今年以來，監(jiān)管大年風(fēng)不止，尤其是最近，在7月15日募集新規(guī)正式生效、7月18日資管新規(guī)出臺(tái)以及8月1日“保殼”大限的疊加之下，私募更是忙得連軸轉(zhuǎn)，產(chǎn)品發(fā)行節(jié)奏也大為打亂。在行業(yè)生態(tài)加速改變之際，無論大小私募都主動(dòng)或被動(dòng)地作出調(diào)整。大家不僅尋找變通之道。同時(shí)，也普遍意識(shí)到除了解燃眉之急，提高核心投研能力，增加自主發(fā)行產(chǎn)品才是生存之本。

今年2月5日證券業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布公告，要求私募按規(guī)定備案首只產(chǎn)品、提交法律意見書、取得基金從業(yè)資格等，否則將被注銷管理人資格。當(dāng)時(shí)有69%的私募為“僵尸”機(jī)構(gòu)。歷時(shí)近半年，有意愿開展業(yè)務(wù)的私募積極落實(shí)新規(guī)，但到7月31日，數(shù)據(jù)顯示，已經(jīng)登記的24742家私募中仍有12579家沒有備案產(chǎn)品，占比為50%左右；其中有676家新私募是在2月5日后完成登記的，由于未滿6個(gè)月暫無風(fēng)險(xiǎn)，其余有大約1萬家到今日將被注銷。

實(shí)際上，近半年私募備案產(chǎn)品數(shù)量出現(xiàn)井噴，數(shù)據(jù)顯示，截至7月31日，已備案私募基金有41602只，其中有13635只均是在今年2月5日以后完成備案的，占比超過三成，平均每個(gè)月備案數(shù)量超過2000多只，尤其進(jìn)入7月以來產(chǎn)品備案加速，單月備案數(shù)量達(dá)到4994只，可見私募產(chǎn)品“搶備案”到了最后的白熱化沖刺階段。

宏皓教授表示，從年初券商、律師事務(wù)所、私募開展聲勢(shì)浩大的“保殼”運(yùn)動(dòng)到現(xiàn)在，“保殼”的硝煙已經(jīng)逐步消退，但仍有機(jī)構(gòu)趕在最后一刻加班加點(diǎn)。實(shí)際上，在部分機(jī)構(gòu)忙著保殼時(shí)，7月18日，《證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)運(yùn)作管理暫行規(guī)定》也正式實(shí)施，對(duì)未來私募作為投資顧問的業(yè)務(wù)模式加緊監(jiān)管，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，其中對(duì)結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的要求將影響深遠(yuǎn)。

從資管新規(guī)來看，私募受到影響較大的有幾條：首先，對(duì)結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品杠桿倍數(shù)的控制趨嚴(yán)，其中股票類、混合類結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計(jì)劃的杠桿倍數(shù)不能超過1倍，固定收益類結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計(jì)劃的杠桿倍數(shù)不能超過3倍，其他類結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計(jì)劃的杠桿倍數(shù)不能超過2倍，而且投顧人員不能參與劣后級(jí)產(chǎn)品投資。

去年監(jiān)管收緊之后，一些大中型私募就未雨綢繆。上海一家大型老牌私募內(nèi)部人士透露，自2015年年末開始，公司就加大了合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)管理的投入，亦增加了產(chǎn)品運(yùn)營的投入，在私募基金產(chǎn)品募集方面，公司兩條腿走路，投顧業(yè)務(wù)模式與自主發(fā)行模式并行；在產(chǎn)品備案及信息披露方面，公司也配備專業(yè)的運(yùn)營團(tuán)隊(duì)，公司的每一個(gè)產(chǎn)品備案、信息披露等相關(guān)工作，皆由該團(tuán)隊(duì)親自完成。雖然不像一些小私募沒法發(fā)投顧產(chǎn)品，未來公司亦會(huì)考慮進(jìn)一步增加運(yùn)營投入，增加自主發(fā)行的產(chǎn)品數(shù)量。

可以看到，新規(guī)生效之下，眾多不以私募基金管理為目標(biāo)的私募基金，正在慢慢的退出私募基金的歷史舞臺(tái)，亦被監(jiān)管新規(guī)擋在門外，失聯(lián)、保殼等事件比比皆是，眾多小型私募基金發(fā)展舉步維艱。而對(duì)于有3~5年歷史的私募基金，特別是對(duì)于10年以上運(yùn)營歷史的私募基金而言，新規(guī)更好地促進(jìn)私募基金行業(yè)發(fā)展，為這些機(jī)構(gòu)運(yùn)營提供合規(guī)底線依據(jù)。

宏皓教授對(duì)此表示，近期一系列新規(guī)出臺(tái)，在增加私募成本的同時(shí)，還有助于促進(jìn)私募行業(yè)規(guī)范化發(fā)展。私募的生存之本是投資研究能力與風(fēng)險(xiǎn)管理能力，資管新規(guī)對(duì)于投顧的投資能力提出了較高的要求，擁有頂尖資產(chǎn)管理能力的私募機(jī)構(gòu)發(fā)展空間會(huì)更加廣闊。未來私募行業(yè)魚龍混雜現(xiàn)狀得到明顯改善，巨頭化私募逐漸涌現(xiàn)，小型私募或面臨淘汰。此外，為覆蓋私募成本，私募機(jī)構(gòu)需具備長期獲利能力，平臺(tái)化公司或多產(chǎn)品線、策略豐富化的機(jī)構(gòu)可能會(huì)逐漸涌現(xiàn)。

而監(jiān)管層對(duì)于概念炒作、借殼重組等的監(jiān)管力度還在不斷加碼。一方面，滬深交易所自年初以來不斷強(qiáng)化對(duì)于異常交易的監(jiān)管力度，近期更是各自出招嚴(yán)控市場炒作。另一方面，自證監(jiān)會(huì)并購重組委下半年的審核工作正式啟動(dòng)以來，對(duì)于借殼重組的審核也正不斷收緊。證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，僅過去一周就有5家公司的并購重組申請(qǐng)被否，而今年前6個(gè)月累計(jì)只有8家被否。

根據(jù)深交所近日披露的數(shù)據(jù)，年初以來，深交所對(duì)異常交易一直保持密切監(jiān)控，上半年采取電話警示、書面警示、盤中限制交易、約見談話和盤后限制交易等監(jiān)管措施540次，較去年同期大幅上升。在過去的一周，深交所更是連發(fā)三道“捉妖令”，直指熱點(diǎn)題材炒作。7月22日，在第一封監(jiān)管函中，深交所表示將針對(duì)演藝明星證券化現(xiàn)象，修訂廣播電影電視行業(yè)信息披露指引；同時(shí)起草LED光電、機(jī)器人、醫(yī)療機(jī)械、信息安全、互聯(lián)網(wǎng)營銷等行業(yè)信息披露指引。

7月25日，深交所發(fā)出第二道“捉妖令”，表示將加大異常交易行為監(jiān)管力度，圍繞“重點(diǎn)賬戶、重點(diǎn)行為、重點(diǎn)股票、重點(diǎn)時(shí)段”四個(gè)關(guān)鍵重點(diǎn)，強(qiáng)化對(duì)市場交易和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)時(shí)盯盤和預(yù)警監(jiān)測(cè)。

7月26日，深交所又點(diǎn)名幾大市場熱點(diǎn)，稱針對(duì)虛擬現(xiàn)實(shí)、石墨烯、人工智能、PE 上市公司、資本系或合伙企業(yè)入主上市公司等熱點(diǎn)題材，將保持高度敏感，督促公司準(zhǔn)確完整地披露具體情況和對(duì)公司的影響，并對(duì)存在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行充分揭示，同時(shí)將細(xì)化停牌冷卻、內(nèi)幕交易核查制度，遏制市場炒作。

除深交所外，上證所近日也公布了上半年針對(duì)異常交易的監(jiān)管情況。今年上半年，上證所共處理異常交易行為2275起，較去年全年增加92%；發(fā)出協(xié)查函、關(guān)注函等監(jiān)管工作函件1201份，較去年全年增長24%；實(shí)施書面警示、盤中暫停賬戶交易等自律監(jiān)管措施3205次，較去年全年增長76%。監(jiān)管層針對(duì)炒作之風(fēng)的監(jiān)管不斷加碼，確實(shí)有望引導(dǎo)價(jià)值投資逐漸回歸。

最新消息顯示，7月份制造業(yè)PMI為49.9%，比上月下降0.1個(gè)百分點(diǎn)，微低于臨界點(diǎn)，近期走勢(shì)波動(dòng)較小，總體平穩(wěn)。本月回落主要原因：一是受超強(qiáng)厄爾尼諾現(xiàn)象影響，對(duì)相關(guān)地區(qū)的生產(chǎn)、運(yùn)輸?shù)仍斐奢^大影響。二是市場需求增速放緩，擴(kuò)張動(dòng)力仍顯不足。民間投資增速繼續(xù)回落，由1-5月份的3.9%回落到1-6月份的2.8%。本月新訂單指數(shù)為50.4%，低于上月0.1個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)4個(gè)月回落。三是一些傳統(tǒng)行業(yè)繼續(xù)化解產(chǎn)能，壓縮生產(chǎn)。最新的制造業(yè)數(shù)據(jù)顯示，由于民間投資增速滑落制造業(yè)的業(yè)績并不是很理想，作為投資者應(yīng)該注意到這一點(diǎn)。目前監(jiān)管不斷加強(qiáng)，對(duì)于想要投機(jī)炒作的倆說無疑是毫無退路，但是這對(duì)塑造良好的投資環(huán)境有著很大的作用。

中國金融領(lǐng)域最著名的財(cái)富管理專家、投資大師：宏皓，幫助投資者抓住經(jīng)濟(jì)弱勢(shì)下的中國第六次財(cái)富機(jī)遇，提出最切合企業(yè)自身實(shí)際的私募股權(quán)投資操作落地方案，曾多次為投資者與基金管理人授課。

例如，我國著名金融學(xué)家、財(cái)富管理專家、中國私募基金之父宏皓教授，受邀為200多名投資者講述了2014年的投資機(jī)遇與資產(chǎn)配置，詳細(xì)闡述了未來第六次財(cái)富機(jī)遇來自私募股權(quán)基金這一企業(yè)和個(gè)人都能使財(cái)富增值的渠道，通過精彩的案例分享，讓投資者了解了私募股權(quán)基金的可實(shí)際操作的合規(guī)方法、未來民間資本可持續(xù)成倍增值的方向。

宏皓教書受邀為中山大學(xué)總裁班帶來了中國最權(quán)威的《私募股權(quán)基金操作實(shí)務(wù)和資本市場》課程，課程全面解讀了最新的政策以及實(shí)際操作流程，對(duì)企業(yè)家的實(shí)際操作起到很好的示范效應(yīng)。宏皓在投資年會(huì)上講授《用私募股權(quán)基金挖掘財(cái)富機(jī)遇》。宏皓教授曾受邀為清華大學(xué)投融資總裁班講授《民間金融轉(zhuǎn)型升級(jí)應(yīng)對(duì)策略》，課程中詳細(xì)分析了當(dāng)下民間金融所處的政策環(huán)境，以及在互聯(lián)網(wǎng)金融時(shí)代，民間金融機(jī)構(gòu)如何運(yùn)用互聯(lián)網(wǎng)金融工具把握住新的發(fā)展機(jī)遇，課程中涵蓋了很多宏皓教授親自實(shí)戰(zhàn)的金融創(chuàng)新案例分析，幫助學(xué)員們?cè)谝?guī)范運(yùn)作，提升風(fēng)險(xiǎn)控制能力，提高盈利能力上有很重要的啟示作用。宏皓教授的核心課程還包括：《私募股權(quán)投資操作實(shí)務(wù)》、《互聯(lián)網(wǎng)投融資管理策略與金融領(lǐng)域創(chuàng)新》等。

如今隨著國家對(duì)新興產(chǎn)業(yè)及中小企業(yè)的政府支持，萬眾創(chuàng)業(yè)的時(shí)代已經(jīng)來了，而對(duì)私募股權(quán)投資來講，這也是一個(gè)發(fā)展絕佳的時(shí)代。私募基金得到政策的大力支持，行業(yè)地位大幅提高的同時(shí)也面臨著日趨嚴(yán)厲的監(jiān)管，優(yōu)勝劣汰逐漸成為常態(tài)。隨著行業(yè)監(jiān)管日趨完善，專業(yè)度欠佳的機(jī)構(gòu)將面臨淘汰。私募基金規(guī)范運(yùn)作，對(duì)推動(dòng)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)、增加融資渠道、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展也將做出切實(shí)貢獻(xiàn)。