一、良好的海外并購(gòu)條件

首先，歐債危機(jī)削弱了資本和信貸市場(chǎng)的穩(wěn)定性以及市場(chǎng)參與者的信心，嚴(yán)重傷害了歐洲銀行系統(tǒng)的放貸功能，導(dǎo)致企業(yè)信貸資源奇缺，成本高昂，大量企業(yè)破產(chǎn)或經(jīng)營(yíng)陷入困境。這些企業(yè)重組意愿強(qiáng)烈，資產(chǎn)價(jià)格下降，形成并購(gòu)的買(mǎi)方市場(chǎng)，諸如三一重工收購(gòu)的德國(guó)水泥泵制造商普茨邁斯特公司、光明乳業(yè)收購(gòu)的法國(guó)波爾多葡萄酒公司，在此之前，中國(guó)企業(yè)想并購(gòu)上述企業(yè)是可望而不可及的。一些國(guó)家的政府也降低了外資的準(zhǔn)入門(mén)檻，實(shí)施了吸引外資的政策，這給我國(guó)的海外并購(gòu)?fù)顿Y創(chuàng)造了良好條件。

其次，受歐債危機(jī)影響，2012年歐元對(duì)主要貨幣處于貶值狀態(tài)，對(duì)美元貶值7.18%，對(duì)人民幣貶值9.93%，這進(jìn)一步降低了中國(guó)企業(yè)收購(gòu)國(guó)外先進(jìn)技術(shù)企業(yè)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。 

從短期看，歐債危機(jī)引發(fā)的歐美企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難還將持續(xù)，海外并購(gòu)機(jī)會(huì)較多，并購(gòu)市場(chǎng)仍具買(mǎi)方市場(chǎng)特征。根據(jù)德國(guó)私募基金SBC—AG的研究，2012年至2016年，僅德國(guó)就將有超過(guò)11萬(wàn)家中小企業(yè)需要尋找買(mǎi)家。
    二、強(qiáng)勁的海外并購(gòu)動(dòng)力

首先，海外并購(gòu)是企業(yè)增長(zhǎng)的需要。中國(guó)企業(yè)通過(guò)海外并購(gòu)可以實(shí)現(xiàn)低成本擴(kuò)張，獲得當(dāng)?shù)刭Y源和核心技術(shù)，并較為順利地開(kāi)拓國(guó)際市場(chǎng)，在競(jìng)爭(zhēng)中不斷取勝。促成企業(yè)從事海外并購(gòu)以追求增長(zhǎng)的主要因素包括：第一，實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)遠(yuǎn)的戰(zhàn)略目標(biāo)。在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)緩慢地區(qū)中盈利能力強(qiáng)的企業(yè)現(xiàn)金流量，不僅能滿足其投資需要，而且可能還會(huì)有剩余現(xiàn)金，以其投向快速增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)中將有利于實(shí)現(xiàn)企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)。第二，在飽和的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)之外進(jìn)行能力上的發(fā)展?？鐕?guó)公司所在的地區(qū)出現(xiàn)競(jìng)爭(zhēng)激烈、產(chǎn)能過(guò)剩、市場(chǎng)疲軟等現(xiàn)象而無(wú)法容納不斷的擴(kuò)張時(shí)，跨國(guó)并購(gòu)就成為一種可能。第三，擴(kuò)大國(guó)外市場(chǎng)份額。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)居于領(lǐng)先地位的企業(yè)，由于規(guī)模經(jīng)濟(jì)方面的原因，其費(fèi)用開(kāi)支可能是比較低的，中等規(guī)模的企業(yè)為了與大企業(yè)相競(jìng)爭(zhēng)以保持國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額，向海外擴(kuò)張是比較好的選擇。第四，為了應(yīng)付全球競(jìng)爭(zhēng)而擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，即使是那些管理有效和技術(shù)先進(jìn)的企業(yè)，也有必要擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，這將有助于企業(yè)在參與全球競(jìng)爭(zhēng)過(guò)程中取得規(guī)模經(jīng)濟(jì)的利益。

其次，政府給力。中國(guó)政府對(duì)民營(yíng)企業(yè)“走出去”提供了更為便利的條件和更有力的推動(dòng)。國(guó)家鼓勵(lì)民營(yíng)企業(yè)境外投資項(xiàng)目的政策支持主要體現(xiàn)在三大方面，在境外投資項(xiàng)目核準(zhǔn)或備案和境外投資設(shè)立企業(yè)核準(zhǔn)時(shí)予以優(yōu)先支持、鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)為民企境外投資提供多種方式信貸支持和在信息交流、領(lǐng)事保護(hù)等方面提供便利和協(xié)助。

    國(guó)家發(fā)展改革委等13個(gè)部門(mén)公布的《關(guān)于鼓勵(lì)和引導(dǎo)民營(yíng)企業(yè)積極開(kāi)展境外投資的實(shí)施意見(jiàn)》中明確說(shuō)明，鼓勵(lì)、引導(dǎo)民企“走出去”，國(guó)家在宏觀調(diào)控、制訂國(guó)內(nèi)行業(yè)規(guī)劃和產(chǎn)業(yè)政策、進(jìn)行國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)重組和結(jié)構(gòu)調(diào)整，以及國(guó)內(nèi)配套項(xiàng)目立項(xiàng)等方面給予優(yōu)先考慮，在境外投資項(xiàng)目核準(zhǔn)或備案和境外投資設(shè)立企業(yè)核準(zhǔn)時(shí)予以優(yōu)先支持。在財(cái)稅金融方面，國(guó)家將進(jìn)一步充分發(fā)揮現(xiàn)行專(zhuān)項(xiàng)政策的作用，積極落實(shí)好企業(yè)境外繳納所得稅稅額抵免政策，鼓勵(lì)國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)為民營(yíng)企業(yè)境外投資提供多種方式信貸支持。政策性信用保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)對(duì)國(guó)家鼓勵(lì)的境外投資重點(diǎn)項(xiàng)目?jī)?yōu)先提供投資咨詢、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、風(fēng)險(xiǎn)控制及投資保險(xiǎn)等境外投資風(fēng)險(xiǎn)保障服務(wù)。為鼓勵(lì)、引導(dǎo)民企“走出去”，中國(guó)政府還將在信息交流、領(lǐng)事保護(hù)、人員出入境、外派人員審批、進(jìn)出口經(jīng)營(yíng)權(quán)登記服務(wù)等方面提供便利和協(xié)助，在政府及政府部門(mén)間的雙多邊合作機(jī)制下予以重點(diǎn)推動(dòng)和支持。

再次，形式所迫。國(guó)內(nèi)宏觀形勢(shì)的變化加速了中國(guó)大陸企業(yè)海外投資的步伐。原材料、勞動(dòng)力價(jià)格上漲、人民幣升值等一系列宏觀形勢(shì)的變化大大減弱了大陸企業(yè)的低成本競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)；歐債危機(jī)引發(fā)全球經(jīng)濟(jì)下滑，國(guó)內(nèi)企業(yè)經(jīng)營(yíng)難度加大，風(fēng)險(xiǎn)不斷上升，2012年中國(guó)投資、消費(fèi)、出口等經(jīng)濟(jì)活動(dòng)也因此大幅減速；產(chǎn)能過(guò)剩、市場(chǎng)疲軟導(dǎo)致投資機(jī)會(huì)缺乏等宏觀形勢(shì)變化迫使國(guó)內(nèi)企業(yè)投資海外。

最后，民企海外并購(gòu)大軍已悄然形成。中國(guó)企業(yè)渴望破解能源資源瓶頸制約，期待化解制造業(yè)企業(yè)，特別是民營(yíng)企業(yè)面臨的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和轉(zhuǎn)型升級(jí)的巨大壓力，這些因素成為企業(yè)海外并購(gòu)的強(qiáng)大內(nèi)在動(dòng)力。因?yàn)?/span>國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)民營(yíng)企業(yè)準(zhǔn)入門(mén)檻高，而歐美國(guó)家對(duì)中國(guó)民營(yíng)企業(yè)持開(kāi)放態(tài)度，并購(gòu)過(guò)程阻力較小。普華永道的報(bào)告顯示，民營(yíng)企業(yè)海外并購(gòu)交易活動(dòng)總額在2012年令人吃驚地增長(zhǎng)了171%。顯示愈來(lái)愈多的中國(guó)民營(yíng)企業(yè)正大規(guī)模地投入到海外并購(gòu)行列中。

三、“走出去”戰(zhàn)略顯成效

我國(guó)企業(yè)“走出去”一路高歌猛進(jìn)。從2000年正式提出企業(yè)“走出去”戰(zhàn)略至今，我國(guó)在境外設(shè)立的各類(lèi)企業(yè)已遍布全球177個(gè)國(guó)家和地區(qū)，成效顯著。我國(guó)企業(yè)在“走出去”的征程中，展現(xiàn)的過(guò)人膽識(shí)讓全世界刮目相看，不僅一些一流企業(yè)分支遍布全球，而且成功運(yùn)作了不少在當(dāng)時(shí)看來(lái)是“蛇吞象”的并購(gòu)行為。
　　中興通訊股份有限公司和華為技術(shù)有限公司堪稱典范。一些具備一定市場(chǎng)規(guī)模的國(guó)家和地區(qū)，都有中興、華為活躍的身影，這些名副其實(shí)的跨國(guó)公司，成為我國(guó)企業(yè)在“走出去”歷程中的成功案例。
　　中國(guó)企業(yè)還開(kāi)始收購(gòu)一些享譽(yù)世界的品牌企業(yè)。2008年6月，當(dāng)時(shí)全球排名第五的混凝土機(jī)械制造商中聯(lián)重科聯(lián)合其戰(zhàn)略投資者，斥資2.71億歐元，獲得了全球排名第三的混凝土機(jī)械制造商——意大利CIFA公司100%的股權(quán)。這次并購(gòu)使得中聯(lián)重科一躍成為世界第一大混凝土機(jī)械制造商。
　　2010年3月，吉利汽車(chē)又以18億美元收購(gòu)福特旗下的沃爾沃轎車(chē)，獲得沃爾沃轎車(chē)公司100%的股權(quán)以及相關(guān)資產(chǎn)（包括知識(shí)產(chǎn)權(quán)）。無(wú)論是在品牌建設(shè)還是在技術(shù)方面，當(dāng)時(shí)處于劣勢(shì)的吉利拿下沃爾沃都堪稱是一場(chǎng)“刀尖上的游戲”。事實(shí)證明，并購(gòu)沃爾沃使得吉利成為一家全球型公司。
　　　四、私募“退出”添力量

　　隨著資本市場(chǎng)發(fā)展，私募股權(quán)已經(jīng)成為企業(yè)發(fā)展的重要資金來(lái)源。不過(guò)，2012年我國(guó)私募股權(quán)行業(yè)整體表現(xiàn)卻相對(duì)低迷。

　　根據(jù)普華永道統(tǒng)計(jì)，2011年面向中國(guó)投資的私募股權(quán)、風(fēng)險(xiǎn)投資基金募集金額達(dá)到歷史最高水平，但2012年募集情況低于預(yù)期。人民幣基金共募資203億美元，同比下降了36.16%，基金數(shù)量也從280家下降至117家。

　　盡管IPO仍然是私募股權(quán)、風(fēng)險(xiǎn)投資基金最好的退出方式，但在2012年IPO退出數(shù)量已經(jīng)顯著下降，由2011年的171宗下降至98宗。其中，有70宗通過(guò)港交所退出，滬、深交易所共22宗，紐交所等其他渠道退出6家。

　　其實(shí)，全球的私募基金行業(yè)整體正在進(jìn)入“退出期”，大量積壓的“退出”需求已經(jīng)超出了IPO市場(chǎng)的吸收能力。未來(lái)私募基金通過(guò)并購(gòu)?fù)顺龊投武N(xiāo)售退出將更為頻繁。預(yù)計(jì)私募股權(quán)基金投資數(shù)量在2013年二季度后將有所回升，同時(shí)也將有更多私募股權(quán)、風(fēng)險(xiǎn)投資基金交易通過(guò)企業(yè)并購(gòu)而退出。  

 另外，普華永道的報(bào)告還顯示,2012年中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)329起,253起披露金額共約665億美元,能源和電力占據(jù)最大份額。在并購(gòu)交易完成金額方面，能源、金融、制造業(yè)三個(gè)行業(yè)分列前三位，其中，能源行業(yè)占比39%，居各行業(yè)之首，并購(gòu)金額達(dá)到344.55億美元。而從行業(yè)分布來(lái)看，制造業(yè)、能源、房地產(chǎn)行業(yè)的并購(gòu)案例數(shù)量分列前三位，分別為382、258和229起。并購(gòu)地區(qū)排位第一的是北美洲，其次是歐洲。

    畢馬威預(yù)期中國(guó)企業(yè)的海外并購(gòu)交易在2013年將繼續(xù)保持強(qiáng)勁勢(shì)頭。美國(guó)可能會(huì)是最熱門(mén)的投資地點(diǎn)，加拿大、澳洲及歐盟緊隨其后。根據(jù)畢馬威全球中國(guó)業(yè)務(wù)的最新分析，2012年中國(guó)企業(yè)在美國(guó)共完成40宗并購(gòu)交易，涉及金額111億美元，其中高科技行業(yè)的交易最為活躍，在2012年共錄得10宗。畢馬威全球中國(guó)業(yè)務(wù)主席馮育勤說(shuō)：“除了國(guó)有企業(yè)之外，我們預(yù)期中國(guó)民營(yíng)企業(yè)亦會(huì)更積極地進(jìn)行并購(gòu)交易。我們最新的數(shù)據(jù)顯示，2012中國(guó)對(duì)美國(guó)并購(gòu)交易 90%由民企發(fā)起。

    綜上所述，中國(guó)企業(yè)2012年海外并購(gòu)成績(jī)顯著是必然！隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)走向日益清晰、產(chǎn)業(yè)合并加速，2013年，中國(guó)大陸企業(yè)在海外并購(gòu)交易活動(dòng)將持續(xù)反彈。中國(guó)企業(yè)走出去的緊迫性增強(qiáng),并購(gòu)規(guī)模會(huì)越來(lái)越大,對(duì)國(guó)際國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)將產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。