中國企業(yè)“海外抄底”：西邊的太陽快要落山了 （企業(yè)戰(zhàn)略管理思考之46） 陳竹友 注：本文稿為《徽商》財經(jīng)雜志特約稿件，轉載務必注明作者和出處。 人生如棋局，變幻莫測；商場如戰(zhàn)場，波譎云詭。 有著近300年成熟市場經(jīng)濟運作經(jīng)驗的西方人，也許從來就沒有把只有30年開放經(jīng)驗的中國商人當成是同一級別的競爭者。當昨天還手捧西方經(jīng)典，開口閉口西方經(jīng)營模式，對西方商業(yè)領袖奉若神明、頂禮膜拜的中國商界“新人”，突然間坐到了和西方人平起平坐的談判桌上，并且討論的主題居然是收購西方企業(yè)時，不僅是西方人難以接受，就連中國人自已恐怕也一時難以適應身份的換位和地位的顛倒。 這是這次國際金融危機給中國人設計的商業(yè)情境，它正在悄悄地演譯著一場中國商人“走出去”的戰(zhàn)略傳奇。一段振奮人心的開場白之后，一個未知的結局，值得所有人對這場中國企業(yè)“海外抄底”的故事充滿期待。 故事才剛剛開始。 形勢篇：西邊的太陽快要落山了 2008年由美國“兩房”引發(fā)的國際金融危機，不是人類歷史上的第一次經(jīng)濟危機，也不可能是這個世界的最后一次經(jīng)濟危機，但它卻是人類有文字記載以來損失最嚴重的、波擊范圍最大的一次金融危機。它的發(fā)生足以讓剛剛進入國際貿易體系的中國經(jīng)濟界引為警醒，足以讓所有的中國商人產(chǎn)生敬畏。幸運的是很多中國商人都讀過馬克思的《資本論》，都知道市場經(jīng)濟的薄弱點和資本主義制度的軟肋所在，但是很多西方人可能至今都未必了解資本論的觀點。 從1643年荷蘭的“郁金香案”到去年的美國“兩房”；從席卷半個世界的“東印度公司”到寬不足11米、長不過1/3英里的曼哈頓區(qū)華爾街；從亞當斯密“無形的手”到哈耶克、弗里德曼的“新自由主義市場經(jīng)濟理論”。無論從資本主義制度的產(chǎn)生、發(fā)展和延革的歷史軌跡，還是從資本主義市場經(jīng)濟理論形成的路徑來看，我們似乎可以看出資本主義市場經(jīng)濟的某種運行的軌跡，幾乎所有奉行資本主義制度國家的經(jīng)濟都隨著“經(jīng)濟低迷-新經(jīng)濟增長點出現(xiàn)-投資過度-泡沫化加劇-經(jīng)濟危機爆發(fā)-經(jīng)濟再度低迷-新的增長點再次出現(xiàn)”的軌跡周而復始地運行著。每一個研究資本主義經(jīng)濟規(guī)律的人都可以輕易地看到這一點，但沒有人能夠改變它。其中既有制度本身的原因，更多的卻是人性使然殊途同歸的必然結果。 我們無法改變規(guī)律，我們只期望能順勢而為。 從1929年美國走出經(jīng)濟危機陰影的歷史事實可以看出，美國所采取的措施從來都是以“美國利益高于一切”的宗旨為原則的，包括羅斯?？偨y(tǒng)采取的美元貶值等一系列措施在內均是如此。2009年4月1日在倫敦舉行的G20會議中，以美國為代表的發(fā)達國家所提出的“注資”計劃和以中國為代表的發(fā)展中國家提出的“國際貨幣應與國家主權脫離”的基調形成了金融危機之后世界經(jīng)濟兩大利益團體不同的發(fā)展訴求。一方面是美國對美元地位的誓死捍衛(wèi)，另一方面是人民幣爭取國際地位的不懈努力。顯然，為了各自的利益雙方都將采取相應的措施應對競。中國方面所采取的策略是與周邊多個國家達成貨幣互換協(xié)議，積極的人民幣國際地位提升策略，以及相對于美元貶值風險規(guī)避的措施方法等。 而美國所采取的措施卻另人擔憂，首先美聯(lián)儲從金融危機爆發(fā)時起連續(xù)多次宣布的高達4.45億美元的美國國內 “有毒資產(chǎn)”收購和允許全美商業(yè)銀行利用 “資產(chǎn)”融資貸款等一系列金融措施中可以看出,美元貶值和美元“注水”似乎已成定局。由此引發(fā)的全球范圍內的大宗商品、能源、物資，包括石油、鐵礦、黃金等價格都有可能重回甚至突破2007年的最高價位。由美元貶值引發(fā)的全球性通貨膨脹，以及通貨膨脹引發(fā)的全球性戰(zhàn)略物資價格再度高企將是2010年的經(jīng)濟主題。而這一點對于資源依賴型的中國經(jīng)濟以及中國實體來說無疑是致命的二度重擊。它給剛剛進入國際經(jīng)濟體系的中國經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略的進一步推動設置了新的壁壘；同時也對中國實體經(jīng)濟的快速發(fā)展增添了難以逾越的障礙和難題。 當轉型和創(chuàng)新只能成為中國企業(yè)突圍的口號，卻無法讓中國企業(yè)滿足生存、發(fā)展以及利益的現(xiàn)實回報預期，而中國內需市場又無法承接產(chǎn)能過剩的商品轉移時；當中國大部分企業(yè)還處在低水平、低附加值的產(chǎn)業(yè)鏈末稍從事制造加工地位，占據(jù)中國GDP30%的出口貿易市場又因金融危機突然萎縮時；中國企業(yè)所面臨的發(fā)展困局是前所未有的，產(chǎn)能過剩所引發(fā)的產(chǎn)業(yè)火拼、行業(yè)火拼乃至企業(yè)火拼只能意味著兩敗俱傷！國內“藍海”未現(xiàn)，國外企業(yè)“差錢”。二者權衡之下，“海外抄底”成為中國企業(yè)界熱議的話題和追逐的熱點也就順理成章了。 但是，如果我們拋開這些“海外抄底”的動機和動因，理性地站到企業(yè)經(jīng)營的角度，客觀地分析內外部經(jīng)濟環(huán)境和企業(yè)自身發(fā)展能力時，我們卻不得不提出這樣的一個疑問： 如今中國企業(yè)的“海外抄底”熱潮會否和十年前中國企業(yè)“國際化戰(zhàn)略”熱潮一樣，因急功近利、盲目樂觀，而導致功敗垂成、折戟沉砂呢？ 計戰(zhàn)篇：所有已經(jīng)發(fā)生的，都是形而下的 自2008年開始，中國企業(yè)海外并購突然之間成為了國際經(jīng)濟的新聞焦點。全球最大的財經(jīng)信息供應商Reuters（湯森路透集團）發(fā)布報告稱，在全球跨境商業(yè)并購同比下降35%的情況下，中國企業(yè)的海外收購總額卻上漲了40%，并購總金額累計超過200億美元，僅次于德國，排名世界第二。 另據(jù)中國國家商務部的官方統(tǒng)計資料：2008年中國企業(yè)海外并購金額是2002年海外并購金融的102倍！特別在2009年2月份以后，中國企業(yè)的海外并購更是風起云涌、勢不可擋。以中鋁注資力拓195億美元失敗為開局，湖南華菱鋼鐵成功收購了世界第四大鐵礦石供應商FMG公司股權，成為該集團第二大股東；鞍鋼集團入股Gindalbie礦產(chǎn)企業(yè)；中國五礦100%收購OZ公司；中石油收購45.51%新加坡石油股份；中石化72.4億美元收購Addax石油公司股權…… 分析上述幾起中國企業(yè)海外并購案，我們可以發(fā)現(xiàn)一個共同特征。那就是這些“抄底”企業(yè)的抄底對象幾乎無一例外都把能源、礦產(chǎn)等作為海外并購的主要目標。很顯然，這些做法是中國當今經(jīng)濟發(fā)展現(xiàn)狀和企業(yè)生存現(xiàn)況所決定的。長期以來，中國經(jīng)濟的發(fā)展過度依賴于資源轉換和簡單的資源再加工，我們在企業(yè)創(chuàng)新能力和核心競爭力方面遠遠落后于西方。而西方資本正是瞄準了中國企業(yè)的這一致命軟肋，拚命地哄抬價格謀取暴利，石油如此、鐵礦石如此、多晶硅如此、農資鉀肥如此、木材木料如此、大豆花生如此…… 當這些聯(lián)合資本因金融危機而出現(xiàn)資金鏈條斷裂或資金緊張時，缺口出現(xiàn)了。中國企業(yè)借機攻入國際產(chǎn)業(yè)鏈的上游，掌握主要物資的部分控制權，爭奪國際定價權和話語權似乎是最好不過的時機。但是，我們所做的一切卻只能解決今天的問題，很難解決明天和后天的問題。中國企業(yè)所表現(xiàn)出來的短視和投機心理，瘋狂和占便宜的心態(tài)遠勝于立足企業(yè)長足戰(zhàn)略的發(fā)展需要。如果中國企業(yè)仍局限于這一眼前利益而忽略長遠的戰(zhàn)略，未做周密的未雨綢繆的整體謀劃，這一役的勝利也只能是形而下的、短暫的和局部的勝利。 中鋁力拓事件是個非常典型的代表，力拓寧愿賠償1.95億美元的補償費而最終放棄和中鋁的合作，不僅表現(xiàn)出力拓意欲長久壟斷對華鐵礦石控制權的野心，同時也反映部絕大部分西方資本操縱下的財團公司的“救火”心態(tài)。他們的本意根本就不是要出售公司股權和既得的利益，當時機稍有好轉，或他們的內部資金稍加緩解時，所謂的“合作”就會立即終止。兩者的博弈重回原有的態(tài)勢，才是西方企業(yè)最本質的真實需求。 如果中國企業(yè)不跳出這一怪圈，不從產(chǎn)業(yè)鏈低價值的制造加工環(huán)節(jié)中有效脫離的話，中國經(jīng)濟的發(fā)展和企業(yè)長遠的利益必將永遠地受制于人。 廟算篇：國際產(chǎn)業(yè)鏈中暗藏玄機 《孫子兵法》云：“夫未戰(zhàn)而廟算勝者，得算多也，未戰(zhàn)而廟算不勝者，得算少也”。曹操對“廟算”的注解是“選將、量敵、度地、料卒”，古代軍事家對戰(zhàn)略的理解已經(jīng)深刻到理論與實戰(zhàn)相結合的高端水平。對于身處國際競爭環(huán)境背景下的中國企業(yè)來說，把量敵、度地和料卒三大要素作為海外并購的戰(zhàn)略條件充分考慮，并運用到產(chǎn)業(yè)鏈的高度進行謀劃，是中國企業(yè)家目前最需要重視的、最迫切的戰(zhàn)略課題。 分析中國企業(yè)在國際產(chǎn)業(yè)鏈中所處的戰(zhàn)略地位以及產(chǎn)業(yè)鏈的核心環(huán)節(jié)，就可以找出中國企業(yè)海外并購的方向和戰(zhàn)略關鍵點。以光伏太陽能產(chǎn)業(yè)為例：太陽能光伏產(chǎn)業(yè)的主要原材料，來源于石英砂提煉出來的高純度多晶硅；多晶硅進行高技術切割后變成硅片；把硅片組裝成太陽能發(fā)電組件或成套設備；用成套設備發(fā)電產(chǎn)生電力；再通過供電部門的電網(wǎng)銷售給用戶。這一連串的過程形成了光伏太陽能的“產(chǎn)業(yè)鏈”，在這個鏈條里，每一個環(huán)節(jié)的推進都會產(chǎn)生新的價值，每一增值環(huán)節(jié)被稱之為“價值增長點”。 中國光伏太陽能企業(yè)在國際產(chǎn)業(yè)鏈中所處的戰(zhàn)略位置，如下圖。 多晶硅 提煉 硅片切割 核心部件 太陽能組裝 供電電網(wǎng) 用電客戶 國外控制 國外控制 中國制造 圖-1：光伏太陽能國際產(chǎn)業(yè)鏈與中國光伏企業(yè)所處的地位 通過圖表，我們可以清晰地看出被稱為“推動21世紀世界經(jīng)濟新增長點”的光伏太陽能產(chǎn)業(yè)的國際產(chǎn)業(yè)鏈情況，以及中國光伏企業(yè)在其中所占的地位。 中國光伏企業(yè)面臨著“兩頭在外、中間過?！钡膶擂尉置??！皟深^在外”指的是中國光伏太陽能生產(chǎn)所依賴的主要原材料和核心組裝部件生產(chǎn)技術95%依賴于國外進口，如核心原材料多晶硅的定價權和控制權，多晶硅切割技術、薄膜太陽能制作技術、多晶硅印刷技術等都掌握在少數(shù)發(fā)達國家的手中。多晶硅價格從最早的40美元/公斤曾經(jīng)在一年內上漲到160多美元/公斤，使得處在中間環(huán)節(jié)的中國光伏組裝企業(yè)深受其害；導致這一結果的真正原因，并不是中國沒有提煉多晶硅所需的原材料，而是因為中國沒有掌握從石英砂中提取高純度多晶硅的核心技術。 中國光伏企業(yè)產(chǎn)品的銷售市場95%也同樣依賴于西方國家。當國外市場萎縮或控制之后，中國光伏企業(yè)立刻陷入了癱瘓狀態(tài)。 “中間過?！敝傅氖侵袊夥髽I(yè)主要集中在太陽能電池板的生產(chǎn)組裝環(huán)節(jié)，這一環(huán)節(jié)內集中了大量的投資，導致生產(chǎn)產(chǎn)能嚴重過剩。金融危機后，中國光伏太陽能企業(yè)生產(chǎn)設備閑置率高達50%，其產(chǎn)能過剩和“窩內斗”的殘酷程度可想而知。 中國光伏企業(yè)的生存現(xiàn)狀，代表了中國絕大多數(shù)以“加工制造”為定位的企業(yè)實體普遍存在的現(xiàn)實。在此情況下，與其在原材料上拚命“抄底”，不如在原材料加工技術上有所突破。而掌握了產(chǎn)業(yè)鏈中的核心關鍵技術和主要銷售市場就顯得尤其重要！ 即使在傳統(tǒng)行業(yè)，這種戰(zhàn)略思維同樣有效。比如紡織業(yè)，中國過剩的生產(chǎn)能力依賴于日本和韓國先進的生產(chǎn)設備，依賴臺灣和日本提供的高質量的經(jīng)紗、緯紗等原材料，依賴于發(fā)達國家的一流的品牌代加工訂單和強大的市場占有率。如果我們抄的是制造裝備核心技術的底，抄的是原材料先進生產(chǎn)工藝技術的底，抄的是國際市場占有率和渠道品牌的底，遠比抄有形資源占有比例的底有高明得多。 中國大型國有企業(yè)“海外抄底”，代表了中國國家經(jīng)濟戰(zhàn)略的總體發(fā)展方向，它從國家能源安全、戰(zhàn)略資源獲取的角度出發(fā)，更多考慮了政治因素和國家利益，這一計劃需要寵大的資金支持和足夠的政治背景作為支撐。對于絕大多數(shù)中小企業(yè)來說，能源抄底既不現(xiàn)實，也難實現(xiàn)。即使中鋁和力拓合作成功，中鋁力拓簽訂的長期協(xié)議所帶來的價格優(yōu)惠也很難惠及到中國普通的中小企業(yè)。 中國中小企業(yè)“海外抄底”，則應該更多考慮到企業(yè)自身因素和未來發(fā)展的戰(zhàn)略需求，包括企業(yè)戰(zhàn)略擴張能力、核心競爭能力的不足和補充，產(chǎn)業(yè)鏈地位提升與競爭力增強，以及產(chǎn)業(yè)內核心關鍵的技術獲取等。既有眼前的現(xiàn)實利益，又要兼顧長遠的發(fā)展目標；既要避開大型企業(yè)博弈的主戰(zhàn)場，又要圖謀發(fā)掘自我生存的新藍海。 謀攻篇：布滿鮮花的并購陷阱 改革開放以后的中國企業(yè)，在“吸引外資”和“借雞生蛋”時頻頻“中招”，最根本的原因在于中國企業(yè)家對國外資本的認識不足和對國際商業(yè)操作經(jīng)驗的欠缺。 當“海外抄底”成為中國企業(yè)進軍國際市場“千載難逢”的機遇時，由于中國企業(yè)家對國外經(jīng)濟環(huán)境的認識不足和對跨國并購管理經(jīng)驗的欠缺，而再度引發(fā)國人的擔憂是不無道理的。根據(jù)國家商務部的資料顯示：2008年，我國企業(yè)海外并購的損失就高達2000億元人民幣。 在歷年來中國企業(yè)海外擴張并購的案例中，中國企業(yè)并購失敗的原因大致如下： 一、政府干預：除中鋁力拓并購案受到澳方政府的幕后干預以外，2008年中國平安收購富通集團而招致157億美元巨虧，同樣是比利時政府和荷蘭政府涉足干預的結果。在富通集團倒閉時，比荷兩國政府強行征收富通集團在荷蘭的全部很行業(yè)務，比利時政府也出面與巴黎銀行達成股權互換協(xié)議。這些協(xié)議都是由兩國政府一手包辦并強迫富通董事會簽字的。在西方國家的很多商業(yè)領域內，都有政府直接干預或財團支撐下的政府操控身影。比如金融行業(yè)、能源行業(yè)、鋼鐵行業(yè)、高科技行業(yè)、裝備制造行業(yè)等等，這些行業(yè)往往代表著某國政府和某幾些財團的利益，一旦并購涉及到他們的長遠利益時，政府出面干預的機率就會大大增加。 二、專業(yè)不足：四川騰中收購悍馬事件一時間喧囂塵上，出乎意料的是輿論幾乎一邊倒地不看好這宗“大買賣”。一方面悍馬用3億美元出售的僅僅是“品牌使用權”而不是“品牌所有權”，即使騰中收購成功也僅僅獲得了悍馬汽車在中國年銷售69輛的品牌使用資格而已；另一方面悍馬汽車的軍工生產(chǎn)技術和30多個國家的銷售市場并未出售，騰中拿出3億美元倒底能買來什么？這個案例提醒我們，中國企業(yè)在跨國并購中所欠缺的絕絕不僅僅是行業(yè)所需的專業(yè)知識，我們還欠缺諸如戰(zhàn)略管理知識、國際化運營知識、市場控管經(jīng)驗和競爭對手分析等等，這些方面的專業(yè)和能力還都遠遠不夠。 三、當?shù)胤珊蛣诠けＷo：在國際資本對華投資中，因中國企業(yè)不了解相關法律，或不重視法律對自我的保護而招致?lián)p失的案例比比皆是。比如在達能注資“樂百氏”時所設計的法律陷阱就讓樂百氏的創(chuàng)始人何伯權最終被達能掃地出門；娃哈哈的官司起因也是因宗慶厚“未注意到”法律文本中的某項條款而導致的災難性重創(chuàng)。 除此之外，中國企業(yè)在國外并購時經(jīng)常忽略一個關鍵的法律問題，即國外對當?shù)貑T工的法律保護和經(jīng)濟賠償?shù)扔残砸?guī)定。海爾在美國建立工廠的“綠地投資”曾經(jīng)受到過美國勞工組織的抵制和反彈；聯(lián)想在國際化運作過程中也深受國外勞工組織的要挾和當?shù)赜霉ぶ贫鹊闹萍s； TCL在收購AT&T時，更是被法律陷阱和勞工關系拖進了雙重深淵。由于李東生的盲目和激進，在和對方勿忙簽約后才發(fā)現(xiàn)，TCL并未獲得AT&T手機的核心生產(chǎn)技術、銷售渠道和國際市場。他除了獲得一個合資公司的名義之外，剩下的就只有AT&T遺留下的巨額債務和3000多名高薪但不能輕易辭退的外籍員工。為此，TCL每年都要付出了數(shù)億美元用來填補這個巨大的窟窿，自已的股票也因為這個并購案的失敗而變成了“ST”。 除此之外，中國企業(yè)的海外并購還需要考慮并購后退出機制的設置、文化傳統(tǒng)的沖突、觀念價值的融合，以及國際化運營管理等諸多問題。就象成思危老先生指出的那樣，海外并購絕不能抱著“占便宜”的心態(tài)，它的前提條件是知已知彼，“必須徹底了解對方的情況，特別是了解所在國家的法律、傳統(tǒng)等才能夠成功。在并購以后，還要能夠做到買得進，管得住，推得出”。 否則，這一場轟轟烈烈的中國企業(yè)海外抄底熱，很有可能會演變寫在MBA教科書上的失敗案例。 作者：陳竹友，管理暢銷書《企業(yè)成長密碼》作者。中國企業(yè)發(fā)展能力研究中心主任研究員， 企業(yè)發(fā)展能力體系管理咨詢理論創(chuàng)始人，北京大學管理案例研究中心特聘講師，清華大學高級總裁研修班客座教授，中國華僑大學商學院客座教授， 上海影響力、北京慧泉天行健、上海德魯克、杭州千匯、深圳確利達、福建德力、安徽商曌等四十余家著名管理咨詢首席戰(zhàn)略管理咨詢師、企業(yè)管理培訓師。 主講課程：《企業(yè)密碼-構建企業(yè)發(fā)展能力的基因戰(zhàn)略》、《企業(yè)基因戰(zhàn)略-構建企業(yè)未來的競爭優(yōu)勢》、《企業(yè)領導者必備的八大能力》、《戰(zhàn)略績效與目標管理》、《團隊執(zhí)行力》、《執(zhí)行領導力》、《團隊突破2+3》、《管理藝術與管理文化》以及“中國咨詢師資格認證戰(zhàn)略管理系列課程”等。 聯(lián)系方式： e-mail:hmchen007@163.com https://www.51glzx.com