在股票融資買入數(shù)量躥升時，大部分人可能會感到不踏實，而當它開始快速下滑時，更值得擔憂。

今年年中，美股融資量暴漲至2009年3月的三倍?？纯彰拦傻娜艘恢本娣Q，融資量的飆升預示著未來美股的災難。而投資公司Leuthold Weeden Capital Management首席投資官Doug Ramsey則認為，融資量上升的力度并不足以形成熊市的基礎(chǔ)，如今這一數(shù)量的下滑卻更讓人擔憂。

華爾街見聞此前提及，紐約證交所數(shù)據(jù)顯示，在經(jīng)歷了8月的市場動蕩后，保證金負債量（margin debt）已較4月份的歷史高點回落6.7%，從逾5000億美元回落至約4730億美元。

保證金負債量是指股票投資者向券商融入的資金量，這一數(shù)值越高，說明整個系統(tǒng)的杠桿越高，也意味著潛在風險越高。它與標普500等指數(shù)緊密相關(guān)，主要是因為股票是融資的抵押品，若股票價值上漲，融資的空間也隨之放大。

為何近期美股融資量的下滑更讓人擔憂？Ramsey對彭博表示，保證金負債量收縮是投資者信心下滑的跡象，更佐證了市場已經(jīng)進入周期性熊市的觀點。

Ramsey認為，融資量與標普500指數(shù)趨勢一致很正常，如果數(shù)量的上升和下滑都比較極端，則融資量的變化可以看做是市場走勢的先行指標。

在截至2015年6月的六年里，紐交所融資量從1820億美元升至5050億美元，而同期標普500指數(shù)也漲至2009年的三倍，二者趨勢基本吻合。2013年融資量上漲35%，標普500指數(shù)也漲了30%，創(chuàng)16年最好收益記錄。

Ramsey稱，過去保證金負債量創(chuàng)歷史新高讓很多人擔心市場已失控，但是從2009年至今這一數(shù)量上漲的幅度幾乎和標普500指數(shù)相當，如今這種趨勢已經(jīng)反轉(zhuǎn)。

Voya Investment Management高級市場策略師Karyn Cavanaugh也認為，當市場上漲時人們愿意追多，而當市場向下時他們則開始避險，融資量與標普500指數(shù)會往相同方向移動。