近期黃金和白銀價(jià)格的暴跌最引人們的關(guān)注。黃金的暴跌帶動(dòng)了貴金屬、工業(yè)金屬到農(nóng)產(chǎn)品和能源產(chǎn)品，大宗商品價(jià)格整體出現(xiàn)下跌。黃金的下跌會(huì)不會(huì)引發(fā)新的金融動(dòng)蕩,是不是世界經(jīng)濟(jì)全面衰退的信號(hào),金本位有沒可能復(fù)辟,世界經(jīng)濟(jì)格局將會(huì)發(fā)生那些新變化？

一、黃金熊市才開始

1.全球經(jīng)濟(jì)面臨發(fā)展瓶頸

全球經(jīng)濟(jì)顯現(xiàn)出疲軟跡象，意味著大宗商品需求減少。歐元區(qū)深陷困境，中國經(jīng)濟(jì)增速放緩，美國定量寬松政策促成的迷你周期中的高峰期不僅勢頭減弱且時(shí)間也較短.更重要的是全球經(jīng)濟(jì)都面臨發(fā)展瓶頸,全球經(jīng)濟(jì)自2001年網(wǎng)絡(luò)光輝泡沫破滅,再也找不到新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)。

2.2012年美國的金融機(jī)構(gòu)在黃金高位已出貨

黃金的最近十幾年的上漲是從1980年持續(xù)下跌了20年之后,從1999年開始見底,2000年美國的網(wǎng)絡(luò)泡沫破滅,大量的資金找不到出路,于是美國的金融機(jī)構(gòu)就開始了黃金的炒作,從1999年8月到2011年8月,黃金上漲了650%,2009年當(dāng)世界經(jīng)濟(jì)瀕臨崩潰時(shí),對(duì)沖基金和普通儲(chǔ)戶一窩蜂地轉(zhuǎn)向黃金,于是推動(dòng)了黃金的最后瘋狂,2011年8月,黃金沖到1888.70美元/盎司.2012年美國所有的金融機(jī)構(gòu)及其吹鼓手們集體唱多黃金,花旗預(yù)測2012年黃金會(huì)漲到2350美元/盎司.于是美國的金融機(jī)構(gòu)是一邊唱多一邊高位出貨.當(dāng)美國的金融機(jī)構(gòu)完成了高位出貨后,2013年黃金的暴跌就成了必然.

3.俄羅斯或中國可能存在一些隱患

礦業(yè)公司和石油公司占較大權(quán)重的俄羅斯RTS股指在過去幾個(gè)月大跌16%，俄羅斯盧布兌美元也在差不多同一段時(shí)間內(nèi)貶值了5%。

與此同時(shí)，投資者們對(duì)中國的官方經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)越來越持懷疑態(tài)度，使得他們開始對(duì)中國的真實(shí)經(jīng)濟(jì)狀況感到擔(dān)憂。中國房地產(chǎn)巨大的泡還能維持多久？中國經(jīng)濟(jì)對(duì)內(nèi)開放打破壟斷難度太高，中國銀行業(yè)杠桿化程度過高，崩盤早該到來。而讓投資者遺憾的是，在銀行業(yè)問題的嚴(yán)重性到一定程度之前，這種崩盤是不太可能明朗化的。

4.供應(yīng)面因素也起到一定作用

大宗商品價(jià)格上漲時(shí)，人們通常會(huì)忽略供需雙方都會(huì)做出反應(yīng)。一方面，需求會(huì)減少，因?yàn)槿藗冐?fù)擔(dān)不起較高的投入成本，或者代之以更廉價(jià)的大宗商品。而另一方面，生產(chǎn)者會(huì)通過投資加大供應(yīng)，金礦產(chǎn)量自2008年以來每年增長20%左右,在技術(shù)不斷提高的情況下,黃金的開采產(chǎn)量是在持續(xù)增加。

     黃金從1968年的35美元/盎司,到現(xiàn)在暴跌過后的一千三百多美元/盎司,仍然有著巨大的泡沫.黃金在歷史上是天然的貨幣,但是人類社會(huì)發(fā)展到今天黃金只是一種貴金屬了,本身并不具備貨幣的功能了,只不過是當(dāng)其價(jià)值低估時(shí),金融機(jī)構(gòu)就會(huì)炒作黃金來獲利。最近幾十年黃金從1968年到1980年漲了12年，又從1980年到1999年跌了20年，再從1999年漲到2011年，又上漲了12年,其頭部在2011年8月已經(jīng)形成。那么，這一輪的黃金熊市是5年還是10年視目以待。

二、黃金暴跌目的是消化大量超發(fā)的貨幣

    最近10年世界上各大國都開始量化寬松政策：印鈔票,中國也跟著印鈔票,由貨幣超發(fā)吹起的經(jīng)濟(jì)泡沫越吹越大,中國經(jīng)濟(jì)泡沫是人民幣總值泡沫,也是國家信用泡沫。中國貨幣超發(fā)對(duì)內(nèi)主要流向房地產(chǎn)催生房地產(chǎn)泡沫,對(duì)外主要流向黃金催生黃金泡沫。黃金上漲的原因有很多,但近十年逐漸走向中國經(jīng)濟(jì)泡沫主導(dǎo)。中國房價(jià)被貨幣超發(fā)所主導(dǎo),房價(jià)漲跌就取決于貨幣超發(fā)與否。黃金漲跌就取決于中國經(jīng)濟(jì)泡沫膨脹與否。從某種意義上來說,中國房地產(chǎn)反映人民幣總量泡沫,黃金反映人民幣總值泡沫。中國地產(chǎn)泡沫和黃金泡沫,形成原因一致走勢類似。黃金泡沫地產(chǎn)泡沫都是起因于人民幣泡沫,是中國經(jīng)濟(jì)泡沫的一部分。中國地產(chǎn)泡沫在2008之后,擴(kuò)大了幾倍。隨著黃金泡沫開始破滅,中國經(jīng)濟(jì)低水平重復(fù)建設(shè)的產(chǎn)能大量過剩泡沫也開始破滅了,這一點(diǎn)從鋼鐵行業(yè)、多晶硅、服裝等行業(yè)的大量過剩就能清楚。

1.全球資產(chǎn)泡沫破滅是必然趨勢

全球資產(chǎn)泡沫正在破滅,黃金從2000年開始上漲,持續(xù)上漲了12年后黃金泡沫開始破滅。藝術(shù)品、郵票、紅木、古董等近年來大炒投資品泡沫都在破滅。中國的房地產(chǎn)正在巨大泡沫破滅的前夜。這一切都印證了經(jīng)濟(jì)學(xué)的規(guī)律：經(jīng)濟(jì)的發(fā)展是十年一個(gè)大周期，經(jīng)濟(jì)周期是：衰退、蕭條、復(fù)蘇、繁榮。中國經(jīng)濟(jì)經(jīng)過10年吹大的泡沫只有破滅后才能再重新開始,如果人為地繼續(xù)吹大泡沫,等到吹破經(jīng)濟(jì)泡沫后,其衰退和蕭條的周期更長。

2.捅破黃金泡沫消化超發(fā)的貨幣

    國際金價(jià)暴跌是全球資產(chǎn)泡沫破滅的開始。國際金價(jià)實(shí)際上是美國的金融機(jī)構(gòu)在操縱，持續(xù)了12年的黃金牛市泡沫一旦破滅，美國就可以借此消除其印制的大量鈔票。消化大量印的鈔票最好的辦法就是捅破資產(chǎn)泡沫,讓投資者以賠錢的方式消化。

三、美元與金本位的興廢之路

每隔那么二三十年，美國就會(huì)經(jīng)歷一次金融恐慌，而每經(jīng)歷一次金融恐慌，都會(huì)有人站出來質(zhì)疑貨幣體系——我們現(xiàn)在到底是應(yīng)該實(shí)行金本位，還是不應(yīng)該？

1968年，一盎司黃金35美元，現(xiàn)在一盎司黃金已經(jīng)超過1300美元，金價(jià)漲勢如飛，相對(duì)美元不知貶值多少倍，硬要重金本位的話，估計(jì)金價(jià)可能會(huì)因此漲到每盎司1萬美元，對(duì)美國和世界經(jīng)濟(jì)的沖擊將無法想像，共和黨的雷根總統(tǒng)曾經(jīng)在1981年成立黃金委員會(huì)研究重返金本位，最后結(jié)果并不可行，反而美國從此進(jìn)入長達(dá)三十年以信貸推動(dòng)增長的繁榮期，芝加哥大學(xué)最近針對(duì)美國頂尖經(jīng)濟(jì)學(xué)家的調(diào)查更為明確，沒有受訪者，連一位也沒有支持重返金本位。所以,復(fù)辟金本位根本不可能,也沒有基礎(chǔ).

從1973年3月，美元改為浮動(dòng)匯率制，即美元與黃金的比價(jià)由市場的供求關(guān)系來決定。美元與黃金掛鉤的固定匯率時(shí)代終告結(jié)束，布雷頓森林體系至此名存實(shí)亡。而當(dāng)布雷頓森林體系垮臺(tái)時(shí)，全世界的反美輿論歡欣鼓舞，以為誰都可以不買美國賬了，但日后的發(fā)展并非如此。在“無體系的體系”中，沒有任何國際條約規(guī)定任何貨幣的特殊地位，美國降為這個(gè)體系中憑實(shí)力競爭的“平等一員”。但美元仍然是維系全球的主導(dǎo)貨幣地位，是通行無阻的世界貨幣。

究其根源，當(dāng)然是美國值得信賴的實(shí)力，賦予了美元在世界貨幣市場無可爭議的最強(qiáng)競爭力，使得世人不約而同地“愛”上了美元。盡管浮動(dòng)匯率給各國更大的政策自主權(quán)，但許多發(fā)展中國家依然選擇盯住單一貨幣或貨幣籃子，很少任由匯率自由浮動(dòng)，甚至一些國家徹底實(shí)行了“美元化”，以求穩(wěn)定金融市場。

自布雷頓森林體系解體后，失去黃金支撐的美元曾迅速貶值，為了重建世界對(duì)美元的信心，必須找到一種有效影響價(jià)格的實(shí)物來支撐美元。1973年年底，石油危機(jī)爆發(fā)令油價(jià)飛漲，這給美國找到了替代黃金硬通貨的機(jī)會(huì)。1975年，美國與海灣國家相繼簽訂協(xié)議，主要內(nèi)容是：這些國家在石油交易中必須用美元進(jìn)行結(jié)算。如此一來，全世界的石油進(jìn)口國就必須持有美元，而隨著油價(jià)上漲，進(jìn)口國還必須持有更多的美元。失去黃金支撐的美元，又找到了替代黃金的新依托，那就是有“黑金”之稱的石油。

自此美元搖身一變，成為全球石油交易的結(jié)算貨幣，順理成章地繼續(xù)充任全球儲(chǔ)備貨幣。世界仍然處于美元霸權(quán)時(shí)代。美元決定世界經(jīng)濟(jì)、金融、貨幣的運(yùn)行規(guī)則，美國憑借美元本位制來支配世界。美元霸權(quán)使美國成了“世界央行”，美國不受外匯儲(chǔ)備短缺的制約，避免了巨額貿(mào)易逆差可能導(dǎo)致的貨幣危機(jī)和債務(wù)危機(jī)，卻通過貿(mào)易逆差獲得了國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展所需的實(shí)物資源和大量資金。

四、黃金泡沫破滅是美國找到了新的投資領(lǐng)域

    高盛近期表示，過去五年因?yàn)橹饕胄袑捤膳e措會(huì)導(dǎo)致貨幣貶值而做多黃金，同時(shí)因頁巖氣革命而做空天然氣，是大宗商品中兩大最讓人放心的交易。

    這次黃金泡沫的破滅是美國的金融機(jī)構(gòu)有預(yù)謀的,美國現(xiàn)在找到了新的投資領(lǐng)域頁巖氣,頁巖氣進(jìn)行產(chǎn)業(yè)化需要大量的資金,于是先捅破黃金及大宗商品的資產(chǎn)泡,再通過頁巖氣的開發(fā)吸引全世界的投資者參與頁巖氣的投資,如果全世界的投資者把資金都放在黃金等大宗商品上,頁巖氣能吸引的資金量就不夠大,不能把頁巖氣炒熱并開發(fā)成功.上個(gè)世紀(jì)八十年代中期到九十年代未,美國大力發(fā)展IT行業(yè)時(shí),黃金是持續(xù)下跌了20年,美國通過IT行業(yè)的創(chuàng)富故事不停地吸引全世界的資金到美國投資IT行業(yè),IT行業(yè)投資的數(shù)萬億美元,美國政府沒有拿一分錢,全都是全世界投資者投資的,美國最擅長的在全世界融資做自己的事情,這一次也不例外。

   綜上所述,黃金暴跌的背后是一場金融大戰(zhàn)，黃金只不過是一個(gè)工具。過去十幾年因?yàn)槊绹慕鹑跈C(jī)構(gòu)找不到適合大量資金長期運(yùn)作的產(chǎn)品，而且美國也找不新的產(chǎn)業(yè)可投資。所以，只能是把大量印的鈔票引導(dǎo)進(jìn)入黃金，于是把黃金的泡沫越吹越大。當(dāng)美國的金融機(jī)構(gòu)在2012年找到頁巖氣這個(gè)大產(chǎn)業(yè)后就開始將原來投資黃金的資金在高位撤出，這樣一來美國印的大量鈔票就讓全世界的投資者用賠錢的方式消化了。同時(shí)，未來大家找不到好的投資渠道時(shí)，會(huì)有部分資金再追隨美國的金融機(jī)構(gòu)去投資頁巖氣，可謂一舉多得。

 專家簡介：

宏皓：原名：章強(qiáng)。著名金融學(xué)家﹑融資專家，北京交通大學(xué)客座教授、中央財(cái)經(jīng)大學(xué)證券期貨研究所研究員﹑中國金融智庫首席金融學(xué)家、政府、上市公司金融顧問，中經(jīng)產(chǎn)業(yè)基金理事會(huì)秘書長，央視網(wǎng)財(cái)經(jīng)評(píng)論員。

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