德意志銀行董事總經理、大中華區(qū)首席經濟學家馬駿昨日在德意志銀行主辦的 “中國概念-國際投資者論壇”上對2013年中國經濟作出預測，并提出了投資策略。 馬駿稱， 2013年中國經濟增長走勢較為樂觀，GDP同比增長幅度將在2013年上半年從2012年下半年的7.6%上升至8.0%，繼而在2013年下半年提高到8.5%，并可能在2014年上半年的某個時點達到9.0%左右，形成下一個峰值。 對于2013年經濟增長加速的預測，馬駿從三個方面給出論證。在一段時間的去產能之后，企業(yè)的產能利用率和利潤率開始回升并拉動企業(yè)投資；政府將增加基礎設施投資；2013年下半年歐美經濟復蘇應拉動中國出口增長反彈。 同時，馬駿也指出了基準預測所面臨下行和上行風險。其中下行風險包括：美國如果無法在二月底前對債務上限達成協(xié)議，政府將被迫大幅削減開支；中東地區(qū)沖突可能導致石油價格上升；以及中日就釣魚島問題的沖突升級。這些因素均會沖擊國際經濟和對中國的出口需求。預測所面臨的主要上行風險是2013年中國政府財政支出的增長可能超過預期，原因包括超預期的財政赤字和財政收入增長。 關于2013年的貨幣政策，馬駿預計前三季度貨幣政策將保持穩(wěn)健。進入第四季度或2014年初，如果通脹回升伴隨經濟過熱預兆，中國可能會考慮適度收縮貨幣政策。同時，馬駿預測今年人民幣將對美元升值2-3%。 談到改革，馬駿認為最有可能在2013年取得實質性進展的領域包括資源價格改革、利率市場化、資本項目開放、營改增擴圍、增加財政對衛(wèi)生和社保的支出等。改革將提升天然氣、電力、供水等行業(yè)的投資回報率，拉動服務業(yè)的增長，促進資本市場的發(fā)展，但銀行業(yè)的凈利差將繼續(xù)下降。 對于2013年中國房價問題，馬駿認為今年將有5%的平均住宅上升空間。 關于股票市場，德意志銀行研究部預測MSCI中國指數(shù)在今年余下的時間內約有15%左右的上升潛力，并提出了2013年的六大行業(yè)投資主題： 第一，周期性增長復蘇。由于周期性的復蘇主要由投資和出口拉動，水泥、建筑、船運等行業(yè)可能有較優(yōu)的表現(xiàn)。 第二，資源價格改革。這方面的改革將提升電力、天然氣、水和成品油行業(yè)的盈利空間或盈利的穩(wěn)定性。 第三，營改增、增加社會支出、城鎮(zhèn)化。這些因素將支持包括醫(yī)療在內的服務業(yè)的增長潛力。 第四，不良貸款率繼續(xù)上行。雖然GDP增長率在恢復，但銀行的不良貸款比例可能將繼續(xù)上行兩到三個季度，銀行業(yè)表現(xiàn)可能因此相對落后于指數(shù)。 第五，去產能周期。德意志銀行的模型顯示，整體工業(yè)產能利用率在今年三季度可能恢復正常，但消化過剩產能的速度在行業(yè)間差別很大。在這方面，水泥表現(xiàn)將優(yōu)于鋼鐵和煤炭。 第六，反腐敗。2013年反腐敗的力度可能明顯加大，短期內可能對名表、消費卡等業(yè)務會有沖擊。但根據(jù)對90個國家實證數(shù)據(jù)的研究表明，反腐敗的成功最終將有利于經濟增長。