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時隔老肚上一次寫?zhàn)I了么，已經(jīng)快兩年了，那時老肚剛剛踏入互聯(lián)網(wǎng)科技圈實習(xí)，餓了么是一開始采訪的幾個公司之一，還處于初創(chuàng)期。當(dāng)時其北京分部還不大，大概只有幾十個人，主要由其首席戰(zhàn)略官康嘉管理，和一般創(chuàng)業(yè)企業(yè)并無兩樣。

就在今日，風(fēng)風(fēng)雨雨兩個多月的融資終于塵埃落定，餓了么對外宣布完成E輪3.5億美金融資，由中信產(chǎn)業(yè)基金領(lǐng)投，騰訊、京東、大眾點評及紅杉資本跟投。這里不討論3.5這個數(shù)字，暫且認(rèn)為3.5億美金沒有水分，也不討論騰訊、京東新加入餓了么投資方，要討論的是，餓了么作為一個縮影，在被炒翻天了的外賣O2O市場中的身不由己。

未必不想停，但已經(jīng)停不了

老肚整理了餓了么的融資歷程如下：

2009年10月 45萬元 創(chuàng)業(yè)大賽獎金，被視為天使輪

2011年11月 100萬美金 A輪 金沙江創(chuàng)投

2012年 300萬美金左右 B輪 經(jīng)緯創(chuàng)投

2013年11月 2500萬美金 C輪 紅杉資本、金沙江創(chuàng)投、經(jīng)緯創(chuàng)投

2014年5月 8000萬美金 D輪 大眾點評等

2015年1月 3.5億美金 E輪 中信產(chǎn)業(yè)基金、騰訊、京東、大眾點評和紅杉資本

這樣的融資時間表可以看出什么？2014年以前，其融資周期基本在一年左右，天使輪與A輪之間甚至達(dá)到兩年之久；而在2014年以后，融資周期迅速縮短至半年左右，C輪到D輪半年，D輪到E輪8個月，而在去年11月，餓了么資金鏈瀕臨斷裂的傳言早已沸沸揚(yáng)揚(yáng)，距離其5月的D輪融資，正好半年。不可否認(rèn)的事實是，餓了么近一兩年的融資周期明顯縮短。

與之相應(yīng)的外賣O2O市場又是如何呢？2013年老肚采訪康嘉時，餓了么在外賣O2O平臺領(lǐng)域還一家獨大，訂單量基本占行業(yè)70%以上。隨后外賣O2O領(lǐng)域呈現(xiàn)抬頭趨勢，資本不斷涌入，2014年互聯(lián)網(wǎng)巨頭也開始插足，一家獨大的格局不復(fù)存在。2013年12月阿里旗下淘點點試水外賣業(yè)務(wù)；2014年1月，美團(tuán)上線外賣服務(wù)；大眾點評首頁上線外賣服務(wù)頻道；2014年4月，百度上線基于地圖的外賣服務(wù)。餓了么也在5月選擇接受點評注資，本次融資的投資方中，騰訊是此前僅剩沒有布局外賣O2O平臺的互聯(lián)網(wǎng)三巨頭，京東則在早前已經(jīng)注資同為外賣O2O平臺的到家美食會。

資本與巨頭的爭相涌入后，隨之而至的便是燒錢補(bǔ)貼推廣，搶用戶搶商戶。老肚曾與一位外賣O2O從業(yè)者交流，其打趣到，他每星期餓了么、美團(tuán)、點評、淘點點、百度輪一遍，午飯基本就解決了，而且都有可觀的補(bǔ)貼。同時作為外賣O2O商戶，他也時刻在監(jiān)控各個外賣平臺為其帶來的訂單量，并以此重新評估與各個平臺的合作側(cè)重。如今的外賣O2O市場，就如同曾經(jīng)的千團(tuán)大戰(zhàn)、高德百度地圖的免費之戰(zhàn)、背靠騰訊阿里的滴滴快的補(bǔ)貼大戰(zhàn)，極為慘烈。

這樣的市場格局下，作為一個創(chuàng)業(yè)公司，餓了么可以說幾乎沒有其他選擇。如果不跟進(jìn)補(bǔ)貼，極有可能的結(jié)果是市場份額的快速下滑和用戶商戶的逐步流失。事實上，餓了么也是硬著頭皮應(yīng)戰(zhàn)，并不斷尋求新的資本注入為其買單。在這場外賣O2O的補(bǔ)貼大戰(zhàn)中，雖然目前來看餓了么還不至于淪為犧牲品，但多少有些許無奈，餓了么未必不想停下來由于大量燒錢導(dǎo)致的融資周期加速，可是這早已不是其所能決定的。

曾經(jīng)的戰(zhàn)略：深耕

按照此前康嘉向老肚的講述，餓了么所拓展的地塊有一個成熟期，從一開始到區(qū)域成熟，需要半年以上，期間需要頻繁的做商戶維護(hù)。此外餓了么并不是采用業(yè)內(nèi)普遍的訂單抽傭模式，而是向商戶收取一段時期內(nèi)固定的服務(wù)費，其服務(wù)費相對來講也較低。這就要求現(xiàn)有區(qū)域要充分開發(fā)，單位區(qū)域內(nèi)收費商戶越多，利潤越大，每個區(qū)域盡可能地精耕細(xì)作，才可以最大限度提高其營利能力。

而品途網(wǎng)此前文章《餓了么增速10倍后的冷思考》提及：2014年9月，餓了么的公司規(guī)模、城市覆蓋數(shù)量及日交易訂單量已經(jīng)達(dá)到2013年底的10倍。當(dāng)時餓了么公司規(guī)模已超過2000人，城市數(shù)量近200個，日交易訂單數(shù)突破100萬單。2013年底，其公司規(guī)模200人(2013.03)、城市拓展12個、日訂單量10萬。在燒錢補(bǔ)貼推廣的催生下，公司達(dá)到了不到一年10倍的較高增速，與此同時，如何在高速增長的覆蓋區(qū)域中深耕，以保證充分挖掘區(qū)域中的市場潛力，獲得更為可觀的營收，相信也是擺在餓了么面前的深度考題。

盈利壓力，IPO之路難料

餓了么創(chuàng)始人張旭豪曾在2013年表示，餓了么起碼還要做3 到5 年才能考慮其他，因為規(guī)模要做到足夠大。這意味著餓了么還有幾年的市場推廣期，換句話說，這幾年餓了么很可能會持續(xù)虧損狀態(tài)。近期幾次餓了么披露的公司數(shù)據(jù)，包括此次完成E輪融資最新披露的數(shù)據(jù)，鮮有提及營收數(shù)額，更不必提盈利。如此高速增長下，再為其拷上盈利的枷鎖難免過于苛刻。

現(xiàn)階段外賣O2O平臺補(bǔ)貼大戰(zhàn)越演越烈，絲毫看不到停下來的跡象。按照目前的情況，此輪融資資金很可能很快將會消耗完，較為樂觀的估計也是至少明年餓了么需要新一輪的資金補(bǔ)充。此前D輪融資時張旭豪曾給出了3年后IPO的時間表，而目前巨大的資本消耗可能令其時間表提前，不排除明年IPO進(jìn)行公開募資。雖然外賣O2O市場廣闊，眾多資本看好，但是目前外賣O2O平臺存在的各種問題，包括盈利尚不樂觀，將給其IPO帶來無法避免的不確定因素。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，目前外賣市場交易規(guī)模約占餐飲市場10%，而在線外賣交易規(guī)模尚不足整個餐飲市場的1%。無疑，這是一個巨額市場，也是一個需要深耕的市場。在搶占外賣市場的洪流中，餓了么就如一個被催熟的果子，成為焦點，踏上一條自己無法過多選擇風(fēng)景的路。老肚與其他人，只是有幸見證其由初創(chuàng)企業(yè)成長為行業(yè)巨頭的一員而已。

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