近期，我國(guó)多地先后發(fā)生了多起投資騙局，在“凈賺數(shù)十倍”、“一夜暴富”等高額利潤(rùn)的誘惑下，很多投資者往往經(jīng)不起騙子、掮客的拉攏忽悠，不幸入局中招，投入巨額資金之后卻面臨血本無(wú)歸的境地。

專(zhuān)家指出，一些別有用心者一般會(huì)通過(guò)空殼公司、無(wú)產(chǎn)品的公司，以高回報(bào)、高收益為誘餌忽悠投資者上當(dāng)受騙。更值得警惕的是， 一些投資騙局還借著互聯(lián)網(wǎng)金融、“股權(quán)眾籌”、“原始股”、“私募股權(quán)融資”等概念的粉飾，以冠冕堂皇的說(shuō)辭和故事，竭力鼓吹自己的優(yōu)越性，讓一些投資者喪失判斷力，進(jìn)而導(dǎo)致受騙和利益受損。

關(guān)于“股權(quán)眾籌”，證監(jiān)會(huì)指出，股權(quán)眾籌融資主要是指通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)形式，進(jìn)行公開(kāi)小額股權(quán)融資的活動(dòng)，具有“公開(kāi)、小額、大眾”的特征。這就明確了股權(quán)眾籌并不等同于私募股權(quán)融資，其在法律性質(zhì)是公開(kāi)發(fā)行證券，屬證券法規(guī)制范圍，從事股權(quán)眾籌活動(dòng)須通過(guò)證監(jiān)會(huì)審批認(rèn)證及牌照管制?，F(xiàn)在，未經(jīng)審批的機(jī)構(gòu)平臺(tái)使用“股權(quán)眾籌”的字號(hào)或宣傳語(yǔ)設(shè)立投資騙局，已屬于非法發(fā)行證券行為。

證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人鄧舸近期表示，按照法律法規(guī)，私募證券市場(chǎng)不得采取公開(kāi)或者變相公開(kāi)方式發(fā)行或轉(zhuǎn)讓證券。對(duì)區(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng)，股權(quán)眾籌涉嫌非法違規(guī)行為，證監(jiān)會(huì)有關(guān)派出機(jī)構(gòu)要及時(shí)配合公安機(jī)關(guān)和有關(guān)部門(mén)查處。

嚴(yán)查“原始股”和“股權(quán)眾籌”非法活動(dòng)

證監(jiān)會(huì)日前發(fā)文表示，“個(gè)別區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)的少數(shù)掛牌企業(yè)，在有關(guān)中介機(jī)構(gòu)的協(xié)助下，宣稱(chēng)已經(jīng)或者即將在對(duì)區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)‘上市’，向社會(huì)公眾發(fā)售或轉(zhuǎn)讓‘原始股’，有的還承諾固定收益，其行為涉嫌非法活動(dòng)；有些在區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)獲得會(huì)員資格的中介機(jī)構(gòu)，還設(shè)立‘股權(quán)眾籌’融資平臺(tái)，為區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)掛牌企業(yè)以‘股權(quán)眾籌’名義從事非法發(fā)行股票活動(dòng)提供服務(wù)?！?/span>

“個(gè)別機(jī)構(gòu)從事涉非活動(dòng)，反映所處區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)管理制度不健全，對(duì)其掛牌企業(yè)和中介機(jī)構(gòu)的管理存在疏漏，為了規(guī)范發(fā)展、防范風(fēng)險(xiǎn)，證監(jiān)會(huì)函請(qǐng)各省級(jí)金融工作相關(guān)部門(mén)，切實(shí)加強(qiáng)掛牌企業(yè)監(jiān)管，發(fā)現(xiàn)違法違規(guī)的，移送公安機(jī)關(guān)處理，對(duì)相關(guān)責(zé)任人員嚴(yán)肅問(wèn)責(zé)。”

事實(shí)上，隨著股權(quán)投資的大門(mén)越來(lái)越向大眾敞開(kāi)，各種各樣的原始股騙局也開(kāi)始變著花樣上演。而近期，股權(quán)眾籌投資原始股正在風(fēng)口，因此也成為了各種騙局的幌子，給投資者的投資活動(dòng)帶來(lái)了較大風(fēng)險(xiǎn)。

原始股騙局其實(shí)一直在社會(huì)上存在，但是由于原始股騙局開(kāi)始與最新如證監(jiān)會(huì)關(guān)注的區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)和股權(quán)眾籌等投資模式捆綁，給更多投資人帶來(lái)干擾，引起了監(jiān)管部門(mén)和社會(huì)的極大關(guān)注。

具體來(lái)說(shuō)，出現(xiàn)最多、最新的騙局形式是，一些企業(yè)利用地方性的企業(yè)股權(quán)掛牌轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)如Q板、E板掛牌的幌子，冒充上市公司發(fā)售“原始股”。近期，在國(guó)內(nèi)多個(gè)地區(qū)開(kāi)始不斷有類(lèi)似事件發(fā)生。

例如一些企業(yè)稱(chēng)在“上海股權(quán)托管交易中心”掛牌上市，并以高額的收益作為誘餌。而很多不明真相的投資者會(huì)誤將“上海股權(quán)托管交易中心”當(dāng)作“上海證券交易所”，以為融資公司是A股上市公司而被蒙蔽。實(shí)際上，“上海股權(quán)托管交易中心”僅僅只是區(qū)域性的股權(quán)交易中心，企業(yè)掛牌的門(mén)檻與上交所不可同日而語(yǔ)。除上海股權(quán)托管交易中心外， 類(lèi)似的區(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng)在國(guó)內(nèi)還有多個(gè)。

這類(lèi)區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)，是由省級(jí)人民政府負(fù)責(zé)監(jiān)管，主要服務(wù)于所在地省級(jí)行政區(qū)域內(nèi)中小企業(yè)的私募證券市場(chǎng)。按照法律法規(guī)，私募證券市場(chǎng)不得采取公開(kāi)或者變相公開(kāi)方式發(fā)行或轉(zhuǎn)讓證券，并且證券持有人累計(jì)不得超過(guò)200人。

而且，區(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng)仍存在監(jiān)管空白，且目前尚未與新三板、創(chuàng)業(yè)板等其他資本市場(chǎng)層級(jí)完全打通，投資者一旦購(gòu)買(mǎi)了其中掛牌企業(yè)的原始股，將面臨股份流通性弱，股權(quán)難以轉(zhuǎn)讓與退出等問(wèn)題。

原始股發(fā)行濫用股權(quán)眾籌形式

自從股權(quán)眾籌走紅，各種形式的投融資活動(dòng)都開(kāi)始拿股權(quán)眾籌來(lái)當(dāng)幌子。在原始股的發(fā)行和購(gòu)買(mǎi)活動(dòng)中，一些企業(yè)以股權(quán)投資的名義，以幾倍甚至幾十倍回報(bào)作為誘惑，用線(xiàn)上線(xiàn)下公開(kāi)的方式向不特定對(duì)象開(kāi)展所謂的“股權(quán)眾籌”。

股權(quán)眾籌與原始股投資的確是關(guān)系密切，因?yàn)楣蓹?quán)眾籌投資者投資往往正是創(chuàng)業(yè)企業(yè)的原始股。而同時(shí)股權(quán)眾籌較其他融資方式，法律目前尚處于空白，并且政策上也給予了相對(duì)更大的創(chuàng)新空間?；谝陨戏N種現(xiàn)狀，各種非法行為有機(jī)可乘，以股權(quán)眾籌之名，行非法集資之實(shí)。

還有一些已經(jīng)在地方股權(quán)交易中心掛牌的企業(yè)，開(kāi)始通過(guò)眾籌平臺(tái)進(jìn)行股權(quán)眾籌出售原始股，雖然是通過(guò)正規(guī)的平臺(tái)和非公開(kāi)等合法的方式進(jìn)行，但是對(duì)投資者風(fēng)險(xiǎn)提示不足，并且在一定程度上混淆上市公司的概念，實(shí)際上也是侵害到了投資者的利益和知情權(quán)。

另外，而還有眾籌平臺(tái)稱(chēng)將在納斯達(dá)克等海外市場(chǎng)上市。對(duì)于這種，投資者要識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)的確很困難。

原始股還能投資嗎

有人認(rèn)為我國(guó)現(xiàn)有上海證券交易所、深圳證券交易所以及承擔(dān)新三板交易結(jié)算的全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，投資者只有在這三個(gè)公開(kāi)市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)股票不存在詐騙風(fēng)險(xiǎn)。

但是我們不認(rèn)可這種觀(guān)點(diǎn)投資理念，畢竟股權(quán)眾籌等創(chuàng)新的股權(quán)投資模式的出現(xiàn)，對(duì)于進(jìn)一步打破信息不對(duì)，體現(xiàn)金融的本質(zhì)將起到積極的作用。作為新五板的股權(quán)眾籌，作為四板的地方股交中心，還有未來(lái)的戰(zhàn)略新興板、科創(chuàng)板都將成為重要的股權(quán)交易市場(chǎng)，也將成為草根投資股權(quán)中的重要出路。而規(guī)勸投資者僅僅在上述三個(gè)市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)股票與凸顯金融的本質(zhì)與構(gòu)建多層次資本市場(chǎng)的金融發(fā)展目標(biāo)背道而馳。

原始股并非不可以投資，同時(shí)地方股權(quán)交易中心也是地方政府設(shè)立的股權(quán)交易市場(chǎng)，有著當(dāng)?shù)卣谋硶?shū)和政策扶植。但是投資人仍然應(yīng)該保持較高的謹(jǐn)慎，畢竟股權(quán)投資是高風(fēng)險(xiǎn)的投資活動(dòng)。當(dāng)然，目前沒(méi)有真正符合法律規(guī)范的股權(quán)眾籌，私募股權(quán)融資作為所謂目前草根投資原始股的重要方式，應(yīng)該得到關(guān)注與支持，但是投資者應(yīng)該選擇負(fù)責(zé)任的平臺(tái)進(jìn)行投資，同時(shí)充分甄別項(xiàng)目的投資價(jià)值。而股權(quán)眾籌平臺(tái)若要在為區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)上掛牌企業(yè)提供股權(quán)交易服務(wù)，也應(yīng)遵循法律法規(guī)的規(guī)定，不得公開(kāi)或變相公開(kāi)轉(zhuǎn)讓發(fā)行證券，同時(shí)不應(yīng)突破200人的限制。

另外，此外各地的股交中心也應(yīng)盡快研究轉(zhuǎn)板機(jī)制，保證掛牌企業(yè)能夠有豐富的流通、轉(zhuǎn)板或者退出的渠道。才能夠讓在這些市場(chǎng)上的原始股的投資風(fēng)險(xiǎn)減小。