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葉寶榮:中國(guó)或重啟金融危機(jī)以來(lái)高風(fēng)險(xiǎn)工具:不良資產(chǎn)證券化
2016-01-20 2415

中國(guó)商業(yè)銀行不良貸款已過(guò)萬(wàn)億元,被叫停近十年的不良資產(chǎn)證券化成為熱議的處置渠道,中國(guó)可能重啟這一全球金融危機(jī)以來(lái)被視為風(fēng)險(xiǎn)極高的工具。分析人士認(rèn)為,當(dāng)前的“資產(chǎn)配置荒”是重啟不良資產(chǎn)證券化試點(diǎn)的契機(jī)。

彭博新聞社今日?qǐng)?bào)道稱(chēng),由于國(guó)內(nèi)企業(yè)利潤(rùn)下降、違約增加、股市暴跌使信貸融資形勢(shì)惡化,中國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人面臨幫助銀行業(yè)削減不良貸款的壓力。這類(lèi)不良貸款的規(guī)模已經(jīng)創(chuàng)2008年以來(lái)新高。中國(guó)建設(shè)銀行今年8月就在研究不良貸款證券化,雖然一位中國(guó)央行官員今年5月也說(shuō)正在研究這類(lèi)產(chǎn)品,但本月國(guó)內(nèi)監(jiān)管機(jī)構(gòu)都拒絕評(píng)論相關(guān)計(jì)劃。

路透報(bào)道援引一位國(guó)有大行人士觀點(diǎn)稱(chēng),當(dāng)前“資金充裕,資產(chǎn)配置的空間比較大,銀行也有需求,監(jiān)管條件、中介能力和投資者認(rèn)可條件都已經(jīng)具備,應(yīng)該抓住有利時(shí)機(jī),盡快推動(dòng)不良資產(chǎn)證券化試點(diǎn)重啟?!?/p>

報(bào)道稱(chēng),目前銀行主要通過(guò)清收、重組、核銷(xiāo)和轉(zhuǎn)讓等四種途徑來(lái)處置不良資產(chǎn)。前述國(guó)有大行人士指出前三種手段效果有限,批量轉(zhuǎn)讓又受限于四大資產(chǎn)管理公司市場(chǎng)容量有限等因素,不利于快速壓降不良及拓寬投資者范圍,“如果能將優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)和不良資產(chǎn)‘兩端資產(chǎn)’證券化同步放開(kāi)推進(jìn),銀行就可以結(jié)合自身戰(zhàn)略定位和經(jīng)營(yíng)需求,合理安排證券化設(shè)計(jì),將證券化融合到經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略中去,使證券化真正成為有效的主動(dòng)管理工具?!?/p>

上述彭博報(bào)道提到,顧問(wèn)公司R&R Consulting預(yù)計(jì),即使允許貸款機(jī)構(gòu)移走不良貸款,也不會(huì)讓中國(guó)銀行業(yè)更為警惕,中國(guó)的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)也不可能比未能有效防止2008年金融危機(jī)的美國(guó)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)表現(xiàn)得更好。

R&R Consulting的主管Ann Rutledge認(rèn)為,中國(guó)在建立ABS市場(chǎng)方面確實(shí)有些實(shí)力,但風(fēng)險(xiǎn)管理是中國(guó)的致命弱點(diǎn)。投資者可能要依賴(lài)在中國(guó)活躍的美國(guó)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu),可大家別忘了,1997-1998年他們就沒(méi)有做好不良貸款證券化的評(píng)級(jí),更別提到了21世紀(jì)他們對(duì)出現(xiàn)不良資產(chǎn)的推動(dòng)作用。

中國(guó)央行、銀監(jiān)會(huì)和中、工、農(nóng)、建四大國(guó)有銀行都未回應(yīng)彭博的上述報(bào)道。不過(guò)近期國(guó)內(nèi)媒體也提到中國(guó)重啟不良資產(chǎn)證券化的可能性更大。

上周上證報(bào)報(bào)道稱(chēng),監(jiān)管層已有重啟之意。銀監(jiān)會(huì)副主席曹宇在今年9月下旬召開(kāi)的2015年全國(guó)城商行年會(huì)上明確表示,支持通過(guò)資產(chǎn)證券化、銀行業(yè)信貸資產(chǎn)登記流轉(zhuǎn)平臺(tái)等途徑,盤(pán)活存量資金,處置不良資產(chǎn)。中誠(chéng)信上周公布了其不良資產(chǎn)支持證券化的評(píng)級(jí)思路。

報(bào)道提到,農(nóng)業(yè)銀行投行市場(chǎng)研發(fā)處處長(zhǎng)楊軍認(rèn)為,目前不良資產(chǎn)證券化市場(chǎng)內(nèi)外部環(huán)境已經(jīng)具備,商業(yè)銀行有需求,監(jiān)管條件、中介能力和投資者認(rèn)可等條件均已具備。

截至今年第二季度末,中國(guó)商業(yè)銀行不良貸款余額為1.09萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)57.24%,不良貸款率為1.50%,日趨接近銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)2%警戒線。商業(yè)銀行有不良資產(chǎn)證券化的現(xiàn)實(shí)需求。

《華夏時(shí)報(bào)》報(bào)道也認(rèn)為,不斷攀升的銀行業(yè)不良資產(chǎn)為眾多機(jī)構(gòu)提供了市場(chǎng)機(jī)會(huì)。本月15日,國(guó)內(nèi)四大“壞賬銀行”之一中國(guó)華融資產(chǎn)管理股份有限公司宣布了在港交所上市的計(jì)劃,稱(chēng)IPO融資所得款項(xiàng)的60%——即約104.88億-117.3億港元將用于發(fā)展不良資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)。

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