在中國(guó)拋售美債的四面楚歌聲中，有一個(gè)簡(jiǎn)單的事實(shí)被忽略了：美國(guó)國(guó)內(nèi)對(duì)美債的需求比以往任何時(shí)候都要強(qiáng)勁。

彭博匯編的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)國(guó)內(nèi)共同基金今年標(biāo)購(gòu)的美國(guó)國(guó)債金額創(chuàng)下紀(jì)錄，同時(shí)美國(guó)投資者自2012年以來(lái)首次增持了美債。

由于美債第一大買(mǎi)家、持有約1.4萬(wàn)億美元美債的中國(guó)實(shí)施了至少自2001年以來(lái)的首次拋售，美國(guó)國(guó)內(nèi)的美債需求對(duì)于限制美國(guó)融資成本上升至關(guān)重要。基準(zhǔn)美國(guó)國(guó)債收益率今年出現(xiàn)的下跌，幾乎出乎所有人的意料，該收益率上周更是跌破2%。

末日預(yù)言者們?cè)?jīng)預(yù)測(cè)的情形并未出現(xiàn)，即中國(guó)的“任性”而為將置美國(guó)于脆弱之境。相反，美國(guó)投資者蜂擁而入美債市場(chǎng)可能引發(fā)的是另一個(gè)更深層次的憂(yōu)慮：受困于毫無(wú)起色的工資增長(zhǎng)和幾乎為零的通脹率，世界第一大經(jīng)濟(jì)體——美國(guó)的經(jīng)濟(jì)是否強(qiáng)大到足以讓美聯(lián)儲(chǔ)加息。

 “當(dāng)對(duì)全球增長(zhǎng)、通脹率和利率前景看得更加悲觀時(shí)，基金經(jīng)理就會(huì)購(gòu)買(mǎi)美國(guó)國(guó)債，” 管理350億美元資產(chǎn)的RBC Global Asset Management美國(guó)固定收益業(yè)務(wù)聯(lián)席主管Brandon Swensen表示。

由于美國(guó)在外大幅借債以拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)走出衰退，海外債權(quán)人在為美國(guó)提供債務(wù)融資方面發(fā)揮了關(guān)鍵作用。2008 年以來(lái)，外國(guó)投資者對(duì)美債的投資增長(zhǎng)超過(guò)一倍，現(xiàn)在達(dá)到6.1萬(wàn)億美元。

隨著經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展和購(gòu)買(mǎi)美元來(lái)限制人民幣升值速度，中國(guó)曾經(jīng)動(dòng)輒斥資千億美元購(gòu)買(mǎi)美債，因而成為購(gòu)買(mǎi)美債的領(lǐng)頭羊。

中國(guó)帶頭全球央媽減持美債

但是現(xiàn)在，情況發(fā)生了轉(zhuǎn)變。今年以來(lái)，隨著中國(guó)籌集資金來(lái)支撐減速的經(jīng)濟(jì)和下挫的股市，中國(guó)持有的美債余額已下降約2000億美元。如果這種模式持續(xù)下去，今年中國(guó)可能首次年度凈減持美債。值得注意的是，彭博給出的中國(guó)美債持倉(cāng)變化數(shù)據(jù)將比利時(shí)的也包含在內(nèi)，因?yàn)榉治鰩焸冋J(rèn)為中國(guó)有美債托管賬戶(hù)開(kāi)設(shè)于此。