軟件公司業(yè)績重點看下游

　　處于互聯(lián)網(wǎng)+基礎(chǔ)領(lǐng)域的軟件公司業(yè)績，一定程度上可以反映互聯(lián)網(wǎng)+生態(tài)的運營情況。軟件類上市企業(yè)2015年上半年的整體盈利狀況并沒有發(fā)生質(zhì)的改變，但個別細分領(lǐng)域上市公司表現(xiàn)出非常高的成長性，顯示出下游需求仍然是互聯(lián)網(wǎng)+的重中之重。

　　在兩市106家軟件服務(wù)類企業(yè)當中，有72家2015年中報凈利潤錄得正增長，但這72家企業(yè)的凈利潤增長均值在40%左右，顯示出軟件服務(wù)企業(yè)的高增長并不具有普遍性，結(jié)構(gòu)性的特征仍然非常明顯。

　　其中，同花順今年上半年實現(xiàn)2.24億的凈利潤，同比增長超過10倍，成長性高居軟件服務(wù)板塊之首；長亮科技、藍盾股份分別實現(xiàn)319萬元和3079萬元的凈利潤，業(yè)績成長超過9倍，緊隨其后；高成長性企業(yè)還有二三四五、銀之杰、世紀瑞爾，凈利潤增幅分別為609%、283%和207%。

　　對比分析這幾家公司情況，除了內(nèi)生性調(diào)整、前期基數(shù)較低等客觀因素外，下游的高景氣度是企業(yè)業(yè)績發(fā)生逆轉(zhuǎn)的根本原因。如同花順的業(yè)績改善主要來自上半年證券市場的火爆，正是證券市場的繁榮帶來了增值電信服務(wù)及基金代銷業(yè)務(wù)大幅增長，公司互聯(lián)網(wǎng)金融平臺戰(zhàn)略的穩(wěn)步推進也得益于證券市場大量優(yōu)質(zhì)客戶的涌入。這反映出行業(yè)需求決定著互聯(lián)網(wǎng)+轉(zhuǎn)型能否真正取得突破，而不是互聯(lián)網(wǎng)+本身即是改變業(yè)績的“萬金油”。

　　軟件服務(wù)類上市公司中，有14家企業(yè)中報錄得虧損。其中，用友網(wǎng)絡(luò)和中國軟件上半年分別虧損1.69億元和7700萬元，是板塊中虧損絕對數(shù)最大的兩家公司。另外，板塊中共有30家公司業(yè)績增速出現(xiàn)下滑。其中，京天利、東軟集團、安碩信息、廣聯(lián)達、用友網(wǎng)絡(luò)等無不是市場之前較為追捧的互聯(lián)網(wǎng)+概念公司。但是，由于下游行業(yè)不景氣等原因，不少軟件企業(yè)的業(yè)績并沒有達到市場的預(yù)期。

　　傳統(tǒng)公司互聯(lián)網(wǎng)+現(xiàn)驚喜

　　去年以來不少傳統(tǒng)企業(yè)通過自建團隊、并購重組等內(nèi)生外延方式進行互聯(lián)網(wǎng)+的改造，今年上半年部分公司業(yè)績即頻現(xiàn)驚喜，業(yè)績兌現(xiàn)證明不少企業(yè)轉(zhuǎn)型互聯(lián)網(wǎng)+的方針是正確的。

　　以世聯(lián)行為例，2015年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入19.16億元，同比增長35.2%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤1.63億元，同比增長15.8%，每股收益為0.13元。中報顯示，公司金融、資管、互聯(lián)網(wǎng)+業(yè)務(wù)發(fā)展提速，上半年實現(xiàn)營收占比合計為41.4%，顯著超過一季度的30%。其中，互聯(lián)網(wǎng)+業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入2.43億元，且存在尚未結(jié)轉(zhuǎn)的預(yù)收費金額1.05億元。

　　從業(yè)績兌現(xiàn)來看，世聯(lián)行是互聯(lián)網(wǎng)+轉(zhuǎn)型較為順利的案例。公司互聯(lián)網(wǎng)+服務(wù)布局54個城市，其中，世聯(lián)集注冊會員超過200萬，世聯(lián)集金3月底上線后兩個月注冊會員突破2萬，資產(chǎn)服務(wù)在14個城市開展。公司外延并購和自身成長不斷突破服務(wù)邊界，入股Q房網(wǎng)、收購上海晟曜行、投資微家、成立紅璞公寓管理公司、與清控科創(chuàng)合作、研發(fā)二手房置業(yè)貸、二手房世聯(lián)+貸等，動作非常之多。

　　蘇寧云商同樣在互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型方面取得可喜成績。今年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入630.37億元，同比增長23.24%；其中，互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)同比增長104.65%。公司繼前期引入弘毅之后，近期又引阿里入股，擬以15.23元/股非公開發(fā)行19.27億股募資293億元，其中，阿里巴巴下屬公司淘寶（中國）軟件擬出資283億元認購18.61億股，占定增后公司19.99%股份，成為第二大股東。此次定增募集資金計劃投向為物流平臺建設(shè)項目87億元、蘇寧易購云店發(fā)展項目101億、互聯(lián)網(wǎng)金融項目33.5億、IT項目17億、償還銀行貸款25億、補充流動資金30億。國泰君安研究報告稱，阿里擬閃電入股蘇寧，佐證了互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)對蘇寧轉(zhuǎn)型階段及路徑的認可。依托阿里流量及營銷等支持，蘇寧有望在自營B2C領(lǐng)域快速發(fā)力，未來亦將促進蘇寧互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)建設(shè)（互聯(lián)網(wǎng)金融、大數(shù)據(jù)分析等領(lǐng)域），看好雙雄合作下蘇寧互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型前景。

　　分析人士指出，傳統(tǒng)企業(yè)轉(zhuǎn)型互聯(lián)網(wǎng)之所以往往能較快見到業(yè)績成效，主要是企業(yè)過去傳統(tǒng)的經(jīng)營模式漸進死胡同，倒逼企業(yè)必須破釜沉舟地進行互聯(lián)網(wǎng)化的轉(zhuǎn)型。而且，相對于信息產(chǎn)業(yè)，不少傳統(tǒng)企業(yè)的信息化建設(shè)非常落后，信息化初始階段往往對自身業(yè)務(wù)的改變較大。

　　互聯(lián)網(wǎng)+轉(zhuǎn)型任重道遠

　　當前宏觀經(jīng)濟形勢下，上市公司正遭遇成長瓶頸。招商證券最新研究報告顯示，目前已公布業(yè)績的中小板公司業(yè)績增速平均為11.8%，低于此前上市公司的預(yù)測均值14%。創(chuàng)業(yè)板公司已披露業(yè)績平均增速23.7%，與此前上市公司的預(yù)測均值接近。市場對中小板和創(chuàng)業(yè)板公司2015年一致預(yù)期增速分別為50.5%和65%，與中報實際業(yè)績相差較多，成長性公司的業(yè)績兌現(xiàn)問題，正成為近期市場關(guān)注的焦點。

　　分析人士指出，經(jīng)濟形勢最終反映為上市公司業(yè)績，經(jīng)營壓力之下，企業(yè)轉(zhuǎn)型成為必然選擇，并倒逼行業(yè)模式生變。雖然各行各業(yè)擁抱互聯(lián)網(wǎng)+仍然有較多爭議，但短期來看互聯(lián)網(wǎng)+必然是企業(yè)的重要轉(zhuǎn)型方向。

　　來自申萬宏源研究報告的信息顯示，互聯(lián)網(wǎng)“十三五”規(guī)劃的編制工作正在穩(wěn)步推進，預(yù)計將在今年三季度成稿，四季度正式發(fā)布。互聯(lián)網(wǎng)“十三五”規(guī)劃將更多地聚焦如何完善信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，確?；ヂ?lián)網(wǎng)行業(yè)在“十三五”期間順利發(fā)展，并推動與其他行業(yè)快速融合。

　　據(jù)透露，互聯(lián)網(wǎng)“十三五”規(guī)劃的重要目標是：加快包括高速寬帶、4G網(wǎng)絡(luò)、IPv6網(wǎng)絡(luò)、云計算中心在內(nèi)的信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，尤其是各類網(wǎng)絡(luò)建設(shè)將成為“十三五”期間我國互聯(lián)網(wǎng)和信息產(chǎn)業(yè)重點推進的工作，到“十三五”末，我國將初步完成覆蓋全國的高速、可靠、安全的信息基礎(chǔ)設(shè)施網(wǎng)絡(luò)。

　　此前，工信部部長苗圩曾表示，未來5年將繼續(xù)優(yōu)化網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)，加速開放民間資本，拓寬投資渠道，為互聯(lián)網(wǎng)+、云計算等創(chuàng)新和發(fā)展提供堅實基礎(chǔ)。

　　貼近熱點下游，夯實傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)，是互聯(lián)網(wǎng)+轉(zhuǎn)型的兩個重要手段。今年中報已經(jīng)讓投資者能一窺上市公司互聯(lián)網(wǎng)+轉(zhuǎn)型的初步成效，可能預(yù)期，上市公司互聯(lián)網(wǎng)+轉(zhuǎn)型的趨勢會愈演愈烈，投資者將在未來的業(yè)績報告中看到更多的轉(zhuǎn)型公司兌現(xiàn)業(yè)績?！醣緢笥浾?傅嘉