全國(guó)兩會(huì)即將結(jié)束，維穩(wěn)使命即將完成。

　　雖然說(shuō)指數(shù)走得不是那么的好看，但是考慮到暴力哥基本上是憑一人之蠻力挽大盤(pán)于既倒,誰(shuí)又能忍心說(shuō)風(fēng)涼話(huà)呢?因此，即便最尖刻的股評(píng)家也在此期間三緘其口以此表達(dá)敬意。

　　不容易。

　　暴力哥不容易，劉士余也不容易。

　　作為一個(gè)新上任的證監(jiān)會(huì)主席，劉士余走到哪里，哪里就會(huì)吸引大家的目光，走到香港團(tuán)也不安生，而即將召開(kāi)的三會(huì)主席記者會(huì)幾乎肯定又是焦點(diǎn)中的焦點(diǎn)。水皮可以負(fù)責(zé)任地講，如果證監(jiān)會(huì)辦公廳主任和銀監(jiān)會(huì)及保監(jiān)會(huì)溝通不暢的話(huà)，屆時(shí)發(fā)布會(huì)極可能就是劉主席唱獨(dú)角戲。

　　凡事掛一漏萬(wàn)。

　　從規(guī)律上講，兩會(huì)是沒(méi)有行情的，如果有那么也必定提前到春季攻勢(shì)，而如果沒(méi)有，那么兩會(huì)期間反而可能下跌，因?yàn)闀?huì)期中人多嘴雜，任何草案建議都有可能被誤讀，引起市場(chǎng)波動(dòng);而兩會(huì)本來(lái)就是讓大家參政議政的，不但不能堵人家的嘴，而且還要作出回應(yīng)，即便協(xié)調(diào)，又怎么能保證口徑都一樣。

　　比如注冊(cè)制。

　　兩會(huì)前的“水皮雜談”節(jié)目中水皮已經(jīng)提醒大家，注冊(cè)制會(huì)暫緩，現(xiàn)在大家知道，的政府工作報(bào)告中沒(méi)有提及，但是“十三五”規(guī)劃中提到要?jiǎng)?chuàng)造條件推進(jìn)注冊(cè)制，兩者結(jié)合起來(lái)看，也是同一個(gè)意思，至少現(xiàn)在條件不成熟，想搞也搞不成，估計(jì)劉主席的口徑也是如此。

　　國(guó)務(wù)院雖然已經(jīng)授權(quán)，但是政策法規(guī)的準(zhǔn)備會(huì)是一個(gè)較長(zhǎng)過(guò)程，不過(guò)如果你想讓劉士余明確告訴你注冊(cè)制暫緩不可能，為什么?不符合規(guī)矩。年前國(guó)務(wù)院剛獲得全國(guó)人大兩年的授權(quán)，轉(zhuǎn)眼就宣布暫緩，早知今日何必當(dāng)初呢?

　　劉士余新官可以不理舊事，但也不可能替國(guó)務(wù)院作主，否則就是難為他，讓他難受。有些事，可以做不能說(shuō)，有些事，可以說(shuō)不能做，但是說(shuō)不說(shuō)的，注冊(cè)制都是個(gè)事，繞不過(guò)去;所以，開(kāi)會(huì)時(shí)桂敏杰辟謠，李超也反駁記者，會(huì)前更有假借劉士余之名的文章在網(wǎng)上流傳，注冊(cè)制在事實(shí)上成了一顆雷，誰(shuí)碰炸誰(shuí)。

　　那么，注冊(cè)制真的是洪水猛獸嗎?

　　其實(shí)也不是。

　　注冊(cè)制早在十八屆三中全會(huì)報(bào)告中已經(jīng)提出，歷時(shí)兩年有余，去年政府工作報(bào)告中宣布要實(shí)施，而其時(shí)牛市熱情高漲，指數(shù)沖到5178點(diǎn);所以說(shuō)注冊(cè)制是中國(guó)股市不能承受之重邏輯上不通;但是如果說(shuō)注冊(cè)制代表著市場(chǎng)化的方向，那為什么投資者又如驚弓之鳥(niǎo)，談注色變?寧要審核制下的賭場(chǎng)，不要注冊(cè)制下的市場(chǎng)?

　　有一種說(shuō)法不是一點(diǎn)道理都沒(méi)有，那就是在審核制下都搞不好弄虛作假，又怎么能相信注冊(cè)制下的肆無(wú)忌憚?制度安排不配套是客觀的，比如退市至今都是雷聲大雨點(diǎn)小，再比如集體訴訟到今天都是寸步難行，證券市場(chǎng)上違法違規(guī)的成本太低，證監(jiān)會(huì)查處的力度從所未有，去年公布的案件是過(guò)去幾年的總和，但基本立足于罰款，效果有限，這樣的執(zhí)法環(huán)境下如何讓投資者“責(zé)任自擔(dān)”?

　　當(dāng)然，散戶(hù)市是中國(guó)的特征，并不構(gòu)成搞審核制的理由，更不意味著監(jiān)管部門(mén)行政審批的合理，市場(chǎng)化要求資源配置由市場(chǎng)發(fā)揮主要作用，減少行政審批，取消政府背書(shū)，解脫救市義務(wù)，這些都是方向，不過(guò)沒(méi)有必要政治化。

　　確定地講，由審核制到注冊(cè)制就是一個(gè)技術(shù)性轉(zhuǎn)接，就是一個(gè)權(quán)力由會(huì)里到所里的下放過(guò)程，意義說(shuō)大便大，說(shuō)不大便不大，不管什么制，最終證監(jiān)會(huì)都要負(fù)責(zé)，特別是信息披露的真實(shí)性都必須作實(shí)質(zhì)性審核，美國(guó)的注冊(cè)制也是如此。

　　投資者說(shuō)到底不是怕注冊(cè)制，而是怕歪嘴和尚念錯(cuò)了經(jīng)，市場(chǎng)跌入萬(wàn)劫不復(fù)的深淵，把道理跟大家說(shuō)透，消除大家的擔(dān)心，這是劉士余的主要任務(wù)，至于注冊(cè)制的具體時(shí)間表不必太在意，這是一個(gè)水到渠成的過(guò)程。話(huà)是這么說(shuō)，暫緩這事有利有弊，弊端就在于增加了不確定性，如同潘多拉的盒子，一旦被打開(kāi)合不回去，長(zhǎng)痛倒不如短痛。