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導(dǎo)語：隨著中國去年放松外資入股限制，加之人口老齡化加速，TPG資本等私募股權(quán)公司，以及馬來西亞IHH Healthcare Bhd 等醫(yī)療保健業(yè)者紛紛投資中國的醫(yī)院、制藥公司和醫(yī)用設(shè)備制造企業(yè)。

面對(duì)中國幾億老年人的醫(yī)療保健需求，投資者蜂擁進(jìn)入中國蓬勃發(fā)展的醫(yī)療保健業(yè)，推動(dòng)該行業(yè)并購交易規(guī)模超過炙手可熱的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)。

隨著中國去年放松外資入股限制，加之人口老齡化加速，TPG資本等私募股權(quán)公司，以及馬來西亞IHH Healthcare Bhd 等醫(yī)療保健業(yè)者紛紛投資中國的醫(yī)院、制藥公司和醫(yī)用設(shè)備制造企業(yè)。

2030年時(shí)中國65歲或以上人口預(yù)計(jì)達(dá)2.23億，如此前景對(duì)這些企業(yè)充滿了吸引力，盡管也有顯而易見的風(fēng)險(xiǎn)：醫(yī)院基礎(chǔ)設(shè)施落后、估值升高以及醫(yī)生匱乏。

這些企業(yè)已經(jīng)開始調(diào)整與本地合作伙伴的關(guān)系，以招募到醫(yī)生；并推動(dòng)加快獲得當(dāng)?shù)卦S可證，以開始實(shí)施原定項(xiàng)目。

中國已經(jīng)預(yù)計(jì)，為應(yīng)對(duì)人口老齡化高峰，未來五年民間部門、國有企業(yè)和消費(fèi)者的醫(yī)療保健支出將增長(zhǎng)兩倍，至8萬億（兆）元人民幣（1.3萬億美元）。

 “我七成的時(shí)間都用在物色中國醫(yī)療行業(yè)交易，”位于香港的私募股權(quán)公司松域資本的聯(lián)合創(chuàng)始人汪國興稱，“這真的是中國一個(gè)熱門領(lǐng)域，可與移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)比肩?！?/span>

湯森路透數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)過數(shù)年的穩(wěn)定成長(zhǎng)，中國醫(yī)療行業(yè)并購規(guī)模增長(zhǎng)逾一倍，2014年達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的185億美元。單是今年1月，并購規(guī)模就達(dá)69億美元，并購活動(dòng)加速預(yù)示著今年又是風(fēng)光無限的一年。

涉及中國電子商務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)軟件、服務(wù)和基建的并購交易在2014年同樣創(chuàng)下紀(jì)錄，但179億美元的總額不及醫(yī)療業(yè)。

中國2009年開始放開醫(yī)療業(yè)，但直到2014年才允許外資獨(dú)資醫(yī)院，并進(jìn)一步放松藥品價(jià)格管制，出臺(tái)規(guī)定加快醫(yī)療設(shè)備的審批進(jìn)程。

這種樂觀情緒已經(jīng)推動(dòng)一些公司的估值穩(wěn)步升高。中國最大私營(yíng)醫(yī)院集團(tuán)鳳凰醫(yī)療在2013年12月香港上市時(shí)，預(yù)估市盈率為25.1倍?，F(xiàn)在股價(jià)市盈率約為35倍。

對(duì)于潛在投資者而言，其他風(fēng)險(xiǎn)包括醫(yī)生人力不足以及醫(yī)院執(zhí)照審批流程冗長(zhǎng)。

根據(jù)世界衛(wèi)生組織（WHO）的數(shù)據(jù)，2012年中國每萬人口擁有醫(yī)生數(shù)為14.6人，澳大利亞為38.5人，美國24.2人，巴西17.6人。

 “是否能招聘到醫(yī)生是很重要的一點(diǎn)，特別是當(dāng)你研究醫(yī)院和醫(yī)療供應(yīng)行業(yè)情況時(shí)，”咨詢公司Bain & Co合伙人Vikram Kapur表示?！耙虼?，需要管理的風(fēng)險(xiǎn)就是，要確保民間醫(yī)療機(jī)構(gòu)能招聘到足夠的醫(yī)生。”

中國和亞太區(qū)其他國家醫(yī)療行業(yè)并購交易：

有吸引力的投資

TPG、黑石（36.47, -0.23, -0.63%）集團(tuán)和中國制藥商復(fù)星醫(yī)藥均已投資入股中國的醫(yī)院、醫(yī)療設(shè)備制造商以及醫(yī)療服務(wù)企業(yè)。

 “我們對(duì)‘新’中國持非常正面的看法，特別是醫(yī)療行業(yè)，”高盛（187.65, 3.09, 1.67%）首席中國策略師Kinger Lau表示?！半S著生活水準(zhǔn)提高和人口老齡化，醫(yī)療行業(yè)改革的概念從投資角度而言非常有吸引力?！?/span>

亞洲最大醫(yī)院運(yùn)營(yíng)商IHH Healthcare董事長(zhǎng)Abu Bakar Suleiman對(duì)路透表示，該公司已在上海建立一家醫(yī)院，在農(nóng)村地區(qū)擁有規(guī)模較小的診所，并在洽商進(jìn)一步拓展中國業(yè)務(wù)。

 “中國很大，所以不只是進(jìn)軍北京和上海，”Suleiman說?！皩?duì)民營(yíng)行業(yè)來說，現(xiàn)在是剛剛起步的階段。我們感覺，現(xiàn)在進(jìn)入中國市場(chǎng)將是不錯(cuò)的選擇。”

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