最新數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2016年上半年全國(guó)共有30個(gè)省級(jí)政府和4個(gè)計(jì)劃單列市政府發(fā)債，發(fā)行規(guī)模達(dá)到35755億元，接近2015年全年3.8萬(wàn)億元的發(fā)行水平。其中，置換債成為發(fā)行主力，共計(jì)26850.59億元；新增債為8904.40億元。

根據(jù)預(yù)算安排，今年新增地方債規(guī)模為1.18萬(wàn)億元，相比2015年增加近一倍。其中，一般債為7800億元，專項(xiàng)債為4000億元。按照財(cái)政部預(yù)算，中國(guó)地方政府今年可能會(huì)進(jìn)行5萬(wàn)億元的債務(wù)置換。根據(jù)今年財(cái)政部對(duì)債券置換發(fā)行節(jié)奏的規(guī)定，可以推算，2016年置換債上限約為44750億元，低于5萬(wàn)億元。下半年新增債最多發(fā)行約2895億元，置換債按上半年達(dá)到上限計(jì)算則最多發(fā)行約17900億元。

公開(kāi)資料顯示，審計(jì)署在審計(jì)2015年地方政府債務(wù)時(shí)發(fā)現(xiàn)主要有兩個(gè)方面的問(wèn)題。一是部分地方發(fā)債融資未有效使用。二是有的地區(qū)仍違規(guī)或變相舉債。事實(shí)上，2016年以來(lái)，面對(duì)大規(guī)模的地方債發(fā)行，相關(guān)部門已經(jīng)出臺(tái)了一系列政策措施加強(qiáng)管理。

比如在債務(wù)置換方面，今年1月，財(cái)政部發(fā)布《關(guān)于做好2016年地方政府債券發(fā)行工作的通知》，對(duì)債券置換各季度發(fā)行節(jié)奏作出規(guī)定。5月，財(cái)政部下發(fā)《關(guān)于采取有效措施進(jìn)一步加強(qiáng)地方財(cái)政庫(kù)款管理工作的通知》。明確要求對(duì)于已入庫(kù)的公開(kāi)發(fā)行置換債券，原則上要在一個(gè)月內(nèi)完成置換。

在新增債券方面，今年財(cái)政部在下達(dá)新增債券限額時(shí)規(guī)定債務(wù)率超100%的區(qū)縣不能獲得新增額度。對(duì)地方政府債務(wù)管理問(wèn)題，財(cái)政部明確表示，將加強(qiáng)債務(wù)限額管理，所有地方政府債務(wù)都要納入限額并嚴(yán)格按照限額舉借債務(wù)，控制債務(wù)規(guī)模。強(qiáng)化地方政府債務(wù)監(jiān)督，所有政府債務(wù)都要分類納入預(yù)算，定期向社會(huì)公開(kāi)債務(wù)限額、舉借、使用、償還等情況，進(jìn)一步完善地方政府債券發(fā)行管理制度，提高債券流動(dòng)性。

目前經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，地方債置換和發(fā)行應(yīng)按既定計(jì)劃推進(jìn)，甚至必要時(shí)要適當(dāng)加碼。當(dāng)然，不是地方債越多越好，但是我們是用地方政府債券置換讓地方債顯性化，并通過(guò)利率正?；档偷胤秸?fù)擔(dān)。用地方政府債券可抵押，盤活銀行資產(chǎn)，進(jìn)一步支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

其中，發(fā)行利率是體現(xiàn)地方債市場(chǎng)化的一個(gè)重要標(biāo)志。不同地區(qū)、不同券種、不同期限債券的中標(biāo)利率趨于分化，這將促使地方債定價(jià)進(jìn)一步市場(chǎng)化。同時(shí)，公開(kāi)發(fā)行的占比超過(guò)定向發(fā)行的比重，這也說(shuō)明了市場(chǎng)投資者對(duì)于公開(kāi)發(fā)行的認(rèn)可程度較好。

以5月份的地方債發(fā)行為例，定向承銷方式發(fā)行地方債的發(fā)行利率比發(fā)行利率區(qū)間下限平均（算術(shù)平均）上浮42.3個(gè)基點(diǎn)，比4月（40.4個(gè)基點(diǎn)）提高1.9個(gè)基點(diǎn)；公開(kāi)發(fā)行的地方債發(fā)行利率比投標(biāo)區(qū)間利率下限平均（算術(shù)平均）上浮20.2個(gè)基點(diǎn)，與4月基本持平。

其實(shí)，化解地方債務(wù)可以有多種方法。比如說(shuō)引進(jìn)民營(yíng)資本，或者是引進(jìn)一些投資機(jī)構(gòu)來(lái)化解地方債務(wù)，比如說(shuō)把地方債務(wù)證券化，變成一種打包出售的資產(chǎn)賣給某些資產(chǎn)部門。還有一種情況，把債務(wù)給分解開(kāi)，把能夠產(chǎn)生收益的部分切出來(lái)，使得它能夠周轉(zhuǎn)出來(lái)，能夠有現(xiàn)金，有收益。然后把一些不好解決的債務(wù)再分離出來(lái)，來(lái)進(jìn)行另外一種處理。還有一種情況那就不好辦了，可能要展期，如果碰到嚴(yán)重問(wèn)題的話。還要把一些存量盡可能盤活，把它民營(yíng)化，找到把死錢變成活錢，能夠產(chǎn)生收益的項(xiàng)目，這就要把一些地方債務(wù)過(guò)去做的一些公益性、事業(yè)性的項(xiàng)目民營(yíng)化、產(chǎn)業(yè)化、商業(yè)化，使它產(chǎn)生現(xiàn)金流。

但是，單純的賣地絕不是明智之舉。近期，一二線城市地價(jià)飆漲，不僅北京、上海等一線城市土地市場(chǎng)“高燒不退”，以南京、蘇州、合肥、廈門等為代表的二線城市更是“地王”頻出。記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，一些“地王”的樓面價(jià)已超過(guò)區(qū)域房?jī)r(jià)，不少房企不惜透支全年利潤(rùn)甚至負(fù)債累累瘋狂搶地，高杠桿、高負(fù)債拿地存在隱患。隨著地王的頻繁出現(xiàn)，今年上半年，部分地區(qū)已經(jīng)出臺(tái)地產(chǎn)調(diào)控措施，但地價(jià)依然一路走高，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年上半年全國(guó)涌現(xiàn)205宗地王，6月的地王數(shù)目已再次刷新歷史紀(jì)錄。而在205宗地王里，央企和國(guó)企占據(jù)了半壁江山。但光鮮的地王背后，不是沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)。一方面，在“錢荒”、銀行信貸收緊的情況下，業(yè)界擔(dān)心房企到底有沒(méi)有資金和實(shí)力支付如此巨額的交易金。另一方面，有消息顯示，有關(guān)部委正在加大對(duì)閑置地的處置力度。地王頻出背后，土地財(cái)政成為隱形推手。

土地市場(chǎng)“瘋狂盛宴”背后，是房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商加杠桿與地方政府土地財(cái)政的互相支撐。一些地方政府提高基準(zhǔn)地價(jià)，有的漲幅超過(guò)一倍，這說(shuō)明其并未擺脫土地財(cái)政依賴，依然坐享土地增值收益。目前不少地方債務(wù)都依賴賣地收入來(lái)償還，而土地也大多抵押給銀行。一旦土地市場(chǎng)遇冷，政府賣地收入將大幅下降，土地抵押的債務(wù)將出現(xiàn)壞賬風(fēng)險(xiǎn)。

“地王”集中出現(xiàn)，將加劇地方的土地依賴癥，放大財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)。宏皓教授建議，熱點(diǎn)城市要把握土地供應(yīng)節(jié)奏，合理調(diào)節(jié)土地價(jià)格，穩(wěn)定房企長(zhǎng)遠(yuǎn)預(yù)期，避免頻現(xiàn)“地王”。中國(guó)地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的最終化解，一方面在制度上要盡快解決分稅制的體制問(wèn)題，另一方面，在償債的來(lái)源上，要盡快擺脫對(duì)土地財(cái)政的依賴。對(duì)土地財(cái)政的過(guò)度依賴，恰恰說(shuō)明地方經(jīng)濟(jì)本身缺乏造血功能，實(shí)體產(chǎn)業(yè)和中小企業(yè)等無(wú)法為地方財(cái)政提供收入來(lái)源，地方只能依賴賣地生存，而這顯然是一個(gè)惡性循環(huán)。試圖靠放松對(duì)房地產(chǎn)的調(diào)控來(lái)化解地方債務(wù)危機(jī)，不僅無(wú)法緩解，反而會(huì)激勵(lì)地方政府對(duì)土地財(cái)政更加依賴，最終會(huì)因房地產(chǎn)市場(chǎng)的泡沫破滅而使得資金鏈完全斷裂。

對(duì)于處于高速增長(zhǎng)中的地方經(jīng)濟(jì)而言，債務(wù)規(guī)模本身無(wú)論是10萬(wàn)億，還是14萬(wàn)億，其實(shí)并不可怕，只要實(shí)體經(jīng)濟(jì)具有很強(qiáng)的造血功能，只要中小企業(yè)生機(jī)勃勃，債務(wù)的償還就會(huì)有保證，但如果將債務(wù)的償還一股腦壓在土地財(cái)政上，這在任何時(shí)候都是一種最壞的選擇。依賴土地財(cái)政最終是一條死路，解決地方債務(wù)最好的選擇是果斷擺脫對(duì)土地財(cái)政的依賴，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，而絕不是相反。

宏皓教授表示，隨著地方債市場(chǎng)的不斷發(fā)展，單純依靠某一類機(jī)構(gòu)支撐市場(chǎng)的深化與擴(kuò)容已不現(xiàn)實(shí)。建議立足于地方債大規(guī)模、高頻度、高信用等級(jí)、低信用風(fēng)險(xiǎn)等特點(diǎn)，探索擴(kuò)大投資主體范圍，滿足多層次資本市場(chǎng)的多樣化需求。

宏皓教授是中國(guó)目前首位指導(dǎo)各地政府產(chǎn)業(yè)投資基金的建立及運(yùn)作，幫助地方政府用金融創(chuàng)新搭建多元化的投融資平臺(tái)實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級(jí)的金融實(shí)戰(zhàn)專家。是對(duì)企業(yè)、政府、銀行、家庭講授金融全產(chǎn)業(yè)鏈綜合課程導(dǎo)師，是目前企業(yè)投融資管理和資本運(yùn)作課程最具權(quán)威的教授，也是國(guó)內(nèi)目前唯一給銀行高管講授金融創(chuàng)新轉(zhuǎn)型升級(jí)課程的實(shí)戰(zhàn)專家。

所講授的課程中涉及資本運(yùn)作、投融資方式和管理等全面創(chuàng)新方法都是由金融學(xué)家宏皓獨(dú)創(chuàng)并得到實(shí)踐的，在目前任何同類課程中都沒(méi)有同領(lǐng)域的老師講授過(guò)。宏皓教授用自身20多年在資本市場(chǎng)的實(shí)戰(zhàn)歷練，對(duì)企業(yè)、政府、銀行、家庭金融全產(chǎn)業(yè)鏈的深入研究以及多年為民企、國(guó)企用融資創(chuàng)新的工具徹底解決融資難題的實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)，為企業(yè)搭建投融資平臺(tái)，建立風(fēng)險(xiǎn)防范系統(tǒng)，徹底改變企業(yè)投融資不暢和風(fēng)險(xiǎn)難以控制的局面。

運(yùn)用他創(chuàng)建的中國(guó)人自己的金融理論，宏皓教授幫助企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，找到了通過(guò)金融創(chuàng)新提高企業(yè)盈利能力和核心競(jìng)爭(zhēng)力的解決問(wèn)題方法，幫助企業(yè)解決盈利能力低下和競(jìng)爭(zhēng)力低等一切發(fā)展瓶頸，在提高企業(yè)盈利能力的同時(shí)還為企業(yè)樹(shù)立了全新的正面新品牌形象，宏皓教授的金融理論不僅能幫企業(yè)獲取更為低價(jià)的成本，還能為企業(yè)培育更多的客戶群體，幫當(dāng)?shù)卣嘤陆?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)，解決經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展的問(wèn)題，能形成多贏的健康發(fā)展的格局。

宏皓教授給北京市大興區(qū)國(guó)資委講授《地方融資平臺(tái)融資模式和金融創(chuàng)新》，幫助企業(yè)找到金融創(chuàng)新手段突破企業(yè)發(fā)展瓶頸，規(guī)范投融資管理，建立企業(yè)金融安全防范體系，為地方政府發(fā)掘新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)，擺脫土地財(cái)政，增加財(cái)政收入的途徑。