2012年12月，全國著名的資本運營專家、對外經(jīng)濟貿(mào)易大學中國資本運營研究中心主任馮鵬程教授接受《世界經(jīng)理人》記者采訪。去年，雷士吳長江與閻炎的分歧，后谷咖啡控制權(quán)爭議等事件都廣受關(guān)注，因此“資本與創(chuàng)業(yè)者博弈”這一現(xiàn)象被評選為最受關(guān)注的年度事件之一。馮鵬程教授就此事接受采訪并解讀了這一事件背后的企業(yè)治理問題。馮鵬程教授提醒企業(yè)在選擇投資者時要注意：“首先要選擇懂行業(yè)的投資者；其次投資者要與自己有相同的價值觀；最后，創(chuàng)投雙方一定要尊重契約精神，坦誠布公地互相交流，不要為了拿快錢而承諾自己無法實現(xiàn)的回報，否則當企業(yè)發(fā)展與預(yù)期不符，就容易出現(xiàn)問題?！?/strong>

采訪原文如下：

十大事件所勾勒的中國商業(yè)畫面

來源：《世界經(jīng)理人》雜志  發(fā)表時間：2013-01-04

透過2012年度十大影響力事件，我們看到了中國商業(yè)鮮活的脈動。

十大影響力事件——資本與經(jīng)營者權(quán)利之爭：同根相煎

　　5月25日，雷士照明發(fā)布公告稱吳長江因個人原因辭去公司一切職務(wù)，由軟銀賽富合伙人閻焱與施耐德張開鵬接任董事長、CEO。消息一出，雷士股價當天大跌20%。7月，吳長江突然發(fā)微博稱自己是被逼辭職，董事會未經(jīng)過他就做出這樣的決定。

　　在當時的雷士照明董事會的5名成員中，僅有執(zhí)行董事是跟隨吳長江14年的親信，其余4人均來自投資方。2005年，當雷士照明的另外兩名合伙人想要擠走吳長江時，吳長江為回歸而引入資本，漸漸形成了這樣的董事會格局。

　　為了回歸雷士，吳長江聯(lián)合員工、經(jīng)銷商、供貨商向董事會施壓。提出改組董事會、爭取員工期權(quán)、讓吳長江回歸雷士與讓施耐德退出的四點要求。最終在市值蒸發(fā)11.35億港元、員工罷工、供應(yīng)商停止供貨、經(jīng)銷商聯(lián)合組建新品牌的威脅下，吳長江終于回歸雷士照明，擔任臨時運營委員會負責人，全權(quán)負責公司經(jīng)營。

吳長江與資本的分歧，在于二者決策方式的不同?！肮芾砥髽I(yè)就是做決策，包括變革、創(chuàng)新都是在做決策，做決策就是博弈，就是賭，賭是要看大勢，看基本面，賭的是前瞻未來的眼光”，吳長江曾經(jīng)如是說。這番激昂的投資博弈論，透露著一個在商海打拼企業(yè)家的果敢氣度，而這種抓大放小的戰(zhàn)略決策方式，與關(guān)注數(shù)據(jù)、財務(wù)表現(xiàn)與風險控制的投資者不同。閻炎曾指責吳長江隱瞞董事會進行關(guān)聯(lián)交易、投資不透明，做法“草莽”。

　　無論企業(yè)創(chuàng)始人與投資者之間有何種分歧，二者始終是一條船上的利益共同體。雷士照明投資方控制公司董事會，而吳長江手握經(jīng)銷商核心渠道資源，若二者決裂必然兩敗俱傷。

　　葉茂中認為應(yīng)該把決策權(quán)交還給企業(yè)家：“閻焱也好，施耐德也罷，可以稱作是商業(yè)理想主義的代表，他們的思路是把一切歸置到一個看似完美的體系中，所有運行依照條律，按部就班。可是在中國這片土地上，這近乎是一種商業(yè)烏托邦式的想法。而吳長江，把雷士經(jīng)營的如此耀眼靠的是人，是手下那幫忠心耿耿的經(jīng)銷商。有很多人詬病吳長江，說他是野蠻生長，不按規(guī)則。但在中國市場，這也同時意味著商業(yè)嗅覺敏銳，執(zhí)行力強，有辦法，接地氣?！?/p>

　　為了將公司控制權(quán)牢牢抓在自己手上，防止資本這個“門口的野蠻人”控制公司，許多創(chuàng)始人都在引入資本時設(shè)定好限制。例如Facebook在IPO 時采用二元股權(quán)結(jié)構(gòu)，股權(quán)分為A類普通股和B 類普通股，B 類表決權(quán)是前者的若干倍，以此保證公司創(chuàng)始股東的決策權(quán)。

　　對外經(jīng)濟貿(mào)易大學中國資本運營中心主任、副教授馮鵬程提醒企業(yè)在選擇投資者時要注意：“首先要選擇懂行業(yè)的投資者；其次投資者要與自己有相同的價值觀；最后，創(chuàng)投雙方一定要尊重契約精神，坦誠布公地互相交流，不要為了拿快錢而承諾自己無法實現(xiàn)的回報，否則當企業(yè)發(fā)展與預(yù)期不符，就容易出現(xiàn)問題?！?/strong>

采訪原文鏈接如下：

https://www.ceconline.com/strategy/ma/8800065843/04/

https://www.ceconline.com/strategy/ma/8800065843/05/

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