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劉杰克:劉杰克：從標(biāo)普對美國烏龍?jiān)u級看全球投資購并機(jī)會

投融資

2016-01-20 41002

劉杰克：從標(biāo)普對美國烏龍?jiān)u級看全球投資購并機(jī)會
文 / 劉杰克

近段時間，全球股市烏云壓頂，處于持續(xù)下跌之中，除了歐債危機(jī)所引起的擔(dān)憂等原因外，標(biāo)普公司下調(diào)美國主權(quán)信用評級無疑也起了推波助瀾的作用。在本文中，我們將不討論歐債危機(jī)等因素，而只聚焦于標(biāo)普評級事件以及由此帶來的資本市場的投資和購并機(jī)會。標(biāo)普下降評級的依據(jù)是美國財(cái)政赤字連年大幅增長，導(dǎo)致美國債務(wù)越來越高，甚至已經(jīng)到了可能付不起錢來還債的地步了。但是，美國真的應(yīng)該失去AAA評級嗎？作為一直關(guān)注和研究全球經(jīng)濟(jì)動向及投資機(jī)會的業(yè)內(nèi)專家，劉杰克老師不僅不敢茍同，反而認(rèn)為這個烏龍?jiān)u級完全是標(biāo)普公司導(dǎo)演的一出鬧劇。作為追蹤美債的ETF，TLT自標(biāo)普調(diào)低美國評級之后，甚至創(chuàng)出了112.14美金的52周新高，投資者用錢投票的行為，也有力的支持了我的這一看法。
一，美債升高的根本原因
美債不斷高升，根本原因在于美國財(cái)政赤字不斷上升，日積月累之下使美債不斷增加。那么，我們先來看看是什么原因?qū)е旅绹?cái)政赤字大幅提高的呢？所謂財(cái)政赤字，無非就是財(cái)政支出大于財(cái)政收入，差異的部分就形成了赤字。而為什么美國的財(cái)政收入會不及財(cái)政開支呢？主要的原因在于居于財(cái)政收入的主要地位的個稅收入一直處于下降之中。2000～2010年，美國GDP增長累計(jì)超過40%，同期內(nèi)個稅收入?yún)s從1萬億美元降低到9000萬億美元。與之形成鮮明對照的是，1967至2010年，美國GDP增長了17.9倍，而社保、醫(yī)保、醫(yī)療救助三項(xiàng)支出則大幅增長了55.2倍。因此，在美國財(cái)政支出的構(gòu)成中，法定支出(社保、醫(yī)保、醫(yī)療救助、失業(yè)保險(xiǎn)金)由相對小的比例上升到史無前例的高比例。由此我們可以看出，不是美國整體經(jīng)濟(jì)衰落了，也不是美國沒落了，而是美國的錢相對來說更集中到了國民的手中，而不是政府手中。根據(jù)劉杰克老師原創(chuàng)培訓(xùn)課程《營銷三維論》中的競爭論，我們認(rèn)為，正是這一“藏富于民”的策略，才使得經(jīng)濟(jì)不斷增長的美國在成為世界上最富有的、全球GDP最高的國家的同時，其政府卻很窮。在這種背景下，美國政府日趨債臺高筑。
二，美債對經(jīng)濟(jì)的實(shí)際影響
從上面的說明中，我們看出一個根本性問題：美國政府征稅相對難，社會福利相對好，所以“國窮民富”。相較而言，中國征稅相對容易，社會福利相對差，所以相對“國富民窮”。政府征稅難對老百姓而言是好還是壞事？這涉及到制度的設(shè)計(jì)是基于“藏富于民”的理念還是基于“國富民窮”的理念，這是我們每個人都該思考的問題，筆者在此不想過多談?wù)?。美國征稅難，政府窮，我認(rèn)為不是壞事，是對老百姓好的事情。在人類歷史上，從兩千多年前的古希臘到現(xiàn)在，財(cái)政窮的政府往往是政府權(quán)力受制約、民間私權(quán)利得到更好保護(hù)的社會，而財(cái)政富有、有太多盈余的政府往往是權(quán)力不斷擴(kuò)張的政府，所以制約政府的征稅權(quán)無疑是好事。而且更關(guān)鍵的是，在一個實(shí)行藏富于民政策，讓國民富裕的國家，國家真正可能因此而破產(chǎn)嗎？劉杰克老師顯然對此持否定態(tài)度。
美國今天的國債接近GDP，而二戰(zhàn)結(jié)束時，美國國債相當(dāng)于當(dāng)時GDP的130%，但是，二戰(zhàn)之后的美國經(jīng)濟(jì)，基本上一直在增長，沒有停滯過，美國的實(shí)力在那之后照樣快速增長，沒有受到二戰(zhàn)后國債負(fù)擔(dān)的拖累。而結(jié)合目前美債危機(jī)背后的真正原因來分析，這一切，不得不讓我認(rèn)為標(biāo)普因?yàn)閭鶆?wù)問題調(diào)降美國的評級只是一個烏龍?jiān)u級，是一個鬧劇。甚至，筆者在此都沒有把美國做為國際貨幣發(fā)行者的地位考慮在內(nèi)。
三，美國的競爭實(shí)力
劉杰克老師認(rèn)為，從品牌角度看，國家之間的競爭，在某種程度也可以歸根于品牌的競爭，美國無疑擁有全球最多的國際品牌和國際型企業(yè)，這些為美國的整體競爭能力提供了強(qiáng)大的支撐。從金融角度看，美國的華爾街是世界金融中心，一方面通過資本的力量對產(chǎn)業(yè)進(jìn)行整合升級，同時美國金融財(cái)團(tuán)也通過其巨大的資金和影響進(jìn)而控制著全球的原油，糧食，鐵礦石等大宗產(chǎn)品。另一方面，美國發(fā)達(dá)的金融市場讓其大量的創(chuàng)投資金對中小型企業(yè)的扶持達(dá)到了其它國家難以匹敵的地步。正是在這種情況下，美國資本市場不但使實(shí)業(yè)界能夠產(chǎn)生一大批中小企業(yè)，又同時使得中小企業(yè)能以最快的速度成長為大型企業(yè)。在美國資本市場，一批又一批的企業(yè)讓投資者實(shí)現(xiàn)了投資好一個企業(yè)就能收獲百倍升值的快感。不管是之前的蘋果、微軟、戴爾、思科，還是現(xiàn)在風(fēng)頭強(qiáng)勁的FACEBOOK,TWITTER,GROUPON等，都在繼續(xù)書寫著這一神話。前段時間，日本企業(yè)之神出井伸之到訪和君，說他最擔(dān)憂的就是日本缺乏中小企業(yè)發(fā)展的環(huán)境和支持，跟美國差距巨大，也一語道破了美國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中最有活力的部分。
從機(jī)制和人才的角度，美國也展現(xiàn)了強(qiáng)大的核心競爭力，幾百年過去了，美國的運(yùn)行制度仍以立國之前的“五月花宣言”為基準(zhǔn)，建立了一個相對民主的運(yùn)行機(jī)制。正是在這一機(jī)制下，我們甚至可以看到作為其國內(nèi)的一個普通企業(yè)的標(biāo)普公司甚至可以下調(diào)本國政府的評級。也正因?yàn)檫@一點(diǎn)，美國源源不斷的吸引著全球各地的人才于此不斷尋找著自己的“美國夢”。
根據(jù)《營銷三維論》中的創(chuàng)新論，劉杰克老師認(rèn)為，這一資本與創(chuàng)新及人才融合為一體的優(yōu)勢，使得美國在各個產(chǎn)業(yè)方面的競爭是無往而不勝，以現(xiàn)在最為火熱的移動互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)為例，曾幾何時，在我們的功能手機(jī)時代，那時的品牌我們熟悉的諾基亞也好，愛立信也好，西門子，索尼，均是歐洲和日本的品牌，但當(dāng)社會發(fā)展到的今天的移動互聯(lián)網(wǎng)時代時，美國逐步顯現(xiàn)出了自己的王者地位。我們可以清楚的看到當(dāng)前移動互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)一幕“三國演義”之戲正在上演，而三方的主角全部來自美國。雖然這三方的外協(xié)力量很多仍是來自歐洲和日本，甚至中國。以蘋果為例，外協(xié)來自于三星，LG,ARM，SHARP,富士康，鴻海等等，分布于歐美，日韓或中國各地。但其平臺核心和品牌則是牢牢為蘋果所掌握，蘋果也由此獲取了整個產(chǎn)業(yè)鏈的絕大部分利潤。再看GOOGLE,或微軟，無一不是如此操作，而這一切僅是全球產(chǎn)業(yè)市場激烈競爭狀態(tài)的一個縮影。
四，美債危機(jī)下的投資購并機(jī)會
評級體系，不僅僅應(yīng)是技術(shù)層面，絕對數(shù)字層面上的評級，而更是一個各個評級目標(biāo)對象互為參照的體系。從戰(zhàn)略層面及各國的核心競爭能力來看，放眼全球，我們似乎找不到能與美國匹敵的國家。在這種情況下，如果將美國的評級進(jìn)行下降，我認(rèn)為毫無意義。投資者和企業(yè)家不僅不應(yīng)為此事?lián)?，相反，卻應(yīng)該利用這樣的大好機(jī)會尋找各種合適的項(xiàng)目標(biāo)的進(jìn)行收購兼并工作。我們可以看到當(dāng)今暴跌下的美國及全球股市，不僅有高速增長而動態(tài)市盈率僅為11倍的蘋果等投資對象，更出現(xiàn)了很多公司市值甚至遠(yuǎn)低于其市凈值的情形，這一切無疑給我們的企業(yè)家提供了收購兼并的大好機(jī)會。比如，最近由于我們企業(yè)旗下的基金準(zhǔn)備投資某國內(nèi)消費(fèi)品企業(yè)，所以我們進(jìn)行了細(xì)致的國際同類上市企業(yè)的研究。在這一系列的消費(fèi)品行業(yè)上市企業(yè)的研究中，我們發(fā)現(xiàn)有的企業(yè)市凈值高達(dá)16億，市值卻不到2億，這為我們業(yè)內(nèi)的企業(yè)家提供了極為“性感”的購并對象。
劉杰克老師認(rèn)為，從以上的分析中我們可以看出，美債危機(jī)下的資本市場，讓一些短線的融資帳戶投資者承受了破產(chǎn)之苦，但卻給真正有眼光的投資人提供了千載難逢的投資良機(jī)。同時，這也為有抱負(fù)的企業(yè)家提供了通過全球資本市場發(fā)現(xiàn)“獵物”的大好機(jī)會，如果我們善于運(yùn)用智慧，敏銳把握身邊正在發(fā)生故事背后的本質(zhì)，我們就會發(fā)現(xiàn)一扇低成本收購兼并的機(jī)遇之門正在向我們打開！

作者介紹：劉杰克，著名實(shí)戰(zhàn)市場營銷專家、品牌營銷策劃專家、網(wǎng)絡(luò)營銷專家；企業(yè)品牌與網(wǎng)絡(luò)營銷策劃顧問；北京大學(xué)總裁班及清華大學(xué)總裁班品牌營銷策劃培訓(xùn)課程及網(wǎng)絡(luò)營銷培訓(xùn)課程老師；著名市場營銷講師與網(wǎng)絡(luò)營銷講師；《網(wǎng)絡(luò)營銷實(shí)戰(zhàn)》、《品牌營銷策劃》等系列原創(chuàng)市場營銷培訓(xùn)課程資深培訓(xùn)師；和君咨詢集團(tuán)合伙人；劉杰克品牌與網(wǎng)絡(luò)營銷顧問機(jī)構(gòu)首席顧問；衡濟(jì)堂集團(tuán)獨(dú)立董事；曾在多家知名外資及民營企業(yè)任戰(zhàn)略總監(jiān)、營銷總監(jiān)及總裁；著有代表作《營銷力》等。歡迎與作者探討您的觀點(diǎn)，電話:010-51290609，劉杰克官方網(wǎng)站：https://liujieke.com/，電子郵件：jackliupku@163.com，博客：https://blog.sina.com.cn/jackliupku，微博：https://weibo.com/jackliupku，微信號：ljkpku，品牌與網(wǎng)絡(luò)營銷交流QQ群：251993058

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