5月1日，美聯(lián)儲(chǔ)在結(jié)束政策會(huì)議后表示，將繼續(xù)執(zhí)行每月購(gòu)買(mǎi)850億美元債券的計(jì)劃，以維持低利率并刺激經(jīng)濟(jì)；5月2日，歐洲央行決定將歐元區(qū)主導(dǎo)利率調(diào)降25個(gè)基點(diǎn)至0.5%的歷史新低，這是自2012年7月以來(lái)歐洲央行首次降息。此外，歐洲央行還將邊際貸款利率下調(diào)50個(gè)基點(diǎn)至1.0%，存款利率保持為零不變。歐元區(qū)降息還不到48小時(shí)，印度央行又于5月3日又宣布，將基準(zhǔn)率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至7.25%。這是印度央行年內(nèi)第三次下調(diào)基準(zhǔn)利率。

全球降息潮涌，主要目的就是刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。暫不論最終效果如何，這類(lèi)舉措已首先讓海外股市亢奮。美日歐三大經(jīng)濟(jì)體相繼放松貨幣將引發(fā)全球貨幣大戰(zhàn)，導(dǎo)致大量熱錢(qián)涌向中國(guó)樓市及民間高利貸等進(jìn)行錢(qián)炒錢(qián)，迫使人民幣升值壓力急劇增大，中國(guó)金融體系的穩(wěn)定因此將受到巨大挑戰(zhàn)。中國(guó)如何應(yīng)對(duì)全球降息潮？中國(guó)會(huì)跟著降息嗎？中國(guó)如果降息對(duì)經(jīng)濟(jì)和股市有何影響？

自去年六七月期間我國(guó)央行在相隔一個(gè)月的時(shí)間內(nèi)二次降息之外，再無(wú)降準(zhǔn)和降息的舉動(dòng)。就目前中國(guó)的經(jīng)濟(jì)情況研判，短期中國(guó)降準(zhǔn)和降息的可能性不大,中長(zhǎng)期會(huì)降息和降準(zhǔn)。理由是：中國(guó)目前的經(jīng)濟(jì)問(wèn)題是，大量低水平重復(fù)建設(shè)形成的產(chǎn)能大量過(guò)剩,中國(guó)現(xiàn)在首先要解決的經(jīng)濟(jì)大量過(guò)剩的泡沫和巨大的房地產(chǎn)泡沫,在這兩個(gè)問(wèn)題沒(méi)有解決前降息和降準(zhǔn)只能進(jìn)一步吹大中國(guó)的房地產(chǎn)泡沫和經(jīng)濟(jì)泡沫,無(wú)法完成中國(guó)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型升級(jí),無(wú)法去打造中國(guó)經(jīng)濟(jì)的升級(jí)版。所以,短期中國(guó)不能跟著國(guó)外一起去降息。 

    首先，美聯(lián)儲(chǔ)、歐洲央行、日本安倍內(nèi)閣最近紛紛采取寬松的貨幣政策以提升本國(guó)經(jīng)濟(jì)，歐美日等國(guó)的經(jīng)濟(jì)面臨的問(wèn)題是低迷不振,他們采用寬松的貨幣政策對(duì)他們本國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)有一定的作用。中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的問(wèn)題是產(chǎn)能過(guò)剩和房地產(chǎn)泡沫,中國(guó)經(jīng)濟(jì)需要首先捅破大量過(guò)剩的房地產(chǎn)泡沫和經(jīng)濟(jì)泡沫,進(jìn)行主動(dòng)的軟著陸,然后再進(jìn)行轉(zhuǎn)型升級(jí),再尋找新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn),所以,中國(guó)目前面對(duì)的經(jīng)濟(jì)情況非常復(fù)雜和國(guó)外的經(jīng)濟(jì)情況不一樣,短期中國(guó)肯定不能降息。中長(zhǎng)期,當(dāng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)軟著陸后,各行各業(yè)開(kāi)始轉(zhuǎn)型,新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)開(kāi)始形成時(shí),中國(guó)再降息降準(zhǔn),才能進(jìn)一步推動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展。     

    其次，目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)的問(wèn)題是結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，而不是周期性問(wèn)題。就是要從一種舊的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式不能適應(yīng)現(xiàn)在中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要了,需要轉(zhuǎn)變成新的可持續(xù)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式，所以寬松貨幣政策解決不了中國(guó)經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題。針對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，我國(guó)政府應(yīng)出臺(tái)并落實(shí)一系列的改革措施來(lái)解決。如果現(xiàn)在采取降準(zhǔn)和降息，那么就會(huì)立即導(dǎo)致通脹預(yù)期和資產(chǎn)泡沫的上升。現(xiàn)在降息，中國(guó)經(jīng)濟(jì)極有可能陷入“滯漲”的尷尬困境。  

    其三，目前中國(guó)社會(huì)并不缺乏流動(dòng)性，而是信貸資源的錯(cuò)配所致，一方面商業(yè)銀行將大量低息貸款流向了國(guó)企、央企、地方融資平臺(tái)等，為將來(lái)的不良貸款上升埋下隱患。另一方面真正需要資金的中小企業(yè)卻貸不到款?；蛘咭媾R抽貸、利率上浮、以承兌匯票替代現(xiàn)金、高比例的存款保證等，這讓民營(yíng)企業(yè)的銀行貸款的綜合成本居高不下。所以如何打通銀行業(yè)和民營(yíng)經(jīng)濟(jì)之間的信貸渠道，讓其更好的獲得資金的支持才是關(guān)鍵。中國(guó)的金融壟斷導(dǎo)致了民營(yíng)企業(yè)融資難和融資成本高,于是才催生了民間高利貸泛濫成災(zāi)。中國(guó)現(xiàn)在最需要的是打破金融壟斷,運(yùn)用金融創(chuàng)新解決民營(yíng)企業(yè)融資難和融資成本高的問(wèn)題。

    其四,降息對(duì)股市的影響。中國(guó)現(xiàn)在降息對(duì)股市的影響最多也只是兩日游的行情,根本改變不了中國(guó)股市的本質(zhì)。降息后銀行存款的儲(chǔ)蓄戶(hù)也不會(huì)買(mǎi)股票,因?yàn)楝F(xiàn)在的中國(guó)股市根本就找不到一個(gè)能值得長(zhǎng)線投資的股票。所以,中國(guó)證券市場(chǎng)上市公司質(zhì)量問(wèn)題不解決,中國(guó)股市圈錢(qián)市的定位不解決,中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)沒(méi)有完成,中國(guó)股市對(duì)于儲(chǔ)蓄戶(hù)來(lái)說(shuō)是沒(méi)有吸引力的,最多只能是一個(gè)投機(jī)的賭場(chǎng)。對(duì)于投機(jī)的賭場(chǎng)市來(lái)說(shuō),中國(guó)股市反彈的力度大一點(diǎn)的話,馬上就給國(guó)外做空中國(guó)的機(jī)構(gòu)制造了做空的機(jī)會(huì)。所以,中國(guó)股市目前只能是下跌之后有個(gè)小的技術(shù)性反彈,當(dāng)小的技術(shù)性反彈兩三天后,又進(jìn)入到弱勢(shì)或下跌。面于這樣的雞肋市道,對(duì)于把錢(qián)存進(jìn)銀行的人來(lái)說(shuō)是沒(méi)有吸引力的。因此,中國(guó)降息也解決不了股市上漲的根本問(wèn)題。

綜上所述,面對(duì)全球降息的大潮,中國(guó)短期不能跟隨著降息.短線中國(guó)應(yīng)該先一邊解決中國(guó)房地產(chǎn)泡沫和產(chǎn)能過(guò)剩的經(jīng)濟(jì)泡沫,一邊引導(dǎo)各行業(yè)進(jìn)行轉(zhuǎn)型升級(jí),去追趕發(fā)達(dá)國(guó)家,一邊培育新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)。筆者最近一年去了上百個(gè)城市調(diào)研,中國(guó)的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型并不難,中國(guó)每個(gè)城市有每個(gè)城市的特色和優(yōu)勢(shì),中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的過(guò)程中每個(gè)城市只要抓住自己的特色和優(yōu)勢(shì),形成各自不同的產(chǎn)業(yè)鏈,以不破壞環(huán)境為前提,運(yùn)用金融工具通過(guò)各種創(chuàng)新培育經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn),放棄過(guò)去急功近利的粗放重復(fù)建設(shè),中國(guó)經(jīng)濟(jì)完全可以轉(zhuǎn)型成為可持續(xù)發(fā)展的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式,每個(gè)城市都能給子孫后代留下一個(gè)龐大的可以持續(xù)發(fā)展的產(chǎn)業(yè),通過(guò)產(chǎn)業(yè)的持續(xù)發(fā)展,運(yùn)用市場(chǎng)化的手段將民間資金和金融機(jī)構(gòu)的資金引入到實(shí)體產(chǎn)業(yè)里去,這樣既化解了泛濫成災(zāi)的高利貸,又不用再去多印鈔票,也不需要跟著國(guó)外去馬上降息降準(zhǔn),又能讓中國(guó)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)地健康發(fā)展。

專(zhuān)家簡(jiǎn)介：

宏皓：原名：章強(qiáng)。著名金融學(xué)家﹑融資專(zhuān)家，北京交通大學(xué)客座教授、中央財(cái)經(jīng)大學(xué)證券期貨研究所研究員﹑中國(guó)金融智庫(kù)首席金融學(xué)家、政府、上市公司金融顧問(wèn)，中經(jīng)產(chǎn)業(yè)基金理事會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)，央視網(wǎng)財(cái)經(jīng)評(píng)論員。