同屬細(xì)小而開(kāi)放經(jīng)濟(jì)體的瑞士取消匯率上限所引發(fā)大波動(dòng)，香港財(cái)政司司長(zhǎng)曾俊華對(duì)此表示，香港維持港元兌換美元匯率穩(wěn)定，乃是經(jīng)濟(jì)的“定海神針”，政府亦無(wú)意作出改變。

曾俊華在其個(gè)人網(wǎng)志(here)撰文稱(chēng)，瑞士央行上周四（15日﹚突然宣布放棄已實(shí)行三年多的1歐元兌1.20瑞士法郎的匯率上限，并將政策利率由-0.25%進(jìn)一步降至-0.75%。這個(gè)突如其來(lái)的決定對(duì)環(huán)球金融市場(chǎng)造成極大震蕩，港元匯率在上周五下午也有一些波動(dòng)，幸好很快便回復(fù)平穩(wěn)。

他指出，和香港一樣，瑞士是一個(gè)細(xì)小、開(kāi)放及外向型的經(jīng)濟(jì)體系。瑞士雖然有自主獨(dú)立的貨幣政策，瑞士央行亦推出了減息和量化寬松等措施，但都難以應(yīng)付因瑞士法郎持續(xù)升值而引致的經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)。

瑞士央行原本實(shí)行以維持物價(jià)穩(wěn)定為目標(biāo)的貨幣政策，讓瑞士法郎匯率自由浮動(dòng)，在2011年歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)加劇后，大量資金涌入瑞士法郎避險(xiǎn)，導(dǎo)致瑞士法郎的匯率急升，嚴(yán)重影響瑞士的出口和旅游業(yè)，更出現(xiàn)通縮。近月，由于歐元區(qū)通縮風(fēng)險(xiǎn)日增，市場(chǎng)預(yù)期歐洲央行會(huì)擴(kuò)大購(gòu)買(mǎi)歐元區(qū)政府債券的操作，避險(xiǎn)資金因此仍不斷流入瑞士法郎。

曾俊華認(rèn)為，取消匯率上限后，瑞士央行不用再進(jìn)行無(wú)限量的外匯市場(chǎng)干預(yù)，但付出的代價(jià)卻不小。首先，瑞士央行在短短一個(gè)月內(nèi)改變政策，其公信力受到市場(chǎng)和公眾嚴(yán)重質(zhì)疑。中央銀行需要長(zhǎng)時(shí)間方能建立公信力，一旦失去公眾的信任，央行制定的貨幣政策就會(huì)難以發(fā)揮維持貨幣和金融穩(wěn)定的作用。

其次，瑞士法郎匯率大幅升值，會(huì)削弱瑞士經(jīng)濟(jì)對(duì)外的整體競(jìng)爭(zhēng)力，對(duì)瑞士出口商和旅游業(yè)造成極大的負(fù)面影響，甚至可能引發(fā)經(jīng)濟(jì)放緩和通縮風(fēng)險(xiǎn)。大部份瑞士出口商早前都相信瑞士央行會(huì)遵守承諾維持匯率上限，所以普遍沒(méi)有進(jìn)行外匯對(duì)沖，因此突如其來(lái)的瑞士法郎升值對(duì)它們的盈利打擊很大。

此外，瑞士央行也要為自己的決定背上重大虧損。瑞士法郎升值意味著瑞士央行所持有的外匯儲(chǔ)備按本地貨幣計(jì)算將會(huì)錄得賬面損失，情況類(lèi)似香港外匯基金的非美元資產(chǎn)在去年因?yàn)楦墼S美元兌主要貨幣升值而難免出現(xiàn)賬面的匯兌損失。假若瑞士法郎兌主要貨幣升值20%，瑞士央行便可能要面對(duì)高達(dá)833億瑞士法郎的賬面匯兌損失，但截至2014年11月底，瑞士央行的股本只有733億瑞士法郎，這意味瑞士央行可能出現(xiàn)資不抵債的情況，甚至需要注資補(bǔ)充股本。

曾俊華說(shuō)，“瑞士的經(jīng)驗(yàn)顯示貨幣穩(wěn)定對(duì)細(xì)小而開(kāi)放的經(jīng)濟(jì)體系非常重要。在面對(duì)龐大的跨境資金流動(dòng)時(shí)，匯率過(guò)度波動(dòng)不利于國(guó)際貿(mào)易和金融活動(dòng)?！?/p>

“香港也是細(xì)小而開(kāi)放的經(jīng)濟(jì)體系，亦是國(guó)際貿(mào)易和金融中心，維持港元兌換美元匯率穩(wěn)定，對(duì)香港的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，最為有利?！彼⒎Q(chēng)。

他指出，香港的聯(lián)系匯率制度雖然不像傳說(shuō)中王母娘娘的髪簪，可以從源頭鎮(zhèn)住興風(fēng)作浪的瑤池水怪，平定風(fēng)浪。但在過(guò)去三十年，在多次金融風(fēng)暴中，盡管金融市場(chǎng)波濤洶涌，聯(lián)系匯率制度一直為港元兌美元提供了穩(wěn)定的匯率，取得了國(guó)際投資者的信心，算是香港經(jīng)濟(jì)的“定海神針”。

“我藉此機(jī)會(huì)重申，特區(qū)政府致力維持聯(lián)系匯率制度，我們無(wú)需亦無(wú)意改變此行之有效的制度?！彼f(shuō)。