於國(guó)智,於國(guó)智講師,於國(guó)智聯(lián)系方式,於國(guó)智培訓(xùn)師-【中華講師網(wǎng)】
中華講師網(wǎng)特聘講師
50
鮮花排名
0
鮮花數(shù)量
於國(guó)智:完善公司債券市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)制
2016-01-20 37664

  公司債券市場(chǎng)在西方國(guó)家發(fā)展已經(jīng)非常成熟,且已成為公司主要融資方式。而我國(guó)公司債券市場(chǎng)發(fā)展尚處于起步階段,由于監(jiān)管體制問(wèn)題,相關(guān)法律法規(guī)尚未健全等因素造成了我國(guó)公司債券市場(chǎng)發(fā)展一直緩慢。本文對(duì)我國(guó)公司債券市場(chǎng)的監(jiān)管機(jī)制提出自己的看法。

  以前,我國(guó)監(jiān)管部門(mén)對(duì)公司債券市場(chǎng)實(shí)行的嚴(yán)格管制涉及公司債券發(fā)行主體和發(fā)行規(guī)模限制、利率管制、投資規(guī)模管制等,多頭監(jiān)管、交叉監(jiān)管等現(xiàn)象的存在,完善的政府監(jiān)管體制并未建成。

  政府對(duì)債券市場(chǎng)的監(jiān)管手段是一門(mén)科學(xué)和藝術(shù)的結(jié)合,如何合理監(jiān)管又科學(xué)地培育市場(chǎng)良性發(fā)展是當(dāng)前研究的課題。中華講師網(wǎng)於國(guó)智老師提議為了促進(jìn)公司債券市場(chǎng)的健康有序發(fā)展,不僅需要制定相關(guān)的法律法規(guī)來(lái)規(guī)范各個(gè)參與主體的行為,而且需要由政府部門(mén)對(duì)各個(gè)主體行為進(jìn)行監(jiān)管,對(duì)那些不遵守法律法規(guī)規(guī)范的行為予以制止,對(duì)那些違法違規(guī)行為予以糾正,對(duì)那些故意或惡意違法違規(guī)行為予以打擊,以維護(hù)資本市場(chǎng)的正常運(yùn)行秩序。

  2004年初國(guó)九條頒布以后,我國(guó)證監(jiān)會(huì)協(xié)調(diào)12個(gè)部委成立了六個(gè)專(zhuān)題小組來(lái)促進(jìn)資本市場(chǎng)的發(fā)展,其他五個(gè)小組如拓寬證券公司融資渠道專(zhuān)題工作小組、完善資本市場(chǎng)稅收政策專(zhuān)題工作小組、積極穩(wěn)妥解決股權(quán)分置專(zhuān)題工作小組、鼓勵(lì)合規(guī)資金入市專(zhuān)題工作小組、完善合格境外機(jī)構(gòu)投資者試點(diǎn)方面的專(zhuān)題工作小組的政策相繼落實(shí),唯有“積極穩(wěn)妥發(fā)展債券市場(chǎng)專(zhuān)題工作小組”的政策建議沒(méi)有得到落實(shí)。主要問(wèn)題是有關(guān)監(jiān)管部門(mén)對(duì)公司債券市場(chǎng)的統(tǒng)一監(jiān)管未達(dá)成共識(shí)。

  直到2007年初召開(kāi)的全國(guó)金融工作會(huì)議才肯定了公司債券市場(chǎng)統(tǒng)一監(jiān)管的思路,賦予證監(jiān)會(huì)統(tǒng)一監(jiān)管我國(guó)公司債券市場(chǎng)的發(fā)行和交易的職能,公司債券的發(fā)行、信息披露、上市交易、結(jié)算等監(jiān)管制度,現(xiàn)已明確由國(guó)家證券監(jiān)管部門(mén)統(tǒng)一管理,有利于公司債券市場(chǎng)的健康發(fā)展。

  應(yīng)該說(shuō)至此國(guó)九條提出的我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展的主要思路都得到了落實(shí),中國(guó)資本市場(chǎng)健康發(fā)展的基礎(chǔ)已經(jīng)形成。

  對(duì)公司債券市場(chǎng)的政府行政監(jiān)管分以下三點(diǎn)。

  1.健全公司債券市場(chǎng)的法律法規(guī)建設(shè),保證公司債券市場(chǎng)“公平、公正、公開(kāi)”地運(yùn)行?,F(xiàn)有的《公司債券發(fā)行試點(diǎn)辦法》僅對(duì)公司債券發(fā)行條件、發(fā)行程序和債權(quán)人利益保護(hù)等進(jìn)行了規(guī)定,為了保證公司債券市場(chǎng)的健康發(fā)展,仍要建立健全相關(guān)法律法規(guī)。如制定《公司債券法》等。

  2.加強(qiáng)對(duì)發(fā)行人和投資者進(jìn)行監(jiān)管。我國(guó)債券市場(chǎng)經(jīng)歷過(guò)發(fā)債公司缺乏誠(chéng)信,債券到期不能及時(shí)兌付;投資者缺乏風(fēng)險(xiǎn)意思,沒(méi)把公司債券當(dāng)投資行為而當(dāng)儲(chǔ)蓄行為,當(dāng)公司債券到期出現(xiàn)信用危機(jī)時(shí),自己難以承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn),而向政府施壓,使得政府在發(fā)展公司債券問(wèn)題上有所顧慮,影響了公司債券市場(chǎng)的正常發(fā)展。出現(xiàn)這種現(xiàn)象說(shuō)明政府監(jiān)管不到位或是監(jiān)管錯(cuò)位,在防范和化解公司債券信用風(fēng)險(xiǎn)方面,缺乏足夠有力的政策制度和應(yīng)急措施,對(duì)發(fā)行人履行信用職責(zé)方面監(jiān)管不力。所以,政府監(jiān)管部門(mén)應(yīng)加強(qiáng)對(duì)公司債券發(fā)行人和投資人的監(jiān)管力度和監(jiān)管水平,保障公司債券市場(chǎng)可持續(xù)發(fā)展。2007年底我國(guó)證監(jiān)會(huì)公開(kāi)招考的六十名稽查人員,表明提高稽查辦案的效率和水平越來(lái)越受到證監(jiān)會(huì)的重視。

  3.加強(qiáng)對(duì)中介機(jī)構(gòu)的監(jiān)管。參與公司債券運(yùn)作的中介機(jī)構(gòu)主要有信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所等。這些中介機(jī)構(gòu)的工作性質(zhì)都是為了給投資者提供公司債券全面信息,提高發(fā)行人的透明度,使投資者能夠做出理性的判斷,自主決策。因此,政府監(jiān)管部門(mén)要求這些中介機(jī)構(gòu)盡職盡責(zé),遵守國(guó)家法律法規(guī)和職業(yè)道德,加強(qiáng)自律意識(shí),所做出的決定和提供的結(jié)果,必須真實(shí)、準(zhǔn)確、完整,杜絕虛假記載、誤導(dǎo)性陳述和重大遺漏。

  3 加強(qiáng)中介機(jī)構(gòu)的社會(huì)監(jiān)管

  在2007年初的全國(guó)金融工作會(huì)議上,溫家寶總理強(qiáng)調(diào)“要完善債券管理體制、市場(chǎng)化發(fā)行機(jī)制和發(fā)債主體的自我約束機(jī)制”,中央文件進(jìn)一步指出,要“建立健全債券市場(chǎng)主體的信用責(zé)任機(jī)制和債券信用評(píng)級(jí)制度,提高債券發(fā)行主體的市場(chǎng)透明度,發(fā)揮中介機(jī)構(gòu)和投資機(jī)構(gòu)的功能和作用”,要“改進(jìn)債券發(fā)行方式,建立健全以市場(chǎng)化為導(dǎo)向的發(fā)行機(jī)制”。歸結(jié)起來(lái),就是要有效發(fā)揮中介機(jī)構(gòu)的作用,完善市場(chǎng)化約束機(jī)制,健全債券信用責(zé)任機(jī)制。

  公司債券的具體監(jiān)管工作可分別由不同的監(jiān)管部門(mén)負(fù)責(zé)。例如,考慮到目前我國(guó)金融分業(yè)監(jiān)管體制將繼續(xù)存在,各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)公司債券的具體發(fā)行監(jiān)管和操作可繼續(xù)由對(duì)應(yīng)的監(jiān)管部門(mén)實(shí)施,但各個(gè)監(jiān)管部門(mén)都應(yīng)按照《公司債券發(fā)行試點(diǎn)辦法》的規(guī)定進(jìn)行監(jiān)管。

  社會(huì)中介機(jī)構(gòu)主要包括五種提供專(zhuān)業(yè)服務(wù)的機(jī)構(gòu):主承銷(xiāo)商、信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所和債券登記托管機(jī)構(gòu)。這些中介機(jī)構(gòu)在公司債券市場(chǎng)中發(fā)揮著至關(guān)重要的作用,是有效防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和保護(hù)投資者利益及促進(jìn)市場(chǎng)規(guī)范發(fā)展的重要保證。信息披露的真實(shí)性和信用評(píng)級(jí)的可靠性,在很大程度上依賴(lài)于各利益相關(guān)者的盡責(zé)態(tài)度,包括主承銷(xiāo)商、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所和評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)等中介機(jī)構(gòu)。國(guó)際經(jīng)驗(yàn)表明,財(cái)務(wù)報(bào)表虛假、信息披露不真實(shí)、信用評(píng)級(jí)失真等情況,與相關(guān)中介機(jī)構(gòu)的誠(chéng)信和盡責(zé)有很大關(guān)系。因此,在出現(xiàn)財(cái)務(wù)報(bào)表虛假、信息披露不實(shí)等問(wèn)題時(shí),監(jiān)管當(dāng)局都會(huì)依據(jù)相關(guān)法律,嚴(yán)肅追究有關(guān)中介機(jī)構(gòu)的法律責(zé)任。如安然公司的破產(chǎn)便直接導(dǎo)致了安達(dá)信這樣一個(gè)有90多年歷史的世界級(jí)會(huì)計(jì)師事務(wù)所退出審計(jì)市場(chǎng)。

  目前,在我國(guó)公司債券市場(chǎng)的管理中,對(duì)中介機(jī)構(gòu)提出了相應(yīng)的業(yè)務(wù)規(guī)范。但由于債券發(fā)行采用嚴(yán)格的審批制度,實(shí)際上是監(jiān)管當(dāng)局承擔(dān)了對(duì)發(fā)行人資質(zhì)的判斷,而對(duì)中介機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)行為尚未建立嚴(yán)格的責(zé)任機(jī)制和有效的約束機(jī)制,主承銷(xiāo)商的盡職調(diào)查、會(huì)計(jì)師事務(wù)所的財(cái)務(wù)審計(jì)、律師事務(wù)所的合規(guī)檢查、評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的債券信用評(píng)級(jí)往往成為債券發(fā)行的一種程序需要,這些中介機(jī)構(gòu)的作用并沒(méi)有得到有效發(fā)揮。要建立公司債券的市場(chǎng)化運(yùn)作框架,除了監(jiān)管當(dāng)局改革債券發(fā)行管理體制外,還要進(jìn)一步強(qiáng)化相關(guān)中介機(jī)構(gòu)的信用責(zé)任,嚴(yán)格要求這些中介機(jī)構(gòu)為其業(yè)務(wù)行為負(fù)責(zé),承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任。促進(jìn)承銷(xiāo)商、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所、評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)等中介機(jī)構(gòu)的行業(yè)自律,建立和完善職業(yè)、行業(yè)的準(zhǔn)則和規(guī)范,同時(shí)建立健全對(duì)不盡職和違規(guī)中介機(jī)構(gòu)的懲戒機(jī)制,加大對(duì)違法違規(guī)行為的懲處力度,構(gòu)建對(duì)相關(guān)中介機(jī)構(gòu)的有效市場(chǎng)約束,形成保護(hù)投資者權(quán)益的市場(chǎng)化機(jī)制。為此,應(yīng)抓緊制定相關(guān)法規(guī),通過(guò)立法明確會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所、評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)等中介機(jī)構(gòu)及其高級(jí)管理人員的法律責(zé)任,強(qiáng)化對(duì)相關(guān)利益主體的法律約束力,規(guī)范中介機(jī)構(gòu)的執(zhí)業(yè)行為。

  總之,只要牢牢把握住公司債券的機(jī)構(gòu)投資者定位,依托場(chǎng)外市場(chǎng);注重發(fā)揮中介機(jī)構(gòu)作用,不斷完善信息披露和信用評(píng)級(jí)制度,強(qiáng)化市場(chǎng)參與各方的信用責(zé)任及違約責(zé)任;在此基礎(chǔ)上,切實(shí)轉(zhuǎn)變監(jiān)管理念,逐步放松管制,鼓勵(lì)市場(chǎng)創(chuàng)新,我國(guó)公司債券市場(chǎng)就一定會(huì)步入可持續(xù)發(fā)展的大好局面。

  我國(guó)公司債券市場(chǎng)發(fā)展起步較晚,直到2007年才正式啟動(dòng)。很多理論問(wèn)題處在探索階段。本文就我國(guó)公司債券市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)制問(wèn)題進(jìn)行了粗淺的分析。從改進(jìn)政府部門(mén)監(jiān)管到加強(qiáng)社會(huì)中介機(jī)構(gòu)監(jiān)管,都會(huì)給公司債券市場(chǎng)的發(fā)展起積極的推動(dòng)作用。今后若干年,我國(guó)政府在積極支持公司債券市場(chǎng)發(fā)展的基礎(chǔ)上,制定完善的法律法規(guī),規(guī)范和監(jiān)督公司債券市場(chǎng)。為企業(yè)、投資人、中介機(jī)構(gòu)的利益在公司債券市場(chǎng)中的分配提供法律保障。逐漸讓公司債券市場(chǎng)在我國(guó)證券市場(chǎng)中得到規(guī)范發(fā)展,使公司債券融資方式在資本市場(chǎng)中占據(jù)主導(dǎo)地位,以推動(dòng)我國(guó)證券市場(chǎng)整體發(fā)展。  

全部評(píng)論 (0)
熱門(mén)領(lǐng)域講師
互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷(xiāo) 互聯(lián)網(wǎng) 新媒體運(yùn)營(yíng) 短視頻 電子商務(wù) 社群營(yíng)銷(xiāo) 抖音快手 新零售 網(wǎng)絡(luò)推廣 領(lǐng)導(dǎo)力 管理技能 中高層管理 中層管理 團(tuán)隊(duì)建設(shè) 團(tuán)隊(duì)管理 高績(jī)效團(tuán)隊(duì) 創(chuàng)新管理 溝通技巧 執(zhí)行力 阿米巴 MTP 銷(xiāo)售技巧 品牌營(yíng)銷(xiāo) 銷(xiāo)售 大客戶(hù)營(yíng)銷(xiāo) 經(jīng)銷(xiāo)商管理 銷(xiāo)講 門(mén)店管理 商務(wù)談判 經(jīng)濟(jì)形勢(shì) 宏觀(guān)經(jīng)濟(jì) 商業(yè)模式 私董會(huì) 轉(zhuǎn)型升級(jí) 股權(quán)激勵(lì) 納稅籌劃 非財(cái)管理 培訓(xùn)師培訓(xùn) TTT 公眾演說(shuō) 招聘面試 人力資源 非人管理 服裝行業(yè) 績(jī)效管理 商務(wù)禮儀 形象禮儀 職業(yè)素養(yǎng) 新員工培訓(xùn) 班組長(zhǎng)管理 生產(chǎn)管理 精益生產(chǎn) 采購(gòu)管理 易經(jīng)風(fēng)水 供應(yīng)鏈管理 國(guó)學(xué) 國(guó)學(xué)文化 國(guó)學(xué)管理 國(guó)學(xué)經(jīng)典 易經(jīng) 易經(jīng)與管理 易經(jīng)智慧 家居風(fēng)水 國(guó)際貿(mào)易
鮮花榜
頭像
+6107朵
頭像
+6098朵
頭像
+6087朵
頭像
+6087朵
頭像
+6065朵
頭像
+6059朵
頭像
+6054朵
頭像
+6049朵
頭像
+6019朵

Copyright©2008-2025 版權(quán)所有 浙ICP備06026258號(hào)-1 浙公網(wǎng)安備 33010802003509號(hào) 杭州講師網(wǎng)絡(luò)科技有限公司
講師網(wǎng) kasajewelry.com 直接對(duì)接10000多名優(yōu)秀講師-省時(shí)省力省錢(qián)
講師網(wǎng)常年法律顧問(wèn):浙江麥迪律師事務(wù)所 梁俊景律師 李小平律師