募資203億美元，同比下降了36.16%，基金數(shù)量也從280家下降至117家。

　　盡管IPO仍然是私募股權、風險投資基金最好的退出方式，但在2012年IPO退出數(shù)量已經(jīng)顯著下降，由2011年的171宗下降至98宗。其中，有70宗通過港交所退出，滬、深交易所共22宗，紐交所等其他渠道退出6家。

　　其實，全球的私募基金行業(yè)整體正在進入“退出期”，大量積壓的“退出”需求已經(jīng)超出了IPO市場的吸收能力。未來私募基金通過并購退出和二次銷售退出將更為頻繁。預計私募股權基金投資數(shù)量在2013年二季度后將有所回升，同時也將有更多私募股權、風險投資基金交易通過企業(yè)并購而退出。  

 另外，普華永道的報告還顯示,2012年中國企業(yè)海外并購329起,253起披露金額共約665億美元,能源和電力占據(jù)最大份額。在并購交易完成金額方面，能源、金融、制造業(yè)三個行業(yè)分列前三位，其中，能源行業(yè)占比39%，居各行業(yè)之首，并購金額達到344.55億美元。而從行業(yè)分布來看，制造業(yè)、能源、房地產(chǎn)行業(yè)的并購案例數(shù)量分列前三位，分別為382、258和229起。并購地區(qū)排位第一的是北美洲，其次是歐洲。

    畢馬威預期中國企業(yè)的海外并購交易在2013年將繼續(xù)保持強勁勢頭。美國可能會是最熱門的投資地點，加拿大、澳洲及歐盟緊隨其后。根據(jù)畢馬威全球中國業(yè)務的最新分析，2012年中國企業(yè)在美國共完成40宗并購交易，涉及金額111億美元，其中高科技行業(yè)的交易最為活躍，在2012年共錄得10宗。畢馬威全球中國業(yè)務主席馮育勤說：“除了國有企業(yè)之外，我們預期中國民營企業(yè)亦會更積極地進行并購交易。我們最新的數(shù)據(jù)顯示，2012中國對美國并購交易 90%由民企發(fā)起。

    綜上所述，中國企業(yè)2012年海外并購成績顯著是必然！隨著中國經(jīng)濟走向日益清晰、產(chǎn)業(yè)合并加速，2013年，中國大陸企業(yè)在海外并購交易活動將持續(xù)反彈。中國企業(yè)走出去的緊迫性增強,并購規(guī)模會越來越大,對國際國內(nèi)經(jīng)濟將產(chǎn)生深遠的影響。