抓住戰(zhàn)略發(fā)展機(jī)遇重在強(qiáng)化金融改革

                             ——解讀中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神

復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長(zhǎng)、復(fù)旦大學(xué)金融研究中心主任孫立堅(jiān)

2008年美國(guó)金融創(chuàng)新的濫用所引發(fā)的全球金融大海嘯，不僅中斷了世界經(jīng)濟(jì)在失衡結(jié)構(gòu)中的增長(zhǎng)勢(shì)頭，而且也讓缺乏抗周期調(diào)整能力的南歐產(chǎn)業(yè)和支撐其高福利水平的財(cái)政赤字平衡都受到了沉重的打擊。尤其是今天由此造成的歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)正在迅速影響到歐元區(qū)整體的經(jīng)濟(jì)活力及其銀行業(yè)的穩(wěn)健性，從而會(huì)進(jìn)一步損害到長(zhǎng)期以來(lái)由美元與歐元主導(dǎo)的國(guó)際貨幣體系的穩(wěn)定。雖然，四年來(lái)為了修復(fù)金融危機(jī)給美國(guó)金融體系的借貸雙方所造成的資不抵債的巨大壓力，美聯(lián)儲(chǔ)不惜余力地大搞量化寬松的貨幣政策以謀求經(jīng)濟(jì)盡快復(fù)蘇、就業(yè)率早日提高的救市效果(剛剛出臺(tái)的QE4其目標(biāo)更是明確地定位在解決就業(yè)和擺脫通縮這兩大指標(biāo)上)，但是，現(xiàn)在歐美經(jīng)濟(jì)需求的深度疲軟和美元與歐元幣值及其流動(dòng)性的巨大波動(dòng)卻給中國(guó)等新興市場(chǎng)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式帶來(lái)了巨大的挑戰(zhàn)。另一方面，美國(guó)今天在“財(cái)政懸崖”問(wèn)題深化和高失業(yè)率狀態(tài)下的經(jīng)濟(jì)微弱復(fù)蘇，不但不能給中國(guó)經(jīng)濟(jì)緩解外部的壓力，而且還在以更加頻繁的制造中美貿(mào)易摩擦的保護(hù)主義方式來(lái)遏制中國(guó)的出口，以實(shí)現(xiàn)奧巴馬提出的、能夠給美國(guó)本土帶來(lái)就業(yè)曙光的“再工業(yè)化”目標(biāo)。為此，面對(duì)當(dāng)前錯(cuò)綜復(fù)雜的內(nèi)外形勢(shì)，剛剛閉幕的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議(12月15日至16日在北京舉行)向我們提出了“必須全面深化改革，堅(jiān)決破除一切妨礙科學(xué)發(fā)展的思想觀念和體制機(jī)制障礙；必須實(shí)施更加積極主動(dòng)的開(kāi)放戰(zhàn)略，創(chuàng)建新的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，全面提升開(kāi)放型經(jīng)濟(jì)水平”的戰(zhàn)略方針。以下，就針對(duì)這次中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的精神，重點(diǎn)談一下自己對(duì)“創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)和轉(zhuǎn)型發(fā)展”過(guò)程中金融改革重要性的認(rèn)識(shí)。

1. 應(yīng)對(duì)錯(cuò)綜復(fù)雜的形勢(shì)金融改革刻不容緩

面對(duì)這次中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議上所指出的錯(cuò)綜復(fù)雜的世界經(jīng)濟(jì)的動(dòng)蕩格局，我們一定要清醒地梳理清楚三種不同性質(zhì)的矛盾，對(duì)癥下藥。否則，不尊重市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)律，盲目行事，不僅事倍功半，而且事與愿違，得不償失。首先是結(jié)構(gòu)性的矛盾。集中體現(xiàn)在全球化紅利、資源紅利和人口紅利開(kāi)始出現(xiàn)程度不同的單邊衰竭趨勢(shì)時(shí)，中國(guó)現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和制度安排下的外需主導(dǎo)增長(zhǎng)方式是否會(huì)面臨巨大的阻力？而跳躍客觀的發(fā)展階段和無(wú)視稟賦約束下的比較優(yōu)勢(shì)原理來(lái)推進(jìn)企業(yè)自律地產(chǎn)業(yè)升級(jí)和結(jié)構(gòu)調(diào)整是否能如愿以償？其次是周期性的矛盾。集中體現(xiàn)在實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門(mén)企業(yè)利潤(rùn)下滑，融資困難，投資意愿不足；而在虛擬經(jīng)濟(jì)部門(mén)卻出現(xiàn)流動(dòng)性泛濫，價(jià)格扭曲，投機(jī)行為加劇的現(xiàn)象。雖然這里提到的流動(dòng)性泛濫是前期泡沫經(jīng)濟(jì)膨脹和事后政府大規(guī)模救市所產(chǎn)生的后遺癥，但是，脫離經(jīng)濟(jì)基本面支撐卻被大量“激活”的金融資本和產(chǎn)業(yè)資本，今天一起繞開(kāi)了正在不斷“去庫(kù)存”和“去杠桿化”的實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門(mén)，而奔向稀缺的全球資源市場(chǎng)，或去波動(dòng)的國(guó)際金融市場(chǎng)與脆弱的新興市場(chǎng)尋求短期套利的機(jī)會(huì)，這種投機(jī)現(xiàn)象給各國(guó)生產(chǎn)部門(mén)的復(fù)蘇造成了成本上升和銷售環(huán)境惡化的不良后果，尤其作為世界制造大國(guó)的中國(guó)，更是出現(xiàn)了讓宏觀調(diào)控政策左右為難的“錢(qián)流”和“錢(qián)荒”并存的狀況。為此，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議確立了明年“寬財(cái)政、穩(wěn)貨幣、壓投機(jī)”的宏觀調(diào)控基調(diào)：即通過(guò)給企業(yè)減稅和增加解決民生后顧之憂的財(cái)政支出，來(lái)釋放企業(yè)投資和居民消費(fèi)的潛力。同時(shí)，再利用提高貨幣政策的有效性和控制資產(chǎn)泡沫的做法，來(lái)引導(dǎo)虛擬經(jīng)濟(jì)部門(mén)過(guò)度膨脹的資金進(jìn)入到因“錢(qián)荒”而投資不足的實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門(mén)(這次中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議又再次強(qiáng)調(diào)“要繼續(xù)堅(jiān)持房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控政策不動(dòng)搖”的“價(jià)值觀”取向！)。最后是外部性的矛盾。由于建立在信用基礎(chǔ)上的各國(guó)消費(fèi)、投資、貿(mào)易和政府支出之間的“相互平衡機(jī)制”被打破，于是針對(duì)自己不同性質(zhì)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡所帶來(lái)的尖銳的矛盾，各國(guó)政府都采取了程度不同的救市干預(yù)政策，甚至很多向市場(chǎng)注入流動(dòng)性的貨幣救市政策給發(fā)展中國(guó)家造成的負(fù)面影響要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于擁有貨幣主導(dǎo)權(quán)的發(fā)達(dá)國(guó)家。而且，歐美發(fā)達(dá)國(guó)家更是利用他們?cè)趪?guó)際金融和世界經(jīng)濟(jì)舞臺(tái)中的“話語(yǔ)權(quán)”，而不顧中國(guó)等新興市場(chǎng)國(guó)家的發(fā)展階段對(duì)現(xiàn)有 “一刀切”的平衡調(diào)整思路的消化能力，一味強(qiáng)化國(guó)內(nèi)貿(mào)易保護(hù)主義的措施和國(guó)外利己性的市場(chǎng)開(kāi)放要求，以達(dá)到緩解他們結(jié)構(gòu)調(diào)整所帶來(lái)的財(cái)政壓力和經(jīng)濟(jì)硬著陸風(fēng)險(xiǎn)上升的效果。這種只站在自己國(guó)家利益至上的立場(chǎng)上所推進(jìn)的缺乏“共贏”的國(guó)際政策協(xié)調(diào)方式，確實(shí)增添了世界經(jīng)濟(jì)利益不斷分化的復(fù)雜性，給中國(guó)這個(gè)“務(wù)實(shí)型”發(fā)展模式所造就的世界經(jīng)濟(jì)第二大國(guó)來(lái)說(shuō)帶來(lái)了不可低估的挑戰(zhàn)。最突出的問(wèn)題莫過(guò)于來(lái)自于大宗商品市場(chǎng)的輸入型通脹與通縮壓力，以及海外游資短進(jìn)短出所產(chǎn)生的外匯占款的大幅波動(dòng)，從而導(dǎo)致既要保持幣值和價(jià)格穩(wěn)定又要確保經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和就業(yè)目標(biāo)的我國(guó)貨幣政策等宏觀調(diào)控措施的效果大打折扣。

因此，我們一方面要認(rèn)識(shí)到全球“失衡發(fā)展”的格局一旦破裂，上述各種矛盾的疊加效應(yīng)就會(huì)接踵而來(lái)，從而不能抱有幻想，心存僥幸，消極應(yīng)對(duì)，而是應(yīng)該抓緊時(shí)間，抓住機(jī)遇，從制度改革著手去打造市場(chǎng)活力，化解矛盾，消除矛盾。但是，另一方面，我們也要實(shí)事求是，尊重科學(xué)發(fā)展規(guī)律，選好調(diào)整時(shí)機(jī)，謀求共贏的國(guó)際合作方式。

事實(shí)上，這次中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出的“以提高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量和效益為中心，穩(wěn)中求進(jìn)，開(kāi)拓創(chuàng)新”的要求就是主動(dòng)應(yīng)對(duì)外部嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)、改變內(nèi)在增長(zhǎng)方式的具體表現(xiàn)。這里我們把經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議上提出的“堅(jiān)決守住不發(fā)生系統(tǒng)性和區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線”這一要求作為重中之重、刻不容緩的改革任務(wù)拿出來(lái)深入討論是基于以下幾大關(guān)鍵的因素：(一)發(fā)達(dá)國(guó)家抗衡經(jīng)濟(jì)硬著陸的救市政策所造成的“流動(dòng)性泛濫”的后遺癥，需要由金融部門(mén)大力扶持而形成的新一輪充滿活力的實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展才能加以吸收。(二)只有金融體系健全發(fā)展，才能化解全球資產(chǎn)價(jià)格大幅波動(dòng)、融資環(huán)境日益惡化的金融風(fēng)險(xiǎn)，才能抗衡在階段性的周期下行調(diào)整過(guò)程中投機(jī)資本對(duì)產(chǎn)業(yè)資本的擠出效應(yīng)。否則，改革開(kāi)放30多年所積累起來(lái)的中國(guó)經(jīng)濟(jì)的硬實(shí)力會(huì)因?yàn)闀簳r(shí)性的周期調(diào)整而出現(xiàn)不可逆轉(zhuǎn)的產(chǎn)業(yè)空心化趨勢(shì)，甚至有可能落入當(dāng)前學(xué)術(shù)界熱議的“中等收入陷阱”。(三)處理好“金融效率”和“金融穩(wěn)定”之間、“金融創(chuàng)新”和“金融監(jiān)管”之間的動(dòng)態(tài)“平衡關(guān)系”，在當(dāng)前日益活躍的國(guó)際貨幣體系“重組”和全球資產(chǎn)和貨幣價(jià)值“重構(gòu)”以及國(guó)際金融資本投資組合“重置”的過(guò)程中顯得尤為重要。為此，我們要努力提高中國(guó)金融業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，中國(guó)貨幣政策的有效性和中國(guó)財(cái)富管理的穩(wěn)健性，以避免因中國(guó)金融的脆弱性和“實(shí)質(zhì)不對(duì)等”的對(duì)外開(kāi)放要求所帶來(lái)的全球范圍內(nèi)對(duì)中國(guó)產(chǎn)生的、不公平的收入再分配效果(這是一種更為嚴(yán)重的國(guó)有資產(chǎn)流失的形式)——它可以以沒(méi)有戰(zhàn)爭(zhēng)硝煙的“套利形式”來(lái)實(shí)現(xiàn)，也可以以不公平的“交易條件”來(lái)轉(zhuǎn)移，更可以讓中國(guó)經(jīng)濟(jì)付出“單邊硬著陸”的代價(jià)來(lái)獲取。一句話，“穩(wěn)中求進(jìn)”才是我們金融改革應(yīng)該堅(jiān)持的總基調(diào)。

2. 金融改革方案的選擇要繼續(xù)立足服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)

中國(guó)金融的發(fā)展從規(guī)模和結(jié)構(gòu)上看今非昔比，隨著改革開(kāi)放30年所創(chuàng)造的豐碩成果的日益積累和金融危機(jī)對(duì)全球金融體系產(chǎn)生的不對(duì)稱沖擊，中國(guó)銀行業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模和股市的市值水平等，和中國(guó)經(jīng)濟(jì)的生產(chǎn)總值一起都躍居到了世界的前列，尤其是中國(guó)加入WTO融入到了全球化體系之后，中國(guó)銀行業(yè)和資產(chǎn)市場(chǎng)的多元化結(jié)構(gòu)以及金融產(chǎn)品日新月異的創(chuàng)新速度都發(fā)生了非常顯著的變化。不僅如此，大量為了分享中國(guó)全球化紅利的外資金融機(jī)構(gòu)都紛紛匯聚到中國(guó)，從而進(jìn)一步提升了中國(guó)經(jīng)濟(jì)在國(guó)際金融市場(chǎng)中的影響力。但是，盡管如此，和中國(guó)制造業(yè)的國(guó)際定位一樣，我們創(chuàng)造高附加價(jià)值的金融服務(wù)能力和發(fā)達(dá)國(guó)家的金融體系相比還有很大的差距，歐美國(guó)家爆發(fā)危機(jī)的根源在于“金融創(chuàng)新濫用”，我們受到牽連則是因?yàn)椤敖鹑趧?chuàng)新不足”！正像這次中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議所指出那樣，未來(lái)中國(guó)金融的發(fā)展要為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型(即降低對(duì)外依存度)和產(chǎn)業(yè)鏈定位的優(yōu)化(即增加靠要素回報(bào)創(chuàng)造財(cái)富的軟實(shí)力)做出應(yīng)有的貢獻(xiàn)。具體而言，

(一)發(fā)揮一線城市金融人才和專業(yè)技術(shù)的比較優(yōu)勢(shì)，大力培育像美國(guó)硅谷那樣的“企業(yè)家金融”的發(fā)展模式(美國(guó)有世界一流的大學(xué)研究力量，“直接金融”服務(wù)科技創(chuàng)新能力舉世矚目)，即靠創(chuàng)新企業(yè)自身的高收益回報(bào)來(lái)作為金融服務(wù)的收益來(lái)源，而不是基于這類企業(yè)利潤(rùn)潛在增長(zhǎng)預(yù)期來(lái)推動(dòng)的市場(chǎng)中資本利得的膨脹來(lái)索取純粹靠“前期概念”支撐的金融服務(wù)的“高收益”！何況歐美真正靠無(wú)形資產(chǎn)打造企業(yè)價(jià)值、處在創(chuàng)新期的大多數(shù)企業(yè)根本就沒(méi)有上市的策略，而這類企業(yè)的專業(yè)化金融服務(wù)恰恰最為需要也最為關(guān)鍵。但諸如“私募基金”和“納斯達(dá)克”之類提供的“金融服務(wù)”，只有到了企業(yè)開(kāi)始確立了自己的知識(shí)產(chǎn)權(quán)，愿意尋找上市機(jī)會(huì)進(jìn)一步進(jìn)行產(chǎn)業(yè)孵化的時(shí)候，它們才介入進(jìn)來(lái)分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)牟求收益。所以“企業(yè)家金融”這樣的模式，才能真正達(dá)到扶持“人才主導(dǎo)”的創(chuàng)新型小微企業(yè)的成長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的宏偉目標(biāo)；可是，不少中國(guó)的PE和現(xiàn)在低迷不振的創(chuàng)業(yè)板恰恰是在缺失“企業(yè)家金融”模式的情況下去開(kāi)展IPO服務(wù)來(lái)牟求高回報(bào)，結(jié)果出現(xiàn)了讓一般投資者承擔(dān)了劣質(zhì)機(jī)構(gòu)和企業(yè)圈錢(qián)的“過(guò)度風(fēng)險(xiǎn)”，進(jìn)而導(dǎo)致了無(wú)辜的百姓對(duì)這類“金融創(chuàng)新服務(wù)”失去了信任的惡果！

(二)加快中國(guó)產(chǎn)業(yè)組織的優(yōu)化調(diào)整，強(qiáng)化民營(yíng)企業(yè)和國(guó)有企業(yè)、民間金融和民營(yíng)企業(yè)之間的合作機(jī)制，努力塑造像中韓銀行業(yè)那樣的“供應(yīng)鏈金融”(在它們國(guó)家，很多知名的大企業(yè)靠自己的品牌和規(guī)模沖在了全球市場(chǎng)的第一線，而國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的提高所需要的技術(shù)密集型的研發(fā)和相關(guān)零部件的制造，則外包給與自己關(guān)系密切的、處在上游的國(guó)內(nèi)中小企業(yè)。于是，這些中小企業(yè)家只要兢兢業(yè)業(yè)，把自己擅長(zhǎng)的本職工作做好、做強(qiáng)，就根本不需要擔(dān)心資金和市場(chǎng)——因?yàn)榇笃髽I(yè)會(huì)靠自己的抵押能力從銀行獲取低息的資金來(lái)扶持他們，靠自己的市場(chǎng)占有率的擴(kuò)張來(lái)確保這些中小企業(yè)的訂單)和像德國(guó)銀行業(yè)那樣的“關(guān)系型金融”(今年連續(xù)兩次去德國(guó)考察和開(kāi)會(huì)，發(fā)現(xiàn)德國(guó)的農(nóng)村現(xiàn)代化和勞動(dòng)力市場(chǎng)工資彈性化以及大量中小銀行針對(duì)自己固定的中小企業(yè)客戶群所開(kāi)展的專業(yè)化和差異化服務(wù)，是確保德國(guó)制造業(yè)在殘酷的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)面前永葆青春的秘訣所在；他們的銀行之間和企業(yè)之間沒(méi)有出現(xiàn)破壞價(jià)格、爭(zhēng)搶客戶的惡性競(jìng)爭(zhēng)，銀企之間保持了非常穩(wěn)定的信用關(guān)系。尤其值得注意的是，德國(guó)中小企業(yè)大多數(shù)選擇不上市！)的商業(yè)運(yùn)作模式，解決中國(guó)企業(yè)的投資渠道和大量中小型民間企業(yè)融資難的問(wèn)題，從而有利于解決正規(guī)金融體系外的資產(chǎn)泡沫問(wèn)題，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)資本重新回到實(shí)體經(jīng)濟(jì)的舞臺(tái)。今天成本壓力比我們更重的德國(guó)、日韓企業(yè)，都還在不斷摸索創(chuàng)新之道來(lái)對(duì)沖勞動(dòng)力成本的上升壓力，堅(jiān)持自己擅長(zhǎng)的制造業(yè)，那中國(guó)就更沒(méi)有懈怠的理由放棄制造業(yè)去尋找自己沒(méi)有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力也不不擅長(zhǎng)的其他謀生之道！

(三)充分利用一線城市金融市場(chǎng)、金融機(jī)構(gòu)和金融產(chǎn)品集聚一身的明顯優(yōu)勢(shì)，在確保優(yōu)質(zhì)企業(yè)團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定主板市場(chǎng)價(jià)值以及完善和規(guī)范各種激勵(lì)與風(fēng)險(xiǎn)防范的制度基礎(chǔ)上，營(yíng)造專業(yè)化機(jī)構(gòu)為民理財(cái)、協(xié)調(diào)和造福的現(xiàn)代“財(cái)富金融”(2008年之前美國(guó)的高消費(fèi)現(xiàn)象，也是因?yàn)榉績(jī)r(jià)上漲所帶來(lái)的“財(cái)富效應(yīng)”才能讓美國(guó)居民隨心所欲的透支和消費(fèi)；現(xiàn)在美聯(lián)儲(chǔ)推行第四輪量化寬松貨幣政策更是期待房?jī)r(jià)回暖來(lái)推動(dòng)各州人口的流動(dòng)，通過(guò)就業(yè)機(jī)會(huì)的增加和資產(chǎn)價(jià)格的修復(fù)來(lái)提升美國(guó)經(jīng)濟(jì)的市場(chǎng)活力。中國(guó)今天人均收入水平只有5000美金左右，即使不考慮貧富差距因素，也達(dá)不到曾經(jīng)支撐中國(guó)出口市場(chǎng)繁榮的那些發(fā)達(dá)國(guó)家的十分之一。所以，今天中國(guó)“工資性收入”的增長(zhǎng)帶動(dòng)的不是消費(fèi)而是追求財(cái)富收入增長(zhǎng)的投資，M2/GDP達(dá)到近200%就足以說(shuō)明這個(gè)問(wèn)題！也就是說(shuō)，中國(guó)只有強(qiáng)化金融改革來(lái)不斷提升財(cái)富效應(yīng)，我們才能真正看到中國(guó)消費(fèi)時(shí)代的到來(lái)。而目前中國(guó)“消費(fèi)貢獻(xiàn)率”的上升則是由于投資和凈出口的明顯下滑引起的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放慢所致，而不能樂(lè)觀地把它們看成是“中國(guó)內(nèi)需已經(jīng)形成”的指標(biāo))和“消費(fèi)金融”模式(要強(qiáng)化“資產(chǎn)證券化”等金融創(chuàng)新的能力來(lái)分散這類高收益高風(fēng)險(xiǎn)的“差異化金融服務(wù)”所帶來(lái)的對(duì)金融體系造成的不穩(wěn)定沖擊；尤其要注意在今天中國(guó)的發(fā)展階段，如果財(cái)富金融沒(méi)有發(fā)展到位，那么消費(fèi)者很有可能會(huì)濫用“消費(fèi)金融”的服務(wù)平臺(tái)去完成他們渴望的“財(cái)富金融”平臺(tái)上投資需求。比如，透支信用卡套現(xiàn)買(mǎi)房子等。從這個(gè)意義上講，中國(guó)的消費(fèi)金融業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理要求會(huì)變得更高！)，從而讓日益增長(zhǎng)的財(cái)富效應(yīng)和顧客需求導(dǎo)向的專業(yè)化服務(wù)來(lái)推動(dòng)中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)的消費(fèi)水平健康成長(zhǎng)。

(四)掌握“先行先試”的主動(dòng)權(quán)，利用上述“企業(yè)家金融”平臺(tái)、“關(guān)系型金融”環(huán)境和“消費(fèi)者金融”模式所提出的多元化市場(chǎng)和金融服務(wù)的高要求，來(lái)推動(dòng)中資企業(yè)“走出去”戰(zhàn)略和上海國(guó)際金融中心的建設(shè)，從而穩(wěn)步打造國(guó)家金融安全和實(shí)體經(jīng)濟(jì)繁榮所需要的以“人民幣國(guó)際化”為方向的“全球化金融”模式。在這個(gè)問(wèn)題上，不等于人民幣升值和資本賬戶完全開(kāi)放我們就可以更有力的去實(shí)現(xiàn)人民幣國(guó)際化的目標(biāo)。要知道，上個(gè)世紀(jì)80年代“日元國(guó)際化”和本世紀(jì)歐元的誕生和發(fā)展都付出了沉重的代價(jià)！

(五)在 “企業(yè)家金融”平臺(tái)和“消費(fèi)者金融”的市場(chǎng)環(huán)境以及“全球化金融”的運(yùn)作體系中，探索發(fā)展高質(zhì)量的“城鎮(zhèn)化”和管理外匯儲(chǔ)備以及社保資金等公共資金投融資需求所渴望的、符合科學(xué)規(guī)律的“政府金融”運(yùn)營(yíng)模式(千萬(wàn)要杜絕地方債問(wèn)題和權(quán)力尋租的腐敗現(xiàn)象重演！這里，我建議要大力發(fā)展“城投債市場(chǎng)”和科技企業(yè)發(fā)行的“高收益?zhèn)袌?chǎng)”，通過(guò)委托專業(yè)化的金融管理團(tuán)隊(duì)的運(yùn)作和完善的監(jiān)管制度的建設(shè)來(lái)解決今天地方政府“事權(quán)纏身而財(cái)權(quán)萎縮”的問(wèn)題，確保資金使用的效率和安全，從而真正解決未來(lái)養(yǎng)老金缺口、外匯資產(chǎn)縮水等問(wèn)題)，以分擔(dān)社會(huì)大眾的后顧之憂，從而確保中國(guó)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)增長(zhǎng)的發(fā)展勢(shì)頭。