近日，國(guó)務(wù)院法制辦向社會(huì)公開(kāi)發(fā)布《住房公積金管理?xiàng)l例（修訂送審稿）》。根據(jù)送審稿，住房公積金的提取條件擬放寬，職工自住住房租金、自住住房物業(yè)費(fèi)等將來(lái)均有望使用公積金支付。近年來(lái)，隨著我國(guó)住房公積金制度缺陷的不斷暴露，改革的呼聲越來(lái)越高。本次管理?xiàng)l例征求意見(jiàn)稿公布后，有不少專(zhuān)家認(rèn)為，國(guó)家住房銀行設(shè)立條件已成熟。這次的改革意見(jiàn)稿中，公積金制度有哪些改善？設(shè)立住房銀行將帶來(lái)哪些利好？

文︱庫(kù)叔

各專(zhuān)家觀點(diǎn)不代表瞭望智庫(kù)觀點(diǎn)

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住房銀行

國(guó)家住建部公積金監(jiān)管司司長(zhǎng)張其光：以住房公積金制度為基礎(chǔ)，設(shè)立政策性住宅金融機(jī)構(gòu)（或可定名為國(guó)家住房銀行），是增加住房消費(fèi)需求的有效措施，應(yīng)抓緊組織實(shí)施。中國(guó)設(shè)立國(guó)家住房銀行條件已基本成熟，資金規(guī)模巨大。

國(guó)家住建部政策研究中心研究員趙路興：目前住房公積金主要由地方公積金管理中心管理支配，如果設(shè)立國(guó)家住房銀行，那么地方利益將受到影響；當(dāng)前的住房公積金主要存入中國(guó)建設(shè)銀行的賬戶中，一旦建立住房保障銀行，資金池發(fā)生改變，也將帶來(lái)重大利益調(diào)整。

中國(guó)房地產(chǎn)協(xié)會(huì)副研究員康俊亮：設(shè)立國(guó)家住房銀行的想法在這一時(shí)間節(jié)點(diǎn)上提出有特殊的意義。目前，化解存量，穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)、增加住房消費(fèi)需求是住房銀行的重要作用，其可提供低利率資金，有利于緩解中低收入者的購(gòu)房壓力，也與當(dāng)前樓市調(diào)控最主要的市場(chǎng)目標(biāo)相統(tǒng)一。

國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行湖南省分行行長(zhǎng)王學(xué)東：為實(shí)現(xiàn)“住有所居”的住房保障目標(biāo)，建議成立國(guó)家住房保障銀行，主要為“夾心層”住房消費(fèi)和保障性住房建設(shè)提供長(zhǎng)期、低成本融資，發(fā)揮政策性住房金融“托底”作用，彌補(bǔ)商業(yè)性住房金融缺位。

中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家向松祚：如果以住房公積金制度為基礎(chǔ)，設(shè)立國(guó)家住房銀行，那么將住房公積金直接轉(zhuǎn)入政策性銀行再通過(guò)發(fā)行金融債券來(lái)籌集資金，以補(bǔ)貼的形式來(lái)進(jìn)行收入的轉(zhuǎn)移。

民生證券研究所執(zhí)行院長(zhǎng)管清友：房地產(chǎn)定位常態(tài)化，短期核心去庫(kù)存，長(zhǎng)期核心是要持續(xù)。而去庫(kù)存要兩手抓：一方面激發(fā)合理需求，房地產(chǎn)信貸和利率政策有望進(jìn)一步松動(dòng)，尤其是住房公積金的作用有望得到強(qiáng)化，國(guó)家住房銀行或提上時(shí)間表。另一方面讓市場(chǎng)決定供給。此外，保障房的思路或加快從增量建設(shè)轉(zhuǎn)向存量購(gòu)買(mǎi)，加快去庫(kù)存過(guò)程。

上海易居房地產(chǎn)研究院副院長(zhǎng)楊紅旭：住房制度改革大局已定，核心是實(shí)行商品房和保障房供應(yīng)雙軌制，但也有值得細(xì)化之處。比如在金融方面，公積金制度應(yīng)當(dāng)改革，應(yīng)建立政策性住房銀行，推進(jìn)房貸資產(chǎn)證券化。

恒豐銀行研究院執(zhí)行院長(zhǎng)董希淼：之前公積金的投資渠道確實(shí)比較狹窄，住房公積金的收益很低，流動(dòng)性很差，現(xiàn)在拓寬投資渠道，也通過(guò)一些手段增加了流動(dòng)性，有一定的針對(duì)性和意義，但這些新增品種收益比較穩(wěn)健，公積金整體收益的提升空間比較有限。

中信建投首席債券分析師黃文濤：過(guò)去，住房公積金一直處于“沉睡”狀態(tài)，而這一次的改革，則將通過(guò)拓寬投資渠道，鼓勵(lì)運(yùn)用收益高一點(diǎn)的資產(chǎn)，提升住房公積金的整體收益水平。

中原地產(chǎn)研究部高級(jí)經(jīng)理盧文曦：公積金的適度活躍也可以盤(pán)活里面的資金，可以藏富于民，這些購(gòu)買(mǎi)也利于人民財(cái)富的增值，并可以有更多的大宗資產(chǎn)消費(fèi)。目前中國(guó)一線城市房?jī)r(jià)太高，如何去讓普通購(gòu)房者買(mǎi)得起房需要更多政策支持這些剛性需求。

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城鎮(zhèn)化率

中央財(cái)經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室副主任楊偉民：中國(guó)城鎮(zhèn)化率質(zhì)量不高主要體現(xiàn)在戶籍人口城鎮(zhèn)化率不高。城鎮(zhèn)現(xiàn)有7.5億常住人口中，有2.5億左右的人沒(méi)能在城鎮(zhèn)落戶，沒(méi)能享受到相應(yīng)的公共服務(wù)，沒(méi)有相應(yīng)的市民權(quán)利。推進(jìn)農(nóng)民工的市民化是未來(lái)加快城鎮(zhèn)化進(jìn)程、釋放更多發(fā)展紅利的必由之路。

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供給側(cè)改革

國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心副主任王一鳴：明年一定要推進(jìn)供給側(cè)的調(diào)整和改革，特別要推進(jìn)工業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，尤其是利潤(rùn)下降最大的鋼鐵、水泥、煤炭、油氣、有色金屬、玻璃等行業(yè)。并且這種調(diào)整要跟國(guó)有企業(yè)的改革有機(jī)結(jié)合起來(lái)，并建立有效的過(guò)剩產(chǎn)能退出機(jī)制。

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住房公積金

中國(guó)社科院金融研究所房地產(chǎn)金融研究中心主任汪利娜：公積金的保值增值操作，應(yīng)在明確公積金增值收益的產(chǎn)權(quán)歸屬前提下進(jìn)行。按照現(xiàn)有條例，住房公積金為個(gè)人所有，那么產(chǎn)生的增值收益，也應(yīng)返還給公積金所有人。但是，現(xiàn)階段的相關(guān)規(guī)定中，對(duì)于增值收益的歸屬界定并不清晰。

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加入SDR

財(cái)新智庫(kù)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家何帆：人民幣加入SDR是大概率事件。預(yù)計(jì)監(jiān)管部門(mén)會(huì)從需求和供給兩方面同時(shí)著手應(yīng)對(duì)人民幣資產(chǎn)市場(chǎng)的變化，可能出現(xiàn)或加快的改革有：放寬境外企業(yè)在華發(fā)行人民幣計(jì)價(jià)債券的限制，擴(kuò)大證券市場(chǎng)的對(duì)外開(kāi)放程度，以及鼓勵(lì)優(yōu)質(zhì)企業(yè)到海外發(fā)行人民幣債券等。

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新興市場(chǎng)

東方證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家邵宇：2015或是新興市場(chǎng)最危險(xiǎn)的一年。結(jié)合基本面、國(guó)際收支、外匯儲(chǔ)備與外債規(guī)模三方面來(lái)看，遭遇資本外流并可能引發(fā)貨幣、金融危機(jī)的經(jīng)濟(jì)體，從可能性大小排序看，大致是：印度、烏克蘭、阿根廷、印尼、泰國(guó)、土耳其、南非、巴西等。

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經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)

華泰證券研究部和機(jī)構(gòu)銷(xiāo)售交易部主管陸挺：經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)變化和創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)使高速重工業(yè)化已成為歷史，資源、能源密集型經(jīng)濟(jì)區(qū)域面臨衰退風(fēng)險(xiǎn)，區(qū)域社會(huì)治理水平發(fā)生巨大差異，增長(zhǎng)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)向服務(wù)業(yè)、智能制造等高附加值產(chǎn)業(yè)發(fā)展，這也需要人才和資源集聚、創(chuàng)新和好的公司及政府治理。

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貨幣政策

德國(guó)商業(yè)銀行中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家周浩：是否允許人民幣進(jìn)一步貶值至6.40上方，將肯定考驗(yàn)各方神經(jīng)，從宏觀角度看，人民幣有貶值需要，而一旦美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入加息區(qū)間，此前的套利盤(pán)平倉(cāng)也將不可避免帶來(lái)資本外流，從而對(duì)幣值帶來(lái)壓力。但從金融穩(wěn)定需要看，央行似乎仍在考量這些關(guān)鍵點(diǎn)位對(duì)于市場(chǎng)的意義。

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美元指數(shù)

海通證券首席宏觀債券分析師姜超：美元在降息寬松時(shí)，流向全球?qū)で蟾呦①Y產(chǎn)，為全球提供流動(dòng)性，導(dǎo)致其他國(guó)家資產(chǎn)泡沫和外債膨脹。當(dāng)美元加息收緊時(shí)，美元會(huì)回流美國(guó)，導(dǎo)致全球流動(dòng)性緊縮，擠壓資產(chǎn)泡沫。而其他國(guó)家則面臨著本幣貶值、美元升值、全球利率上升的局面，外債風(fēng)險(xiǎn)提升。

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股票市場(chǎng)

平安證券策略分析師魏偉：短期市場(chǎng)的主要影響因素在于IPO重啟，資金流入和風(fēng)險(xiǎn)偏好調(diào)整。市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好已經(jīng)很高，前期市場(chǎng)快速的上漲已不利于短期風(fēng)險(xiǎn)偏好的進(jìn)一步上升，但資金偏好權(quán)益的情況帶來(lái)新增資金流入依然利好市場(chǎng)，但尚無(wú)跡象顯示流動(dòng)性過(guò)多和杠桿能夠快速上升而帶來(lái)的風(fēng)格切換。

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土地市場(chǎng)

易居研究院研究員謝金龍：當(dāng)前房地產(chǎn)市場(chǎng)相對(duì)較好，土地價(jià)格更高的一線及二線城市，推高了土地購(gòu)置均價(jià)；另一方面，迫于動(dòng)拆遷、土地整理等一級(jí)開(kāi)發(fā)成本上升，導(dǎo)致很多城市，尤其是三、四線城市土地價(jià)格能漲不能跌，土地價(jià)格基本上難以下調(diào)。