流動性風險是財務公司主要風險之一

流動性風險是導致金融機構(gòu)瞬間關(guān)門的風險之一。2013年6月末，國內(nèi)銀行間市場回購利率大幅沖高也反映了臨時流動性緊張的現(xiàn)實性。而2008年爆發(fā)的國際金融危機，雷曼兄弟、貝爾斯登、北巖銀行等金融機構(gòu)紛紛倒下，根本原因是其喪失了市場融資能力而導致了資金鏈斷裂，而最終遭至破產(chǎn)的命運。種種案例凸顯了加強流動性風險管理的重要性和必要性。

與商業(yè)銀行相比，財務公司的資金來源除了母公司的注冊資本外，主要來源于成員單位的日常經(jīng)營所需的資金，具有短期性明顯的特點，而財務公司資金主要用于成員單位中長期貸款。資產(chǎn)和負債在期限結(jié)構(gòu)上的先天性不匹配考驗資金管理者的智慧，一旦頭寸出現(xiàn)緊張，極易引發(fā)兌付危機。而由于財務公司只能吸收成員單位存款的制度規(guī)定導致資金融通渠道少，且難以通過變現(xiàn)資產(chǎn)等方式來籌集資金，一旦財務公司出現(xiàn)嚴重流動性危機，甚至會波及到整個集團的財務流轉(zhuǎn)情況。部分財務公司也曾出現(xiàn)因為流動性風險而被清盤的情況，流動性風險的危害性可見一斑。因此，流動性風險是金融機構(gòu)特別是財務公司面臨的主要風險之一，流動性風險相比信用風險、市場風險和操作風險，形成的原因更加復雜多變，它是三者風險的最終體現(xiàn)。

具體而言，財務公司流動性風險分為資產(chǎn)流動性風險和負債流動性風險。其中，資產(chǎn)流動性風險是指資產(chǎn)到期不能按時收回，進而無法如期償付負債和新的合意貸款及其他融資需要，從而給財務公司帶來損失的可能性；負債流動性風險是指財務公司過去吸收的成員單位的存款資金，由于內(nèi)外因素的變法而發(fā)生不規(guī)則波動，引發(fā)其相關(guān)損失的可能性。

由于財務公司與企業(yè)集團關(guān)系緊密，財務公司的流動性危機會波及整個企業(yè)集團的實體經(jīng)濟，因此當前財務公司普遍認識到流動性風險管理的重要。業(yè)內(nèi)普遍認為，流動性管理必須適度，過高的流動性會使財務公司因為持有太多的短期資產(chǎn)而喪失盈利機會，甚至出現(xiàn)虧損，過低的流動性則會使財務公司面臨信用危機，甚至導致清算破產(chǎn)或被迫重組。兗礦集團財務有限公司研究人員建議，財務公司應主要從以下幾個方面做好流動性管理：一是實施資金預算控制和計劃管理。根據(jù)集團公司及所屬單位的年度、月度資金預算、每周大額資金支付計劃，測算資金余缺，編制每日滾動資金計劃，科學調(diào)度資金，按照“安全性、流動性”，然后“效益型”的原則順序，保持合理的結(jié)算備付資金，確保支付安全。二是加強成員單位資金統(tǒng)一支付控制。嚴格執(zhí)行集團公司資金支付的網(wǎng)上申報及審批制度；嚴格成員單位建設項目資金控制，對建設項目資金支出逐筆網(wǎng)上審批；對審批的資金，全部通過資金管理信息系統(tǒng)實時、統(tǒng)一對外支付。三是監(jiān)控風險監(jiān)管指標，防范流動性風險。財務公司使用監(jiān)測預警指標體系作為日常監(jiān)測重要手段，每月對資本充足性、流動性進行測算預警，對流動性比例能夠?qū)崿F(xiàn)按周測算，確保流動性比率不低于25%，資本充足率不低于15%。四是制定流動性資金應急補充方案。當出現(xiàn)流動性不足時，不論是拆入資金還是申請調(diào)用央行準備金，都要做到心中有數(shù)、渠道暢通。

此外，東方電氣（600875,股吧）集團財務有限公司建議應該開展流動性壓力測試。理由有兩點，其一是主動適應高標準的監(jiān)管要求，向先進銀行看齊。壓力測試是國際金融界的通用做法，在國外已有相當長的發(fā)展歷史。近幾年，伴隨著國內(nèi)銀行國際化發(fā)展的歷程，銀監(jiān)會陸續(xù)出臺了針對流動性風險管理的多項規(guī)章，用于指導金融機構(gòu)開展工作。其二是加強自身對極端情況的應對能力。財務公司作為集團內(nèi)部的金融機構(gòu)，資金來源渠道較窄，財務公司所屬集團大多主業(yè)比較集中，受行業(yè)波動的影響較大。在目前，經(jīng)濟增速放緩的背景下，3~5年內(nèi)多數(shù)財務公司所屬集團經(jīng)營業(yè)績預計將出現(xiàn)下滑，可能導致存款減少同時貸款增加的情況，對于作為集團資金集中管理平臺的財務公司，必將形成巨大的流動性沖擊。另外，2008年國際金融危機以來，為了加快經(jīng)濟復蘇，政府采取了多項政策，使得整個市場流動性泛濫。目前，政府將經(jīng)濟政策的主要目標集中穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)上面，總體上將繼續(xù)采取穩(wěn)健的貨幣政策，對于經(jīng)濟進行微調(diào)，控制市場流動性。但是目前經(jīng)濟增速下降的背景下，改革的過程中政策存在一定的不確定性。政策的調(diào)整必然也會對財務公司流動性造成影響。

但目前流動性壓力測試相關(guān)的分析和應用并不多，因此，流動性壓力測試作為一種前瞻性的研究，通過測算金融機構(gòu)在遭遇小概率極端不利情況下可能發(fā)生的損失及財務狀況變化，事前衡量財務公司風險承受能力，對于提高流動性管理水平有很大的幫助。

名詞解釋

“流動性風險是指金融機構(gòu)雖然有清償能力，但無法及時獲得充足資金或無法以合理成本及時獲得充足資金以應對資產(chǎn)增長或支付到期債務的風險。流動性風險如不能有效控制，將有可能損害金融機構(gòu)的清償能力”（見《商業(yè)銀行流動性風險管理指引》）。

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