回首1966年的美國(guó)，通脹極低，失業(yè)率不高，與現(xiàn)在的情況很像，就在無(wú)人察覺(jué)的時(shí)候，大通脹發(fā)生了。

所以，彭博引述摩根大通首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Michael Feroli稱(chēng)，希望美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫不要遺忘1966年，而延誤了終結(jié)免費(fèi)資金時(shí)代的最佳時(shí)機(jī)。1966的耶倫還是布朗大學(xué)的本科生。

Feroli指出，1966年1月，以不計(jì)食品和能源的個(gè)人消費(fèi)指 數(shù)衡量的通脹率為1.3%，和當(dāng)前水平類(lèi)似，而當(dāng)時(shí)的失業(yè)率在5%以下。不過(guò)到了1966年年底，核心通脹率加速至3.1%，正式啟動(dòng)了大幅攀升的趨勢(shì)， 到1975年觸及10.2%的峰值，直到1995年才再度跌至2%以下。

美聯(lián)儲(chǔ)在1966年1月上調(diào)貼現(xiàn)率（當(dāng)時(shí)的基準(zhǔn)利率）至4.5%后，為什么沒(méi)有繼續(xù)采取行動(dòng)呢？Feroli將原因歸咎為總統(tǒng)的壓力。時(shí)任總統(tǒng)林登·約翰遜據(jù)稱(chēng)將美聯(lián)儲(chǔ)主席威廉·馬丁請(qǐng)到位于德州的牧場(chǎng)，對(duì)他阻礙經(jīng)濟(jì)的做法感到不滿(mǎn)，憤怒地將他推到墻上。

如今的耶倫對(duì)于行動(dòng)過(guò)遲的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)感到了警覺(jué)。

耶倫本月對(duì)議員們表示，美聯(lián)儲(chǔ)不只要防止過(guò)早行動(dòng)，避免重蹈1937年的覆轍，也“要警惕過(guò)晚緊縮”，以防“未來(lái)不得不在短期內(nèi)大幅行動(dòng)的有害做法”。

美聯(lián)儲(chǔ)FOMC上周四會(huì)議并未暗示下次加息的可能時(shí)間，經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)期集中在最早9月加息。

Feroli預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)調(diào)升近零利率的時(shí)間是今年9月，而高盛則認(rèn)為要等到12月。德意志銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家也預(yù)計(jì)9月，但該行固定收益類(lèi)分析師團(tuán)隊(duì) 在上周的一份報(bào)告中卻稱(chēng)，“更可能”會(huì)等到明年。

“1966年的情形給美聯(lián)儲(chǔ)上了一課”，F(xiàn)eroli在上周致客戶(hù)的一份報(bào)告中 表示，“等待通脹加速相當(dāng)于一場(chǎng)賭博，賭輸了通脹就會(huì)持續(xù)數(shù)年，不得不經(jīng)歷痛苦的衰退才能重新穩(wěn)定通脹預(yù)期?！?/p>