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陳毓慧:陳毓慧老師推薦：理財觀察：買指數(shù)基金分級產(chǎn)品可多賺三五斗

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2016-01-20 9566

銀行培訓師陳毓慧老師推薦：作為一種被動投資的良好工具，指數(shù)基金受到不少投資者的喜愛，也是機構進行資產(chǎn)配置的重要組合工具。近幾年隨著分級指數(shù)基金的發(fā)展，部分品種也日漸活躍。分級指數(shù)基金成為投資者的一種不錯選擇，不僅能收獲跟蹤指數(shù)的收益，還能有意外的驚喜。在場內(nèi)整體溢價時，投資者可獲得額外的溢價收益。

分級指數(shù)基金也是指數(shù)基金的一種類別，發(fā)端于2009年成立的國投瑞銀瑞和300指數(shù)分級，經(jīng)過近幾年的發(fā)展，數(shù)量已突破30只。與普通開放式指數(shù)基金相比，該類品種在普通開放式母基金外，進行分級運作增加了場內(nèi)上市的A、B兩類子份額。

目前主流的分級指數(shù)基金模式是，母基金可進行申贖并可轉換為場內(nèi)A、B份額進行買賣，而場內(nèi)A、B份額也可合并為母基金進行申贖。由于場內(nèi)子份額是以市價進行買賣，而母基金是按照凈值申贖，這兩者之間并不總是等同，就會形成折溢價。

分級指基的折溢價，不僅為套利資金提供了投資機會，也為分級指數(shù)基金的投資者帶來獲得額外收益的機會。以分級基金作為指數(shù)基金持有的投資者，可將指數(shù)基金拆分到場內(nèi)的A、B份額，較普通指基多了交易功能，一旦市場溢價即可在二級市場賣出，并馬上按凈值申購母基金。

這種場內(nèi)賣出，再申購母基金獲得額外溢價收益的方式，通常是在交易尾盤時間進行。因為在尾盤時，母基金的當天凈值基本確定，投資者可根據(jù)母基金跟蹤指數(shù)大致判斷母基金凈值與二級市場差價。當場內(nèi)整體高溢價時，只要溢價率超過交易成本，即可賣出兩類子份額并馬上申購母基金。

以鵬華中證A股資源指數(shù)分級為例，該基金今年已有17次溢價率超過2%，其中7次超過5%。據(jù)了解，該基金100萬以下的申購費率為1.2%，加上場內(nèi)賣出交易費率按照0.1%計算，交易成本為1.3%。以這17次溢價來算，扣除交易費率，投資者可獲得溢價額外收益高達59個百分點。

值得注意的是，鵬華中證A股資源指數(shù)分級的高溢價，集中出現(xiàn)在6月底以來。該基金今年以來出現(xiàn)大幅下跌，在6月底后面臨向下不定期折算。

今年3月7日上市的國泰國證房地產(chǎn)分級，今年以來也多次出現(xiàn)高溢價，該基金今年以來有15次整體溢價率超過2%。該基金50萬以下的申購與賣出費率合計為1.1%，為投資房地產(chǎn)指數(shù)的投資者也提供了不少額外收益，約47個百分點。

專業(yè)人士表示，投資分級指基獲額外收益，一方面要投資一些有特色、活躍的分級指基品種，同時該基金跟蹤指數(shù)為投資者看好；為獲得額外收益，在相對活躍容易出現(xiàn)溢價的時點，比如面臨下折杠桿倍數(shù)較大或是跟蹤指數(shù)行業(yè)出現(xiàn)大漲等時點，場內(nèi)容易整體溢價。

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