近期有國資委專家表示，中國經(jīng)濟(jì)增長的底部已初步建立起來，中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展的基本面沒有變，近幾年穩(wěn)增長的經(jīng)濟(jì)效果逐步顯現(xiàn)，增長潛力繼續(xù)挖掘，改革紅利持續(xù)釋放，中國經(jīng)濟(jì)必然會(huì)轉(zhuǎn)向平穩(wěn)增長。我國經(jīng)濟(jì)增長已非常接近底部，正處在壓力和困難較大，同時(shí)已看到轉(zhuǎn)型成功曙光的時(shí)候。這里所說的觸底，不是V型或U型反轉(zhuǎn)，而是增長速度不會(huì)繼續(xù)下降，進(jìn)入L型的下邊，進(jìn)入一個(gè)速度適當(dāng)，更具創(chuàng)造性和可持續(xù)性的中高速增長平臺(tái)。

中國經(jīng)濟(jì)增速回落，是由以往10%左右的高速增長轉(zhuǎn)到中速增長，背后則是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、增長動(dòng)力和體制政策體系的系統(tǒng)轉(zhuǎn)換，可稱之為“轉(zhuǎn)型再平衡”，也就是由高速增長時(shí)的平衡轉(zhuǎn)向中速增長的平衡。實(shí)現(xiàn)這一平衡，將取決于三個(gè)條件，即高投資觸底、去產(chǎn)能到位和新動(dòng)力形成。

宏皓教授對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)進(jìn)行深入分析。他認(rèn)為隨著中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，經(jīng)濟(jì)增長的主要矛盾和突出問題也發(fā)生了深刻的變化，當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新常態(tài)可概括為“三化”：即速度變化、結(jié)構(gòu)優(yōu)化和動(dòng)力轉(zhuǎn)化。對(duì)中國經(jīng)濟(jì)的分析不能單純靠GDP數(shù)據(jù)，還應(yīng)該進(jìn)行結(jié)構(gòu)分析。

中國經(jīng)濟(jì)目前面臨的困難有周期性原因，但主要是結(jié)構(gòu)性的原因，經(jīng)濟(jì)下行的壓力猶存，大量的資本投入導(dǎo)致了產(chǎn)能過剩。經(jīng)濟(jì)要實(shí)現(xiàn)軟著陸下的突圍，必須加強(qiáng)供給側(cè)改革，以技術(shù)創(chuàng)新逐步取代資本、資源、勞動(dòng)力等投入，使之成為新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)。

那么，在經(jīng)濟(jì)疲軟的狀態(tài)下，投資者應(yīng)該如何進(jìn)行資本配置，投什么才是最賺錢的？首先，黃金是一個(gè)不錯(cuò)的選擇。今年上半年，受投資需求暴增影響，黃金價(jià)格今年上半年創(chuàng)下自1979年以來同期最大漲幅，漲幅達(dá)25%。截止6月的12個(gè)月期間，金價(jià)狂飆169%，為史上同期最大漲幅。這刺激了巴里克黃金股價(jià)飆升，一季度狂漲56%，7月大幅攀升至三年新高，其在二季度創(chuàng)下2013年以來最高盈利。8月15日收盤微幅上漲1.40美元，漲幅0.1%，報(bào)1344.60美元/盎司，而市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)今年加息的預(yù)期下降，美元承壓小幅下跌對(duì)金價(jià)產(chǎn)生提振作用。不過，雖然金價(jià)略微收復(fù)了上周的部分下跌失地，不過仍低于1350美元/盎司的重要關(guān)口。加之，上周五美國公布的零售銷售數(shù)據(jù)疲軟，加之美國總統(tǒng)大選臨近可能令美聯(lián)儲(chǔ)將加息推遲到12月進(jìn)行，這些因素疊加對(duì)美元施壓并支撐了金價(jià)的走勢(shì)。

而股市從上周五開始，連續(xù)兩個(gè)交易日的大漲，讓投資者似乎嗅到了牛市的味道。昨日，利好因素共振，地產(chǎn)券商齊狂歡，大盤大漲創(chuàng)7個(gè)月新高站穩(wěn)3100點(diǎn)。從K線圖形上看，已經(jīng)逼近被市場(chǎng)譽(yù)為牛熊分界線的年線，并且昨天盤中滬指一度沖破年線，總體來看，大盤重心已明顯上移。

8月15日，滬深兩市小幅高開，隨后滬指在房地產(chǎn)、銀行等權(quán)重板塊帶領(lǐng)下震蕩走高。午前滬指大漲超過2%站上3100點(diǎn)，創(chuàng)出7個(gè)月新高，兩市明顯放量，券商股暴漲，半日成交額接近周五全天。下午開盤以后，市場(chǎng)繼續(xù)高位震蕩態(tài)勢(shì)。到收盤，滬指報(bào)3125點(diǎn)，漲74點(diǎn)，漲2.44%；深指報(bào)10822點(diǎn)，漲294點(diǎn)，漲2.79%；創(chuàng)業(yè)板漲69.37點(diǎn)，漲3.27%。成交量方面，滬市成交3279.91億元，深市成交4231.48億元，兩市共成交7511.39億元，較上一交易日大幅增量逾3200億元。

昨日，市場(chǎng)的賺錢效應(yīng)高達(dá)98%。截至收盤，滬深兩市所有交易個(gè)股漲跌比為2632:33，市場(chǎng)總體賺錢效應(yīng)為98%，市場(chǎng)人氣火爆，多頭占優(yōu)。兩市換手率前50只個(gè)股賺錢效應(yīng)為94%，顯示熱門股受短線資金猛烈追捧。

但是，今日早盤三大股指慣性高開，其后指數(shù)表現(xiàn)不一，滬指震蕩走低，創(chuàng)業(yè)板受其拖累，沖高回落。最新數(shù)據(jù)，兩市小幅震蕩回升，目前上證指數(shù)報(bào)3116.57點(diǎn)，下跌8.62點(diǎn)，跌0.28%，成交額2539.79億；深證成指報(bào)10905.02點(diǎn)，上漲82.92點(diǎn)，漲0.77%，成交額3274.36億，兩市合計(jì)成交額5814.15億；創(chuàng)業(yè)板指報(bào)2208.47點(diǎn)，上漲15.26點(diǎn)，漲0.70%，成交額813.26億。

本次上漲可以說是幾方面因素共振的結(jié)果，其中導(dǎo)火索是萬科A為首的舉牌概念，帶動(dòng)了金融街等一系列地產(chǎn)權(quán)重股，激活了人氣；其次，深港通明確年內(nèi)將開啟的樂觀預(yù)期；在地產(chǎn)和金融股聯(lián)袂上漲后，大盤指數(shù)也是放量突破前期高點(diǎn)，造成技術(shù)性買盤的涌入。大盤大漲的根本原因就是，資金沒地方投，最后選擇了資本市場(chǎng)的估值洼地藍(lán)籌股的結(jié)果。

如果僅僅從經(jīng)濟(jì)基本面來看，目前根本不具備上漲的基礎(chǔ)和土壤。然而，現(xiàn)在流動(dòng)性泛濫太多，資金卻沒有更好的投資渠道或資產(chǎn)，放在銀行，利率則是十幾年來最低，收益率太低，于是逐漸向股市轉(zhuǎn)移。如果本輪牛市開始啟動(dòng)，資產(chǎn)荒是最根本的原因。

宏觀數(shù)據(jù)下寬松預(yù)期持續(xù)升級(jí)，市場(chǎng)中權(quán)重股搭臺(tái)明顯，今年下半年題材股依舊是唱戲主角。熱點(diǎn)輪番表現(xiàn)下，市場(chǎng)總體表現(xiàn)較為健康。因此，宏皓教授表示，目前可繼續(xù)看高一線，但大盤反復(fù)難免，逢低低吸仍是主策略。機(jī)會(huì)上，經(jīng)過小幅調(diào)整后，次新股卷土重來，指數(shù)已經(jīng)逼近新高，創(chuàng)新高或許僅是時(shí)間問題，重點(diǎn)關(guān)注回調(diào)中次新股的低吸機(jī)會(huì)。

下半年，貨幣政策寬松的邊際效應(yīng)肯定下降，基建投資和房地產(chǎn)投資的增速一定會(huì)回落。房地產(chǎn)在制造業(yè)和實(shí)體低迷的情況下，成了資金唯一的去處和風(fēng)口。但是今年中國房地產(chǎn)的高潮期在上半年已經(jīng)結(jié)束，房地產(chǎn)不可能再回到上半年的癲狂。而7月份，中國下半年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)開局不利，主要的宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)都出現(xiàn)下滑：

固定資產(chǎn)投資同比名義增長8.1%，增速比1-6月份回落0.9個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)近16年來最低的增速；房地產(chǎn)開發(fā)投資同比名義增長5.3%，增速比1-6月份大幅度回落了0.8個(gè)百分點(diǎn)；民間投資繼續(xù)下滑，同比名義增長只有2.1%，增速比1-6月份回落0.7個(gè)百分點(diǎn)；規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長6.0%，較6月份回落0.2個(gè)百分點(diǎn)；消費(fèi)、進(jìn)出口等數(shù)據(jù)仍然低迷。

上半年中國經(jīng)濟(jì)不足懼，因?yàn)樨泿耪邔捤捎锌臻g，房地產(chǎn)投資反彈有支持，基建投資穩(wěn)增長有底氣。但是下半年，貨幣政策寬松的邊際效應(yīng)肯定下降，基建投資和房地產(chǎn)投資的增速一定會(huì)回落。中國經(jīng)濟(jì)下半年面臨的下行壓力將遠(yuǎn)大于上半年。剛剛1個(gè)月的數(shù)據(jù)，這種趨勢(shì)就已經(jīng)顯露無疑。特別是房地產(chǎn)數(shù)據(jù)和金融數(shù)據(jù)更是跌的令人觸目驚心。

今年上半年，推動(dòng)房地產(chǎn)走高的一大因素是貨幣的實(shí)質(zhì)寬松，特別在一季度，人民銀行的印鈔機(jī)開足馬力，使得金融數(shù)據(jù)特別驚人，無論是新增貸款、社會(huì)融資額的增量以及流入房地產(chǎn)行業(yè)的貸款所占比重，都超過了當(dāng)年的4萬億，在制造業(yè)和實(shí)體低迷的情況下，成了資金唯一的去處和風(fēng)口。然而推動(dòng)這個(gè)風(fēng)口的因素在5月份悄然改變，人民日?qǐng)?bào)“權(quán)威人士”的講話不斷地糾正跑偏的貨幣政策，要求“穩(wěn)健的貨幣政策就要真正穩(wěn)健”。3個(gè)月后，效果凸顯，7月份，中國的金融數(shù)據(jù)隨著中國一些宏觀指標(biāo)的下滑出現(xiàn)了跳水：

7月新增人民幣貸款4636億元人民幣，預(yù)期8500億元人民幣，前值13800億元人民幣；社會(huì)融資規(guī)模4879億元人民幣，預(yù)期10000億元人民幣，前值為16293億元人民幣；M2同比只有10.2%，增速分別比上月末和去年同期低1.6個(gè)和3.1個(gè)百分點(diǎn)； M1貨幣供應(yīng)同比25.4%，預(yù)期24.0%，前值24.6%，M2與M1的剪刀差繼續(xù)拉大到超15.2%，創(chuàng)歷史新高。

特別是，7月份4636億元新增貸款中，幾乎全部是住戶貸款尤其是個(gè)人住房貸款，而企業(yè)貸款減少了26億元。這一方面說明房地產(chǎn)真的是中國經(jīng)濟(jì)的晴雨表，另一方面也說明，企業(yè)投資的意愿低迷到了驚人的程度。

對(duì)于7月份金融數(shù)據(jù)的跳水，從人民銀行的解釋看，除了安撫市場(chǎng)的情緒，希望市場(chǎng)不要對(duì)數(shù)據(jù)跳水進(jìn)行過度解讀外，還特別提到：在經(jīng)濟(jì)發(fā)展“新常態(tài)”和落實(shí)“去杠桿”任務(wù)的大背景下，貨幣信貸增長的中樞水平可能比過去有所調(diào)整，對(duì)此也需要適應(yīng)。這句話可謂意味深長，最直觀的翻譯仍然是，M2高增長的年代結(jié)束了，貨幣大放水結(jié)束了。

失去了貨幣政策的支撐，房地產(chǎn)的各項(xiàng)數(shù)據(jù)其實(shí)早已經(jīng)見頂，今年中國房地產(chǎn)的高潮期在上半年已經(jīng)結(jié)束，房地產(chǎn)不可能再回到上半年的癲狂。但在經(jīng)濟(jì)增長前景迷茫的情況下，官方也不會(huì)刻意打壓房地產(chǎn)，像一些人預(yù)測(cè)的暴跌的情況更不可能在今年出現(xiàn)。只是買房子投資的風(fēng)險(xiǎn)越來越大。

數(shù)據(jù)顯示，7 月單月房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額8730 億元,環(huán)比下降27.65%,同比增長1.43%,較上月下降2.03 個(gè)百分點(diǎn)；7 月單月新開工面積15407 萬平米,環(huán)比下降14.48%,同比增長8.11%,較上月增長3.21 個(gè)百分點(diǎn)。宏皓教授認(rèn)為,隨著政府近期對(duì)資產(chǎn)泡沫,特別是房地產(chǎn)價(jià)格漲幅較快的關(guān)注,房地產(chǎn)投資可能會(huì)受到一定的影響,房地產(chǎn)投資、新開工增速可能會(huì)進(jìn)一步收窄。所以，仁者見仁智者見智，2016年下半年應(yīng)該如何投資已經(jīng)是不言而喻。

宏皓教授是中國金融領(lǐng)域最著名的財(cái)富管理專家、投資大師、中央財(cái)經(jīng)大學(xué)證券期貨研究所研究員、中國金融智庫首席金融學(xué)家。為投資者建立各種投資對(duì)沖組合，例如：黃金、大宗商品、股票、股權(quán)、債券等各種投資品，建立每年收益15%以上穩(wěn)步增長的對(duì)沖投資組合。并根據(jù)投資者的需求，提供持續(xù)財(cái)富管理規(guī)劃服務(wù)，制作階段財(cái)富實(shí)現(xiàn)增值評(píng)價(jià)報(bào)告，真正成為個(gè)人或家庭與企業(yè)的不可或缺的財(cái)富管理顧問。

例如，中國著名理財(cái)專家宏皓教授，受邀為北京現(xiàn)代汽車公司講述了精彩的財(cái)富管理課程，深入淺出的分析了當(dāng)下熱門理財(cái)方式，以及適合不同家庭資產(chǎn)配置的組合。金融學(xué)家宏皓24年從事金融投資理論的研究和實(shí)踐，創(chuàng)建了中國人自己的金融投資理論，是目前國內(nèi)在金融投資領(lǐng)域出版著作貢獻(xiàn)最多，受眾面最廣的金融投資專家。

2015年6月，中國最權(quán)威財(cái)富規(guī)劃專家、財(cái)富管理專家宏皓，受邀為齊魯銀行VIP客戶講授《財(cái)富管理與財(cái)富人生》，課程詳盡闡述了在互聯(lián)網(wǎng)金融全民理財(cái)?shù)臅r(shí)代，該如何做投資組合使財(cái)富穩(wěn)健增值，如何做好人生財(cái)富規(guī)劃和傳承，以及如何抓住未來的第六次財(cái)富機(jī)遇，深刻的為投資者解讀了未來第六次財(cái)富機(jī)遇以及未來如何做財(cái)富配置才能保持財(cái)富穩(wěn)定增值。在新環(huán)境、新形勢(shì)下，面對(duì)快速變化的市場(chǎng)環(huán)境，第一時(shí)間把握投資理財(cái)?shù)淖顪?zhǔn)確方向，針對(duì)投資者問題，一一解答，制定契合投資者自身實(shí)際的理財(cái)計(jì)劃和財(cái)富管理方案。

新一輪科技革命對(duì)財(cái)富管理行業(yè)重構(gòu)帶來巨大的機(jī)遇，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)極大地降低了集合大眾財(cái)富的成本，草根財(cái)富所帶來的資產(chǎn)規(guī)模和收益并不亞于高凈值客戶。充分發(fā)揮科技的作用，實(shí)現(xiàn)財(cái)富管理的服務(wù)范圍從少數(shù)富裕階層向大眾群體轉(zhuǎn)變，產(chǎn)品類型從標(biāo)準(zhǔn)化向?qū)ｎ}化、個(gè)性化和多樣化轉(zhuǎn)變。