好端端的周末，又被敬業(yè)的央媽給攪黃了。這次，央媽不是一個人在戰(zhàn)斗，而是攜手十部委，隆重頒布《關于促進互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導意見》。

萬眾矚目，終于塵埃落地。這個被稱為互聯(lián)網(wǎng)金融“基本法”的指導意見，并不是真正意義上的法律。盡管只是行政規(guī)章，但已是互聯(lián)網(wǎng)金融史上級別最高、內(nèi)容最全的“紅寶書”。

該怎么去認識和理解這個耗費多時又長達六千字的文件呢？筆者嘗試用“四個明確”、“四種鼓勵”、“四項堅守”去解讀：

首先是“四個明確”－－

作為我國互聯(lián)網(wǎng)金融第一個綱領性文件，指導意見中有很多定性的條款，雖然談不上蓋棺論定，但對一些似是而非的概念進行明確，提出監(jiān)管原則與分工，至少可以在一段時間內(nèi)減少爭議、指引方向：

第一，明確概念定義。什么是互聯(lián)網(wǎng)金融？長久以來，很多人將互聯(lián)網(wǎng)公司所從事的金融業(yè)務定義為“互聯(lián)網(wǎng)金融”，將傳統(tǒng)金融機構(gòu)借助互聯(lián)網(wǎng)開展的業(yè)務創(chuàng)新稱之為“金融互聯(lián)網(wǎng)”。而指導意見明確，傳統(tǒng)金融機構(gòu)與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)都是互聯(lián)網(wǎng)金融從業(yè)機構(gòu)，他們借助互聯(lián)網(wǎng)與信息通信技術(shù)從事的金融業(yè)務，都屬于互聯(lián)網(wǎng)金融。以后咱們對互聯(lián)網(wǎng)金融要有全面的認識哦，再生硬區(qū)分什么“互聯(lián)網(wǎng)金融”與“金融互聯(lián)網(wǎng)”你就OUT了！

由此，互聯(lián)網(wǎng)金融的主要業(yè)態(tài)也得以明確，包括互聯(lián)網(wǎng)支付、網(wǎng)絡借貸、股權(quán)眾籌融資、互聯(lián)網(wǎng)基金銷售、互聯(lián)網(wǎng)保險、互聯(lián)網(wǎng)信托和互聯(lián)網(wǎng)消費金融等。至于互聯(lián)網(wǎng)私募、互聯(lián)網(wǎng)配資什么的，只能說暫時還未被招安。

第二，明確金融本質(zhì)。互聯(lián)網(wǎng)金融是什么？互聯(lián)網(wǎng)金融的本質(zhì)屬性是互聯(lián)網(wǎng)還是金融，還是兩者兼而有之？這也是爭論頗多的一個焦點問題。指導意見明確，互聯(lián)網(wǎng)金融的本質(zhì)是金融，互聯(lián)網(wǎng)思維與技術(shù)的運用沒有改變金融風險隱蔽性、傳染性、廣泛性和突發(fā)性等特點。因此，將互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)視之為金融機構(gòu)，納入到監(jiān)管體系并加強監(jiān)管是必需的，有利于互聯(lián)網(wǎng)金融長遠發(fā)展。

近年來，不設物理網(wǎng)點的單一互聯(lián)網(wǎng)銀行開始出現(xiàn)，但他們不認為自己是銀行。如浙江網(wǎng)商銀行，鼓吹是“有銀行牌照的互聯(lián)網(wǎng)公司”。求你們別再扯了，互聯(lián)網(wǎng)銀行的本質(zhì)是銀行，至少存款準備金啥的還是要交的！

第三，明確監(jiān)管原則。概念明確了，本質(zhì)清晰了，那么該怎么管？在指導意見出臺之前，互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)對監(jiān)管既充滿期待，又忐忑不安。如今，隨著指導意見的頒布，這塊石頭終于落地，監(jiān)管的主要原則是：依法監(jiān)管、適度監(jiān)管、分類監(jiān)管、協(xié)同監(jiān)管、創(chuàng)新監(jiān)管。應該說，這樣的原則考慮到互聯(lián)網(wǎng)金融蓬勃發(fā)展的客觀事實，也考慮到金融監(jiān)管的專業(yè)性和復雜性，有助于合理界定各業(yè)態(tài)的業(yè)務邊界及準入條件。

有點擔心的是，“依法監(jiān)管”究竟如何落實。事實上，在互聯(lián)網(wǎng)金融領域，并沒有專門的法律。所以，指導意見也提出，積極開展互聯(lián)網(wǎng)金融領域立法研究，營造良好的制度環(huán)境。

第四，明確監(jiān)管分工。“誰家的孩子誰抱走”，這不，互聯(lián)網(wǎng)支付歸央媽，網(wǎng)絡借貸、互聯(lián)網(wǎng)信托和互聯(lián)網(wǎng)消費金融歸銀監(jiān)會，股權(quán)眾籌融資和互聯(lián)網(wǎng)基金銷售歸證監(jiān)會，互聯(lián)網(wǎng)保險歸保監(jiān)會，毫無懸念，也是對當下分工的再確認。一以貫之的，還是分業(yè)監(jiān)管思維，當然這有利于明確責任，維護現(xiàn)有的監(jiān)管格局。

分工是明確了，但如何協(xié)調(diào)的問題就來了?！耙恍腥龝蹦Ｊ较碌姆謽I(yè)監(jiān)管體系，面對業(yè)態(tài)更多、客戶更雜、范圍更廣的互聯(lián)網(wǎng)金融，恐怕將更力不從心。拉上工信部、公安部、工商總局等部委一起玩也行，但關鍵還在于建立有效的協(xié)調(diào)機制，如互聯(lián)網(wǎng)監(jiān)管部際聯(lián)席會議。

其次是四種鼓勵－－

指導意見從國家部委層面對互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)賦予期待，肯定其不可替代的作用，并認定為新型金融業(yè)務模式，意義重大。誰要再說這個意見是絆腳石，可就大大曲解了央媽等部委的良苦用心了：

第一，鼓勵積極創(chuàng)新。一是鼓勵傳統(tǒng)金融機構(gòu)開展創(chuàng)新，開發(fā)基于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的產(chǎn)品和新服務，這是傳統(tǒng)金融業(yè)務與服務轉(zhuǎn)型升級的重要路徑；二是鼓勵互聯(lián)網(wǎng)公司和電商企業(yè)設立互聯(lián)網(wǎng)金融服務平臺，完善線上金融服務體系，并將其提到“服務實體經(jīng)濟的多層次金融服務體系”高度。的確，互聯(lián)網(wǎng)金融將更好地滿足中小微企業(yè)和個人投融資需求，拓展普惠金融的廣度和深度。

特別是，指導意見提出，支持有條件的金融機構(gòu)建設創(chuàng)新型互聯(lián)網(wǎng)平臺開展網(wǎng)絡銀行、網(wǎng)絡證券、網(wǎng)絡保險等業(yè)務。這是否意味著，商業(yè)銀行設立直銷銀行乃至互聯(lián)網(wǎng)金融子公司，已是指日可待？

第二，鼓勵跨界合作。指導意見強調(diào)，鼓勵從業(yè)機構(gòu)相互合作，實現(xiàn)優(yōu)勢互補。的確，互聯(lián)網(wǎng)精神之一是“開放”，傳統(tǒng)金融機構(gòu)與互聯(lián)網(wǎng)公司、金融機構(gòu)中的不同行業(yè)以及互聯(lián)網(wǎng)金融各種業(yè)態(tài)之間，如果以開放的心態(tài)開展合作，將可能創(chuàng)新出多樣的產(chǎn)品和服務，并在此基礎上形成多種商業(yè)模式。指導意見出臺后，互聯(lián)網(wǎng)金融將告別近年來形成的野蠻生長狀態(tài)，行業(yè)內(nèi)外將迎來一輪大洗牌，并購和重組的機會將大大增加，這也是一種合作。

那誰，以后再宣揚什么互聯(lián)網(wǎng)金融顛覆一切、取代一切，恐怕就很傻很天真了。顛覆取代沒有可能，跨界合作不是目的，在“互聯(lián)網(wǎng)＋”時代，融合創(chuàng)新才是王道。

第三，鼓勵改善融資。互聯(lián)網(wǎng)金融有利于促進小微企業(yè)發(fā)展和擴大就業(yè)，從事互聯(lián)網(wǎng)金融本身也是大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新的一種方式。但部分中小從業(yè)機構(gòu)和從業(yè)者，初創(chuàng)時期缺乏資金支持，融資渠道也較為匱乏。指導意見拓寬要求從業(yè)機構(gòu)融資渠道、改善融資環(huán)境，提出的三個方面措施很有現(xiàn)實意義：

一是設立互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)業(yè)投資基金，推動創(chuàng)投機構(gòu)、產(chǎn)業(yè)基金進行股權(quán)投資；二是鼓勵優(yōu)質(zhì)從業(yè)機構(gòu)在主板、創(chuàng)業(yè)板等境內(nèi)資本市場上市融資，打開直接融資渠道；三是鼓勵財大氣粗的銀行業(yè)金融機構(gòu)，對部分從業(yè)機構(gòu)予以支持，并將這種支持納入到支持小微企業(yè)發(fā)展的政策框架。

第四，鼓勵降低稅負。比較意外的是，指導意見恩威并重，提出落實和完善有關財稅政策。其中，對于業(yè)務規(guī)模較小、處于初創(chuàng)期的從業(yè)機構(gòu)，符合中小企業(yè)特別是小微企業(yè)稅收政策條件的，按規(guī)定享受稅收優(yōu)惠政策。為鼓勵創(chuàng)新，還將落實從業(yè)機構(gòu)新技術(shù)、新產(chǎn)品研發(fā)費用稅前加計扣除政策。此外，將結(jié)合金融業(yè)營業(yè)稅改征增值稅改革，統(tǒng)籌完善互聯(lián)網(wǎng)金融稅收政策。

在大周末隨央媽聯(lián)袂出演的十部委中，赫赫有名的財政部位居第四，排名在三個金融監(jiān)管部門之前。本來還覺得有點奇怪，現(xiàn)在懂了，它就是派發(fā)糖果來的。這算不算意外的驚喜呢？

再次是四項堅守－－

近年來，互聯(lián)網(wǎng)金融一些問題和風險隱患快速累積。黃震教授認為，互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展要構(gòu)筑“三線”：把握權(quán)利義務的界線；劃定風險管理的紅線；不觸非法集資的底線。指導意見體現(xiàn)了這些內(nèi)容：

第一，堅守業(yè)務邊界。互聯(lián)網(wǎng)金融可以跨界合作，但彼此的業(yè)務邊界不能抹模糊，指導意見對此態(tài)度堅決。比如，將互聯(lián)網(wǎng)支付定位為支付服務中介，堅持小額、快捷、便民、小微原則。也就是說，資金托管什么的，就不是它該干的事兒了。又比如，將股權(quán)眾籌融資定位為指通過互聯(lián)網(wǎng)進行公開小額股權(quán)融資的活動，“公開”、“小額”兩個關鍵詞清晰定性，同時股權(quán)眾籌融資方應為小微企業(yè)。

值得一提的是，P2P網(wǎng)貸明確地被定位為信息中介，只能為借貸雙方提供信息服務。目測國內(nèi)90%以上P2P不符合要求，轉(zhuǎn)型還是被包養(yǎng)？這是個問題。當然，對于規(guī)范發(fā)展的網(wǎng)貸平臺而言這是好事。

第二，堅守風險底線。由于金融本身具有風險屬性，堅守底線思維、劃出風險紅線便成為指導意見的重要內(nèi)容。如第三方支付機構(gòu)的客戶備付金，只能用于辦理客戶委托的支付業(yè)務，不得用于墊付基金和理財產(chǎn)品贖回；P2P網(wǎng)貸不能非法集資，不得提供增信服務；互聯(lián)網(wǎng)保險產(chǎn)品，不得進行不實陳述、片面或夸大宣傳過往業(yè)績、違規(guī)承諾收益；互聯(lián)網(wǎng)信托公司要遵守合格投資者等監(jiān)管規(guī)定，審慎甄別客戶身份。

此外，所有從業(yè)機構(gòu)都要遵循反洗錢和防范金融犯罪的相關規(guī)定，不能因合作、代理關系而降低反洗錢和金融犯罪執(zhí)行標準。這對不少互聯(lián)網(wǎng)公司而言，是一個很大的挑戰(zhàn)。

第三，堅守客戶權(quán)益。互聯(lián)網(wǎng)金融外部性強，涉及面廣，參與其中的大多為金融知識和理財能力相對欠缺的普通民眾，因此指導意見涉及消費者權(quán)益保護的內(nèi)容較多：一是保護消費者知情權(quán)，如加強互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品合同內(nèi)容、免責條款規(guī)定等與消費者利益相關的信息披露工作；二是保護消費者投訴權(quán)，建立多元化的投訴機制，出了事有機構(gòu)負責，有地方投訴；三是保護消費者隱私權(quán)，完善個人信息保護的原則、標準和流程，禁止非法買賣信息。

所以，當馬云津津樂道于分享他們所占有的海量信息時，當百度聯(lián)手興業(yè)銀行虎視眈眈開發(fā)大數(shù)據(jù)時，應該問他們一句：你該怎么保護好客戶的隱私？

第四，堅守行業(yè)自律。互聯(lián)網(wǎng)金融具有自身特點，在互聯(lián)網(wǎng)金融領域加強社會組織、行業(yè)自律組織建設和軟法治理，能夠起到更靈活有效的作用。指導意見也體現(xiàn)出這一精神，央媽將牽頭組建中國互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會，推動協(xié)會制訂經(jīng)營管理規(guī)則和行業(yè)標準，推動機構(gòu)之間的業(yè)務交流和信息共享，并明確自律懲戒機制，提高行業(yè)規(guī)則和標準的約束力，營造誠信規(guī)范發(fā)展的良好氛圍。

事實上，現(xiàn)在不少地方已經(jīng)成立了互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會等組織。需要注意的是，這些形形色色的行業(yè)協(xié)會，不要收點會員費、培訓費就萬事大吉，更不能淪落為一個靠賣頭銜、賣獎牌創(chuàng)收的狗頭機構(gòu)。行業(yè)自律，任重道遠。

可以預見的是，隨著指導意見的出臺，那靠打政策擦邊球進行監(jiān)管套利的行為將難以生存，部分掛羊頭賣狗肉的企業(yè)將舉步維艱，一輪大規(guī)模的洗牌將不可避免?；ヂ?lián)網(wǎng)金融將迎來最壞的時代，更將迎來最好的時代。

事實上，無論是傳統(tǒng)金融機構(gòu)還是互聯(lián)網(wǎng)公司，近年來都在競爭者加強了合作與融合。如恒豐銀行，將移動金融定位為“四輪驅(qū)動”之一，推出了直銷銀行“一貫”，希望通過發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融實現(xiàn)彎道超車。對銀行而言，如果政策允許，抓住機會去并購一批優(yōu)質(zhì)平臺公司，也不失為一個好辦法。指導意見頒布之后，除了發(fā)起成立民營銀行之外，有實力的互聯(lián)網(wǎng)公司還可以考慮入股現(xiàn)有的銀行、保險等金融機構(gòu)，跨界聯(lián)姻乃至融合乃是下一階段的新常態(tài)。這也將進一步推動大金融行業(yè)的混合所有制改革。

千呼萬喚始出來，指導意見的出臺當然是好事，但畢竟還只是原則性的框架意見。下一步，還要進行兩個方面的努力：一是相關部門、省級政府根據(jù)指導意見制定具體的監(jiān)管規(guī)則或?qū)嵤┘殑t；二是在條件成熟之際將部分措施上升到法律層面，通過立法形式予以確立，不過這并不著急。

齊天大圣孫悟空神通廣大，有時也需要緊箍咒約束。隨著指導意見的出臺，互聯(lián)網(wǎng)金融的大圣已經(jīng)歸來，一個新的時代正式拉開帷幕。