（上圖為金融學(xué)家宏皓2014年2月25日給中國(guó)銀行河南省分行講授《宏觀經(jīng)濟(jì)與銀行金融創(chuàng)新》現(xiàn)場(chǎng)）

        一場(chǎng)“突如其來(lái)”的人民幣貶值潮打亂了此前人民幣升值的節(jié)奏。2月18日至21日，人民幣對(duì)美元中間價(jià)從6.1073、6.1103、6.1146到6.1176，連續(xù)四個(gè)交易日走低。此次意外貶值引發(fā)了股市的下跌也挑動(dòng)了市場(chǎng)敏感的神經(jīng)：此輪貶值，究竟只是升值過(guò)程的回調(diào)“插曲”還是新一輪貶值的“序曲”?這次人民幣的貶值對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)和股市有何影響？

　　此輪人民幣貶值的原因

    人民幣近期大幅貶值，與美聯(lián)儲(chǔ)縮減QE3、中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、新興市場(chǎng)匯率回調(diào)和中國(guó)央行近期表態(tài)有關(guān)。短期來(lái)看，人民幣貶值預(yù)期將繼續(xù)升溫。

中國(guó)1月份進(jìn)出口均較2013年同期增長(zhǎng)大約10%。2月份新出口訂單是pmi構(gòu)成中唯一出現(xiàn)改善的指標(biāo)，而整體新訂單、采購(gòu)量、支付價(jià)格和就業(yè)指標(biāo)均出現(xiàn)惡化。中國(guó)的出口對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)程度已經(jīng)不及過(guò)去，因?yàn)閯趧?dòng)力成本上升以及人民幣升值削弱了中國(guó)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

還有一點(diǎn)，一項(xiàng)衡量中國(guó)制造業(yè)活動(dòng)的主要指標(biāo)在2月份出現(xiàn)下滑。2月份中國(guó)匯豐制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(pwi)初值為48.3，低于1月份49.5。該指數(shù)高于50表明制造業(yè)較前月擴(kuò)張，低于50表明制造業(yè)萎縮。這表明，該指數(shù)延續(xù)了1月的下滑趨勢(shì)并創(chuàng)下7個(gè)月以來(lái)的最低點(diǎn)，顯示中國(guó)經(jīng)濟(jì)可能正逐漸失去動(dòng)力。

過(guò)去10年來(lái)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是投資拉動(dòng)的，投資拉動(dòng)能持續(xù)下去的前提是：投資要有效率。也就是說(shuō)投資之后的產(chǎn)出要有人愿意購(gòu)買(mǎi)。但未來(lái)，國(guó)外經(jīng)濟(jì)增速整體不高，國(guó)外需求無(wú)法消化如此多的產(chǎn)出。

國(guó)內(nèi)消費(fèi)也無(wú)法消化這些產(chǎn)出，因?yàn)榇蟛糠掷习傩照鎸?shí)消費(fèi)能力提高很慢。在這種條件下，投資必然產(chǎn)生壞賬。近年來(lái)政府用賣(mài)土地掩蓋投資壞賬，這樣的惡性循環(huán)吹大了中國(guó)的房地產(chǎn)泡沫.當(dāng)房地產(chǎn)需求下降,房地產(chǎn)泡沫吹破后，地方政府土地難以賣(mài)出，國(guó)家只能再一次大幅放貨幣來(lái)沖銷壞賬。這次之后，熱錢(qián)將會(huì)流出。人民幣開(kāi)始貶值之旅就開(kāi)始了。

人民幣貶值對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響

過(guò)去20年來(lái),中國(guó)一方面通過(guò)萬(wàn)億級(jí)的出口退稅支持出口，另一方面通過(guò)全球最高的稅收(含關(guān)稅、增值稅、消費(fèi)稅、營(yíng)業(yè)稅)將很多國(guó)外產(chǎn)品攔住。只要中國(guó)降低稅收的領(lǐng)域，國(guó)外產(chǎn)品就能輕松占領(lǐng)中國(guó)市場(chǎng)。

中國(guó)現(xiàn)在正在努力建的上海自由貿(mào)易區(qū),自由貿(mào)易區(qū)的核心是零關(guān)稅,如果不能實(shí)現(xiàn)零關(guān)稅就不是真正意義上的自由貿(mào)易區(qū)，人民幣貶值后通過(guò)上海自由貿(mào)易區(qū)可以增加中國(guó)的出口，在上海自由貿(mào)易區(qū)用人民幣定價(jià)，在擴(kuò)大進(jìn)口貿(mào)易時(shí)，可以加快人民幣的國(guó)際化，向國(guó)外輸出通脹,這就需要進(jìn)一步打破過(guò)去的進(jìn)口貿(mào)易的審批權(quán),打破發(fā)改委的壟斷,讓所有的企業(yè)都能公平經(jīng)營(yíng)進(jìn)口商品，讓中國(guó)人買(mǎi)到便宜的進(jìn)口商品。這樣一來(lái)就能逼著國(guó)內(nèi)的各行各業(yè)提高商品質(zhì)量,逼著國(guó)內(nèi)的各行各業(yè)加快轉(zhuǎn)型升級(jí)。

人民幣貶值后影響最大的是房地產(chǎn)行業(yè),中國(guó)的房地產(chǎn)泡沫開(kāi)始破滅,大量過(guò)剩的房地產(chǎn)會(huì)拋向市場(chǎng),當(dāng)房地產(chǎn)泡沫破滅后各行各業(yè)的經(jīng)營(yíng)成本會(huì)大幅下降,有利于中國(guó)所有的行業(yè)健康發(fā)展。

對(duì)于金融服務(wù)行業(yè)來(lái)說(shuō)，房地產(chǎn)泡沫破滅后所有行業(yè)的融資成本會(huì)降下來(lái),過(guò)去10年來(lái)中國(guó)的融資成本太高,主要原因是所有的資金都流向了房地產(chǎn)行業(yè),推高了融資成本,當(dāng)房地產(chǎn)泡沫破滅后,融資成本會(huì)降下來(lái)。另外，人民幣貶值后可以減少美日通過(guò)量化寬松掠奪中國(guó)的財(cái)富。

人民幣貶值對(duì)于股市的影響

    近期股市的下跌一方面是受到人民幣貶值的影響，一方面是是受房地產(chǎn)行業(yè)泡沫開(kāi)始破滅，房?jī)r(jià)開(kāi)始下跌的引發(fā)的房地產(chǎn)股暴跌的影響。從中長(zhǎng)期看中國(guó)的房地產(chǎn)泡沫破滅將從2014年開(kāi)始，從此產(chǎn)能?chē)?yán)重過(guò)剩的房地產(chǎn)行業(yè)將進(jìn)入漫長(zhǎng)的下降通道，房地產(chǎn)股也將進(jìn)入長(zhǎng)期的下跌趨勢(shì)，因此房地產(chǎn)股的長(zhǎng)期下跌，銀行股也可能受到一定的影響，中期對(duì)于股市不利。但是短線股市經(jīng)過(guò)大跌后會(huì)有一個(gè)技術(shù)性反彈要求。

綜上所述,人民幣貶值的振背后反映的是目前我國(guó)各行各業(yè)都陷入產(chǎn)能過(guò)剩的困局中，目前中國(guó)所有的行業(yè)日子都不好過(guò)，所有的行業(yè)在國(guó)際上都沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)力，所有的行業(yè)都處在虧損或不盈利的困境中。

原因主要是過(guò)去年10年大家都去炒房炒地炒煤炒礦，在過(guò)度的投機(jī)炒作中讓我國(guó)經(jīng)濟(jì)的所有行業(yè)都自廢武功，失去了競(jìng)爭(zhēng)力和創(chuàng)新能力，只能去搞低水平的重復(fù)建設(shè)。目前解決各行各業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩的問(wèn)題和提高各行各業(yè)盈利能力問(wèn)題的關(guān)鍵是要幫助所有行業(yè)的上市公司再造新的商業(yè)模式，加快各行各業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。

中國(guó)金融領(lǐng)域講課最具實(shí)戰(zhàn)落地型的劃時(shí)代專家——金融學(xué)家宏皓最核心課程：

1、《政府、企業(yè)資本運(yùn)作與投融資方法》

2、《宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析與銀行金融創(chuàng)新》

3、《房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)及轉(zhuǎn)型升級(jí)》

4、《民間金融轉(zhuǎn)型升級(jí)應(yīng)對(duì)策略》

5、《地方融資平臺(tái)融資模式與金融創(chuàng)新》

6、《經(jīng)濟(jì)、金融環(huán)境分析及投資策略》

7、《十八屆三中全會(huì)政策解讀與企業(yè)應(yīng)對(duì)策略》

8、《互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)銀行的影響和創(chuàng)新應(yīng)對(duì)》

9、《產(chǎn)業(yè)園區(qū)的金融創(chuàng)新應(yīng)用實(shí)務(wù)》

金融學(xué)家宏皓在中國(guó)金融領(lǐng)域獨(dú)樹(shù)一幟的授課風(fēng)格

一、中國(guó)劃時(shí)代的金融專家，是在中國(guó)金融領(lǐng)域講課最受歡迎的中國(guó)頂級(jí)金融實(shí)戰(zhàn)專家，各大高校EMBA、總裁班開(kāi)學(xué)第一課的金牌指定授課專家。

二、中國(guó)唯一的金融學(xué)家，能在講課中幫助受培訓(xùn)學(xué)員企業(yè)解決融資資金籌措等實(shí)際問(wèn)題的落地型金融專家。

三、中國(guó)唯一能運(yùn)用多種金融工具給政府、銀行、企業(yè)解決發(fā)展難題的金融創(chuàng)新實(shí)戰(zhàn)專家。

四、創(chuàng)建了中國(guó)人自己的金融理論。當(dāng)前的中國(guó)只有宏皓教授的金融理論才能實(shí)現(xiàn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型升級(jí)，才能突破中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的瓶頸。運(yùn)用宏皓的金融理論的所有企業(yè)、銀行、政府才能更好地健康持續(xù)發(fā)展，形成自己的核心競(jìng)爭(zhēng)力。 

宏皓教授是全國(guó)總裁班開(kāi)班第一課王牌主講人，是對(duì)企業(yè)、政府、銀行、家庭講授金融全產(chǎn)業(yè)鏈綜合課程導(dǎo)師，是講授民間金融轉(zhuǎn)型升級(jí)國(guó)內(nèi)唯一專家，是講授房地產(chǎn)課程最具落地實(shí)操性的地產(chǎn)轉(zhuǎn)型升級(jí)唯一實(shí)戰(zhàn)專家，是目前企業(yè)投融資管理和資本運(yùn)作課程最具權(quán)威的教授，也是國(guó)內(nèi)目前唯一給銀行高管講授金融創(chuàng)新轉(zhuǎn)型升級(jí)課程的實(shí)戰(zhàn)專家。

宏皓——著名金融學(xué)家﹑中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)、中國(guó)金融智庫(kù)首席金融學(xué)家、融資專家，北京交通大學(xué)客座教授、中央財(cái)經(jīng)大學(xué)證券期貨研究所研究員﹑政府、上市公司金融顧問(wèn)，中經(jīng)產(chǎn)業(yè)基金理事會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)，央視網(wǎng)財(cái)經(jīng)評(píng)論員。是中國(guó)目前首位指導(dǎo)各地政府產(chǎn)業(yè)投資基金的建立及運(yùn)作，幫助地方政府用金融創(chuàng)新搭建多元化的投融資平臺(tái)實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級(jí)的金融實(shí)戰(zhàn)專家。被社會(huì)廣泛譽(yù)為：投資大師，中國(guó)私募基金之父。

撰寫(xiě)農(nóng)行總行2012年中國(guó)財(cái)富管理發(fā)展報(bào)告，指導(dǎo)中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行私人銀行金融創(chuàng)新。2013年為招商銀行總行建立小貸商學(xué)院，指導(dǎo)招商銀行小貸中心金融創(chuàng)新。為農(nóng)業(yè)銀行、建設(shè)銀行、工商銀行、交通銀行、興業(yè)銀行、郵政儲(chǔ)蓄銀行、重慶農(nóng)商行等總行及各地分行、中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)等多次培訓(xùn)指導(dǎo)其轉(zhuǎn)型升級(jí)。

擔(dān)任金融顧問(wèn)并指導(dǎo)轉(zhuǎn)型升級(jí)的企業(yè)及政府機(jī)構(gòu)：經(jīng)緯紡機(jī)股份有限公司、中國(guó)中鐵電氣化局集團(tuán)有限公司、中冶置業(yè)集團(tuán)有限公司、中國(guó)恩菲工程技術(shù)有限公司、黑龍江富錦市、江蘇溧陽(yáng)市，江蘇常州市、湖北長(zhǎng)陽(yáng)縣、四川眉山市、鄭州市航空工業(yè)園、內(nèi)蒙古包頭產(chǎn)業(yè)園區(qū)、中建五局、鄭州市黃河勘探設(shè)計(jì)院、萬(wàn)達(dá)集團(tuán)、廣州雅居樂(lè)集團(tuán)等。

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