雙循環(huán)、碳中和背景下宏觀經(jīng)濟形勢與銀行機遇、挑戰(zhàn)和應(yīng)對

王傳寶教授

課綱

本課程共分四個模塊。

第一模塊 雙循環(huán)、碳中和背景下宏觀經(jīng)濟形勢分析與銀行應(yīng)對

第二模塊  經(jīng)濟雙循環(huán)格局下，商業(yè)銀行的機遇、困境、使命與對策

第三模塊  “碳達峰、碳中和”背景下商業(yè)銀行的機遇、挑戰(zhàn)與應(yīng)對策略

第四模塊  “綠色銀行”路徑及政策建議

第一模塊 雙循環(huán)、碳中和背景下宏觀經(jīng)濟形勢分析與銀行應(yīng)對

第一模塊課綱

一、大變局：世界政治、經(jīng)濟進入新周期

1、疫情前世界經(jīng)濟已經(jīng)進入衰退

——當(dāng)前全球處在罕見的經(jīng)濟增長低迷期

——十年一次的金融危機是否已經(jīng)到來

——會不會發(fā)生百年一遇的危機？

2、世界經(jīng)濟周期與新工業(yè)革命

——全球長波周期劃分（康得拉季耶夫周期）

——工業(yè)革命、技術(shù)變革與城市化

3、大宗商品價格暴漲引發(fā)通脹擔(dān)憂

——油氣價格與世界經(jīng)濟景氣度

——鐵礦石、銅、農(nóng)產(chǎn)品等大宗商品價格暴漲

4、美國加息預(yù)期引發(fā)全球特別是新興市場國家連鎖反應(yīng)

——世界經(jīng)濟進入“三低兩高”，貨幣政策環(huán)境巨變

——俄羅斯、土耳其等國開始加息

5、拜登上臺后的內(nèi)外政策新變化

6、“灰犀?！迸c全球大變局初顯

——警惕“灰犀?！笔酱蟾怕饰C的到來

——黑天鵝與綠天鵝

——全球大變局初顯

7、疫情對全球化的影響

8、中美貿(mào)易戰(zhàn)及其對世界政治經(jīng)濟的影響

二、大循環(huán)：國內(nèi)國際雙循環(huán)新發(fā)展格局解讀與中國應(yīng)對

1、正確認(rèn)識和把握雙循環(huán)新發(fā)展格局

——雙循環(huán)新發(fā)展格局是對出口導(dǎo)向發(fā)展戰(zhàn)略的修正和調(diào)整

——雙循環(huán)新發(fā)展格局是黨和國家順應(yīng)時代發(fā)展規(guī)律不斷調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略的總結(jié)和深化

——中國經(jīng)濟發(fā)展已經(jīng)為“以國內(nèi)大循環(huán)為主”的新發(fā)展格局奠定堅實基礎(chǔ)

——雙循環(huán)新發(fā)展格局是新發(fā)展理念的深化和提升，是加速深化高質(zhì)量發(fā)展的必然要求

2、構(gòu)建雙循環(huán)新發(fā)展格局需綜合發(fā)力

——全力維護全球化和多邊貿(mào)易體制

——著力構(gòu)建完整的內(nèi)需體系

——全面擴大高水平開放

——高質(zhì)量建設(shè)雙循環(huán)平臺載體

——打造合作共贏的產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈

3、六脈神劍：加快疏通國內(nèi)大循環(huán)

4、以“內(nèi)循環(huán)”促進“雙循環(huán)”

5、以高水平開放助推國際經(jīng)濟大循環(huán)

三、大挑戰(zhàn)：碳達峰、碳中和的國際行動和中國承諾及其對各產(chǎn)業(yè)的影響與應(yīng)對

1、碳中和的深遠意義

2、“綠天鵝”來襲：碳中和目標(biāo)將重構(gòu)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)

3、什么是碳達峰、碳中和

4、什么是碳賬戶、綠色賬戶

5、什么是氣候變化稅

6、什么是碳排放權(quán)交易

7、碳達峰、碳中和的國際行動

——全球關(guān)于碳達峰、碳中和的共識和目標(biāo)

——世界主要國家碳排放達峰情況

——世界主要經(jīng)濟體碳排放峰值

——主要經(jīng)濟體碳中和目標(biāo)及汽車產(chǎn)業(yè)實施路徑

8、碳達峰的中國承諾

9、“十四五”規(guī)劃關(guān)于碳達峰、碳中和與綠色發(fā)展

10、中國碳排放規(guī)模與地域差異性

11、中國碳排放達峰路徑與峰值水平預(yù)測

12、中國各行業(yè)碳達峰情景預(yù)測

——工業(yè)碳達峰預(yù)測

——電力行業(yè)碳達峰預(yù)測

——交通部門碳達峰預(yù)測

——農(nóng)業(yè)碳達峰預(yù)測

——建筑業(yè)碳達峰預(yù)測

13、受碳達峰、碳中和影響最大的產(chǎn)業(yè)有哪些？——從歐盟碳交易看我國碳中和的投資機會

14、我國各高碳排放產(chǎn)業(yè)如何應(yīng)對碳達峰、碳中和？

——建筑業(yè)、鋼鐵產(chǎn)業(yè)、電解鋁產(chǎn)業(yè)、水泥產(chǎn)業(yè)、電力產(chǎn)業(yè)

四、大趨勢：中國經(jīng)濟長期發(fā)展趨勢與中國經(jīng)濟未來發(fā)展

1、從總需求與總供給看中國經(jīng)濟長期增長

2、防止陷入“中等收入國家陷阱”

3、五大發(fā)展理念引領(lǐng)中國深刻變革

4、經(jīng)濟增長的三大動力來源

5、近年中國出現(xiàn)的幾個重要拐點

6、中國經(jīng)濟將現(xiàn)“四大分化”

7、中國經(jīng)濟新體系與新時代中國經(jīng)濟新信號

8、未來中國經(jīng)濟增長新趨勢

五、大方向：“十四五”時期政策展望和投資方向

1、“十四五”時期政策背景研究

2、“十四五”時期要推動中國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展

3、“十四五”時期政策主線

——“民生”擺到突出位置，超越“增長”

——深化供給側(cè)改革，構(gòu)建“國內(nèi)大循環(huán)為主、國內(nèi)國際雙循環(huán)”的新主線

——財政著眼“可持續(xù)”，貨幣政策“非常規(guī)”破局

4、“十四五”時期投資方向

——數(shù)字經(jīng)濟；綠色新能源；創(chuàng)新科技自主可控；醫(yī)療健康；消費升級；大都市圈和新基建；關(guān)鍵零部件……

六、大攻堅：金融風(fēng)險分析與金融熱點聚焦

——謹(jǐn)防“明斯基時刻”加速到來

——到底有沒有金融危機？金融危機會不會來？

——金融出清：長安十二時辰

1、紛至沓來的金融風(fēng)險具體表現(xiàn)為：

（1）全球債務(wù)飆升

（2）美聯(lián)儲縮表與停止縮表與中國的應(yīng)對

（3）牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險底線

（4）警惕區(qū)域性金融風(fēng)險蔓延

（5）地方政府債務(wù)風(fēng)險

（6）實體企業(yè)違約加劇，部分中小銀行面臨破產(chǎn)清算威脅

——民營企業(yè)的機會和風(fēng)險

——商業(yè)銀行如何支持民營企業(yè)：分類指導(dǎo)，分區(qū)施策

——包商被接管，下一個是誰？

——在打破金融機構(gòu)和同業(yè)業(yè)務(wù)的剛性兌付后，過去一些激進的經(jīng)營模式逐步暴露

——工行、信達、長城宣布受讓錦州銀行股份，均稱是財務(wù)性投資

——中央?yún)R金公司作為戰(zhàn)略投資者入股恒豐銀行

（7）互聯(lián)網(wǎng)金融的沖擊，P2P暴雷

（8）最近熱議的金融問題：利率走廊與利率并軌

（9）民企債接連違約，銀行放貸門檻收緊

（10）銀行理財子公司時代已來

2、現(xiàn)有金融風(fēng)險與中美貿(mào)易戰(zhàn)的疊加效應(yīng)

3、銀行業(yè)可能面臨新一輪不良資產(chǎn)大暴露的局面

——疫情影響下，中小微企業(yè)經(jīng)營貸款和個人消費貸款不良率上升

——疫情影響下，國內(nèi)外金融風(fēng)險共振更加明顯

4、央行加強對中小銀行流動性支持，保持中小銀行流動性充足

5、新形勢下銀行業(yè)轉(zhuǎn)型勢在必行

6、銀行業(yè)務(wù)人員要嚴(yán)密防控合規(guī)風(fēng)險、信貸風(fēng)險

——剛兌不斷打破

——不僅防剛兌，還要防詐騙！承興百億供應(yīng)鏈金融騙局

——錢端與招行“14億逾期”爭端

——地方性銀行接連發(fā)生國有大行托管，銀行如何抵御防范內(nèi)外部經(jīng)營風(fēng)險

7、2021年的經(jīng)濟發(fā)展趨勢，對銀行個人信貸業(yè)務(wù)的影響，銀行如何調(diào)整政策？

七、十大應(yīng)對：2021年金融服務(wù)實體經(jīng)濟下的銀行業(yè)經(jīng)營發(fā)展建議

1、適當(dāng)提高對銀行貸款不良率的容忍度

2、數(shù)據(jù)驅(qū)動，建立以大數(shù)據(jù)風(fēng)控為基礎(chǔ)的線上普惠金融貸款產(chǎn)品

3、銀行考核機制進一步激勵普惠金融產(chǎn)品

4、抵押物多元化

5、針對不同行業(yè)和產(chǎn)業(yè)開發(fā)針對性產(chǎn)品

6、推出更多到期無還本付息續(xù)貸產(chǎn)品

7、提高金融服務(wù)效率簡化貸款手續(xù)

8、除貸款外提供更多綜合性金融服務(wù)

9、銀行利率更加市場化

10、平等對待國有企業(yè)和民營企業(yè)

第二模塊  經(jīng)濟雙循環(huán)格局下，商業(yè)銀行的機遇、困境、使命與對策

第二模塊課綱

一、大機遇：以經(jīng)濟內(nèi)循環(huán)為主的經(jīng)濟雙循環(huán)給商業(yè)銀行帶來的機遇

1、經(jīng)濟基本面更穩(wěn)，這是商業(yè)銀行最大的發(fā)展機遇

2、消費需求更加強勁，商業(yè)銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)更加優(yōu)化

3、新一輪基建投資進一步加大，高生息資產(chǎn)會有更多的機會

4、新興產(chǎn)業(yè)、行業(yè)爭先出場，新的金融機會進一步增多

5、技術(shù)創(chuàng)新運用力度前所未有，金融內(nèi)涵式發(fā)展進一步拓寬

6、供應(yīng)鏈經(jīng)濟將成經(jīng)濟硬核，金融循環(huán)更新提上日程

7、市場環(huán)境可控性增強，商業(yè)銀行發(fā)展秩序會得到更好的保障

二、大挑戰(zhàn)：以經(jīng)濟內(nèi)循環(huán)為主的經(jīng)濟雙循環(huán)給商業(yè)銀行帶來的挑戰(zhàn)

1、資產(chǎn)質(zhì)量管理風(fēng)險加大

2、收入增長趨緩風(fēng)險加大

3、客戶結(jié)構(gòu)流失風(fēng)險加大

4、金融產(chǎn)品創(chuàng)新風(fēng)險加大

5、整體涉外金融風(fēng)險加大

三、大使命：以經(jīng)濟內(nèi)循環(huán)為主的經(jīng)濟雙循環(huán)中商業(yè)銀行使命與對策

1、做強區(qū)域性金融，落實宏觀類發(fā)展戰(zhàn)略

2、做大產(chǎn)業(yè)性金融，助力實體經(jīng)濟的發(fā)展

3、做好消費性金融，提升居民消費動能

（1）要優(yōu)化消費金融結(jié)構(gòu)

（2）要創(chuàng)新消費金融產(chǎn)品

（3）要大力發(fā)展線上消費金融

（4）對消費底層增加利率優(yōu)惠的貸款

（5）積極支持農(nóng)村的消費，提高農(nóng)村的消費貸款的獲得率

4、做優(yōu)特色性金融，做細(xì)垂直細(xì)分等領(lǐng)域

（1）做大普惠金融

（2）支持科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展，大力發(fā)展科技金融

（3）大力發(fā)展綠色金融，加強環(huán)境保護，對于信貸評估必須堅持環(huán)保評價優(yōu)先的原則

（4）大力發(fā)展旅游金融

（5）做強文化金融

（6）養(yǎng)老金融

5、做長供應(yīng)鏈金融，鍛牢產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈

（1）要理清服務(wù)對象、服務(wù)區(qū)域中有哪些供應(yīng)鏈、產(chǎn)業(yè)鏈

（2）要了解“雙鏈”上的各種金融需求

（3）要積極創(chuàng)新供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品

（4）要積極應(yīng)用區(qū)塊鏈等新技術(shù)，加強“雙鏈”上的金融風(fēng)險管理與控制

（5）要切實做好“雙鏈”上的核心客戶的風(fēng)險管理

（6）要驅(qū)動國有經(jīng)濟做大做強，夯實經(jīng)濟循環(huán)的基礎(chǔ)

6、做多長期金融，加大固定資產(chǎn)貸款的力度

（1）要增加民營企業(yè)固定資產(chǎn)投資貸款

（2）要增加政府配套項目的固定資產(chǎn)貸款

（3）要加大企業(yè)技術(shù)改造類貸款

（4）增加新基建貸款，持繼增加新基建項目的貸款力度

7、做快數(shù)字金融，引領(lǐng)數(shù)字經(jīng)濟的發(fā)展浪潮。

（1）要加快推進商業(yè)銀行的數(shù)字化進程

（2）要推動數(shù)據(jù)資產(chǎn)市場化

（3）要積極支持國有企業(yè)及大中型企業(yè)的數(shù)字化進程

（4）要積極支持金融科技產(chǎn)業(yè)化

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第三模塊  “碳達峰、碳中和”背景下商業(yè)銀行的機遇、挑戰(zhàn)與應(yīng)對策略

第三模塊課綱

一、大機遇：“碳達峰、碳中和”帶給商業(yè)銀行的機遇

1、“碳達峰、碳中和”過程將創(chuàng)造大量投融資需求

2、現(xiàn)階段企業(yè)在清潔能源利用開發(fā)、節(jié)能減排方面仍然以間接融資為主，商業(yè)銀行仍然是綠色金融市場的主力，在信貸支持和風(fēng)險防范方面具備優(yōu)勢

3、碳金融產(chǎn)品和服務(wù)將不斷創(chuàng)新

二、大挑戰(zhàn)：“碳達峰、碳中和”給商業(yè)銀行帶來的挑戰(zhàn)

1、綠色金融政策體系仍不完善、相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)尚未統(tǒng)一

2、綠色金融市場體系還不完善

3、商業(yè)銀行應(yīng)對“碳達峰、碳中和”的轉(zhuǎn)型風(fēng)險

三、大應(yīng)對：商業(yè)銀行應(yīng)對“碳達峰、碳中和”的策略建議

1、強化頂層設(shè)計，做好戰(zhàn)略調(diào)整

2、加強氣候風(fēng)險管理和信息披露

3、調(diào)整信貸資源配置，創(chuàng)新產(chǎn)品和服務(wù)

4、內(nèi)外部齊減排，助力達成“碳中和”目標(biāo)

5、加快人才引進和培養(yǎng)，積極參與碳交易

第四模塊  “綠色銀行”路徑及政策建議

第四模塊課綱

一、綠色信貸業(yè)務(wù)布局與“零售銀行”定位的沖突與協(xié)調(diào)

1、目前“最綠色的銀行”有哪些？

2、我們所熟知的銀行行業(yè)首選標(biāo)的的綠色信貸發(fā)展并不處在領(lǐng)先地位，主要的原因是這些標(biāo)的定位是“零售銀行”，但是我們現(xiàn)在采用的綠色貸款標(biāo)準(zhǔn)僅涵蓋對公貸款。

3、梳理國內(nèi)外商業(yè)銀行具有代表性的綠色信貸產(chǎn)品可見，國內(nèi)綠色信貸產(chǎn)品品類有限，且主要針對企業(yè)貸款而零售產(chǎn)品較少

4、從本質(zhì)上看，產(chǎn)品的豐富程度取決于綠色標(biāo)準(zhǔn)的范圍廣度，目前國內(nèi)的綠色信貸目錄尚不包含零售產(chǎn)品

5、預(yù)計未來零售綠色信貸產(chǎn)品（如節(jié)能型住房貸款、綠色信用卡、低排放汽車貸款）的增長空間可期，有望推高綠貸規(guī)模增速

二、從銀行傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)角度分析綠色信貸相關(guān)痛點以及政策建議

1、銀行商業(yè)化運營角度：綠色信貸成本收益分析不夠完善，商業(yè)可持續(xù)性較弱，占用資本且難以盤活

（1）痛點

1）綠色貸款承載一定的隱性成本、存在期限錯配的風(fēng)險、更為消耗資本金

2）實際上大部分綠色貸款項目具有公益性質(zhì)和民生改善類性質(zhì)，不作為銀行或是企業(yè)的盈利抓手

3）既然碳中和時間線已經(jīng)確立，我企業(yè)推進綠色轉(zhuǎn)型的力度將明顯加大。

4）對于銀行而言，向前看，綠色信貸的商業(yè)激勵可以從兩方面確立：

——貸款收益方面，建立完善的碳核算系統(tǒng)以真實反映綠色項目的收益；——資本消耗方面，降低綠色信貸資本占用，賦予銀行手段盤活長期限綠色信貸資產(chǎn)

（2）政策建議

1）通過設(shè)立成熟碳核算、碳定價機制，將環(huán)境效益反映在貸款收益率上

2）降低資本占用，盤活信貸資產(chǎn)

——考慮適當(dāng)降低綠色信貸的風(fēng)險資產(chǎn)權(quán)重，降低資本占用

——靈活使用ABS盤活綠色信貸資產(chǎn)

2、綠色金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)角度：期待企業(yè)信息披露機制完善以及綠色信貸國際標(biāo)準(zhǔn)的統(tǒng)一

（1）企業(yè)端：企業(yè)披露信息不全面，銀行將環(huán)境風(fēng)險納入風(fēng)險評估體系受阻，環(huán)境風(fēng)險識別和評估能力不足

（2）國際上對于綠色信貸尚無統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)或者權(quán)威的統(tǒng)計數(shù)據(jù)庫

（3）期待企業(yè)信息披露機制完善以及綠色信貸國際標(biāo)準(zhǔn)的統(tǒng)一

三、綠色銀行契合輕資本轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略、作為高質(zhì)量發(fā)展的X變量

1、綠色債券：表內(nèi)參與綠色債券投資/發(fā)行綠債/承銷綠債

（1）商業(yè)銀行表內(nèi)資產(chǎn)可直接進行綠色債券投資

（2）商業(yè)銀行可以作為發(fā)行各類綠色債券的主體

——發(fā)行綠色債券能夠為銀行參與綠色金融補充資本，增強綠色業(yè)務(wù)的可持續(xù)經(jīng)營能力

——各銀行發(fā)行綠色金融債規(guī)模差距較為懸殊，發(fā)行份額向頭部集中

——在承銷端，2019年商業(yè)銀行債券承銷規(guī)模與上榜家數(shù)總體大幅落后于券商

2、銀行/理財子公司發(fā)行ESG產(chǎn)品，參與ESG投資

——ESG主題投資策略強調(diào)企業(yè)管理、社會責(zé)任與環(huán)境友好，能夠規(guī)避環(huán)境污染嚴(yán)重、內(nèi)部管理混亂的企業(yè)，對風(fēng)險控制與績效提升都有正向影響

——由于ESG投資理念在國內(nèi)尚未成為主流，投資者對ESG理財產(chǎn)品存在認(rèn)知壁壘，特別是個人投資者通常更為關(guān)心到期收益率，對ESG投資長期價值缺乏了解，一定程度上阻礙了ESG產(chǎn)品的推廣速度

——向前看，銀行在ESG理財產(chǎn)品推廣策略中應(yīng)重視投資者教育，強調(diào)碳中和目標(biāo)所帶來的長期投資價值

3、銀行投貸聯(lián)動，助力PE/VC鼓勵科技創(chuàng)新

1）自設(shè)子公司模式

2）“銀行+風(fēng)投機構(gòu)”模式

3）“貸款+認(rèn)股權(quán)/期權(quán)”模式

4、參與碳交易，擴充中收來源

5、商業(yè)銀行在碳交易市場中的參與形式主要有三種

1）提供金融基礎(chǔ)設(shè)施

2）促進資金融通

3）商業(yè)銀行及其理財子公司為企業(yè)客戶提供碳排放交易咨詢、代客理財?shù)确?wù)，有利于提升碳排放交易市場規(guī)范水平與專業(yè)度

6、目前商業(yè)銀行參與碳交易的主要方式是提供資金融通服務(wù)，其中具有代表性的碳金融產(chǎn)品包括：

1）

碳質(zhì)押貸款

2）發(fā)行、承銷碳債券等現(xiàn)貨金融產(chǎn)品

3）提供其他金融工具，如結(jié)構(gòu)性存款等

7、碳資產(chǎn)管理方面，國內(nèi)商業(yè)銀行作為主體親自參與碳資產(chǎn)管理服務(wù)尚處探索階段。

——此類業(yè)務(wù)風(fēng)險與機遇并存，其高回報與較高的投資風(fēng)險相伴而生，對商業(yè)銀行的投資研究能力有較高要求。

——典型的商業(yè)銀行碳資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)模式有如下兩種：

（1）撮合企業(yè)與第三方機構(gòu)進行碳金融工具交易并提供資產(chǎn)管理咨詢與服務(wù)

（2）發(fā)行與碳排放權(quán)交易掛鉤的理財產(chǎn)品

8、商業(yè)銀行積極參與碳交易相關(guān)業(yè)務(wù)，預(yù)計將對商業(yè)銀行業(yè)務(wù)帶來以下兩方面影響：

（1）形成存款資金

（2）提升中間收入