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葉寶榮:外匯市場(chǎng)最經(jīng)典交易今年慘遭“滑鐵盧”
2016-01-20 1469

由于受到全球匯率和利率劇烈波動(dòng)的雙重打擊,今年全球外匯市場(chǎng)套息交易年收益率創(chuàng)金融危機(jī)以來(lái)最差表現(xiàn)。

德銀匯率策略分析師Oliver Harvey在報(bào)告中稱(chēng),美聯(lián)儲(chǔ)加息、中國(guó)的政策沖擊、新興市場(chǎng)集體爆發(fā)都對(duì)套息交易產(chǎn)生了沖擊。

套息交易是指以較低成本借貸一種貨幣的資金,用于投資該貨幣發(fā)行地以外地區(qū)的高收益資產(chǎn)。匯率和息率波動(dòng)大增對(duì)套息交易會(huì)形成致命打擊——因巨大波動(dòng)會(huì)抹去息差帶來(lái)的盈利,套息獲利的途徑越來(lái)越少。

但是,Harvey認(rèn)為明年仍有一線生機(jī),“如果明年中國(guó)經(jīng)濟(jì)能企穩(wěn),大宗商品價(jià)格能止跌,套息交易仍可以期待積極結(jié)果?!?/p>

而陶氏全球顧問(wèn)Mark Dow則較為悲觀。美國(guó)全國(guó)廣播公司財(cái)經(jīng)頻道CNBC日前援引Dow表態(tài)稱(chēng),套息交易的好日子很可能已經(jīng)過(guò)去了,“由于現(xiàn)在極少數(shù)國(guó)家采用釘住匯率制度(pegged exchange rates),真正的套息交易已經(jīng)難以存在?!?/p>

今年新興市場(chǎng)貨幣連續(xù)大跌,中國(guó)央行降準(zhǔn)降息齊發(fā),讓外匯市場(chǎng)套息交易失去了重要的套息來(lái)源。

東方證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家邵宇近日撰文稱(chēng),“2016年中國(guó)通縮的風(fēng)險(xiǎn)仍然很大,必要的對(duì)沖或不可避免。2016年利率整體水平有望再下一個(gè)臺(tái)階,10年國(guó)債收益率可能會(huì)達(dá)到2.6%。意味著跨境套息交易越發(fā)無(wú)利可圖,一部分熱錢(qián)會(huì)陸續(xù)撤出中國(guó)市場(chǎng)?!?/p>

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