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陳毓慧:陳毓慧老師推薦指數(shù)基金知識(shí)

銷(xiāo)售技巧

2016-01-20 9557

銀行培訓(xùn)師陳毓慧老師推薦：

一、什么是指數(shù)基金？

指數(shù)型基金(Index Fund)是一種以擬合目標(biāo)指數(shù)、跟蹤目標(biāo)指數(shù)變化為原則，實(shí)現(xiàn)與市場(chǎng)同步成長(zhǎng)的基金品種。

指數(shù)型基金的操作，是按所選定指數(shù)(例如美國(guó)標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)、日本日經(jīng)225指數(shù)、臺(tái)灣加權(quán)股價(jià)指數(shù)、上證指數(shù)、滬深300指數(shù)、中證100指數(shù)等)的成份股在指數(shù)所占的比重，選擇同樣的資產(chǎn)配置模式投資，力求股票組合的收益率擬合該目標(biāo)指數(shù)所代表的資本市場(chǎng)的平均收益率。理論上來(lái)講，指數(shù)基金的運(yùn)作方法簡(jiǎn)單，只要根據(jù)每一種證券在指數(shù)中所占的比例購(gòu)買(mǎi)相應(yīng)比例的證券，長(zhǎng)期持有即可。

對(duì)于純粹的被動(dòng)管理式指數(shù)基金，基金周轉(zhuǎn)率及交易費(fèi)用都比較低，管理費(fèi)也趨于最小。這種基金不會(huì)對(duì)某些特定的證券或行業(yè)投入過(guò)量資金，一般會(huì)保持全額投資而不進(jìn)行市場(chǎng)投機(jī)。當(dāng)然，不是所有的指數(shù)基金都嚴(yán)格符合這些特點(diǎn)，不同具有指數(shù)性質(zhì)的基金也會(huì)采取不同的投資策略。

二、指數(shù)基金有哪些特點(diǎn)？

第一，它是以獲得與市場(chǎng)指數(shù)收益相同的回報(bào)為投資目標(biāo)。

第二，它按照指數(shù)構(gòu)成的一攬子股票的品種和比例來(lái)構(gòu)建組合，即采取所謂的“復(fù)制”指數(shù)的辦法。

第三，它一般實(shí)行購(gòu)買(mǎi)并持有的方式，除了跟隨指數(shù)進(jìn)行樣本變更之外，不輕易調(diào)整組合?？偟膩?lái)說(shuō)，其采用的是一種被動(dòng)式的投資方式。

三、指數(shù)基金有哪些分類(lèi)？

(一) 指數(shù)基金按復(fù)制方式可分為：

1、完全復(fù)制型指數(shù)基金：力求按照基準(zhǔn)指數(shù)的成分和權(quán)重進(jìn)行配置，以最大限度地減小跟蹤誤差為目標(biāo)。屬于完全意義上的指數(shù)基金。

2、增強(qiáng)型指數(shù)基金：在將大部分資產(chǎn)按照基準(zhǔn)指數(shù)權(quán)重配置的基礎(chǔ)上，也用一部分資產(chǎn)進(jìn)行積極的投資。其目標(biāo)為在緊密跟蹤基準(zhǔn)指數(shù)的同時(shí)獲得高于基準(zhǔn)指數(shù)的收益。

增強(qiáng)型指數(shù)基金在跟蹤指數(shù)的同時(shí)也加入了積極投資的成分以期戰(zhàn)勝市場(chǎng)，在提高收益預(yù)期的同時(shí)，也在一定程度上增加了風(fēng)險(xiǎn)與成本。

(二) 指數(shù)基金按交易機(jī)制可分為：

1、封閉式指數(shù)基金：可以在二級(jí)市場(chǎng)交易，但是不能申購(gòu)和贖回。

2、開(kāi)放式指數(shù)基金：它不能在二級(jí)市場(chǎng)交易，但可以向基金公司申購(gòu)和贖回。

3、指數(shù)型ETF：可以在二級(jí)市場(chǎng)交易，也可以申購(gòu)、贖回，但申購(gòu)、贖回必須采用組合證券的形式。

4、指數(shù)型LOF：既可以在二級(jí)市場(chǎng)交易，也可以申購(gòu)、贖回。

(三) 指數(shù)基金按所跟蹤指數(shù)對(duì)應(yīng)的資產(chǎn)類(lèi)型或投資區(qū)域可分為：

例如，在美國(guó)根據(jù)所跟蹤指數(shù)涉及的資產(chǎn)類(lèi)別不同可以將指數(shù)基金分成股票指數(shù)基金、債券指數(shù)基金、不動(dòng)產(chǎn)指數(shù)基金等;又如股票指數(shù)基金可以根據(jù)投資區(qū)域的不同進(jìn)行劃分，如美國(guó)標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)基金、英國(guó)金融時(shí)報(bào)100指數(shù)基金、日本日經(jīng)指數(shù)基金等等。

目前的指數(shù)基金以股票基金為主，根據(jù)基金所跟蹤的股價(jià)指數(shù)的特點(diǎn)可以進(jìn)一步細(xì)分為以下幾種類(lèi)型：

1、綜合型的指數(shù)基金。綜合型指數(shù)基金是目前市場(chǎng)中見(jiàn)得最多、也最為典型的指數(shù)基金，其以市場(chǎng)中某一反映全市場(chǎng)狀況的綜合性指數(shù)作為跟蹤標(biāo)的，如上證指數(shù)、深證成指、滬深300指數(shù)、上證180指數(shù)、深證100指數(shù)以及國(guó)際上著名的道瓊斯工業(yè)平均數(shù)、標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)等，都屬于綜合型的指數(shù)。由于這些綜合性的指數(shù)反映的是整個(gè)市場(chǎng)的平均收益，不僅具有非常強(qiáng)的市場(chǎng)代表性，也充分分散了個(gè)股的風(fēng)險(xiǎn)，所以這類(lèi)綜合型指數(shù)基金也就成了指數(shù)基金的主流品種。

2、按照板塊分類(lèi)的局部型指數(shù)基金。這一類(lèi)的指數(shù)基金以反映市場(chǎng)中某一板塊的指數(shù)作為跟蹤對(duì)象，其中最常見(jiàn)的是按上市公司的規(guī)模分類(lèi)的指數(shù)，以及其所對(duì)應(yīng)的基金，也就是大盤(pán)股指數(shù)基金、中盤(pán)股指數(shù)基金和小盤(pán)股指數(shù)基金。另外還有一種較為常見(jiàn)的是按投資目標(biāo)進(jìn)行區(qū)分的指數(shù)基金：按投資目標(biāo)的風(fēng)格類(lèi)型進(jìn)行劃分，可以將股票分為價(jià)值型或成長(zhǎng)型股票，于是也就有了價(jià)值型指數(shù)基金與成長(zhǎng)型指數(shù)基金。

3、行業(yè)指數(shù)基金。某些股價(jià)指數(shù)可以是描述某一特定行業(yè)上市公司股價(jià)的變化情況，由此就產(chǎn)生了各種類(lèi)型的行業(yè)指數(shù)，以這些行業(yè)指數(shù)作為跟蹤目標(biāo)的指數(shù)基金就是行業(yè)指數(shù)基金。

4、混合型指數(shù)基金。這一類(lèi)的基金是上述幾種類(lèi)型的組合，也就是將上述的行業(yè)或板塊進(jìn)行復(fù)合后作為標(biāo)的指數(shù)的指數(shù)基金。

四、如何選擇指數(shù)型基金？

可以從四個(gè)方面來(lái)選擇一只好的指數(shù)基金：

第一，要選擇一個(gè)好的指數(shù)。

因?yàn)橹笖?shù)基金就是投資指數(shù)的，所以指數(shù)的好壞對(duì)于指數(shù)基金非常重要。

什么是一個(gè)好指數(shù)？并不是說(shuō)某一階段，漲得最高它就是好的指數(shù)。我國(guó)證券市場(chǎng)有上海和深圳兩個(gè)交易所，也經(jīng)常出現(xiàn)深強(qiáng)滬弱或者深弱滬強(qiáng)的情況。有可能今年深圳表現(xiàn)好、明年上海表現(xiàn)好，也可能今年中小板指數(shù)表現(xiàn)好，明年可能是上證50指數(shù)表現(xiàn)好。在“深強(qiáng)滬弱”或“滬強(qiáng)深弱”輪動(dòng)的情況下，選擇一個(gè)涵蓋深圳和上海兩個(gè)市場(chǎng)的指數(shù)可能是更好、更穩(wěn)定的選擇。

滬深300指數(shù)既包含深圳的股票又包含上海的股票，是一個(gè)全市場(chǎng)指數(shù)，能夠代表整個(gè)中國(guó)證券市場(chǎng)，代表中國(guó)經(jīng)濟(jì)的未來(lái)發(fā)展。

可以從另外一個(gè)角度來(lái)佐證滬深300是一個(gè)好的指數(shù)。滬深300指數(shù)已被確立為我國(guó)第一個(gè)股指期貨的標(biāo)的指數(shù)，因其具有高度的代表性。從國(guó)際上看，只要哪一個(gè)指數(shù)被確立為股指期貨的標(biāo)的指數(shù)，這個(gè)指數(shù)就將成為這個(gè)國(guó)家的主流指數(shù)。例如，美國(guó)在1982年以前，標(biāo)普500指數(shù)是一個(gè)知名度并不高的指數(shù)，大家看的都是道瓊斯工業(yè)股票指數(shù)。但是隨著1982年標(biāo)普500指數(shù)被確定為股指期貨的標(biāo)的指數(shù)后，標(biāo)普500成為整個(gè)美國(guó)證券市場(chǎng)的象征?，F(xiàn)在美國(guó)市場(chǎng)有將近一半的指數(shù)基金是跟蹤標(biāo)普500的，可見(jiàn)標(biāo)普500的重要性。在日本也有相同的發(fā)展。日本在1988年大阪交易所推出日經(jīng)25股指期貨之前，日本的投資者看的是東京交易所指數(shù)。但隨著1988年大阪交易所推出日經(jīng)225之后，日經(jīng)225就成為日本市場(chǎng)的主流指數(shù)。在滬深300被確定為股指期貨標(biāo)的指數(shù)之后，市場(chǎng)上已有多只跟蹤滬深300的指數(shù)基金，市場(chǎng)占有率高，未來(lái)可能還會(huì)有更多的滬深300指數(shù)基金發(fā)行。滬深300指數(shù)將成為中國(guó)的主流指數(shù)。

第二，要選擇一個(gè)跟蹤誤差低、跟蹤指數(shù)準(zhǔn)確的基金。

指數(shù)基金必須要很好地跟蹤指數(shù)。跟蹤指數(shù)的效果越好，就越能達(dá)到投資目的。比如說(shuō)某一階段的反彈，指數(shù)漲了30%，如果基金的跟蹤效果非常好的話，其收益率也是30%，但如果跟蹤效果差，可能只漲了25%或者28%，那么這個(gè)時(shí)候可能投資者的收益就會(huì)沒(méi)有達(dá)到原來(lái)的預(yù)期。投資人可以通過(guò)第三方的評(píng)價(jià)數(shù)據(jù)看到哪一個(gè)指數(shù)基金跟蹤效果更好。

第三，成本要低。

指數(shù)基金最大的優(yōu)勢(shì)之一就是成本低，所以要選擇管理費(fèi)等收費(fèi)最低的基金。基金管理人和托管人收取的成本越低，意味著留給投資人的收益會(huì)越高。所以同樣買(mǎi)指數(shù)基金，比如同樣是跟蹤滬深300，為什么不買(mǎi)一個(gè)運(yùn)作成本更便宜的基金呢？

第四，規(guī)模越大越好。

很多投資者可能有不同的觀點(diǎn)，可能會(huì)覺(jué)得買(mǎi)大基金，船大難掉頭。買(mǎi)主動(dòng)型的股票基金可能是這樣，因?yàn)榛鹨?guī)模很大的時(shí)候給基金經(jīng)理選股帶來(lái)一定難度，基金經(jīng)理精力是有限的，規(guī)模大了基金經(jīng)理可能難以研究清楚多只股票，進(jìn)而影響到投資業(yè)績(jī)。但是對(duì)指數(shù)基金來(lái)講，恰恰是相反的。為什么相反？因?yàn)橹笖?shù)基金不需要選擇股票，基金經(jīng)理不用花精力選擇股票，所以這一點(diǎn)對(duì)指數(shù)基金沒(méi)有影響，100億是這樣配置、300億是這樣配置，500億也是這樣配置。所以對(duì)指數(shù)基金，規(guī)模大的基金并不會(huì)影響操作。

同時(shí)，越大的指數(shù)基金抗沖擊能力越強(qiáng)。一般而言，每天的申購(gòu)贖回金額都會(huì)給基金規(guī)模產(chǎn)生沖擊，如果基金規(guī)模小，產(chǎn)生的沖擊就大，而越大的指數(shù)基金，影響就越小。從國(guó)外市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，指數(shù)基金也存在兩極分化的效應(yīng)?，F(xiàn)在市場(chǎng)上最大的基金是先鋒500指數(shù)基金，最大的規(guī)模超過(guò)了1000億美元。為什么會(huì)形成兩極分化，因?yàn)橹笖?shù)基金規(guī)模越大、抵抗風(fēng)險(xiǎn)、抗沖擊能力越強(qiáng)、收費(fèi)越低、資金不斷流向大的基金，所以小的指數(shù)基金越小、大的指數(shù)基金越大。投資者在選擇指數(shù)基金時(shí)，宜選擇規(guī)模相對(duì)較大的基金。

五、指數(shù)基金與長(zhǎng)期定投。

從長(zhǎng)期投資的角度而言，推薦投資者使用指數(shù)基金作為基金定投的工具。

在某一個(gè)點(diǎn)位投資，很難說(shuō)會(huì)賺錢(qián)還是虧錢(qián)，但是如果把時(shí)間拉得足夠長(zhǎng)，經(jīng)過(guò)一個(gè)牛市和熊市的完整周期，賺錢(qián)的概率就會(huì)提高。這就是長(zhǎng)期投資可以消解系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的原因。

從美國(guó)市場(chǎng)來(lái)看，投資一年賺錢(qián)的概率有70%，30%的概率是虧錢(qián)的。如果將投資時(shí)間拉長(zhǎng)到五年，那么賺錢(qián)的概率就達(dá)到了89%，而如果投資時(shí)間超過(guò)十年，賺錢(qián)的概率達(dá)到了98%，超過(guò)十五年的時(shí)候更是百分之百的概率是賺錢(qián)的。這也是為什么鼓勵(lì)長(zhǎng)期投資、鼓勵(lì)定投的原因。

就基金定投而言，指數(shù)基金是個(gè)非常好的選擇。在2008熊市的時(shí)候，市場(chǎng)跌了25%，而定投的回報(bào)是30%?？梢耘e一個(gè)更極端的例子。比如，投資人在市場(chǎng)最高點(diǎn)，也就是2007年的10月底指數(shù)大約在6000點(diǎn)時(shí)開(kāi)始做基金定投(某滬深300指數(shù)基金)，在上證指數(shù)6000點(diǎn)買(mǎi)了，在1600點(diǎn)也買(mǎi)，到2009年指數(shù)3000點(diǎn)也還在買(mǎi)，到現(xiàn)在的平均成本大約是0.71元，而現(xiàn)在該指數(shù)基金的凈值是0.78元，回報(bào)率大約是10%。也就是說(shuō)，投資人即使在最高點(diǎn)用定投的方式來(lái)開(kāi)始投資，指數(shù)跌幅是50%的，一次性投資虧了50%，而以定投的方式來(lái)投資卻還有10%的回報(bào)。因此，定投指數(shù)基金是一個(gè)適合投資者進(jìn)行長(zhǎng)期投資的方法。

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