他曾是騰訊最成功的高級副總裁之一，也曾因錯(cuò)過微信而被人質(zhì)疑。一次大洋彼岸的美國之行，讓他的人生有了全新的精彩。他就是F50的聯(lián)合創(chuàng)始人劉成敏，一個(gè)在硅谷創(chuàng)投圈聲名鵲起的中國投資人。

從酒莊到創(chuàng)投的商業(yè)邏輯

2010年的時(shí)候，劉成敏在美國訪問了一個(gè)月，考察美國的生態(tài)和市場情況。當(dāng)時(shí)他還在騰訊管理移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)事業(yè)群。在美國考察的期間，機(jī)緣巧合地買下了一座美國的酒莊，覺得物超所值。后來，以同樣的思路考察了一下美國的創(chuàng)業(yè)環(huán)境和創(chuàng)業(yè)公司。

他又發(fā)現(xiàn)美國的創(chuàng)業(yè)公司估值也比較低，對比中國性價(jià)比很好。這主要是因?yàn)閲鴥?nèi)的各方面成本上升，特別是高科技、互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)工程師的成本上升非常快，單兵產(chǎn)出能力又有限；而美國的創(chuàng)業(yè)市場整體估值偏低，創(chuàng)新能力強(qiáng)，創(chuàng)業(yè)個(gè)人綜合能力和產(chǎn)出高，有巨大的投資潛力與空間。

2013年劉成敏離開騰訊，開始思考如何投資美國創(chuàng)業(yè)市場。因?yàn)殚L期在騰訊和華為工作，對消費(fèi)類和企業(yè)服務(wù)類創(chuàng)業(yè)公司都比較敏感，同時(shí)具備中國市場的各類投資者和各級退出渠道資源，因此，他開始考慮如何在中美兩國的創(chuàng)投生態(tài)之間搭建一個(gè)雙向互動(dòng)的橋梁。

根據(jù)最新創(chuàng)投市場咨詢公司MatterMark公司的數(shù)據(jù)，美國投向創(chuàng)業(yè)公司的種子投資和天使投資數(shù)量從2010年開始大幅增長，到2013年的時(shí)候達(dá)到了頂峰。F50的成立是在2014年初，一個(gè)微妙的時(shí)間節(jié)點(diǎn)。

如今，F(xiàn)50已經(jīng)成為硅谷最具創(chuàng)新活力的主流融投資對接平臺(tái)以及創(chuàng)投基金，旗下有最廣泛連接硅谷創(chuàng)業(yè)者以及專業(yè)投資人的F50平臺(tái)，以及自己的風(fēng)投基金F50 Garage Venture Fund。

F50旨在連接全球投資人和硅谷乃至整個(gè)美國的創(chuàng)新力量。通過科技線上平臺(tái)支持和最強(qiáng)大的線下連接能力，把硅谷創(chuàng)業(yè)生態(tài)從美國擴(kuò)展到中國和全球。

資本寒冬引發(fā)VC洗牌

“所謂冰凍三尺，非一日之寒。今天大家都在談?wù)撡Y本的寒冬，其實(shí)資本寒冬的征兆從2013年就開始了?！眲⒊擅舯硎?，從2013年到2015年上半年，美國的種子投資和天使投資的數(shù)量大幅縮減，從2013年的2000多起到如今的1000多起。2015年以來，種子輪和天使輪投資的數(shù)量與去年同比下降了47%。

從2013年至今，A輪、B輪和C輪的數(shù)量整體都所有緩升，并在2015年達(dá)到新的高峰。但實(shí)際上風(fēng)險(xiǎn)投資的資本總量是一直增加的，這就意味著更多的資本投到了更少的項(xiàng)目里，劉成敏想，這才是資本寒冬的真正意義。

在資本寒冬到來的時(shí)候，創(chuàng)投市場的資本泡沫必將收縮，特別是TMT領(lǐng)域創(chuàng)投機(jī)構(gòu)和投資人的洗牌期很快到來。

在2014年，尤其是中國市場的投資泡沫非常嚴(yán)重，主要是由于大批非專業(yè)VC進(jìn)場。特別是獨(dú)角獸創(chuàng)業(yè)公司一再出現(xiàn)，刺激了全球的熱錢都涌入創(chuàng)業(yè)市場，高額投資導(dǎo)致了創(chuàng)業(yè)公司的過高估值。

資本寒冬到來之際，非專業(yè)VC離場是必然的趨勢，早期投資大幅縮減就說明了非專業(yè)VC正在離開。

在另一方面，中國的VC產(chǎn)業(yè)正在出現(xiàn)重大調(diào)整，以適應(yīng)資本寒冬的到來。其中，F(xiàn)50是幫助全球資本連接硅谷、美國創(chuàng)新的新型投資平臺(tái)，匯集了來自全球知名的VC機(jī)構(gòu)，其中包括英特爾創(chuàng)投、微軟創(chuàng)投、三星創(chuàng)投、索尼創(chuàng)投、IBM創(chuàng)投、Intel投資、紅杉資本、紀(jì)源資本、Andreessen Horowitz等，以及來自中國TMT領(lǐng)域的行業(yè)領(lǐng)袖和精英投資人。

在連接硅谷創(chuàng)業(yè)公司方面，F(xiàn)50從2014年3月成立迄今，已經(jīng)舉辦了5季硅谷創(chuàng)投峰會(huì)，已幫助超過230家公司。據(jù)悉，在F50平臺(tái)申請過投資的企業(yè)已超1萬家。

除此之外，F(xiàn)50還看到國內(nèi)新成立的峰瑞資本采用了社會(huì)化投資人的模式，同時(shí)加強(qiáng)了投后管理隊(duì)伍，讓職業(yè)化投后管理在專業(yè)VC中扮演更為重要的作用。

而今年新出現(xiàn)的鈦資本專注于投后管理咨詢，提供了新三板市值管理等創(chuàng)新的咨詢方式，形成了投資人、創(chuàng)投管理咨詢和被投企業(yè)的鐵三角。由此可見，在資本寒冬來臨之際，VC將越來越專業(yè)化，而像F50這樣獨(dú)具特色的全球創(chuàng)新型投資平臺(tái)必將成為TMT創(chuàng)投的新趨勢之一。

文化差異成跨境投資瓶頸

作為跨境創(chuàng)投的先行者，劉成敏對于中美創(chuàng)投產(chǎn)業(yè)有著自己的一番理解：首先，美國的創(chuàng)投產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈非常完整，也劃分得很清楚，因此能形成一個(gè)大規(guī)模產(chǎn)業(yè)。對于創(chuàng)業(yè)公司來說，就能夠設(shè)計(jì)長遠(yuǎn)的融資規(guī)劃，不同階段引進(jìn)什么類型或哪家投資機(jī)構(gòu)能相對清晰地規(guī)劃好。而相比而言，中國的投資機(jī)構(gòu)生態(tài)還不算完整，需要時(shí)間進(jìn)一步完善。

其次，要注重創(chuàng)投行為的專業(yè)性。美國VC有非常專業(yè)的團(tuán)隊(duì)操盤，整個(gè)美國社會(huì)也非常尊重專業(yè)人士的專業(yè)意見。中國的VC專業(yè)性相對而言還有待加強(qiáng)，只有更好的提升專業(yè)性，才能在長期內(nèi)給被投公司更好的幫助；尊重專業(yè)意見，尊重投資規(guī)律是市場需要的。

再次，中美兩國的文化差異是跨境投資的一大難點(diǎn)。比如，美國人非常重視提前規(guī)劃計(jì)劃，并且不習(xí)慣臨時(shí)改變計(jì)劃；而中國人相對而言，處事更靈活一些，對變化的容忍度也更多一些。此外，中國人不喜歡Say No，溝通談判過程中不夠直率，反倒容易給美國創(chuàng)業(yè)公司造成喜歡變化的誤會(huì)。

總之，之前中國O2O、智能硬件、互聯(lián)網(wǎng)金融等領(lǐng)域的投資非常紅火，但其中暗藏的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)累積。如今，中國資本市場寒冬已經(jīng)初露崢嶸，布局美國乃至全球投資，從而避免單點(diǎn)出局滿盤被動(dòng)，這對于個(gè)人投資人、投資機(jī)構(gòu)來說，將是未來一段時(shí)期的挑戰(zhàn)和機(jī)遇。

基金平臺(tái)化運(yùn)營成F50制勝法寶

目前，硅谷各種新興的基金都開始從各個(gè)層面對VC舊規(guī)則進(jìn)行創(chuàng)新。以F50為例，相比傳統(tǒng)VC，其創(chuàng)新性地提出了平臺(tái)與基金一體的運(yùn)營思路。F50投資領(lǐng)域的平臺(tái)思維有如下幾個(gè)方面：

第一方面，是所投項(xiàng)目的平臺(tái)功能。比如在人工智能領(lǐng)域，僅僅投資一個(gè)機(jī)器人項(xiàng)目，那只是一個(gè)“產(chǎn)品”。而投資一個(gè)機(jī)器人的軟件，能用在所有機(jī)器人上，能橫切一刀是“平臺(tái)”。再進(jìn)一步解釋的話，機(jī)器人傳感器就是可以橫切一刀做平臺(tái)東西，而傳感器的種類多達(dá)2萬種，用戶量大的通用傳感器才有成為平臺(tái)的資質(zhì)，歸根結(jié)底，用戶量大、至少過億，才是平臺(tái)。

第二方面，是投資界角色上的平臺(tái)。與VC相比，母基金（FOF，是一種專門投資于其他證券投資基金的基金）是平臺(tái)，站在價(jià)值鏈高處，更有商業(yè)價(jià)值。

第三方面，是匯聚投資人才的平臺(tái)。比如F50，為幾百家VC，幾十萬創(chuàng)業(yè)者服務(wù)?！癋50是人才平臺(tái)，像地下的種，母基金則是天上的水，VC就是中間的苗。”劉成敏比喻道，他看來，如果F50在美國超過10年后，積累20萬的企業(yè)家數(shù)據(jù)，就能做成很大的平臺(tái)。