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葉寶榮:歐央行“忽悠”市場(chǎng) 老牌對(duì)沖基金一天虧5%
2016-01-20 1689

本周四(12月3日)歐洲央行意外的“鷹派寬松”讓全球投資者損失慘重,不管是股票、債券還是外匯,大部分投資者都押錯(cuò)了方向,并且這回不只是散戶(hù),機(jī)構(gòu)們更是哀鴻片野。

本周四歐洲央行進(jìn)一步調(diào)降已經(jīng)為負(fù)的存款利率10個(gè)基點(diǎn),并將資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃延長(zhǎng)六個(gè)月。但因歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉此前數(shù)次暗示歐央行將有大動(dòng)作,所以周四的這些舉措并沒(méi)有達(dá)到市場(chǎng)的預(yù)期。

0.1個(gè)百分點(diǎn)的下調(diào)幅度低于許多交易商此前預(yù)計(jì)的0.15~0.2%降幅,并且歐洲央行并未提高購(gòu)債規(guī)模,僅將資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃延長(zhǎng)六個(gè)月,這是外界認(rèn)為的最短的延長(zhǎng)期限。

但是自德拉吉在10月時(shí)表示將推出新一輪刺激措施后,交易員們對(duì)此信心十足,建立了大量歐元空倉(cāng),CFTC的數(shù)據(jù)顯示,截止12月1日,大型投機(jī)者持有的歐元凈空頭較前一周增加7361張合約,為連續(xù)第六周增加,超過(guò)18萬(wàn)張的凈空頭合約達(dá)到了7個(gè)月來(lái)的新高。

結(jié)果周四不及預(yù)期的舉措令交易員紛紛平倉(cāng)離場(chǎng),導(dǎo)致歐元兌美元當(dāng)日大漲3.1%,創(chuàng)2009年3月以來(lái)最大單日漲幅。

“我想這肯定對(duì)很多人來(lái)說(shuō)是痛苦的一天,”倫敦Kairos Partners首席投資官M(fèi)ichele Gesualdi表示,“幾乎每個(gè)人都在做空歐元,整個(gè)市場(chǎng)都曾認(rèn)為歐元會(huì)跌。

事實(shí)上不只是外匯市場(chǎng),當(dāng)日歐洲斯托克600指數(shù)收跌3.1%,為8月24日以來(lái)最大單日跌幅,美國(guó)標(biāo)普500指數(shù)重挫1.4%,創(chuàng)9月28日以來(lái)最大單日跌幅。債市方面美國(guó)和歐元區(qū)國(guó)債集體下跌,美國(guó)基準(zhǔn)十年期國(guó)債收益率大漲0.15%。

“這就像婚前說(shuō)了太多甜言蜜語(yǔ),而婚后令人大失所望一樣,”三菱UFJ摩根士丹利證券資深投資策略師藤戶(hù)則弘說(shuō)。

此前,不管是機(jī)構(gòu)還是個(gè)人投資者都大量押注歐央行的寬松舉措會(huì)提振股市及債市。

根據(jù)基金研究機(jī)構(gòu)EPFR的統(tǒng)計(jì),在截止12月2日(歐央行決議的前一天)的一周里,全球股票型基金凈流入59億美元,債券型基金流入24.8億美元,其中僅歐洲的股票和債券型基金就合計(jì)流入了37億美元。

投資者爭(zhēng)先恐后沖進(jìn)市場(chǎng),等著歐央行宣布大規(guī)模刺激措施,”管理著32億美元的美國(guó)National Penn Investors Trust高級(jí)股票經(jīng)理Terry Morris表示,“結(jié)果很多交易變得‘擁擠’,顯示多數(shù)投資者都在押注相同的方向,此時(shí)一旦新聞出來(lái)方向不一樣,那你就會(huì)看到周四的情形——市場(chǎng)‘暴力’回撤。

“最大的問(wèn)題是市場(chǎng)上缺乏流動(dòng)性,”National Alliance Capital Markets全球固收投資官Andrew Brenner表示,缺乏流動(dòng)性會(huì)造成市場(chǎng)波動(dòng)幅度更劇烈,并且未來(lái)這一現(xiàn)象還會(huì)更嚴(yán)重。

基于歐美貨幣政策差異邏輯來(lái)交易外匯、股票或債券是近一年多來(lái)最為流行的思路,但面對(duì)周四的行情,別以為只有散戶(hù)遭遇損失,大量機(jī)構(gòu)也是“萬(wàn)萬(wàn)沒(méi)想到”。

例如管理著768億美元的全球最大的上市對(duì)沖基金公司英仕曼集團(tuán)(Man Group),本周公告稱(chēng)旗下AHL量化基金周四一天就虧損了5.1%。該基金是英仕曼集團(tuán)旗下每年貢獻(xiàn)營(yíng)收最多的一只基金。

此外,根據(jù)華爾街日?qǐng)?bào)引述知情人士稱(chēng),管理著300億美元的全球最大CTA對(duì)沖基金公司——Winton Capital,其旗艦基金周四一天虧損3.3%。

另?yè)?jù)稱(chēng)億萬(wàn)富豪Brevan Howard管理的250億美元規(guī)模的同名基金周四也遭遇巨大損失,但該公司發(fā)言人拒絕對(duì)此置評(píng)。

路透昨日援引知情者解釋稱(chēng),此次歐洲央行讓市場(chǎng)失望純屬?zèng)Q策者有意為之。“德拉吉故意把預(yù)期拔得太高,試圖逼管理委員會(huì)行動(dòng),這種做法有問(wèn)題,他也因此遭到了多位歐元區(qū)央行行長(zhǎng)私下的批評(píng)”。

不過(guò),受傷害最大的卻是金融市場(chǎng)的投資者。歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉也發(fā)現(xiàn),自己成了本次市場(chǎng)巨震的“元兇”,所以歐洲央行會(huì)議次日,也就是本周五,德拉吉又發(fā)表“安撫”市場(chǎng)的鴿派講話,稱(chēng)歐央行貨幣政策可以在未來(lái)任何時(shí)間里進(jìn)行調(diào)整,以推動(dòng)經(jīng)濟(jì)達(dá)到目標(biāo)。

華爾街見(jiàn)聞在另一篇報(bào)道中提到,英國(guó)央行前行長(zhǎng)Mervyn King隨后問(wèn)德拉吉,此番言論是否是有意設(shè)計(jì),試圖抵消市場(chǎng)昨日的反應(yīng)?德拉吉的回答震驚了所有的央行觀察家:“不是...好吧,是("Not really... well, of course")。


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