上周五美國股市收高，道指與標普500指數(shù)再創(chuàng)收盤新高。標普500指數(shù)周線三連陽。面對美國股市的持續(xù)走牛,中國股市卻一直低迷不振,中國股市自春節(jié)前上證指數(shù)的2444.8點開始回調(diào)后就一直呈現(xiàn)出震蕩抵抗下跌的態(tài)勢。中國股市弱勢格局形成的主要原因是因為壓在中國股市有兩座大山。

一、IPO重啟只是時間問題

自上任證監(jiān)會主席郭樹清發(fā)動的新股IPO審查風暴后,新股IPO發(fā)行就停了下來。當肖鋼擔任新任證監(jiān)會主席后,市場一直要猜測：何時重啟IPO,此前市場普遍預計IPO將在5、6月間重啟，由于宏觀經(jīng)濟形勢不佳、新股發(fā)行體制改革亟待進一步深化等因素影響，IPO重啟時點將晚于此前預期。

近期發(fā)布的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)不甚理想，亦讓監(jiān)管層擔憂IPO重啟時機是否成熟。市場普遍認為新股發(fā)行改革急迫性遠高于IPO重啟，在新股發(fā)行系統(tǒng)性方案出臺前，IPO大規(guī)模重啟的可能性不大。同時，監(jiān)管層著力打擊新股發(fā)行市場的惡意造假行為。這些情況均會影響IPO重啟的最終時間點。但是,在目前條件下證券市場進行徹底改革,顯然不現(xiàn)實。

中國證券市場的問題是中國經(jīng)濟發(fā)展30年所積累的問題匯總,中國證券市場的改革面對的中國最強大的利益集團,證監(jiān)會根本沒有能力解決利益集團在資本市場橫行的問題。所以,IPO重啟只是時間問題，IPO新發(fā)行就成了壓在中國股市的沉重大山。

二、產(chǎn)能過剩是經(jīng)濟下行的根本原因

    筆者多次講過：中國經(jīng)濟面臨的最大問題是房地產(chǎn)巨大泡沫和低水平重復建設造成的產(chǎn)能過剩。產(chǎn)能過剩已經(jīng)成為調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的重要任務，國家準備出臺“關(guān)于化解產(chǎn)能過剩指導意見”，這是今年中央‘重拳’治理的重要工作之一，除涉及鋼鐵、電解鋁、水泥、造船等產(chǎn)能過剩行業(yè)外，多晶硅、風電設備、新材料等新興行業(yè)產(chǎn)能過剩問題也值得關(guān)注。

產(chǎn)能過剩已令不少行業(yè)掙扎在虧損邊緣。以鋼鐵行業(yè)為例，2012年末鋼鐵行業(yè)整體資產(chǎn)負債率同比增1.44個百分點，44家上市公司平均資產(chǎn)負債率為60.35%；今年一季度末，鋼鐵行業(yè)資產(chǎn)負債率呈繼續(xù)上揚態(tài)勢，整體資產(chǎn)負債率高達61.52%。

根據(jù)中鋼協(xié)最新數(shù)據(jù)，今年一季度，全國日均粗鋼產(chǎn)量213.2萬噸，創(chuàng)歷史新高，產(chǎn)能過剩、供大于求成為鋼鐵行業(yè)首要困難。與鋼鐵行業(yè)類似，平板玻璃、水泥、電解鋁等行業(yè)因產(chǎn)能過剩都出現(xiàn)價格下跌、企業(yè)大面積虧損的情況。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，我國平板玻璃產(chǎn)量由2001年的2.02億重量箱增至2011年的7.38億重量箱，增幅達262.87%。15家玻璃行業(yè)上市公司2012年末資產(chǎn)負債率同比增6.16個百分點。2012年底，國內(nèi)多晶硅產(chǎn)能已經(jīng)達到19萬噸/年。目前光伏電池開工率僅57%，多晶硅開工率更是低至35%，屬于“嚴重過?！薄?/p>

面對中國嚴重的產(chǎn)能過剩,上市公司的業(yè)績整體下降將成為2013年的必然趨勢,在上市公司整體業(yè)績下降的情況下,股市根本就沒有上漲的基礎(chǔ)。所以,產(chǎn)能大量過剩是2013年壓在中國股市的另一座大山。

三、        短線面臨60日均線壓制

    近期隨著國外股市的上漲,國內(nèi)又出現(xiàn)了“中國股市牛市來了,中國股市要漲到一萬點,中國股市能漲一百倍”等膚淺的聲音。筆者希望中國股市能牛起來,但是,客觀現(xiàn)實不會以個人的意志為轉(zhuǎn)移,股市的漲跌是有其內(nèi)在規(guī)律和經(jīng)濟背景的,投資者進入股市如果連直面現(xiàn)實的勇氣都沒有,只是掩耳盜鈴和自欺欺人,在股市投資只能是賠了夫人又折兵。目前股市的短線趨勢非常明顯,上證指數(shù)和深證指數(shù)都面臨著60日均線的壓力,市場成交量嚴重不足,市場根本就找不到能持續(xù)上漲的熱點板塊,一個沒有持續(xù)熱點板塊的市場根本就沒有上漲的動力。

綜上所述,目前壓在中國股市的兩座大是IPO的重啟和產(chǎn)能過剩,要解決股市上漲的問題就必須先搬開這兩座壓在股市的大山。然而無論是IPO重啟的問題還是產(chǎn)能過剩的問題,都非常嚴峻和復雜,短時間從根本上解決是不可能的。因此,短期中國股市只能是面對兩座搬不動的大山糾集,在糾集中形成無可奈何的雞肋市。

專家簡介：

宏皓：原名：章強。著名金融學家﹑融資專家，北京交通大學客座教授、中央財經(jīng)大學證券期貨研究所研究員﹑中國金融智庫首席金融學家、政府、上市公司金融顧問，中經(jīng)產(chǎn)業(yè)基金理事會秘書長，央視網(wǎng)財經(jīng)評論員。