雷曼兄弟CEO理查德•福德在美國國會聽證會上的書面證詞中，將雷曼的破產(chǎn)歸咎于3大原因共同作用的結(jié)果：虛假市場謠言、過時的市場規(guī)則、監(jiān)管機構(gòu)反應(yīng)遲鈍助燃的華爾街“恐慌風(fēng)暴”。但有專家認為，雷曼兄弟倒閉還有一個重要原因—— —風(fēng)險管理失效。在這方面，CFO負有無法推卸的責(zé)任。因為，資產(chǎn)負債表不是哪一天的產(chǎn)物，而風(fēng)險管理是CFO最重要的職責(zé)之一。 樹立風(fēng)險管理意識是第一步已經(jīng)158歲高齡的雷曼突然謝幕，不禁讓人懷疑其風(fēng)險管理意識之薄弱。而推動企業(yè)從上至下都樹立風(fēng)險管理意識恰恰是CFO履行風(fēng)險管理職責(zé)的第一步。天獅集團CFO焦文軍認為：第一，要讓CEO支持風(fēng)險管理。CFO的第一步工作就是要使CEO明確自己是風(fēng)險管理的第一責(zé)任人，并委任CFO負責(zé)協(xié)調(diào)所有部門的風(fēng)險管理。第二，讓下屬支持風(fēng)險管理。CFO要懂得如何管理你的下屬，藝術(shù)性地把各部門協(xié)調(diào)好，從而成為一個真正的統(tǒng)籌者。第三，組織風(fēng)險管理團隊。顯然，雷曼CFO沒有將風(fēng)險管理意識注入整個企業(yè)的血液里。 　　CFO靠的是資質(zhì)CFO資質(zhì)如何，直接關(guān)系到企業(yè)風(fēng)險管理的成效。焦文軍認為，CFO首先要專業(yè)，要熟悉宏觀經(jīng)濟走勢、了解本國市場、把握企業(yè)實際情況。雷曼CFO顯然沒有準(zhǔn)確把握經(jīng)濟態(tài)勢和房地產(chǎn)市場情況，躺在今年一季度5億美元盈利上做著千秋大夢，在關(guān)鍵時刻并未及時出售資產(chǎn)以補充資本金。其次，要采用定量模型進行分析。雷曼的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)其實早已隱藏著巨大風(fēng)險。它是全球最大的MBS（美國抵押支持債券）承銷商，其資產(chǎn)也主要是按揭貸款及與按揭貸款相關(guān)的債券，早就偏離了傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，并將杠桿機制用到極致，最終釀成惡果。再次，CFO必須堅持原則，做到在其位謀其政?？墒?，雷曼多次收購房貸公司實現(xiàn)業(yè)務(wù)上的擴張，成為華爾街在次貸危機以前打包發(fā)行房貸債券最多的銀行，其CFO似乎對潛在的風(fēng)險認識不足。 　　“舵手”需因時制宜企業(yè)發(fā)展一般都會經(jīng)歷3個階段，焦文軍將其概括為：先發(fā)展后規(guī)范、邊發(fā)展邊規(guī)范、先規(guī)范后發(fā)展。在焦文軍看來，企業(yè)處在第一階段時，往往需要冒險。雷曼歷史上4次瀕臨倒閉邊緣，卻4次奇跡般地起死回生。最后一次是1994年，雷曼初獲新生，當(dāng)時的雷曼發(fā)展艱難，敢于冒險，再經(jīng)過10多年的發(fā)展，雷曼不斷壯大。進入本世紀(jì)，雷曼處于邊發(fā)展邊規(guī)范階段。在這一階段，企業(yè)必須在不違反政策、法律的同時做到靈活變通，風(fēng)險控制應(yīng)比較謹慎。但在新經(jīng)濟的刺激下，雷曼曾有的謹慎的風(fēng)險控制系統(tǒng)最終屈從于對盈利和市場份額的渴求，這也最終將其推向深淵。焦文軍表示，在這一階段，風(fēng)險管理是難點，也更容易掉以輕心。 　　CFO應(yīng)綜合把脈“在企業(yè)的風(fēng)險管理中，CFO應(yīng)該起到綜合分析的作用。”北京工商大學(xué)會計學(xué)院院長楊有紅在接受記者采訪時指出，企業(yè)應(yīng)該建立起以財務(wù)風(fēng)險為龍頭的風(fēng)險管理系統(tǒng)。 　　在具體實施過程中，CFO必須站在戰(zhàn)略規(guī)劃的高度識別風(fēng)險、列出風(fēng)險清單并對風(fēng)險和收益進行比較，尤其要關(guān)注風(fēng)險發(fā)生頻率和風(fēng)險發(fā)生后產(chǎn)生的損失大小，并在此基礎(chǔ)上制定策略。楊有紅還表示，將風(fēng)險劃分為必須規(guī)避的風(fēng)險、應(yīng)勇于承擔(dān)的風(fēng)險、能夠分散的風(fēng)險和可以忽略的風(fēng)險進行分類管理更為有效。雷曼在高負債情況下運營，且大量業(yè)務(wù)都是與房產(chǎn)相關(guān)的債券，而貝爾斯登的垮塌已成為前車之鑒，雷曼卻沒有及時“剎車”。顯然，雷曼CFO在風(fēng)險管理中沒有綜合把脈，把必須規(guī)避的風(fēng)險歸類到其他種類，以至于判斷錯誤。