2014年6月23日下午,由河南省工商聯(lián)和北大豫商領(lǐng)袖后EMBA中心聯(lián)合舉辦的“豫商課堂---中小微企業(yè)融資之道”論壇活動在鄭州市黃河迎賓館會堂開講。 本人應(yīng)邀在講學(xué)中,以高科技企業(yè)為例,說明河南應(yīng)從政策扶持、創(chuàng)立創(chuàng)業(yè)基金、利用天使投資、VC和PE、政府引導(dǎo)基金及創(chuàng)新融資支持體系構(gòu)建等方面下手,支持技術(shù)創(chuàng)新類與科技類企業(yè),多方聯(lián)合破解高科技企業(yè)融資難:
1、協(xié)調(diào)股權(quán)融資與債權(quán)融資。高科技企業(yè)要根據(jù)自身處所的成長發(fā)展階段選擇股權(quán)還是債權(quán)融資,初期一般可以考慮股權(quán)融資,因不必考慮還本付息,引入的股權(quán)投資雖共享收益,但更重要的是共擔(dān)風(fēng)險,降低了高科技企業(yè)初期成本與風(fēng)險。
2、利用私募融資(PE),合理引入資本。但是高科技企業(yè)要根據(jù)自身所處的成長發(fā)展階段、融資目的(單純?nèi)谫Y、IPO等不同目的)合理選擇私募股權(quán)融資,并要對投資方多了解、多認(rèn)識、多協(xié)調(diào),在引入資金的同時,也引入戰(zhàn)略思路、管理方法、上下游發(fā)展機(jī)會等。要在傳統(tǒng)私募融資方式的基礎(chǔ)上,促進(jìn)規(guī)范運(yùn)作,并通過不斷培育孵化,為更高層次資本市場輸入做準(zhǔn)備。
3、利用風(fēng)險投資(VC),優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。既幫助高科技企業(yè)尋求最優(yōu)資本結(jié)構(gòu),提高企業(yè)價值,又降低財務(wù)風(fēng)險,使企業(yè)滿足銀行貸款所需的附加性契約限制條件,降低債權(quán)融資財務(wù)成本。
4、采取風(fēng)投+銀行借款的方式。一方面風(fēng)投對企業(yè)的嚴(yán)謹(jǐn)?shù)莫?dú)立調(diào)查和充分評估有助于銀行了解企業(yè)的技術(shù)水平和市場前景,提高了信息的對稱性,另一方面由于風(fēng)投資本進(jìn)入,企業(yè)實(shí)力進(jìn)一步增強(qiáng),在這二大因素作用下,銀行借款對高新技術(shù)企業(yè)融資的瓶頸基本消除。這一模式既可充分融入開發(fā)所需資金,又可滿足債權(quán)融資優(yōu)序要求,最大程度減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)。
5、采取擔(dān)保轉(zhuǎn)股權(quán)+銀行借款的方式。商業(yè)性擔(dān)保公司以極低的擔(dān)保費(fèi)用為貸款提供保證,企業(yè)則根據(jù)擔(dān)保公司優(yōu)惠的擔(dān)保費(fèi)用安排一定對價的股權(quán)期權(quán)。這一模式既低成本地解決了融資問題,又通過擔(dān)保風(fēng)險轉(zhuǎn)股權(quán)的方式實(shí)現(xiàn)了商業(yè)擔(dān)保公司的可持續(xù)發(fā)展。
6、盡量選擇組合融資方式。如有知識產(chǎn)權(quán)的,可以使用軟件著作權(quán)等無形資產(chǎn)從銀行處獲得足額貸款,最大限度地解決行業(yè)缺乏抵押物帶來的融資瓶頸。另外也可采取高新企業(yè)集合票據(jù)融資工具,等等。
河南經(jīng)濟(jì)“去糟泊育精華”才有更好的未來
在課后接受《和訊網(wǎng)》河南站記者專訪時表示:對于產(chǎn)能過剩的企業(yè),該關(guān)就關(guān),該倒閉就倒閉,集中力量構(gòu)建完善的創(chuàng)業(yè)融資支持體系,支持技術(shù)創(chuàng)新類與科技類企業(yè),河南經(jīng)濟(jì)“去糟泊育精華”后,才有更好的未來。
附件:
以下為采訪實(shí)錄:
和訊河南記者:河南乃至全國共同面臨產(chǎn)能過剩的問題,您覺得如何才能化解產(chǎn)能過剩?
朱耿洲博士:政府對企業(yè)要有取有舍,有保有壓,對于有些明顯產(chǎn)能過剩的企業(yè),該關(guān)就關(guān)。資金優(yōu)先匹配于富有活力的行業(yè)并收縮過剩行業(yè)的配額,是市場經(jīng)濟(jì)資源匹配的規(guī)律,但產(chǎn)能過剩的企業(yè)為什么會嚴(yán)重過剩?就是因為以前政府刺激經(jīng)濟(jì)的時候,大量資金投向了這些企業(yè),企業(yè)獲得了產(chǎn)業(yè)的調(diào)整的最佳機(jī)會,但政府老是做保姆,怕企業(yè)垮掉就不停給錢,還超額地給錢,導(dǎo)致企業(yè)放棄產(chǎn)業(yè)調(diào)整反而去擴(kuò)大規(guī)模,產(chǎn)能就過剩了。我個人覺得,對于產(chǎn)能過剩的企業(yè),該關(guān)就關(guān),該倒閉就倒閉。這就是市場經(jīng)濟(jì)對于供過于求的市場的淘汰和完善的自然過程。
除了淘汰明顯過剩的產(chǎn)能外,還有必要進(jìn)行產(chǎn)能技術(shù)升級。有一個“微笑曲線理論”,講的就是:產(chǎn)品前期的研發(fā)、技術(shù)開發(fā)和后期的銷售、品牌運(yùn)作的利潤空間是很大的,利潤最低的是中間的制造環(huán)節(jié)。所以希望產(chǎn)能過剩的產(chǎn)業(yè)進(jìn)行合理的深度的延伸,向前或者向后延伸,不要總是做利潤最薄的中間環(huán)節(jié)。集中轉(zhuǎn)型之后,依靠技術(shù)研發(fā)與創(chuàng)新,企業(yè)就可能絕處逢生。
如果擁有了創(chuàng)新,原本的過剩產(chǎn)業(yè)就可能變成新的行業(yè),那么新的資本和資源就愿意會再次進(jìn)入,這才是真正的升級。
政府應(yīng)大力扶持,可以成立“產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金”或者叫“產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金”。政府拿出一部分資源成立一個基金,再跟其他的投資基金結(jié)合起來,如果遇到技術(shù)領(lǐng)先的、創(chuàng)新的、有升級的企業(yè),政府投一部分,配套其他基金投入一部分,再通過銀行的貸款支持一部分,一個創(chuàng)新型企業(yè)就有機(jī)會發(fā)展起來。所以政府應(yīng)該多做引導(dǎo)的工作,而不是一味地保護(hù)那些落后的產(chǎn)能。
和訊河南:在創(chuàng)新方面以新開普(300248,股吧)、漢威電子(300007,股吧)等優(yōu)秀企業(yè)為代表的高科技類產(chǎn)業(yè)也在逐步發(fā)展,您認(rèn)為河南如何加大力度培育此類企業(yè)?
朱耿洲博士:科技類企業(yè)是屬于未來的企業(yè),擁有這些企業(yè)就意味著擁有未來,當(dāng)?shù)卣推髽I(yè)都要有眼光看到這類企業(yè)未來的價值,也要致力于培育這些代表未來的企業(yè),河南經(jīng)濟(jì)的未來才能更好。
在這方面,政府可以有很大的作為,首先,稅收的優(yōu)惠;其次,地方可以構(gòu)建產(chǎn)業(yè)園,或孵化基地,高科技企業(yè)進(jìn)駐后,辦公等各項費(fèi)用給予減免;再次,省市政府可以成立專注于高科技產(chǎn)業(yè)的風(fēng)險投資基金,或者叫創(chuàng)業(yè)投資基金,專門支持這些行業(yè)。
還可以引進(jìn)外部資本,在全世界范圍內(nèi)的成功經(jīng)驗就是,高科技企業(yè)想要發(fā)展,風(fēng)險投資資本的建立是個基礎(chǔ),是生存的土壤,所以高科技企業(yè)的發(fā)展離不開政府與社會風(fēng)投資本的共同支持?,F(xiàn)在世界上,包括國內(nèi),也有大量的風(fēng)險投資資本。我們從政策上可以引導(dǎo)、完善這些資本,使他們更快、更便利的進(jìn)入咱們河南,促成遍地開花。
例如深圳的南山區(qū),成立了一個私募股權(quán)經(jīng)濟(jì)園,里面有100-200家企業(yè)都是進(jìn)行私募股權(quán)投資的,在這里辦公,政府給你優(yōu)惠,最快給你審批,一條龍為你服務(wù),這樣就是筑巢吸引資本。這個環(huán)境形成,就利于高科技企業(yè)得到風(fēng)險投資資本,這個是最重要的,因為它解決了最難解決,也是最關(guān)鍵的種子資金問題。
如果企業(yè)能夠從種子期成長起來,有一定模型、基礎(chǔ)、乃至成品出來了,被外部的資本發(fā)現(xiàn)后,融資就很非常容易。風(fēng)投行業(yè)也正處于缺乏項目的階段,優(yōu)質(zhì)項目資源十分稀缺。最關(guān)鍵的還是最初研發(fā)期的培育,在這個時期,風(fēng)險投資和天使投資的作用是最為重要的。
企業(yè)成熟一點(diǎn)以后,可以引進(jìn)私募基金,可以鼓勵大量的企業(yè)或者個人支持對高科技的企業(yè)進(jìn)行創(chuàng)新研究,也就是天使投資。后面的出路很多,如成立科技銀行,包括去創(chuàng)業(yè)板、納斯達(dá)克上市等。
至此,我希望政府能夠?qū)iT設(shè)計構(gòu)建一個完善的創(chuàng)業(yè)融資支持體系,去扶持種子期的高科技類創(chuàng)新型企業(yè),這應(yīng)該是一個系統(tǒng)工程,不是頭疼醫(yī)頭,腳痛醫(yī)腳。要把這個體系作為政府的未來工程,未來河南的振興工程、發(fā)展工程去投入、去規(guī)劃、去建設(shè)。這樣河南高科技企業(yè)就會得到更好更快的發(fā)展,河南經(jīng)濟(jì)的明天也會更好。