導(dǎo)語(yǔ)：股東回報(bào)率是需求和代價(jià)之間的一個(gè)平衡，我們把股東回報(bào)率看作是企業(yè)經(jīng)營(yíng)的方向盤。同時(shí)我們需要掌握好三個(gè)控制杠桿，企業(yè)三個(gè)杠桿的作用力，實(shí)際上是為領(lǐng)導(dǎo)者設(shè)計(jì)的。一個(gè)很好的企業(yè)管理者，要學(xué)會(huì)平衡這三個(gè)杠桿，開(kāi)車開(kāi)的好，不是只會(huì)踩油門，也不是只會(huì)踩剎車的人最好，而是這三個(gè)動(dòng)作做的越協(xié)調(diào)越好，這就是開(kāi)好車的關(guān)鍵。 有一天下午，我和幾位企業(yè)家朋友邊喝茶邊聊天。在談到企業(yè)價(jià)值的時(shí)候，他們都認(rèn)同一個(gè)企業(yè)的價(jià)值是由兩部分組成：一部分是產(chǎn)品市場(chǎng)的價(jià)值，另一部分是資本市場(chǎng)的價(jià)值。 這時(shí)候其中一個(gè)企業(yè)家說(shuō)，這兩個(gè)市場(chǎng)價(jià)值的組合就是企業(yè)的總利潤(rùn)。 另一個(gè)企業(yè)家立即反駁說(shuō)，產(chǎn)品市場(chǎng)的價(jià)值、資本市場(chǎng)的價(jià)值，包括企業(yè)投入的成本，所以企業(yè)的價(jià)值應(yīng)該是企業(yè)總的營(yíng)業(yè)收入。 也有人執(zhí)意認(rèn)為企業(yè)的價(jià)值是資產(chǎn)總額，大家此時(shí)開(kāi)始議論紛紛，爭(zhēng)論不休。 企業(yè)價(jià)值的衡量標(biāo)準(zhǔn) 有些企業(yè)家經(jīng)常向我抱怨，他們投資的一個(gè)企業(yè)，好多年都沒(méi)有拿到錢回來(lái)。企業(yè)是發(fā)展的越來(lái)越好了，規(guī)模也越來(lái)越大了，但這些股東內(nèi)心很難受，到底我們?nèi)ネ顿Y和經(jīng)營(yíng)這個(gè)企業(yè)的目的是什么呢？如果連續(xù)十年都沒(méi)拿回來(lái)錢，每個(gè)月只不過(guò)領(lǐng)取了一些生活費(fèi)用，說(shuō)明企業(yè)僅僅賺的是一個(gè)形象的提升、一個(gè)發(fā)展的前景或者規(guī)模的擴(kuò)張。這個(gè)時(shí)候也許就有人向你提出收購(gòu)的建議了，如此就等于把自己的孩子賣了出去，我們的內(nèi)心又開(kāi)始掙扎，十多年的辛苦又是為了什么？因此我們可以發(fā)現(xiàn)，企業(yè)家自己的心里就有了不同的衡量的標(biāo)準(zhǔn)。 我們企業(yè)家經(jīng)營(yíng)企業(yè)大致可以分為三種類型： 第一種是把企業(yè)當(dāng)成老婆養(yǎng)。假如你把你的企業(yè)當(dāng)成一個(gè)老婆在養(yǎng)的時(shí)候，你就會(huì)這樣想，這是我的，不是你的，這是我老婆。因此這個(gè)時(shí)候你有非常強(qiáng)的占有欲。 第二種是把企業(yè)當(dāng)成孩子養(yǎng)。當(dāng)我把企業(yè)撫養(yǎng)大了，我老了的時(shí)候，你要撫養(yǎng)我，要贍養(yǎng)老人。這個(gè)時(shí)候你也會(huì)感覺(jué)到，未來(lái)如果這個(gè)孩子不贍養(yǎng)你的時(shí)候，你會(huì)怎么樣？你心里會(huì)極大的落差，這個(gè)落差又會(huì)影響到你經(jīng)營(yíng)企業(yè)的想法。 第三種情況是把企業(yè)當(dāng)豬來(lái)養(yǎng)。實(shí)際上他做的標(biāo)準(zhǔn)是把企業(yè)當(dāng)豬在養(yǎng)，豬養(yǎng)大了就要?dú)?，就是為了能夠?qū)崿F(xiàn)最大的價(jià)值。 我們很多的民營(yíng)企業(yè)家辛辛苦苦把孩子撫養(yǎng)成人，把一家企業(yè)像對(duì)待自己的孩子一樣，傾注了自己全部的心血，到了一定階段當(dāng)這個(gè)企業(yè)做不上去得時(shí)候，他要選擇標(biāo)準(zhǔn)，到底是要跟別人一起把企業(yè)做大？還是僅僅的抱在自己的手上當(dāng)老婆來(lái)養(yǎng)？這個(gè)時(shí)候?qū)ζ髽I(yè)的發(fā)展標(biāo)準(zhǔn)就有了一個(gè)非常重要的指標(biāo)，也就是能不能看清楚，企業(yè)的股東回報(bào)合不合適？股東回報(bào)能不能來(lái)彌補(bǔ)當(dāng)初所付出的精力？或者是當(dāng)初資本投資的風(fēng)險(xiǎn)？或是財(cái)富起初投資積累的速度？這些都可以讓我們拿來(lái)考核。今天我們來(lái)思考這個(gè)問(wèn)題，一個(gè)企業(yè)家的成功標(biāo)準(zhǔn)就是他的股東回報(bào)率，也就是說(shuō)你拿了多少錢，賺取了多大的財(cái)富。 股東回報(bào)率 為什么今天有些企業(yè)，會(huì)在錯(cuò)誤的道路上越走越遠(yuǎn)呢？是因?yàn)樗魂P(guān)心營(yíng)業(yè)額，看到可觀的營(yíng)業(yè)額數(shù)字而沾沾自喜。 為什么有的企業(yè)會(huì)發(fā)生過(guò)度成本呢？是因?yàn)樗魂P(guān)心單一利潤(rùn)，從不在乎企業(yè)的運(yùn)營(yíng)成本，比如說(shuō)水、電、管理費(fèi)用等。 那為什么我們要最關(guān)心股東回報(bào)率呢？ 股東掏出去的錢，叫權(quán)益；公司最終分配給股東的，是利潤(rùn)。股東分到的利潤(rùn)，除以股東的權(quán)益，這就是股東回報(bào)率。 我們來(lái)打個(gè)比方，大家都知道怎樣去做才能把車開(kāi)的更好。如今我們這么多人都會(huì)開(kāi)車，那開(kāi)車到底難不難？不難。因?yàn)槟銜?huì)開(kāi)，所以你說(shuō)不難，不會(huì)開(kāi)的人，就會(huì)說(shuō)這好像挺難的。這么大的一個(gè)家伙如何能夠游刃有余地駕駛呢？這里面有一個(gè)非常重要的問(wèn)題，就是開(kāi)車要經(jīng)過(guò)訓(xùn)練實(shí)戰(zhàn)。經(jīng)過(guò)訓(xùn)練，駕駛員就能對(duì)最基礎(chǔ)的技能有一個(gè)掌握。當(dāng)我們開(kāi)車的時(shí)候，發(fā)現(xiàn)開(kāi)車總是有幾個(gè)動(dòng)作要注意的，就是踩油門、剎車、掛檔離合器，還有一個(gè)最重要的，就是把握方向盤。如果我們把一個(gè)企業(yè)比喻成一輛車，這部車開(kāi)的時(shí)候需要一個(gè)穩(wěn)定性的方向盤。雖然你開(kāi)著一輛很好的車，但方向盤把不穩(wěn)就會(huì)出事故，甚至有掉下懸崖的危險(xiǎn)。因此，一個(gè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)，車子再好，方向盤不穩(wěn)，天天瞎轉(zhuǎn)亂碰，企業(yè)也是做不好的。這就說(shuō)明一個(gè)道理，我們經(jīng)營(yíng)企業(yè)就是把握一個(gè)方向盤穩(wěn)住回報(bào)率。這就需要企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)人，控制住方向，把握住未來(lái)，一定要清楚要到底是什么，這是非常重要的?，F(xiàn)在很多的人都在努力的向別人表述我們做什么，但我要告訴大家的是，做什么反而不重要，你要什么更重要，也就是要把握住企業(yè)經(jīng)營(yíng)的方向盤——股東回報(bào)率。 我在北京曾經(jīng)買了一套房子，房?jī)r(jià)總共是127萬(wàn)。我把這個(gè)房子賣掉價(jià)格是200萬(wàn)，那么我到底賺了多少錢？我把它房子賣出去是200萬(wàn)，買的時(shí)候花費(fèi)了127萬(wàn)，大家可能馬上就能得出來(lái)賺了73萬(wàn)。那我還要告訴大家的是，我是貸款買的房子，總共貸款20萬(wàn)去付了房子的首付款。實(shí)際上我是用了20萬(wàn)的貸款的錢，賺了73萬(wàn)。這里面隱藏著一個(gè)非常好的理念，用20萬(wàn)去賺了73萬(wàn)，我的股東回報(bào)率是三倍以上！ 用杠桿撬動(dòng)業(yè)績(jī) 什么叫杠桿，就是一個(gè)地球，給你一個(gè)支點(diǎn)，你可以撬動(dòng)地球。在企業(yè)的總資產(chǎn)中，股東自己投入的那一部分，叫股東權(quán)益。通過(guò)這部分權(quán)益，就能通過(guò)舉債等手段去撬動(dòng)更多的資產(chǎn)，從而獲得高額收益率。這里要注意一個(gè)問(wèn)題，即使你的公司是賺錢的，但是債權(quán)比例也不要超過(guò)70%、80%。也就是說(shuō)這個(gè)地球不要太大，你才有可能去撬動(dòng)它。假如地球太大，企業(yè)借款太多，十有八九你就被地球撬起來(lái)了。 你可以撬動(dòng)地球，前提是地球不能太重，因此杠桿的作用力要合理。 我們總是對(duì)企業(yè)的業(yè)績(jī)非常的無(wú)奈，我們總是在拼命的努力，但是業(yè)績(jī)總是不那么好，那是什么原因造成的呢？又是什么原因使得我們業(yè)績(jī)沒(méi)有像我們預(yù)想的那么好？這就是我們應(yīng)該正確地學(xué)會(huì)使用企業(yè)杠桿的作用力。 股東回報(bào)率是需求和代價(jià)之間的一個(gè)平衡，我們把股東回報(bào)率看作是企業(yè)經(jīng)營(yíng)的方向盤。好比在開(kāi)車的過(guò)程中，我們需要掌握汽車的盤。同時(shí)我們還需要掌握好三個(gè)控制杠桿，也就是企業(yè)的市場(chǎng)杠桿、管理杠桿和財(cái)務(wù)杠桿，打個(gè)比方，市場(chǎng)杠桿是油門、管理杠桿是離合器、財(cái)務(wù)杠桿是剎車，只要掌握以上四個(gè)東西：油門、剎車、離合器和正確的方向盤，你就會(huì)發(fā)現(xiàn)，開(kāi)車原來(lái)是那么的簡(jiǎn)單。經(jīng)營(yíng)企業(yè)也是如此。在這三個(gè)杠桿中，銷售利潤(rùn)率代表的是企業(yè)的盈利能力，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率代表著企業(yè)的管理能力，財(cái)務(wù)的杠桿作用力則是企業(yè)的資本能力，要提高股東回報(bào)率，到底要利用哪根杠桿是需要我們想清楚的。 因此，我們就可以得出這樣一個(gè)結(jié)論：一個(gè)領(lǐng)導(dǎo)者要學(xué)會(huì)使用三個(gè)杠桿作用力。企業(yè)三個(gè)杠桿的作用力，實(shí)際上是為領(lǐng)導(dǎo)者設(shè)計(jì)的。一個(gè)很好的企業(yè)管理者，要學(xué)會(huì)平衡這三個(gè)杠桿，開(kāi)車開(kāi)的好，不是只會(huì)踩油門，也不是只會(huì)踩剎車的人最好，而是這三個(gè)動(dòng)作做的越協(xié)調(diào)越好，這就是開(kāi)好車的關(guān)鍵。